资产收购与投资 - 2019年第一季度公司收购4.328亿美元单户住宅和多户信贷资产[201] - 2019年第一季度公司购买1.365亿美元多户CMBS证券，其中包括1.016亿美元Freddie Mac赞助的多户贷款K系列证券化产品[204] - 2019年第一季度公司为多户房产所有者提供3540万美元优先股股权投资[204] - 2019年公司收购2.61亿美元单户住宅信贷资产，包括7110万美元不良住宅抵押贷款、8850万美元其他住宅抵押贷款和1.013亿美元非机构RMBS[206] 债务偿还与收益 - 公司赎回2012年完成的多户CMBS再证券化发行的票据，未偿还本金余额3320万美元，债务清偿损失290万美元，随后出售部分证券实现收益1680万美元，获得收益5680万美元[205] - 2019年3月25日公司偿还2016年4月不良住宅抵押贷款证券化未偿还票据，未偿还本金余额650万美元，8000万美元不良住宅抵押贷款返回公司[207] - 2019年3月14日，公司赎回多户CMBS再证券化发行的票据，未偿还本金余额为3320万美元；3月25日，偿还2016年4月不良住宅抵押贷款证券化的未偿还票据，未偿还本金余额为650万美元[291] 融资与资本变动 - 公司将主回购协议融资能力提高约1.5亿美元[208] - 2019年1月和2月公司通过两次承销公开发行3174万股普通股，每股平均公开发行价5.98美元，扣除承销折扣、佣金和发行费用后净收益1.849亿美元[209] - 2019年3月29日公司与JonesTrading Institutional Services LLC签订股权分配协议，可出售最高5000万美元的B、C、D系列优先股[210] - 2019年1月11日，公司通过承销公开发行1449万股普通股，发行价每股5.96美元，净收益8380万美元[319] - 2019年3月1日，公司通过承销公开发行1500万股普通股，发行价每股6美元；3月15日，行使承销商选择权额外发行225万股，此次发行共1725万股，净收益1.012亿美元[320] - 截至2019年3月31日，公司“按市价”普通股发行计划下约8640万美元普通股待发行[321] - 2019年3月29日，公司签订优先股分销协议，可发售最高达5000万美元的B、C、D系列优先股，截至3月31日，5000万美元优先股待发行[322] 股息政策 - 2019年3月19日公司董事会宣布普通股季度现金股息为每股0.20美元，B、C、D系列优先股季度现金股息分别为每股0.484375美元、0.4921875美元和0.50美元[211][212][213][214] - 公司预计短期内继续支付普通股季度现金股息，但董事会会根据多种因素评估调整股息政策[324] 宏观经济数据 - 2019年第一季度美国非农就业人数月均增加18万，2018年月均增加22.3万[216] - 2019年3月美联储维持联邦基金利率目标区间在2.25% - 2.50%，2018年加息4次[217] - 2019年2月20城综合房价指数较2018年2月上涨3.0%，前一个月涨幅为3.5% [218] - 2019年第一季度单户住宅开工量经季节性调整后年率为84.9万套，较2018年的87.1万套下降2.5% [218] - 2019年第一季度多户住宅开工量经季节性调整后年率为33.1万套，2018年为36.6万套[219] - 2019年第一季度10年期美国国债收益率在2.39% - 2.79%之间，季度末收于2.41% [221] - 2019年第一季度2年期与10年期美国国债收益率利差收窄至14个基点，较2018年12月31日下降7个基点[221] 公司财务关键指标变化 - 截至2019年3月31日，公司各投资类别净分配资本为13.79452亿美元，截至2018年12月31日为11.80293亿美元[228][231] - 2019年第一季度公司普通股股东应占净收入为3820万美元，2018年同期为2370万美元[235] - 2019年第一季度净利息收入约增加650万美元，主要因多户信贷和住宅信贷组合平均生息资产增加[236] - 2019年第一季度总其他收入增加990万美元，主要因投资证券净实现收益和住宅抵押贷款净收益增加[236] - 2019年第一季度一般、行政和运营费用增加390万美元，主要因员工薪酬和住宅抵押贷款费用增加[239] - 2019年第一季度投资组合净利息收入为2620万美元，2018年同期为1980万美元[241][242] - 2019年第一季度投资组合加权平均生息资产收益率为6.22%，平均资金成本为 - 3.82%，净息差为2.40%[241] - 2018年第一季度投资组合加权平均生息资产收益率为5.68%，平均资金成本为 - 2.82%，净息差为2.86%[242] - 2019年第一季度次级债券和可转换票据产生的利息费用分别约为70万美元和270万美元，2018年同期分别约为60万美元和260万美元[247] - 2019年3月31日公司总资产约176亿美元，2018年12月31日约147亿美元[249] - 2019年3月31日和2018年12月31日，合并K系列资产分别约为144亿美元和117亿美元[249] - 2019年3月31日和2018年12月31日，机构RMBS的账面价值分别为10.23938亿美元和10.3773亿美元[252] - 2019年3月31日和2018年12月31日，非机构RMBS的账面价值分别为3.14086亿美元和2.14037亿美元[252] - 2019年3月31日和2018年12月31日，CMBS的账面价值分别为2.45941亿美元和2.60485亿美元[252] - 2019年3月31日和2018年12月31日，不良住宅抵押贷款的公允价值分别为6.33496亿美元和5.76816亿美元[254] - 2019年3月31日和2018年12月31日，其他住宅抵押贷款的公允价值分别为2.4207亿美元和1.60707亿美元[254] - 2019年3月31日和2018年12月31日，按ASC 310 - 30核算的不良住宅抵押贷款账面价值分别为2.09324亿美元和2.28466亿美元[259] - 截至2018年12月31日，公司在证券化信托中的净投资为8570万美元，2019年3月，账面价值8000万美元的不良住宅抵押贷款解除抵押[259] - 