公司概况 - 公司是保险集团控股公司，专注服务美国中等收入的准退休和退休人群[261] - 公司业务分为年金、健康和人寿三条保险产品线以及投资和手续费收入板块[262] - 公司通过消费者和职场两个部门销售产品，消费者部门服务个人消费者，职场部门面向企业等销售自愿福利保险产品[265][266][267] 业务指标衡量 - 保险产品线盈利能力衡量指标为保险产品利润率，由保险政策收入和分配的净投资收入减去相关支出得出[263] - 投资板块负责管理资本资源，盈利能力衡量指标为未分配给保险产品的总净投资收入[268] 板块业务内容 - 手续费收入板块包括销售第三方保险产品、Optavise提供服务以及经纪/交易商和注册投资顾问业务的收益[269] - 未分配给产品线的费用包括公司运营费用（不包括债务利息费用）[269] 报告说明 - 报告中包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异，如经济、市场、政治条件等[255] - 风险资本（RBC）指标报告不用于保险公司排名或营销等活动[260] - 中期业绩不一定能代表全年业绩[254] 财务指标数据 - 2024年第三季度保险产品总利润率为2.822亿美元，2023年同期为2.4亿美元；2024年前九个月为7.869亿美元，2023年同期为6.844亿美元[271] - 2024年第三季度净营业收入为1.192亿美元，2023年同期为1.013亿美元；2024年前九个月为2.913亿美元，2023年同期为2.222亿美元[271] - 2024年第三季度净非营业收入亏损为1.099亿美元，2023年同期为0.66亿美元；2024年前九个月亏损为0.534亿美元，2023年同期为0.18亿美元[271] - 2024年第三季度净收入为0.093亿美元，2023年同期为1.673亿美元；2024年前九个月为2.379亿美元，2023年同期为2.402亿美元[271] - 2024年第三季度摊薄后每股净营业收入为1.11美元，2023年同期为0.88美元；2024年前九个月为2.67美元，2023年同期为1.92美元[271] - 2024年第三季度摊薄后每股净非营业收入亏损为1.02美元，2023年同期为0.58美元；2024年前九个月亏损为0.49美元，2023年同期为0.16美元[271] - 2024年第三季度摊薄后每股净收入为0.09美元，2023年同期为1.46美元；2024年前九个月为2.18美元，2023年同期为2.08美元[271] - 2024年第三季度净运营收入为1.192亿美元，2023年同期为1.013亿美元；2024年前九个月为2.913亿美元，2023年同期为2.222亿美元[285] - 2024年第三季度保险产品利润率为2.822亿美元，2023年同期为2.4亿美元；2024年前九个月为7.869亿美元，2023年同期为6.844亿美元[286] - 2024年第三季度总净投资收入增长7.0%至2.995亿美元，2023年同期为2.799亿美元；2024年前九个月增长7.2%至8.542亿美元，2023年同期为7.972亿美元[287] - 2024年前九个月总分配和未分配费用较上年同期略有上升，符合预期，预计全年费用率在19.0% - 19.2%之间[289] - 年金业务2024年第三季度保险政策收入为1.12亿美元，2023年同期为7200万美元；前九个月为2.78亿美元，2023年同期为2.04亿美元[277] - 健康业务2024年第三季度保险政策收入为4.069亿美元，2023年同期为3.978亿美元；前九个月为12.089亿美元，2023年同期为11.963亿美元[277] - 人寿业务2024年第三季度保险政策收入为2.269亿美元，2023年同期为2.21亿美元；前九个月为6.782亿美元，2023年同期为6.631亿美元[277] - 2024年第三季度净手续费收入较2023年同期略有改善，2024年前九个月净手续费收入为9400万美元，2023年同期为1.32亿美元[290] - 2024年前九个月有效税率为22.7%[292] - 2024年第三季度固定指数年金利润率为7900万美元，2023年同期为4720万美元；2024年前九个月为1.723亿美元，2023年同期为1.413亿美元[294][296] - 