公司整体财务与业务规模 - 2018年公司总毛保费约48亿美元，在美国财产和意外险公司中按净保费排名前25[16] - 2018年商业险和个人险净保费总额为43.848亿美元，其中商业险26.107亿美元，个人险17.741亿美元[41] - 截至2018年12月31日，公司约有4200名员工[106] - 截至2018年12月31日，公司持有约83亿美元的投资资产，主要集中在国内市场[194] 商业险业务板块数据 - 2018年商业险业务板块产生27亿美元，占合并营业收入的60.3%，净保费26亿美元，占比59.5%[19] - 2018年商业险业务板块中商业综合险净保费8.614亿美元，占比33.0%；商业车险净保费3.448亿美元，占比13.2%等[20] - 公司小商业、中端市场和特殊业务各约占商业险业务总量的三分之一，小商业和中端市场业务净保费约17亿美元[25] 个人险业务板块数据 - 2018年个人险业务板块产生18亿美元，占合并营业收入的39.4%，净保费18亿美元，占比40.5%[29] - 2018年个人险业务板块中个人车险净保费11.275亿美元，占比63.6%；家财险净保费6.04亿美元，占比34.0%[30] - 约84%的有效保单为账户业务，约56%的个人险净保费来自密歇根州和马萨诸塞州[42] - 密歇根州个人险业务中约68%为个人汽车险，31%为家财险，该州业务占个人汽车险净保费约46%，占家财险净保费约39%[43] - 马萨诸塞州个人险业务中约69%为个人汽车险，29%为家财险，该州业务占个人汽车险净保费约14%，占家财险净保费约11%[44] 公司业务结构与地域分布 - 公司业务目前约40%为个人险，40%为核心商业险，20%为特殊险[36] - 2018年公司在密歇根州和马萨诸塞州分别完成商业和个人险业务的20.5%和9.6%[37] - 公司在全美50个州及哥伦比亚特区获售财险和意外险许可，活跃于37个州的商业险和18个州的个人险市场[39] - 2018年公司财产和意外险业务净保费收入中，密歇根州和马萨诸塞州分别占比20.5%和9.6%[120] 资产管理业务 - Opus为非关联机构管理约31亿美元资产，其中包括出售Chaucer后为其管理的16亿美元资金[35] - 投资组合中约92%由子公司Opus直接管理[99] - 投资组合久期约为4.5年[102] 公司业务出售情况 - 公司于2018年12月28日完成将Chaucer Holdings Limited出售给中国再保险（集团）股份有限公司[11] - 2018年乔叟业务产生净保费收入8.5亿美元，收入2000万美元[93] - 公司出售FAFLIC、可变人寿保险和年金业务以及乔叟业务，可能面临额外损失，且无法确定赔偿成本[185][186] 再保险业务相关 - 公司工人补偿再保险条约下有8000万美元恐怖主义损失赔偿，核、化、生事件损失赔偿限额约1000万美元[57] - 2018年美国国内恐怖事件损失，公司分担超4.12亿美元免赔额后损失的18%，联邦政府和所有保险公司年度累计限额1000亿美元[57] - 2019年商业险和个人险再保险计划与2018年基本一致，主要受财产巨灾发生条约、财产每风险超额损失条约和意外超额损失条约保护[59] - 财产巨灾发生条约全国范围内每次事故最高赔偿11亿美元，自留2亿美元，2018年7月1日起增加最高7500万美元额外赔偿[60] - 财产每风险超额损失条约每风险最高赔偿1亿美元，自留200万美元，2018年下半年和2019年上半年200 - 300万美元层有25%共保[60] - 2018年12月31日，公司总再保险应收款中，各类市场机制、设施和池化安排占9.909亿美元，其中9771万美元归因于密歇根巨灾索赔协会（MCCA），该协会再保险应收款在2018年和2017年分别占公司个人汽车总准备金的64%和63%[65][66] - 2018年12月31日，公司有6.559亿美元再保险资产来自传统再保险公司，十大再保险集团可收回余额小计4.836亿美元，其他再保险公司为1.723亿美元[67][68] - 2018年12月31日，公司已建立390万美元的不可收回再保险准备金，占再保险应收款总额的0.2%[70] - 