公司发展历程 - 公司于1991年在特拉华州成立，1995年11月首次公开募股，1996年5月收购TA Instruments，1997年9月收购Micromass Limited[13] - 2004年公司推出超高效液相色谱技术，2018年推出ACQUITY ARC Bio System和ACQUITY UPLC PLUS系列[18] - 2016年公司扩展柱化学能力，推出CORTECS C₈等，2018年推出BioResolve RP mAb Polyphenyl柱[21] - 2016年公司推出Xevo TQ - XS质谱系统和SONAR数据采集技术，2018年推出DART QDa系统等[25] - 公司最新软件技术UNIFI是科学信息系统，2016年宣布两个参考库，2018年宣布新分析能力[28] - 2016年公司以约600万美元现金收购Rubotherm GmbH全部流通股，其中500万美元在交易完成时支付，100万美元在完成后支付以清偿债务[34] 公司组织架构与运营部门 - 公司有两个运营部门Waters和TA，因经济特征等相似，财务报表合并为一个报告部门[14] 公司业务与市场情况 - 公司服务收入占销售的比例超30%，主要来自支持计划、需求服务等[30] - 热分析技术广泛用于塑料、化工等行业材料的开发、生产和表征[32] - 流变仪常辅助热分析仪表征材料，提供材料在加工等过程中的行为信息[33] - 公司认为自己是全球最大的液相色谱和液质联用仪器系统等制造商和分销商之一[27] - 2018年公司净销售额中56%来自制药客户，31%来自其他工业客户，13%来自政府机构和学术机构[37] - 2018、2017和2016财年，无单一客户占公司净销售额超过2%[38] - 截至2018年12月31日公司在全球有87个销售办事处，2018、2017和2016年分别约有3900、3800和3600名现场代表[39] - 公司在沃特世市场的主要竞争对手包括安捷伦科技、岛津公司等；在TA市场的主要竞争对手包括珀金埃尔默等[55] - 2018年和2017年公司分别约72%和71%的净销售额来自美国以外且主要以外国货币计价[69] - 2018年和2017年公司均约56%的净销售额来自全球制药和生物技术公司[74] 公司面临的风险与挑战 - 公司受国内外环境法律法规约束，目前认为运营基本符合适用环境法，预计遵守环境法不会对运营、财务状况或竞争地位产生重大不利影响[58] - 公司国际业务可能受政治、战争、恐怖主义、监管变化和外汇汇率波动等影响，对运营结果或财务状况产生重大不利影响[68][69] - 全球经济状况变化可能降低公司产品需求，导致未来销售下降、订单取消或延迟增加等[72] - 公司产品需求受市场规模、客户资本支出、政府法规、经济状况和竞争等因素影响，第四季度通常销售增加，但无法保证有效预测需求和分配研发支出[73] - 公司开发新产品需未来几年大量支出，新产品进入市场时间和销售盈利情况不确定[79] - 公司部分原材料、组件和供应品采购来源有限或单一，供应中断可能对发货和财务结果产生不利影响[85] - 公司部分仪器组件由外部承包商制造，承包商服务中断可能影响供应链和财务结果[86] - 公司部分产品通过第三方销售，面临竞争压力、销售集中、信用和合规等风险，失去关键分销商可能减少收入或净利润[87] - 公司技术基础设施可能受自然灾害、网络攻击等影响，若安全措施受损，可能影响运营和财务状况[104][105] - 公司受多方面法规监管，合规失败可能导致产品召回、罚款、运营受限等后果[109] - 2017年公司无法确定其制造产品中一些冲突矿物的原产国[114] 公司财务数据关键指标变化 - 2018年净销售额24.20亿美元，较2017年增长5%；2017年较2016年增长7%[150][154][155] - 2018年净利润5.94亿美元，2017年为2031.1万美元，2016年为5.22亿美元[150][154] - 2018年运营收入7.40亿美元，较2017年增长12%；2017年较2016年增长6%[154][159][160] - 2018年和2017年仪器系统销售分别增长2%和6%，经常性收入分别增长8%和7%[156] - 