2024年第三季度固定利率年金利润率为730万美元，2023年同期为840万美元；2024年前九个月为2360万美元，2023年同期为2620万美元[294][298] - 2024年第三季度其他年金利润率为480万美元，2023年同期为140万美元；2024年前九个月为2330万美元，2023年同期为390万美元[294][299] - 2024年第三季度固定指数年金平均净保险负债为98.994亿美元，2023年同期为93.81亿美元；2024年前九个月为97.646亿美元，2023年同期为92.802亿美元[294][296] - 2024年第三季度固定利率年金平均净保险负债为15.682亿美元，2023年同期为16.03亿美元；2024年前九个月为15.752亿美元，2023年同期为16.157亿美元[294][298] - 2024年第三季度其他年金平均净保险负债为4.144亿美元，2023年同期为4.556亿美元；2024年前九个月为4.269亿美元，2023年同期为4.626亿美元[294] - 2024年第三季度固定指数年金收益率为4.68%，2023年同期为4.45%；2024年前九个月为4.62%，2023年同期为4.37%[296] - 2024年第三季度固定利率年金收益率为5.31%，2023年同期为5.24%；2024年前九个月为5.29%，2023年同期为5.18%[298] - 2024年第三季度补充健康业务利润率为6860万美元，2023年同期为6280万美元；2024年前九个月为1.991亿美元，2023年同期为1.86亿美元[301] - 2024年第三季度和前九个月补充健康业务利润率占保险政策收入的比例分别为38%和37%，2023年同期分别为35%和35%[301] - 2024年第三季度和前九个月医疗保险补充业务利润率分别为2630万美元和8830万美元，2023年同期分别为3720万美元和9560万美元[304] - 2024年第三季度和前九个月长期护理产品利润率分别为3290万美元和9930万美元，2023年同期分别为2320万美元和6630万美元[306] - 2024年第三季度和前九个月利率敏感型人寿业务利润率分别为2820万美元和7460万美元，2023年同期分别为2290万美元和6980万美元[308] - 2024年第三季度和前九个月利息利润率分别为10万美元和190万美元，2023年同期分别为100万美元和280万美元[309] - 2024年第三季度和前九个月的收益率分别为4.97%和4.98%，2023年同期分别为4.96%和4.98%[309] - 2024年第三季度和前九个月传统人寿业务利润率分别为3510万美元和1.064亿美元，2023年同期分别为3690万美元和9530万美元[308] - 2024年第三季度和前九个月总人寿利润率分别为6330万美元和1.81亿美元，2023年同期分别为5980万美元和1.651亿美元[308] - 2024和2023年前三季度净投资收入和计入利息分别为2060万美元和350万美元，第三季度分别为550万美元和 - 480万美元[310] - 2024和2023年前三季度传统寿险业务利润率分别为1.064亿美元和9530万美元，第三季度分别为3510万美元和3690万美元；剔除年度精算审查影响后，2024年前三季度利润率为1.109亿美元，第三季度为3960万美元[311] - 2024年第三季度广告费用为1850万美元，低于2023年同期的2260万美元；前九个月为6400万美元，低于2023年同期的7680万美元[312] - 2024年第三季度年金和利率敏感型产品保费收入较2023年同期增长22.2%，前九个月增长12.0%，主要得益于固定指数年金产品保费收入增加[313] - 2024年前三季度未分配到产品线的投资收入为1.3322亿美元，第三季度为4539万美元；2023年前三季度为1.0345亿美元，第三季度为2918万美元[315] - 2024年前三季度净非经营性亏损为6910万美元，第三季度为1425万美元；2023年前三季度净非经营性收入为2330万美元，第三季度为858万美元[316] 政策影响 - 