公司车队情况 - 截至2018年12月31日，公司车队拥有3,597,097马力，另有131,750马力订单预计2019年交付[16] - 截至2018年12月31日，公司压缩机组平均年龄约5年，400马力及以上机组占总马力85.8%[38] - 2018年小马力机组数量3105台，占总数量56.0%，大马力机组中400 - 1000马力机组数量735台，占13.3%，1000马力以上机组数量1705台，占30.7%[39] - 2018年末车队马力3597097，较2017年增长107.8%，总可用马力3675447，较2017年增长106.4%[40] - 2018年末创收马力3262470，较2017年增长133.8%，平均创收马力2760029，较2017年增长113.3%[40] - 2018年末创收压缩机组4753台，较2017年增长128.9%，平均每台创收机组马力674，较2017年下降1.0%[40] - 2018年末马力利用率94.0%，较2017年增长7.4%，期间平均利用率91.9%，较2017年增长11.5%[40] 公司融资与交易情况 - 2018年3月23日，公司发行7.25亿美元本金的6.875%高级票据，2026年到期[25] - 2018年4月2日，公司完成CDM收购，总对价约17亿美元，包括19,191,351个普通股单位、6,397,965个B类单位和12亿美元现金[28] - 2018年4月2日，GP购买方以2.5亿美元现金从USAC Holdings收购普通合伙人全部有限责任公司权益和12,466,912个合伙企业普通股单位[29] - 2018年4月2日，公司完成股权重组协议交易，取消激励分配权，普通合伙人权益转换为非经济普通合伙人权益，发行800万个普通股单位[30] - 2018年4月2日，公司私募发行5亿美元A类优先股和两批认股权证，包括50万个优先股单位、行权价17.03美元的500万个普通股认股权证和行权价19.59美元的1000万个普通股认股权证[31][32] - 2018年4月2日，公司签订第六次修订和重述的信贷协议[33] - 2018年10月，ETE和ETP完成合并，ETE更名为Energy Transfer LP，ETP更名为Energy Transfer Operating, L.P. [14] - 2019年1月14日，公司完成交换要约，高级票据持有人将其全部交换为同等金额的注册高级票据[26] 公司压缩服务业务情况 - 公司压缩服务固定费用合同初始期限通常为6个月至5年，主要签订照付不议合同[21] - 合作前公司压缩机组马力和压缩收入复合年增长率达15%[35] - 公司压缩服务合同初始期限通常为6个月至5年，截至2018年12月31日，约47%压缩服务按月度提供[47] - 公司压缩服务合同保证可用性为95% - 98%[45] - 公司客户需支付固定月费，压缩服务一般提前月计费，付款在发票日期30天内到期，客户承担部分费用[49] - 公司负责提供压缩服务所需设备、工具等，合同未指定具体设备，与客户协商确定[50] - 截至2018年12月31日，按收入计算约47%的压缩服务是按月提供给合同主期限到期后继续使用服务的客户[107] 公司客户情况 - 公司客户超400家能源企业，2018和2017年十大客户分别占营收约33%和43%[53] - 2018年和2017年年底，公司前十大客户分别占公司收入的33%和43%[100] 公司设备供应情况 - 天然气压缩设备主要组件制造商包括卡特彼勒、康明斯等，主要依赖4家供应商组装压缩单元，目前新卡特彼勒发动机和新阿里尔压缩机框架交付时间约一年或更短[54] 环保法规影响情况 - 2015年EPA将地面臭氧主要和次要标准定为8小时浓度70ppb，州实施修订标准或影响公司业务[64] - 2012年EPA制定油气生产和加工运营新排放控制规则，2016年扩展规则，2017 - 2018年EPA对规则进行重新审议和修订[65][66] - 2011年4月德州环境质量委员会修订空气许可计划，新标准2015 - 2030年适用，成本目前预计不重大，但可能扩大范围[68] - 2009 - 2010年EPA通过机动车温室气体排放规则并要求特定大型排放源报告排放情况，排放25000公吨以上二氧化碳当量的天然气传输压缩设施需报告[71] - 2015年EPA发布新电厂温室气体排放标准[72] - EPA清洁电力计划规则旨在到2030年将现有电厂碳排放从2005年水平降低32%，2016年被最高法院暂停实施，2017年提议废除，2018年提议替代规则[73] - 