公司商业和个人险业务再保险安排中，对再保险公司的可接受标准通常要求其最低保单持有人盈余为5亿美元，评级为A或更高[71] - 2019年公司需保留经认证恐怖事件索赔超过联邦规定免赔额部分的19%，2020年将增至20%，联邦规定免赔额为上一年承保业务直接赚取保费的20%，2018年公司免赔额为4.12亿美元，占2017年末法定保单持有人盈余的19.9%，2019年估计为4.31亿美元，占2018年末法定保单持有人盈余的19.8%[76] - 公司有意在2019年7月按相同或类似条款续签担保和忠诚保证保险条约、财产每次风险超额损失条约和财产巨灾条约，2019年意外险超额损失条约于2019年1月1日生效，为期12个月[62] - 意外险超额损失条约每次损失最高赔偿7500万美元，自留额200万美元，伞式和超额责任险在200万 - 1000万美元层与意外险共享保障，最高伞式限额500万美元，另有500万 - 2500万美元层的单独伞式和超额责任险保障[66] - 2018年和2019年，商业险业务特定险种有超额损失条约协议，如担保和忠诚保证保险超额损失条约每份本金最高赔偿4000万美元，自留额500万美元，500万 - 1000万美元层共保比例50%，1000万 - 4000万美元层无共保[66] - 恐怖主义风险保险计划（Program）适用于工伤赔偿、商业综合险等商业险直接承保保单，该计划延长至2020年12月31日，公司需为特定商业险保单持有人提供恐怖主义保险选项[75][76] - 截至2018年12月31日，公司再保险应收款（包括来自MCCA）约为16亿美元[134] - 截至2018年12月31日，公司估计从MCCA可收回的再保险金额为9.771亿美元[140] - 再保险的可用性、覆盖范围、成本和信誉可能受到新灾难、恐怖袭击等因素的不利影响，TRIPRA恐怖主义风险联邦再保险计划将于2020年12月31日到期，若不续约或不利修改，公司可能无法获得合理的恐怖主义再保险[133] 准备金相关数据 - 2018年法定损失和损失调整费用（LAE）准备金为39.356亿美元，2017年为37.178亿美元，2016年为34.021亿美元；GAAP准备金2018年为53.041亿美元，2017年为50.585亿美元，2016年为46.6亿美元[89] - 2018年12月31日，假定意外和健康业务的总准备金为1.132亿美元，长期护理池约占准备金的69%[95] - 截至2018年12月31日，公司为遗留自愿财产和意外险再保险池计提的准备金总计3750万美元[141] - 2017年第四季度，公司因长期护理池预计索赔成本显著增加，将该池储备金税前增加2330万美元（44%）[189] 公司面临的风险与挑战 - 财产和意外险行业历史上波动大且不确定，公司盈利能力受需求、竞争、损失模式等因素影响[112] - 公司财产和意外险子公司实际索赔损失可能超准备金，受成本增加、竞争监管压力等因素影响[113] - 某些类型财产和意外险业务储备金估计不确定性更大，新兴问题可能增加索赔规模和数量[114] - 新商业产品线和专业产品线带来新风险，部分业务确定最终责任时间长、结果波动大[115] - 公司业务受地理集中影响，特定地区经济、监管等条件变化可能对整体业务产生重大负面影响[120] - 公司盈利能力可能因定价模型与实际结果差异而受不利影响，定价不当会影响利润和业务增长[122][123] - 公司业务受天气事件和灾难影响，损失频率和严重程度不可预测，虽有模型但有局限性[124][128] - 公司购买巨灾再保险，但再保险有对手方风险，不能保证在重大灾难时提供足够保障[129] - 公司业务依赖风险管理，风险缓解策略有局限性，可能无法有效控制所有风险[131] - 气候变化可能导致更多与天气相关的灾难，增加公司总体损失和再保险成本，还可能影响公司投资资产[136][137] - 公司业务受到严格监管，法规变化可能降低公司盈利能力，违反法规可能面临多种后果[143][150] - 公司业务依赖与独立代理商和经纪人的关系，关系恶化或无法提供有竞争力的薪酬可能导致保费减少[159][161] - 代理机构整合可能导致公司失去市场准入或份额、失去代理人才、增加佣金成本等[162] - 