2024年4月23日美国劳工部确定“受托人”新定义及相关修订，后被法院暂停生效，公司认为目前定义变化对业务无重大影响[275] 会计政策 - 可参考公司2023年10 - K表格年度报告中“关键会计政策”了解其他关键会计政策[276] 精算审查 - 2024年开始在第三季度进行综合年度精算审查，以更好地与年度规划流程保持一致，且更符合行业惯例[281] - 2024年综合年度精算审查使税前运营收入中的保险产品利润率净增加2730万美元，主要影响固定指数年金和医疗保险补充产品[282][283] - 综合年度精算审查使固定指数年金的税前非运营收入因嵌入式衍生负债和市场风险收益公允价值变化减少4280万美元[284] 业务指引与目标 - 公司将摊薄后每股运营收益指引上调至3.50 - 3.60美元，原指引为3.10 - 3.30美元[323] - 公司将流向控股公司的多余现金指引上调至2.5 - 2.75亿美元，原指引为1.4 - 2亿美元[324] - 公司预计长期维持美国保险子公司375%的综合风险资本比率和控股公司最低1.5亿美元的流动性，目标债务与总资本比率（不包括累计其他综合收益/损失）为25% - 28% [325] 资本与债务情况 - 2024年9月30日，调整预期偿还2025年票据后，债务与总资本比率（不包括累计其他综合收益/损失）为26.0% [325] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司总资本分别为45.207亿美元和33.561亿美元，股东权益分别为26.878亿美元和22.156亿美元[327] - 2024年9月30日和2023年12月31日，公司普通股每股账面价值分别为25.86美元和20.26美元；公司债务与总资本比率分别为40.5%和34.0%[328] - 截至2024年9月30日，公司保险子公司从FHLB的抵押借款总计22亿美元，FHLB普通股的账面价值为9460万美元[330] - 2024年6月和9月，Bankers Life分别向信托发行本金为7.5亿美元和4亿美元的融资协议，截至9月30日，未偿还融资协议的总本金为25.5亿美元[331] - 2024年9月30日，公司美国保险子公司的法定RBC比率估计为388%，高于目标比率375%和最低比率350%，2023年12月31日为402%[332] - 截至2024年9月30日，CNO、CDOC和其他非保险子公司持有4.53亿美元的无限制现金及现金等价物，高于最低目标水平1.5亿美元[344] - 2024年前九个月，公司美国保险子公司向CDOC支付股息总计1.65亿美元，未来股息支付需获得监管批准[345] - 截至2024年9月30日，CDOC持有CLTX本金总额7.496亿美元的剩余债券，CLTX估计的风险资本（RBC）比率为335%；还持有Colonial Penn本金余额1.6亿美元的剩余债券[346] - 2024年前九个月，Bankers Life向CLTX支付了1.05亿美元股息；CDOC向CLTX注资5310万美元[349][350] - 截至2024年9月30日，CLTX子公司中Colonial Penn有5.263亿美元赤字，Bankers Life盈余为零[348] - 截至2024年9月30日，公司2.5亿美元循环信贷协议无未偿还金额，直接公司债务在2025年5月和2029年5月前无预定还款[351] 评级情况 - 穆迪、标普、AM Best和惠誉分别给予公司主要保险子公司“A3”“A - ”“A”“A”的财务实力评级，展望均为稳定[335][336][337][338] - 穆迪、标普、AM Best、惠誉分别对公司高级无担保债务给予“Baa3”“BBB - ”“bbb”“BBB”评级，展望均为稳定[354][355][356][357] 资金运作 - 2024年5月公司发行2034年票据，预计将所得款项净额用于一般公司用途和支付费用，交易现金来源为6.977亿美元，用途为6.977亿美元[340][341] - 2024年前九个月，公司产生2.57亿美元自由现金流，回购650万股普通股，花费1.9亿美元，剩余回购授权3.318亿美元[352] - 2024年前九个月，普通股股息总计5080万美元，每股0.47美元；2024年5月，公司