2018年和2017年亚洲销售额分别增长7%和10%，欧洲分别增长4%和10%，美洲2018年增长3%，2017年持平[157] - 2018年和2017年制药客户销售额分别增长5%和7%，工业客户分别增长2%和4%，政府和学术客户均增长8%[158] - 2018年、2017年和2016年公司有效税率分别为13.0%、96.8%和13.1%[161] - 2018年12月公司结算养老金计划义务，产生4600万美元费用，使摊薄后每股净收益减少0.39美元[151][161] - 公司记录4600万美元费用，其中600万美元为现金出资，4000万美元为非现金费用，使摊薄后每股净收益减少0.39美元[162] - 2017年所得税拨备因《减税与就业法案》增加5.5亿美元，使摊薄后每股净收益减少6.82美元，排除该拨备后有效税率为11.0%[162] - 2018、2017和2016年经营活动产生的净现金流分别为6.04亿、6.98亿和6.43亿美元[162] - 2018、2017和2016年投资活动所用现金流中的资本支出分别为9600万、8500万和9500万美元[163] - 2018年公司短期投资到期获得净收益18亿美元，用于偿还8.5亿美元债务和13.15亿美元股票回购[165] - 2018年销售及管理费用下降1%，2017年增长6%，2018年、2017年和2016年占净销售额的比例分别为22.2%、23.6%和23.6% [185][186] - 2018年和2017年研发费用分别增长8%和6%，2017年外币换算使研发费用降低4% [187] - 2017年第二季度公司产生1100万美元诉讼准备金，2018年第一季度解决案件获200万美元收益 [188] - 2018年净利息费用减少，公司用回流资金减债8.5亿美元，预计2019年净利息费用增加2500万美元 [190] - 2018年公司签订3亿美元利率交叉货币互换协议，当年获300万美元利息收入，预计三年每年产生900万美元利息收入 [191] - 2018年、2017年和2016年新加坡优惠税率使公司净收入分别增加2800万、2500万和2300万美元 [193] - 2018年、2017年和2016年公司有效税率分别为13.0%、96.8%和13.1% [194] - 2018年、2017年和2016年经营活动提供的净现金分别为6.04亿、6.98亿和6.43亿美元 [198] - 2018年投资活动提供净现金16.83亿美元，2017年和2016年分别使用5.36亿和4.88亿美元 [202] - 2018年公司净债务借款减少8.5亿美元，2017年和2016年分别增加1.7亿美元和1.6亿美元[209] - 截至2018年12月31日，公司未偿还债务总额为11亿美元，包括5.6亿美元高级无抵押票据、3亿美元定期贷款和2.9亿美元循环信贷安排借款[209] - 截至2018年12月31日，2017年信贷协议下扣除未偿还信用证后可用借款总额为12.08亿美元[209] - 2018年、2017年和2016年公司分别回购680万股、180万股和230万股流通普通股，成本分别为13.06亿美元、3.23亿美元和3.18亿美元[211] - 2018年、2017年和2016年公司分别回购价值1000万美元、1000万美元和800万美元与受限股票单位归属相关的普通股[211] 各条业务线数据关键指标变化 - 2018和2017年Waters产品和服务净销售额分别为21.39345亿和20.47563亿美元，同比分别增长4%和6%[176] - 2017年TA在亚洲、欧洲和美洲销售额分别增长14%、11%和5%，美国增长8% [182] 公司研发情况 - 2018、2017和2016年公司研发支出分别为1.43亿美元、1.33亿美元和1.25亿美元[50] - 2017年公司因收购进行中的研发产生500万美元费用，若达到某些里程碑未来需额外支付最多700万美元及未来净销售额特许权使用费[50] - 2018、2017和2016年底公司分别有1011、1004和971名员工参与研发工作[51] 公司员工情况 - 2018和2017年12月31日公司约有7200名员工，2016年12月31日约有6900名，约39%员工位于美国[52] - 