公司基本信息 - 公司成立于2011年12月28日，2012年1月1日开始运营，初始资本约1.763亿美元[180] - 2012年12月4日，公司首次公开募股，出售6666667股，同时相关人员通过私募额外购买472673股[181] - 公司定义的中下市场企业价值在5000万美元至3.5亿美元之间[181] 公司运营与业务目标 - 公司投资目标是通过向中下市场公司发放和投资高级担保贷款等产生有吸引力的风险调整回报[181] - 公司主要运营费用包括投资咨询费、管理协议下的间接费用、未偿债务利息和其他运营成本[193] 公司财务指标变化（2020年与2019年第一季度对比） - 2020年第一季度投资收入为1450万美元，2019年同期为1590万美元，主要因非经常性费用收入减少、非应计贷款增加以及LIBOR下降[199] - 2020年第一季度运营费用（扣除豁免费用和消费税）为830万美元，2019年同期为810万美元；利息费用分别为370万美元和310万美元[200] - 2020年第一季度基础管理费为310万美元，2019年同期为240万美元，2019年第一季度WhiteHorse Advisers豁免约20万美元基础管理费[201] - 2020年第一季度基于业绩的激励费用为40万美元，2019年同期为180万美元，主要因激励前净投资收入减少和资本利得激励费用部分转回[202] - 2020年第一季度净实现投资收益为50万美元，2019年同期净实现投资损失约200万美元[206] - 2020年第一季度净未实现折旧为2820万美元，2019年同期净未实现增值为140万美元，2020年主要因新冠疫情导致公允价值下降[207] - 2020年第一季度经营活动提供现金及现金等价物1550万美元，融资活动使用1490万美元；2019年同期分别为1050万美元和730万美元[212][213] 公司特定时间财务状况 - 截至2020年3月31日，公司作为商业发展公司，借款后资产覆盖率至少为150%，且遵守信贷安排所有契约和要求[186] - 截至2020年3月31日，公司几乎所有按公允价值计算的债务投资为浮动利率[187] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物资源为2810万美元，其中受限现金1160万美元，信贷安排下未提取且可提取金额约1910万美元[214] - 截至2020年3月31日，STRS JV总资产为1.264亿美元，投资组合包括14家公司，前五大投资总计5710万美元[217] - 截至2020年3月31日，公司持有STRS JV 60%的有限责任公司股权，股权投资和次级票据预付款分别为910万美元和3650万美元，承诺出资分别为1500万美元和6000万美元，未出资分别为590万美元和2350万美元[218] - 截至2020年3月31日，投资组合按行业公允价值计，包装食品和肉类占比15.8%，金额为1.9467亿美元；互联网和直销零售占比10.8%，金额为1.3257亿美元等，总计12.2979亿美元[223] - 截至2020年3月31日，投资组合主要为高级担保贷款，涉及52家公司65个头寸，公允价值总计5.571亿美元，平均投资规模8200万美元，加权平均有效收益率9.1%[236] - 截至2020年3月31日，投资评级为1的占比2.2%，金额为1260万美元；评级为2的占比65.3%，金额为3.636亿美元等[242] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司对投资组合公司的循环信贷或延迟提款安排承诺资金分别约为870万美元和910万美元[244] - 截至2020年3月31日，公司重大合同付款义务总计2.959亿美元，其中超过5年到期的为3500万美元，其余2.609亿美元在5年内到期；信贷安排下有1910万美元未使用的借款额度[251] 公司投资业务情况 - 公司债务投资期限一般为三到六年，利率基于LIBOR或等效无风险指数加差价[192] - 公司自2018年以来未发放新的第二留置权贷款[189] - 2020年第一季度，公司对新老投资组合公司投资2760万美元，还款和销售回笼资金3350万美元，其中销售所得2100万美元[238] - 2019年第一季度，公司对新老投资组合公司投资4970万美元，还款和销售回笼资金5230万美元，其中销售所得550万美元[239] - 2020年第一季度，12笔投资从评级2降至评级3，主要受新冠疫情经济影响[242] 公司股息与税收相关 - 2020年3月31日和2019年3月31日止的三个月，公司向股东宣布每股派息0.355美元，总派息730万美元[246] - 为维持RIC地位和避免公司层面税收，公司每年需分配至少90%的普通收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失）；为避免消费税，需分配至少98%的普通收入、98.2%的资本收益（超过资本损失）及以前年度未分配的普通收入和资本收益净收入[245] - 2020年3月31日止的三个月，公司估计向股东的派息中包含730万美元的普通收入[248] - 若以股票形式支付股息，只要至少20%以现金支付，整个分配将被视为股息[249] 公司合同与协议相关 - 信贷安排经多次修订，截至2020年3月31日，借款额度为2.5亿美元，可扩展至3.5亿美元，未偿借款2.309亿美元，可用额度1910万美元，贷款利率为三个月伦敦银行同业拆借利率加2.50%，到期日为2024年11月22日[225][226][228][230] - 2018年7月13日，公司发行3000万美元私募票据，年利率6.00%，2023年8月7日到期[234] - 2018年11月13日，公司公开发行3500万美元2025年到期票据，年利率6.50%，2025年11月30日到期[235] - 投资咨询协议下，管理费为合并总资产价值的2%，若使用杠杆融资的合并总资产超过200%资产覆盖率，管理费为1.25%，还有基于业绩的激励费[252] 公司财务报表与估值相关 - 公司拥有WhiteHorse Credit和WhiteHorse Warehouse 100%的股权，将其账户并入财务报表[258] - 董事会负责确定非公开交易的投资组合的公允价值，每12个月至少聘请一家独立估值公司审查一次；独立估值公司每季度审查约25%无市场报价的投资[262] - 公司不打算对低于总资产1.5%（总计不超过总资产10%）的小额投资进行独立审查[262] - 投资组合中公允价值使用Level 3输入值确定的投资，采用收入和市场方法进行估值，包括现金流折现法等[267] 公司会计政策相关 - 公司按交易日期记录投资交易，相关收支自交易日期起在合并运营报表中体现[270] - 公司在预计能收回利息时计提利息收入，贷款违约或认为发行人无法偿债时将贷款置于非应计状态[271] - 公司对债务投资的原始发行折扣、市场购买折扣或溢价在投资期限内分别进行摊销或计提[271] - 公司对私募投资组合公司的股息收入按记录日期记录，对公开交易投资组合公司按除息日期记录[271] - 公司对贷款发放收取的费用进行递延处理，在贷款期限内计入收入[273] - 公司按应计基础记录设施费、承诺费和修订费等费用[273] - 公司将贷款修订和豁免相关费用在完成修订或豁免时计入费用收入[273] 疫情影响相关 - 预计COVID - 19将对公司2020年第二和第三季度现金流产生负面影响[191]