Saratoga CLO再融资与投资 - Saratoga CLO第四次再融资将资产规模从5亿美元增加到约6.5亿美元，公司额外投资了1400万美元购买新发行的次级票据[416] - Saratoga CLO第五次再融资发行了4.225亿美元的新票据，用于赎回现有票据，交易成本为50万美元[417] - 2021年2月26日，公司完成了Saratoga CLO的第四次再融资，资产规模从5亿美元增加到约6.5亿美元，并投资了1400万美元的新发行次级票据[440] - 2024年6月10日，公司完成了Saratoga CLO的第五次再融资，发行了4.225亿美元的票据，用于赎回现有的Class A-1-R-3和Class A-2-R-3票据[442] - 公司对Saratoga CLO收取0.10%的年基础管理费和0.40%的年次级管理费，按季度支付[443] - 2018年12月14日第三次再融资后，公司不再享有20.0%的超额现金流激励管理费[444] - 公司对Saratoga CLO的投资利息收入采用有效利率法记录，根据预期收益率和预计现金流进行调整[445] - 公司对Saratoga CLO的投资采用公允价值计量，基于折现现金流模型，考虑了历史经验、经济因素和市场可比数据[431] 信贷额度调整与借款 - Encina信贷额度在2023年1月从5000万美元增加到6500万美元，基准利率从LIBOR改为Term SOFR，到期日延长至2026年1月27日[418] - Live Oak信贷额度在2024年6月从5000万美元增加到7500万美元，利率为调整后的Term SOFR加3.50%至4.25%[420] - Encina信贷额度下的借款从5000万美元增加到6500万美元，最高借款额度从7500万美元增加到1.5亿美元[556] - 截至2024年11月30日，公司在Encina信贷额度下的未偿还借款为3250万美元，借款基础为8510万美元[557] - Live Oak信贷额度的初始金额为5000万美元，借款基础根据贷款资产的类型和调整后的借款价值计算[558][559] - Live Oak信贷额度要求2024年3月27日至2025年3月27日期间的最低融资额为1250万美元，之后为2500万美元或50%的信贷额度金额[561] - 截至2024年11月30日，公司在Live Oak信贷额度下的未偿还借款为2000万美元，借款基础为8640万美元[572] - Live Oak信贷额度的利率为调整后的Term SOFR或0.75%中的较高者，加上3.50%至4.25%的适用利差，未使用部分的承诺费为0.50%[564] SLF JV投资与管理 - 公司与TJHA共同管理SLF JV，双方承诺提供总计5000万美元融资，其中公司出资4375万美元（87.5%），TJHA出资625万美元（12.5%）[423] - 截至2024年2月29日，公司在SLF JV的无担保票据投资公允价值为1580万美元，会员权益投资公允价值为940万美元[423] - SLF JV初始投资以无担保贷款形式进行，利率为LIBOR加7.00%，已于2022年10月28日全额偿还[424] - SLF JV不是公司的全资子公司，公司与TJHA各自持有50%的投票权，因此不进行合并[425] - 2022年10月28日，SLF 2022通过JV CLO信托发行了4.021亿美元的债务，公司购买了87.50%的Class E票据，面值为1225万美元[426] - 公司与TJHA共同管理SLF JV，双方在重大决策上拥有平等的投票权，且不收取管理费[446][447] - 公司与TJHA承诺向SLF JV提供总计5000万美元的融资，公司出资4375万美元（87.5%），TJHA出资625万美元（12.5%）[448] - SLF JV的无担保票据年利率为10%，到期日为2033年10月20日[448] - 公司从SLF JV的无担保贷款中按权责发生制记录利息收入，并从成员权益中记录股息收入[449] SBIC子公司与SBA许可 - 公司SBIC子公司SBIC II LP和SBIC III LP分别于2019年8月14日和2022年9月29日获得SBA许可，每个子公司可提供最高1.75亿美元的长期资本[415] - 公司SBIC LP于2024年1月3日偿还所有未偿债务并交回SBA许可，随后与公司合并[415] - 公司通过两个全资子公司获得SBA许可，SBIC II LP和SBIC III LP分别于2019年8月14日和2022年9月29日获得SBA许可[573] - SBA担保的债券允许SBIC子公司通过发行SBA担保的债券获得杠杆，利率为10年期美国国债利率加上市场驱动的利差[574] - SBA规定，单个SBIC子公司的最大借款额度为1.75亿美元，前提是其拥有至少8750万美元的监管资本[577] - 公司获得SEC豁免，允许在资产覆盖率测试中排除SBIC子公司的SBA担保债务，从而增加借款灵活性，最多可多借3.5亿美元[578] - 截至2024年11月30日，SBIC II LP拥有8750万美元的监管资本和1.75亿美元的SBA担保债务，SBIC III