财务指标变化 - 2018年末总资产为5.14095亿美元，2017年末为4.85531亿美元，同比增长5.88%[469] - 2018年末总负债为1.98799亿美元，2017年末为1.98579亿美元，同比增长0.11%[469] - 2018年末净资产为3.15296亿美元，2017年末为2.86952亿美元，同比增长9.88%[469] - 2018年投资收入为6324.6万美元，2017年为5480.4万美元，同比增长15.40%[472] - 2018年总费用（扣除费用减免后）为3730.4万美元，2017年为2859.2万美元，同比增长30.47%[472] - 2018年税后净投资收入为2500万美元，2017年为2621.2万美元，同比下降4.63%[472] - 2018年投资实现和未实现收益为3230.1万美元，2017年为823.6万美元，同比增长292.20%[472] - 2018年运营导致的净资产净增加为5730.1万美元，2017年为3444.8万美元，同比增长66.34%[472] - 2018年基本和摊薄后每股收益为2.79美元，2017年为1.77美元，同比增长57.63%[472] - 2018年末流通股数量为2054.6032万股，2017年末为2053.1948万股，同比增长0.07%[469] - 2018年经营活动产生的净现金为31,072美元，2017年为7,169美元，2016年为34,117美元[476] - 2018年融资活动产生的净现金为 - 36,276美元，2017年为2,873美元，2016年为 - 27,992美元[476] - 2018年现金、现金等价物和受限现金净变动为 - 5,204美元，2017年为10,042美元，2016年为6,125美元[476] - 2018年末现金、现金等价物和受限现金为33,732美元，2017年末为38,936美元，2016年末为28,894美元[476] - 2018年支付利息9,409美元，2017年为8,947美元，2016年为6,852美元[476] - 2018年宣布分红29,165美元，2017年为27,573美元，2016年为25,992美元[476] - 2018年再投资分红208美元，2017年为401美元，2016年为0美元[476] 资产覆盖率与债务权益比变化 - 2018年8月2日起，公司资产覆盖率从200%降至150%，最大债务权益比从1.0x增至2.0x[167] - 2018年3月《小企业信贷可得性法案》将商业发展公司的资产覆盖率要求从200%降至150%，公司于2018年8月2日起将资产覆盖率从200%降至150%，最大债务权益比从1.0x增至2.0x，截至2018年12月31日，借款资产覆盖率为275.2%[208][209] 平均资金成本假设情况 - 2018年12月31日，假设总资51410万美元、债务18000万美元、净资产31530万美元，平均资金成本为5.78%[169] - 2018年12月31日，假设总资64940万美元、债务31530万美元、净资产31530万美元，假设资产覆盖率200%时平均资金成本为5.66%[169] - 2018年12月31日，假设总资96470万美元、债务63060万美元、净资产31530万美元，假设资产覆盖率150%时平均资金成本为5.58%[170] 未偿还债务情况 - 2018年12月31日，公司未偿还债务18000万美元，信贷安排、私人票据和2025年票据的有效年化利率分别为5.50%、6.00%和6.50%，投资组合年回报率至少达2.22%才能支付未偿还债务的年利息[170] 票据发行情况 - 2018年8月7日完成私人票据私募发行，2023年8月7日到期；2018年11月13日发行2025年票据，2018年11月30日在纳斯达克全球精选市场交易，2025年11月30日到期[171] RIC纳税资格要求 - 公司需每年向股东分配至少90%的普通收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失部分）以维持RIC纳税资格[173] 利率替代影响 - 2017年7月英国金融行为监管局宣布2021年后不再强制银行提交LIBOR计算利率，2018年4月美联储宣布用SOFR取代LIBOR，其对公司净投资收入的影响尚不确定[178] 投资顾问费用问题 - 公司向投资顾问支付管理和激励费用，激励费用可能促使投资顾问进行风险或投机性投资[183] - 基于净资本收益的激励费用无门槛利率，投资顾问可能增加对可能产生资本收益的投资[185] - 