2019年1月公司组织架构调整，全球员工减少1%，预计产生约1500万美元遣散及相关成本[170] 公司设施情况 - 公司运营22个美国设施和72个国际设施，包括外地办事处[120] - 公司在美国有11个外地办事处，在国外有61个外地办事处[121] 公司股东与股息情况 - 截至2019年2月21日，公司有86名普通股登记股东[138] - 公司在过去三个财年未宣布或支付普通股股息，且在可预见的未来不打算支付现金股息[138] 公司股票回报情况 - 2013 - 2018年公司普通股累计总回报：2013年为100美元，2014年为112.72美元，2015年为134.58美元，2016年为134.39美元，2017年为193.19美元，2018年为188.65美元[144] - 2013 - 2018年NYSE市场指数累计总回报：2013年为100美元，2014年为106.75美元，2015年为102.38美元，2016年为114.61美元，2017年为136.07美元，2018年为123.89美元[144] - 2013 - 2018年SIC代码3826指数累计总回报：2013年为100美元，2014年为127.50美元，2015年为141.59美元，2016年为130.44美元，2017年为199.51美元，2018年为210.24美元[144] - 2013 - 2018年标准普尔500指数累计总回报：2013年为100美元，2014年为113.69美元，2015年为115.26美元，2016年为129.05美元，2017年为157.22美元，2018年为150.33美元[144] 公司养老金计划情况 - 2018年12月，公司通过一次性现金支付和购买年金合同解决了一个冻结的美国固定福利养老金计划[117] 公司股票回购情况 - 2018年第四季度公司回购2720千股股权证券，平均每股价格191.71美元，累计花费约5.21亿美元[146] - 2018年4月董事会授权三年内回购至多35亿美元普通股，2019年1月授权两年内回购至多40亿美元普通股[147] - 公司计划未来两年使用现有资金、运营现金流和可用债务额度回购至多40亿美元普通股[100] - 公司计划未来两年回购至多40亿美元普通股，将未偿还债务余额增至净债务与息税折旧摊销前利润比率的2.5倍[166] - 2019年1月公司董事会授权未来两年回购至多40亿美元流通普通股，取代2018年4月授权剩余的30亿美元额度[211] 公司税务情况 - 公司在不同司法管辖区的所得税税率为0% - 35%，且通常在每个财年第四季度产生大部分收入[93] - 2017年美国税改法案使公司历史未汇回的外国收益被视为在2017年汇回美国，产生5.5亿美元预估税款，其中现金及现金等价物投资收益按15.5%征税，其余按8.0%征税，过渡税将在2018年开始的八年内支付[95][96] - 公司在新加坡的合同税率至2021年3月为0%，若未达成里程碑目标，将追溯自2016年4月1日起按17%法定税率征税[97] 公司债务与现金流情况 - 截至2018年12月31日，公司债务为11.48亿美元，现金、现金等价物和投资为17.35亿美元，还可从现有信贷安排额外借款12.08亿美元[99] - 2018年公司签订3亿美元的美元兑欧元利率交叉货币互换协议，当年降低净利息支出300万美元，预计2019和2020年每年降低约900万美元[169] - 2017年信贷协议下，替代基准利率贷款的利率保证金在0至12.5个基点之间，伦敦银行同业拆借利率或欧元银行同业拆借利率贷款在80至112.5个基点之间，信贷协议的安排费在7.5至25个基点之间[207] - 2017年信贷协议和高级无抵押票据要求公司连续四个财季的利息覆盖率不低于3.50:1，财季末杠杆率不高于3.50:1[207][208] - 公司可随时提前偿还不低于未偿还本金总额10%的高级无抵押票据，控制权变更时可能需按本金100%加应计未付利息提前偿还[208] 公司可持续发展情况 - 公司内部可持续发展工作组致力于减少碳足迹，2018年发布可持续发展报告，阐述2014 - 2017年环保和社会责任行动[59] 公司报告获取情况 - 公司向美国证券交易委员会（SEC）提交报告，相关报告可