LP拥有6670万美元的监管资本和3900万美元的SBA担保债务[579] 投资组合与行业分布 - 公司投资组合主要集中于EBITDA在200万至5000万美元之间的美国中型市场公司，并可能将最多30%的资产配置于机会型投资[412] - 公司投资组合中，2024年11月30日的投资数量为133个，投资组合公司数量为48家，平均每家公司投资额为1960万美元[462] - 2024年11月30日，公司投资组合中非执行或逾期投资的公允价值为270万美元，较2024年2月29日的1890万美元大幅下降[462] - 2024年11月30日，公司投资组合中浮动利率债务占利息收入组合的99.0%，加权平均利差为7.3%[462] - 2024年11月30日，公司投资组合中第一留置权定期贷款占总组合的86.8%，加权平均收益率为11.6%[467] - 2024年11月30日，公司在Saratoga CLO的次级票据投资公允价值为130万美元，占投资组合的0.1%[467] - 2024年11月30日，公司投资组合中结构化金融证券占总组合的1.9%，加权平均收益率为16.7%[467] - Saratoga CLO投资组合在2024年11月30日的市场价值为5.155亿美元，其中98.1%的投资评级为绿色或黄色，违约投资的市场价值为4万美元[469] - Saratoga CLO投资组合在2024年2月29日的市场价值为6.03亿美元，其中99.2%的投资评级为绿色或黄色，违约投资的市场价值为30万美元[469] - Saratoga Investment Corp.在2024年11月30日的投资组合中，绿色评级的投资占89.3%，黄色评级占0.1%，红色评级占0.2%[472] - Saratoga Investment Corp.在2024年2月29日的投资组合中，绿色评级的投资占87.8%，黄色评级占1.1%，红色评级占0.6%[472] - Saratoga CLO在2024年11月30日的投资组合中，绿色评级的投资占91.4%，黄色评级占6.6%，红色评级占1.6%[473] - Saratoga CLO在2024年2月29日的投资组合中，绿色评级的投资占92.2%，黄色评级占7.0%，红色评级占0.6%[473] - Saratoga Investment Corp.在2024年11月30日的投资组合中，医疗保健服务行业占比8.7%，消费服务行业占比6.2%[476] - Saratoga Investment Corp.在2024年2月29日的投资组合中，医疗保健软件行业占比10.6%，IT服务行业占比6.9%[476] - Saratoga CLO在2024年11月30日的投资组合中，银行、金融、保险和房地产行业占比20.7%，商业服务行业占比9.7%[477] - Saratoga CLO在2024年2月29日的投资组合中，银行、金融、保险和房地产行业占比19.0%，商业服务行业占比10.8%[477] 财务表现与收入 - 2024年第三季度总投资收入为3587.9万美元，同比下降1.3%，主要由于投资利息收入减少190万美元，降幅为5.8%[483] - 2024年前九个月总投资收入为1.1756亿美元，同比增长10.4%，主要由于Knowland投资的820万美元利息收入确认[484] - 2024年第三季度现金及现金等价物利息收入为162.8万美元，同比增长110万美元，主要由于现金余额增加[486] - 2024年前九个月现金及现金等价物利息收入为392.3万美元，同比增长200万美元，主要由于现金余额增加[487] - 2024年第三季度运营费用为2344.3万美元，同比增长5.7%，主要由于利息和债务融资费用增加50万美元[493] - 2024年前九个月运营费用为7259.2万美元，同比增长16.3%，主要由于利息和债务融资费用增加250万美元[493] - 2024年第三季度基础管理费为441.2万美元，同比下降9.2%，主要由于总资产平均价值下降8.7%[498] - 2024年前九个月激励管理费为1124.5万美元，同比增长132.9%，主要由于净投资收入增加[501] - 2024年第三季度专业费用为67万美元，同比增长54.3%，主要由于合同变更[502] - 2024年前九个月行政费用为345.8万美元，同比增长23.6%，主要由于行政协议上限的合同变更[503] - 截至2024年11月30日的三个月，公司实现净收益5.4百万美元，相比2023年同期的2.1百万美元有所上升[507] - 截至2024年11月30日的九个月，公司实现净亏损49.2百万美元，相比2023年同期的0.2百万美元净收益有所下降[507] - 截至2024年11月30日的九个月，公司投资未实现净增值为33.7百万美元，相比2023年同期的39.9百万美元未实现净减值有所上升[518] - 截至2024年11月30日的九个月，公司对Pepper Palace, Inc.