激励费用支付可能存在长达12个财季的滞后[186] - 投资顾问可能在公司净亏损时获得激励补偿，且已支付费用无法追回[190] 关联方交易限制 - 拥有公司5%以上有表决权证券的人被视为关联方，公司与关联方交易受限[191] 税收政策变化 - 2017年12月22日签署的《减税与就业法案》永久降低最高联邦企业所得税税率，2018 - 2025年降低最高个人所得税税率[206] 投资组合估值与流动性问题 - 公司投资组合估值基于不可观察输入和自身假设，存在不确定性[196] - 公司投资缺乏流动性，快速清算可能导致重大损失[199] 经营业绩波动因素 - 公司季度经营业绩可能因多种因素波动[202] 法规对公司运营影响 - 《多德 - 弗兰克法案》及其相关法规影响公司和投资组合公司运营[205] - 法律法规变化可能使公司改变投资策略，从投资顾问专长领域转向其他领域，对经营业绩和投资价值产生重大不利影响[207][213] - 《小企业信贷可得性法案》允许公司增加杠杆，投资风险可能增加[208] - 债务证券化相关信用风险保留规定可能影响信贷安排的修订或新发行，增加资金成本或阻碍未来证券化交易[216] - 非银行信贷业务监管加强可能对公司运营、现金流或财务状况产生负面影响[217] - 《特拉华州一般公司法》第203条禁止公司与持有15%或以上有表决权股票的股东或其关联方进行合并等业务合并，除非获得董事或股东按规定方式批准[218] 利益冲突问题 - 公司与投资顾问及其关联方的安排存在利益冲突[188][189] - 公司与投资顾问其他客户共同投资时，投资机会分配可能不公平[193] 人员变动风险 - 投资顾问可提前60天通知辞职，管理员也可提前60天通知辞职，公司可能无法及时找到合适替代者，导致运营中断[222][223] 合规成本与风险 - 公司需遵守《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条，报告财务报告内部控制情况，独立注册会计师事务所需审计该报告，此过程会产生额外费用并分散管理层精力，若无法合规可能影响公司及股价[224][225][226] 套期保值风险 - 公司进行套期保值交易可能面临对手方违约等风险，且套期保值工具与投资组合持仓可能无法完美关联，无法完全对冲风险[210][211] 运营政策修改权限 - 董事会有权修改或放弃某些运营政策和策略，无需事先通知和股东批准，但未经股东批准不得改变公司业务性质[212] 行业投资情况 - 截至2018年12月31日，公司对Grupo HIMA的第一留置权优先担保贷款投资公允价值约为1200万美元，第二留置权担保贷款投资公允价值约为10万美元[241] - 截至2018年12月31日，公司对医疗保健行业投资占总投资组合公允价值的5.76%[243] 网络安全与技术风险 - 网络安全事件可能导致公司运营中断、财务数据错误、资产被盗等损失，且相关成本可能无法完全保险或赔偿[227] - 公司依赖的第三方可能存在网络安全或技术风险，隐私和信息安全法规变化也可能导致成本增加[228] - 公司高度依赖信息系统，系统故障或中断可能影响公司业务、股价和分红能力[229] 诉讼风险 - 公司和投资顾问可能面临证券集体诉讼等诉讼风险，影响公司业务、财务状况和经营结果[230][231] 投资风险 - 公司投资主要集中在低评级证券，包括各类贷款和少量股权，存在无法收回本金和利息的风险[232] - 公司是非多元化投资公司，资产可能集中于少数发行人，净资产价值波动可能更大[239] - 公司投资集中于少数投资组合公司和行业，若公司违约或行业低迷，可能影响整体回报[240] - 公司投资的医疗保健行业面临法规变化、审批延迟、报销率下降等风险[243][244] - 利率上升可能使投资组合公司难以偿还或再融资贷款本金及支付利息，增加违约风险，还可能导致公司将现金用于支付利息，影响业务运营并增加违约率，也可能使公司转向固定利率贷款，影响公司对优质投资组合公司的投资选择[249] - 经济衰退或低迷可能损害投资组合公司，导致非 performing 资产增加、投资组合价值下降、资金成本上升、限制资本市场准入，对公司经营业绩和财务状况产生不利影响[250] - 投资组合公司未能满足财务或运营契约可能导致违约、贷款终止和资产被止赎，触发交叉违约，公司可能产生追讨费用，还可能面临贷款人责任索赔，破产时债权可能被重新定性[251] - 