2015年，美国土地管理局（BLM）颁布新的水力压裂相关要求，2017年12月最终确定撤销该规则，此撤销决定面临诉讼挑战[75] - 2016年11月15日，BLM最终确定减少联邦和印第安土地上石油和天然气作业中甲烷燃烧、排放和泄漏的规则，2017年12月决定推迟关键要求实施一年，2018年9月修订该规则，两项规则均面临诉讼挑战[75] - 2015年美国约200个国家在巴黎签署国际气候协议，美国2016年4月加入，特朗普政府2017年6月宣布打算退出或重新谈判[76] - 2015年美国环保署（EPA）一项扩大管辖水域范围的规则在部分州被禁止实施，EPA在一些州继续执行2015年前的定义，2018年最高法院规定对该规则的挑战需先在地区法院审理，EPA提议两项规则废除并取代该规则，可能面临挑战[81] - 2016年12月，EPA发布水力压裂对饮用水资源潜在影响的最终报告，指出相关“水循环”活动在某些情况下可能影响饮用水资源[82] - 公司压缩业务不产生排放到美国水域的工艺废水，多数标准天然气压缩合同中客户承担《清洁水法》相关许可责任[81] - 2015年，美国环保署最终确定加强地面臭氧的国家环境空气质量标准，8小时浓度标准为70亿分之一[142] - EPA 2012 年制定油气生产和天然气加工运营的新空气排放控制规则，2016 年扩大规则要求减少甲烷和 VOC 排放，2017 - 2018 年对规则进行重新审议和修订[143] - EPA 清洁电力计划（CPP）旨在到 2030 年将现有发电厂的碳排放量从 2005 年水平降低 32%，2016 年被最高法院暂停实施，2017 年提议废除，2018 年提议用 ACE 规则取代[146] - 近一半的州已开始通过制定排放清单或区域温室气体总量控制与交易计划来解决温室气体排放问题[145] - 2015 年 BLM 颁布关于联邦和部落土地上水力压裂的规则，2017 年废止该规则，此废止决定面临诉讼挑战；2016 年 BLM 制定减少联邦和印第安土地上油气作业甲烷排放规则，2017 年延迟实施，2018 年修订规则，该规则也面临诉讼挑战[150] - 2016 年美国地质调查局确定俄克拉荷马、堪萨斯等六个州受诱发地震活动危害最显著[153] - 油气行业相关法规变化可能导致公司客户运营成本增加、产量减少或延迟，进而对公司业务产生负面影响[144,146,149,150,153,154] 公司人员情况 - 截至2018年12月31日，USAC Management有864名全职员工[88] 公司分配情况 - 公司按当前每季度每个普通股单位0.525美元（每年2.10美元）的分配率进行现金分配，每季度需可用现金4720万美元（每年1.89亿美元）[92] - 2019年6月30日季度结束的记录日期后，每个B类单位将自动转换为一个合伙企业普通股单位，按当前分配率，新转换的B类单位每季度需额外可用现金340万美元（每年1340万美元）[92] - 优先股单位每季度需分配1220万美元（每年4880万美元），分配率为每个优先股单位每季度24.375美元（每年97.50美元）[93] - 优先股季度分配额为每股24.375美元，年利率为9.75%[128] 行业市场数据情况 - 2014年9月12日北美钻机数量达2014年峰值1931台，当时亨利枢纽天然气现货价格为3.82美元/百万英热单位，西德克萨斯中质原油现货价格为92.18美元/桶；2016年5月20日降至现代低点404台，当时亨利枢纽天然气现货价格为1.81美元/百万英热单位，西德克萨斯中质原油现货价格为47.67美元/桶；2018年12月底为1083台，西德克萨斯中质原油价格为45.15美元/桶，亨利枢纽天然气现货价格为3.25美元/百万英热单位[97] 信贷协议情况 - 信贷协议将借款能力从11亿美元提高到16亿美元，允许未来最多增加4亿美元借款能力，适用保证金提高到2.00% - 2.75%，终止日期延至2023年4月2日，杠杆率契约分阶段调整[34] - 信贷协议是一项16亿美元的循环信贷安排，2023年4月到期，公司可将信贷协议下的总承贷额最多增加4亿美元[118] - 截至2018年12月31日，公司在信贷协议下的未偿还借款为11亿美元，杠杆率为4.33倍，借款基数可用性为5.505亿美元，在符合适用财务契约的情况下，信贷协议下的可用借款额度为5.505亿美元[118] - 