的投资未实现净增值为31.6百万美元，主要由于投资重组导致之前确认的未实现减值重新分类为已实现亏损[520] 投资未实现价值变化 - Saratoga Senior Loan Fund I, JV, LLC 投资未实现贬值净变化为430万美元，主要由投资组合中个别信贷表现驱动[523] - Netreo Holdings, LLC 投资未实现升值净变化为380万美元，由股权出售驱动，导致先前确认的未实现升值重新分类为已实现亏损[523] - Knowland Group, LLC 投资未实现升值净变化为320万美元，由销售过程完成和Saratoga本金的完全回收驱动[524] - Invita (前身为HemaTerra Holding Company, LLC) 投资未实现贬值净变化为310万美元，由市场因素驱动[525] - Saratoga Investment Corp. CLO 2013-1, Ltd. 投资未实现贬值净变化为290万美元，主要由投资组合中个别信贷表现驱动[526] - Axero Holdings, LLC 投资未实现升值净变化为240万美元，由投资组合公司强劲的财务表现驱动[526] - Modern Campus (前身为Destiny Solutions Inc.) 投资未实现升值净变化为140万美元，由投资组合公司强劲的财务表现驱动[527] - ETU Holdings, Inc. 投资未实现贬值净变化为120万美元，由公司表现下降、整体市场状况和资本结构变化驱动[527] - Pepper Palace, Inc. 投资未实现贬值为2060万美元，由公司表现进一步下降驱动[529] - Saratoga Senior Loan Fund I, JV, LLC 投资未实现贬值为530万美元，由投资组合中违约贷款的账面价值减少以及整体市场状况驱动[530] 票据发行与偿还 - 公司发行了500万美元的7.75% 2025年票据，净收益为480万美元，利息按季度支付，利率为7.75%[580] - 截至2024年11月30日，7.75% 2025年票据的未偿还总额为500万美元[581] - 公司发行了500万美元的6.25% 2027年票据，净收益为490万美元，利息按季度支付，利率为6.25%[582] - 公司于2021年1月28日额外发行了1000万美元的6.25% 2027年票据，净收益为970万美元[583] - 截至2024年11月30日，6.25% 2027年票据的未偿还总额为1500万美元[584] - 公司发行了5000万美元的4.375% 2026年票据，净收益为4900万美元，利息按半年支付，利率为4.375%[585] - 公司于2021年7月15日额外发行了1.25亿美元的4.375% 2026年票据，净收益为1.235亿美元[586] - 截至2024年11月30日，4.375% 2026年票据的未偿还总额为1.75亿美元[587] - 公司发行了总计2000万美元的8.75% 2025年票据，净收益为1940万美元，扣除承销折扣约40万美元[601] - 公司发行了总计5750万美元的8.50% 2028年票据，净收益为5570万美元，扣除承销佣金约180万美元[603] - 截至2024年11月30日，8.75% 2025年票据的未偿还总额为2000万美元[602] - 截至2024年11月30日，8.50% 2028年票据的未偿还总额为5750万美元[604] - 公司使用8.75% 2025年票据的净收益投资于中型市场公司，并用于一般公司用途[601] - 公司使用8.50% 2028年票据的净收益偿还部分Encina信贷额度下的未偿还债务，并投资于中型市场公司[603] - 公司8.50% 2028年票据在NYSE上市，交易代码为"SAZ"，每张票据面值为25.00美元[603] 借款与利率 - 截至2024年11月30日的三个月，公司平均借款余额为32.5百万美元，加权平均利率为9.40%，相比2023年同期的35.0百万美元和9.79%有所下降[504] - 截至2024年11月30日的九个月，公司平均借款余额为33.3百万美元，加权平均利率为9.73%，相比2023年同期的38.9百万美元和9.62%有所上升[505] - 截至2024年11月30日的三个月，公司SBA债券的平均借款余额为214.0百万美元，加权平均利率为3.30%，相比2023年同期的200.4百万美元和3.25%有所上升[504] - 截至2024年11月30日的九个月，公司SBA债券的平均借款余额为214.0百万美元，加权平均利率为3.33%，相比2023年同期的201.7百万美元和3.01%有所上升[505] - 截至2024年11月30日的三个月，公司应付票据的平均借款余额为571.4百万美元，加权平均利率为6.06%，相比2023年同期的571.4百万美元和6.02%有所上升[504] - 截至2024年11月30日的九个月，公司应付票据的平均借款余额为571.4百万美元，加权平均利率为6.06%，相比2023年同期的558.3百万美元和6.02%有所上升[505] 资产与负债 - 截至2024年11月30日，公司现金及现金等价物为147,615千美元，占总资产的12.2%[604] - 截至2024年11月30日，公司第一留置权定期贷款为833,223千美元，占总资产的68.8%[604] - 截至2024年11月30日，公司股权权益为86,679千美元，占总资产的7.2%[604]