公司参与银团贷款时，通常无法单独迫使代理行采取行动，需与其他持有人共同达到一定比例才能行动，且投资可能从属于高级贷款，权利受限[252][253] - 银团循环贷款或延迟提款贷款中，其他贷款人可能无法履行资金承诺，导致违约诉讼，影响公司投资的公平市场价值[254] - 贷款代理行可能破产或无力偿债，会延迟或损害相关债权持有人的执行行动，公司可能无法移除代理行，代理行也可提前通知辞职[255] - 公司的股权投资可能无法实现收益，股权价值可能不升反降，实现的收益可能不足以弥补其他损失[256] - 公司未能对投资组合公司进行后续投资可能损害投资组合价值，且进行后续投资可能受到资本资源、法规和合同要求的限制[257] - 公司通常不持有投资组合公司的控制性股权，无法控制公司决策，可能因公司决策导致投资价值下降，且投资缺乏流动性，难以处置[258][259] - 投资组合公司的贷款可能提前偿还，若收回的资金无法以相同或更高预期收益率再投资，将降低公司收益率，对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[269] 子公司相关情况 - 公司拥有WhiteHorse Credit 100%的股权权益，并将其财务报表合并到综合财务报表中[273] - 为符合《1940年投资公司法》，公司将WhiteHorse Credit的债务视为自身杠杆，其股权权益在支付优先级上低于债务持有人和服务提供商的债权[273] - 信贷安排中有借款基数测试和市值测试两个覆盖测试，借款基数测试要求比率小于等于50%，市值测试要求WhiteHorse Credit的投资组合价值超过所有贷款人预付款总额的165%[277] 票据到期与利率情况 - 私人票据于2023年8月7日到期，年利率为6.00%；2025票据于2025年11月30日到期，年利率为6.50%[282] 票据担保与从属情况 - 私人票据和2025票据无资产担保，实际上从属于公司现有或未来的任何有担保债务[282] 2025票据契约情况 - 2025票据契约对持有人保护有限，不限制公司或子公司发行证券、产生额外债务等多种公司交易行为[285] 2025票据交易市场情况 - 2025票据在纳斯达克全球精选市场上市，但活跃交易市场可能无法形成或维持[290] 票据提前偿还情况 - 控制权变更时，私人票据持有人可要求公司按本金100%加应计未付利息的价格提前偿还部分或全部票据[293] - 2023年2月7日及之后，公司可选择按本金的100%提前偿还私募票据，并支付应计未付利息；2023年2月7日前提前偿还需支付全额溢价[294] - 2021年11月30日及之后，公司可选择以每份25美元的赎回价格赎回2025年票据，并支付应计未付利息[295] 票据预扣税情况 - 向外国金融机构或非金融外国实体支付私募票据和2025年票据款项时，可能需按30%的税率缴纳美国预扣税[299] 股权稀释风险 - 公司可能获股东批准，在12个月内以低于当时普通股每股资产净值的价格发行普通股，这可能会稀释股东权益并降低每股资产净值[305] - 不参与公司股息再投资计划的股东，其普通股所有权百分比可能会随着公司增发股份而被稀释[313] - 若股东未充分行使认购权，或认购价格低于每股资产净值，股东权益将被稀释，多次认购权发行会加剧稀释效应[319][320][321] 股票交易情况 - 封闭式投资公司的股票通常会以低于资产净值的价格交易，公司无法预测普通股是否会高于、等于或低于资产净值交易[308] 股息分配情况 - 公司按季度向股东分配股息，但无法保证实现特定的现金分配水平或逐年增加现金分配，部分分配可能是资本返还[309] - 自2019年1月1日起，向某些未遵守FATCA相关要求的非美国实体支付股息、赎回收益和某些资本利得分红时，需按30%的税率预扣美国税[312] - 为满足年度分配要求，公司可能以普通股股份形式支付大部分股息，股东需按股息的公允价值纳税[314] 股价与融资影响 - 大量出售公司普通股可能会对股价产生不利影响，进而影响公司通过出售证券筹集额外资金的能力[315] 资产覆盖率与评级风险 - 若净资产价值大幅下降，公司可能无法维持优先股、债务证券等要求的资产覆盖率，或面临评级下调，可能需清算投资以赎回部分或全部证券[318] 证券市场影响因素 - 公司证券市场价格和流动性受多种因素影响，包括行业证券价格和交易量波动、监管政策变化等[322] 控股公司相关情况 - 公司作为控股公司，依赖子公司付款，发行的债务证券在结构上从属于子公司债务[325] 优先股股东权利 - 若发行优先股，优先股股东有权选举董事会成员并对特定