数字化加速，公司和代理商若无法跟上步伐，可能导致客户和代理商流失[163] - 新产品推出、技术变革、新运营模式及业务扩张会带来承保风险[164] - 公司进入新州或地区开展业务，可能面临比预期更高的损失趋势[167] - 技术、数据安全和外包关系问题可能影响公司业务开展[168][169] - 数据安全事件可能导致公司运营中断、财务损失和声誉受损[170] - 未能保护客户信息机密性可能损害公司声誉并面临罚款、诉讼[172] - 收购业务整合存在风险，可能无法实现预期效益[173][174] - 激烈竞争可能影响公司盈利能力，新的立法或行业发展可能加剧竞争[175][176] - 公司评级下调可能对业务和竞争地位产生负面影响，债务评级下调会影响融资能力和增加成本[180] - 法定盈余水平的负面变化可能影响公司评级和盈利能力，监管机构可能要求增加资本以维持法定盈余水平[181] - 公司在商业和个人业务线进行大量投资，以实现显著、持续增长，但无法保证业务能成功盈利增长[183] - 若无法持有投资资产直至价值恢复或资产价值无法恢复，公司将产生非暂时性减值，确认为已实现损失，影响净利润、每股收益和流动性[201] - 公司投资组合部分投资于普通股或优先股，经济疲软时，其市场价值和流动性可能下降，影响净利润、资本和现金流[202] - 公司面临利率、信用利差和股票价格变化带来的重大资本市场风险，可能对经营成果、财务状况或现金流产生不利影响[203] - 公司投资组合主要投资于高质量、投资级固定收益证券，也投资非投资级高收益固定收益证券和另类投资，存在信用或违约风险[204] - 通胀压力可能对公司费用、准备金和投资价值产生负面影响，还会导致利率上升，降低投资组合公允价值[205] - 公司作为控股公司依赖保险子公司现金流，可能无法按需获得子公司股息，还可能需提供资本支持其运营[206] - 公司对保险子公司现金流的依赖及子公司对资本支持的潜在需求，使其面临子公司现金流入不足或现金流出增加的风险[207] - 公司未来可能需要额外资本或信贷，可能无法获得或只能以不利条件获得[208] 其他财务与经营数据 - 公司预计从澳大利亚实体获得1300万美元额外对价，已从爱尔兰实体获得2800万美元额外对价[92] - 2018年，公司被征收的州担保基金总评估额为390万美元，收到退款40万美元，净评估额为350万美元[156] - 截至2018年12月31日，公司与担保基金评估相关的准备金为50万美元[156] - 2018年、2017年和2016年，公司参与共享市场机制和池化安排的承保损失分别为2320万美元、1360万美元和1270万美元[138] - 2017年12月22日，《减税与就业法案》（TCJA）颁布，影响了公司2018年的有效税率并将在未来持续产生影响[151] - 2018年公司在密歇根指定索赔（MAC）设施的参与导致承保损失1430万美元[86] 公司评级与声誉相关 - 公司认为A.M. Best Co.的“A -”或更高评级对业务尤为重要[105] 公司养老金计划相关 - 截至2018年12月31日，公司员工养老金计划资产中约85%为固定到期证券，15%为股票证券和其他资产[198] - 截至2018年12月31日，公司合格和非合格（无资金计划）养老金计划的净负债分别超过资产1880万美元和3380万美元[198] 公司商誉与无形资产相关 - 截至2018年12月31日，未摊销的商誉和无形资产总计2.07亿美元，约占股东权益的7%，其中遗留的汉诺威和公民业务占比63%，AIX占比24%，其余收购业务合计占比13%[184] 公司投资组合相关风险 - 2018年12月31日，公司财务状况因未实现损失负面影响8590万美元，主要受低利率环境驱动[200] 公司现金流与资本需求相关 - 公司定期监控资本充足率，未来资本和流动性需求取决于保费收入、损失准备金、投资组合构成等多种因素[208] 乔叟业务相关 - 乔叟辛迪加在2017年6月22日至2018年6月21日期间对伊朗航空再保险安排有5%的参与，估计总毛收入约27.5万美元，净收入约17.95万美元[94] 公司再保险池业务相关 - 公司曾通过FAFLIC参与约40个意外险和健康险再保险池及安排，目前正监控和管理24个有剩余负债的池的业务收尾[187]