信贷协议中的财务契约允许的最高杠杆率为：到2019年3月31日结束的财季末为5.75:1；到2019年12月31日结束的财季末为5.50:1；此后为5.00:1[118] - 截至2019年2月14日，公司在信贷协议下的未偿还借款为11亿美元[118] - 信贷协议下所有未偿还借款均为可变利率，利率大幅上升会对可分配现金产生重大负面影响[120] - 信贷协议和契约中的限制性条款会限制公司当前和未来运营，包括多项行为受限[122][125] - 违反信贷协议或契约的契约或限制可能导致违约事件，部分债务可能立即到期应付[124] 公司资产减值情况 - 截至2018年12月31日，公司记录的商誉价值为6.194亿美元，其他无形资产价值为3.926亿美元[131] - 2017年12月31日止年度，美国压缩前身确认了2.23亿美元的商誉减值[133] - 2018年12月31日止年度，公司确认了870万美元的长期资产减值[134] - 2018年公司评估闲置机队后决定退役并重新利用103台压缩机单元，约33000马力[134] - 长期经济低迷可能导致商誉或其他无形资产减值，降低公司收益[131] 公司合规与风险情况 - 公司于 2018 年 12 月 31 日不再是新兴成长型公司，需遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第 404 条规定，独立注册会计师需评估公司财务报告内部控制有效性[159] - CDM 收购可能使公司面临额外未知和或有负债，ETP 仅在有限范围内和有限时间内进行赔偿[155] - 公司运营面临设备故障、自然灾害等风险，保险可能不足以覆盖潜在损失[156] - 公司信息系统面临网络安全威胁，可能导致运营中断、声誉受损和潜在责任[157] 公司股权相关情况 - 若优先股持有人合计持有超过公司5%的流通普通股单位，EIG管理公司有权指定一名董事会成员[161] - 合伙协议允许公司将高达3660万美元归类为运营盈余[165] - 移除普通合伙人需至少66.67%的流通普通股持有人投票同意，ETO目前持有超过33.33%的流通普通股[170] - 持有公司20%或以上普通股的持有人投票权受限[174] - 截至2018年12月31日，ETO合计持有46056228股公司普通股[180] - 若普通合伙人及其关联方持有超过80%的流通普通股，普通合伙人有权按不低于当时市场价格收购非关联方持有的全部普通股[181] - ETO目前约持有公司44%的流通普通股（B类股转换为普通股前）[181] 公司税务情况 - 公司每年需支付德州特许经营税，最高有效税率为0.75%的“利润”[191] - 净资本损失每年最多可抵消个人3000美元的普通收入[202] - 自2017年12月31日后开始的纳税年度，公司“商业利息”扣除额限制为商业利息收入与30%“调整后应税收入”之和[203] - 《减税与就业法案》规定非美国单位持有人出售或交换从事美国贸易或业务的合伙企业权益时需按实现金额的10%预扣税款，但IRS已暂停对公开交易合伙企业权益公开市场转让适用此预扣规则[207] - 若公司被视为联邦所得税目的的公司，将按公司税率缴纳联邦所得税，可能按不同税率缴纳州和地方所得税，分配通常会作为公司股息再次征税，可分配现金将大幅减少[189] - 若IRS对公司2017年12月31日后开始的纳税年度所得税申报表进行审计调整，可能直接向公司征收税款、罚款和利息，公司可分配给单位持有人的现金可能大幅减少[199] - 单位持有人即使未收到现金分配，其在公司收入中的份额仍需缴纳联邦所得税[195] - 公司进行去杠杆和管理流动性的交易可能导致单位持有人产生应税收入和收益，如出售资产偿还债务或进行资本支出、减少现有债务等[196] - 若IRS对公司采取的联邦所得税立场提出质疑，可能对公司普通股市场产生不利影响，相关成本将减少可分配现金[197] - 单位持有人出售普通股时，实现金额中很大一部分可能因潜在的收回项目（包括折旧收回）被视为普通收入征税[202] - 公司每月基于每月第一天的单位所有权在转让方和受让方之间按比例分配联邦所得税的收入、收益、损失和扣除项目，而非基于特定单位的转让日期[209] - 公司通常根据分配日期的所有权分配资本增加折旧的某些扣除、资产出售或其他处置实现的损益以及普通合伙人酌情决定的任何其他特殊收入、收益、损失或扣除项目[209] - 美国国税局可能会质疑公司的按比例分配方法，这可能会改变收入、收益、损失和扣除项目在单位持有人之间的分配[20