截至2019年3月31日，住宅抵押贷款证券化信托贷款总额约为5290万美元，公司净投资为480万美元[264] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司对非合并实体的投资分别约为9240万美元和7350万美元[268] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司的优先股和夹层贷款投资分别为1.751亿美元和1.656亿美元[269] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，合并K系列分别包含143亿美元和117亿美元的多户住宅贷款，以及135亿美元和110亿美元的多户住宅CDO，加权平均利率分别为4.02%和3.96%[273] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司在合并K系列的投资净账面价值分别为7.811亿美元和6.576亿美元[274] - 2019年3月31日和2018年12月31日，多户住宅CMBS贷款的当前余额分别为137.95518亿美元和135.93818亿美元[275] - 2019年第一季度和2018年第一季度，合并K系列的利息收入分别为1.118亿美元和8510万美元，利息支出分别为9680万美元和7450万美元[273] - 2019年第一季度和2018年第一季度，因公允价值会计方法分别确认未实现收益940万美元和750万美元[273] - 2019年3月31日和2018年12月31日，住宅抵押贷款证券化信托贷款中当前还款状态的占比分别为74.9%和65.7%[262] - 2019年3月31日和2018年12月31日，优先股投资的加权平均回报率分别为11.55%和11.59%，夹层贷款的加权平均回报率分别为12.24%和12.29%[270] - 截至2019年3月31日，公司以投资证券为抵押的回购协议未偿还余额为17亿美元，加权平均利率为3.43%；2018年12月31日，未偿还余额为15亿美元，加权平均利率为3.41%，加权平均到期天数为68天[283] - 截至2019年3月31日，公司无风险敞口超过股东权益5%的情况；2018年12月31日，对Jefferies & Company, Inc.的风险敞口为5.04% [284] - 截至2019年3月31日，以投资证券为抵押的回购协议未偿还余额的预支率为86.9%，加权平均“折扣率”为13.1%；2018年12月31日，预支率为87.7%，平均“折扣率”为12.3% [285] - 截至2019年3月31日，公司用于购买不良和其他住宅抵押贷款的回购协议未偿还金额为6.19605亿美元，贷款账面价值为7.9238亿美元，加权平均利率为4.58%，加权平均到期月数为7.68个月；2018年12月31日，未偿还金额为5.89148亿美元，贷款账面价值为7.54352亿美元，加权平均利率为4.67%，加权平均到期月数为9.24个月[288] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司住宅CDO分别为4920万美元和5300万美元，加权平均利率分别为3.10%和3.12%，以本金余额分别为5610万美元和6020万美元的ARM为抵押[290] - 截至2019年3月31日，公司债务包括可转换票据、次级债券以及合并可变利益实体的抵押贷款和应付票据，其中可转换票据发行总额为1.38亿美元，净收益约为1.27亿美元，总成本约为8.24%；次级债券为4500万美元，加权平均利率为6.50%；KRVI应付票据为400万美元，未使用承诺为440万美元[293][294][295][297] - 2019年3月31日，公司股东权益为14亿美元，包括910万美元累计其他综合损失；2018年12月31日，股东权益为12亿美元，包括2210万美元累计其他综合损失[299] - 2019年第一季度，公司净现金和受限现金减少，主要是由于投资活动使用2.534亿美元，部分被融资活动提供的2.023亿美元和经营活动提供的820万美元所抵消[304] - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物余额为6540万美元，较2018年12月31日的1.037亿美元有所下降[307] - 截至2019年3月31日，公司短期回购协议借款为17亿美元，高于2018年12月31日的15亿美元[309] - 截至2019年3月31日，公司回购协议的风险敞口总额约为3.003亿美元，单个交易对手的风险敞口不超过约6300万美元[309] - 截至2019年3月31日，公司可用流动资产包括6540万美元现金及现金等价物和4.104亿美元无抵押投资证券，占融资安排的28.8% [310] - 截至2019年3月31日，公司其他长期债务包括4920万美元住宅CDO、135亿美元多户CDO和4500万美元次级债务[313] - 截至2019年3月31日，公司整体杠杆率约为1.8:1，短期融资或可赎回债务的杠杆率约为1.6:1 [314] 利率影响 - 利率变动对公司未来12个月净利息收入的影响：利率上升200个基点，净利息收入减少24940千美元；上升100个基点，减少12836千美元；下降100个基点，增加13645千美元[338] - 利率变动对公司投资组合公允价值和净久期的影响：利率上升200个基点，公允价值减少171572千美元，净久期为3.5；上升100个基点，减少76570千美元，净久期为3.1；下降100个基点，增加58453千美元，净久期为2.1[359] 风险管理 - 公司利用利率互换、互换期权、利率上限、期货、期货期权和美国国债管理投资组合的利率风险，目标是优化盈利潜力并保持长期稳定的投资组合价值[335] - 公司面临流动性风险，主要源于以短期借款为长期资产融资，且存在回购协议下的“追加保证金”风险[339][340] - 公司面临提前还款风险，提前还款速度可能与模型预测不同，影响对冲效果和资产收益率[342][343] - 公司面临信用风险，通过收购前尽职调查和将预计信用损失纳入购买价格或贷款条款来管理，但仍可能出现意外信用损失[346][347] 财务报告与风险因素 - 截至2019年3月31日的季度，公司财务报告内部控制无重大影响变化[362] - 与2018年12月31日年度报告相比，公司风险因素无重大变化[363] 证券信息 - 公司7.75%的B系列累积可赎回