投资策略 - 分析师拥有15年投资经验 专注于挖掘高质量股息股票及其他具有长期增长潜力的资产 [1] - 采用经典股息增长股票为基础 结合商业发展公司(BDCs) 房地产投资信托(REITs)和封闭式基金(CEFs)构建混合投资系统 [1] - 该混合策略在获取投资收入的同时 总回报率与标普500指数表现相当 [1] 投资组合构建 - 通过多元化配置BDCs REITs和CEFs等另类资产 有效提升投资组合收益能力 [1] - 强调在保持与传统指数基金相当的总回报前提下 增强组合的现金流产生功能 [1] 专业背景 - 分析师同时具备金融分析师职业背景与资深投资者身份 形成市场机会分析的双重视角 [1] - 特别关注具有强劲派息能力的资产类别 注重资产的"账单支付潜力"(bill-paying potential) [1]

Saratoga Investment Corp. SAR will release earnings results for the first quarter, before the opening bell on Tuesday, July 8. Analysts expect the Florham Park, New Jersey-based company to report quarterly earnings at 72 cents per share, down from $1.05 per share in the year-ago period. Saratoga Investment projects to report quarterly revenue of $32.79 million, compared to $38.68 million a year earlier, according to data from Benzinga Pro. Photo via Shutterstock Loading... Loading... Compass Point analyst C ...

财务报告发布时间 - 公司将于2025年7月8日市场收盘后公布截至2025年5月31日的季度财务报告 [1] - 财报电话会议定于2025年7月9日东部时间上午10点举行 由董事长兼首席执行官Christian L Oberbeck、首席投资官Michael J Grisius及首席财务官Henri J Steenkamp主持 [2] 电话会议参与方式 - 可通过公司官网"Events & Presentations"栏目观看财报电话会议网络直播 并提供有限时间的回放 [2] - 电话接入需提前通过注册链接获取拨号详情 建议提前15分钟拨入以避免延迟 [2] - 公司2025财年第一季度10-Q表格将于2025年7月8日提交至美国证券交易委员会 [2] 公司业务概况 - 公司是专注于美国中型企业的专业金融公司 主要提供高级贷款、单元贷款和次级债务融资 少量涉及股权融资 [3] - 投资策略包括管理层收购、战略并购、资本重组及增长计划 目标通过债务和股权投资创造具有风险调整吸引力的当期收益和长期资本增值 [3] 资金管理结构 - 公司管理着5.5亿美元担保贷款凭证(CLO)基金 并共同管理4亿美元合资(JV)CLO基金 [3] - 持有CLO基金52%的F类票据和100%次级票据 持有合资基金87.5%的无担保贷款及会员权益 以及87.5%的E类票据 [3] - 拥有两家活跃的小企业投资公司(SBIC)牌照子公司 首个牌照在投资期结束后已归还 [3] 公司联系方式 - 投资者关系联系人Henri Steenkamp 电话212-906-7800 [4]

文章核心观点 - 萨拉托加投资公司宣布2026财年第二季度每股0.75美元的基础季度股息，分三个月支付，年化股息率达12.5%，公司持续通过稳定股息为股东提供回报 [1] 股息宣布情况 - 公司董事会宣布2026财年第二季度基础季度股息为每股0.75美元，分三个月支付，每月每股0.25美元 [1] - 这是2026财年宣布的第二批股息 [2] 股息支付安排 | 月份 | 每股金额 | 记录日期 | 支付日期 | | --- | --- | --- | --- | | 2025年6月 | 0.25美元 | 2025年7月8日 | 2025年7月24日 | | 2025年7月 | 0.25美元 | 2025年8月6日 | 2025年8月21日 | | 2025年8月 | 0.25美元 | 2025年9月4日 | 2025年9月24日 | [1] 历史股息分配 | 时期（财年于2月结束） | 基础每股股息 | 特别每股股息 | 总每股股息 | | --- | --- | --- | --- | | 2026财年第二季度（2025年8月） | 0.25美元 | - | 0.25美元 | | 2026财年第二季度（2025年7月） | 0.25美元 | - | 0.25美元 | | 2026财年第二季度（2025年6月） | 0.25美元 | - | 0.25美元 | | 2026财年第一季度（2025年5月） | 0.25美元 | - | 0.25美元 | | 2026财年第一季度（2025年4月） | 0.25美元 | - | 0.25美元 | | 2026财年第一季度（2025年3月） | 0.25美元 | - | 0.25美元 | | 2026财年全年 | 1.50美元 | - | 1.50美元 | | 2025财年第四季度 | 0.74美元 | - | 0.74美元 | | 2025财年第三季度 | 0.74美元 | 0.35美元 | 1.09美元 | | 2025财年第二季度 | 0.74美元 | - | 0.74美元 | | 2025财年第一季度 | 0.74美元 | - | 0.74美元 | | 2025财年全年 | 2.96美元 | 0.35美元 | 3.31美元 | | 2024财年第四季度 | 0.73美元 | - | 0.73美元 | | 2024财年第三季度 | 0.72美元 | - | 0.72美元 | | 2024财年第二季度 | 0.71美元 | - | 0.71美元 | | 2023财年第一季度 | 0.70美元 | - | 0.70美元 | | 2024财年全年 | 2.86美元 | - | 2.86美元 | | 2023财年第四季度 | 0.69美元 | - | 0.69美元 | | 2023财年第三季度 | 0.68美元 | - | 0.68美元 | | 2023财年第二季度 | 0.54美元 | - | 0.54美元 | | 2023财年第一季度 | 0.53美元 | - | 0.53美元 | | 2023财年全年 | 2.44美元 | - | 2.44美元 | [3] 股息选择与计算 - 股东可选择现金或根据公司股息再投资计划（DRIP）获得普通股股票 [3] - 通过经纪人持股的股东需在记录日期前指示经纪人选择以普通股股票形式收取股息 [3] - 交付的普通股股票数量由总金额除以支付日期前十个交易日收盘价均价的95%确定 [3] 公司概况 - 萨拉托加投资是一家专业金融公司，为美国中端市场企业提供定制融资解决方案 [4] - 公司主要投资高级和单一贷款杠杆贷款、夹层债务，少量投资股权，目标是通过债务和股权投资创造有吸引力的风险调整回报 [4] - 公司受1940年《投资公司法》监管，由萨拉托加投资顾问有限责任公司外部管理 [4] - 公司拥有两家活跃的SBIC许可子公司，管理5.5亿美元的担保贷款凭证（CLO）基金，共同管理拥有4亿美元CLO的合资企业基金 [4] - 公司拥有CLO的52% F类和100%次级票据、合资企业87.5%的无担保贷款和会员权益以及合资企业CLO 87.5%的E类票据 [4] 联系方式 - 萨拉托加投资公司地址为纽约麦迪逊大道535号4楼，首席财务官为Henri Steenkamp，联系电话212 - 906 - 7800 [7] - 股权集团公司相关人员Lena Cati联系电话212 - 836 - 9611，邮箱lcati@equityny.com；Val Ferraro联系电话212 - 836 - 9633，邮箱vferraro@equityny.com [8]

公司评级与投资价值 - Saratoga Investment (SAR) 近期被Zacks评级上调至2 (买入)，主要反映其盈利预期的上升趋势，这是影响股价的最有力因素之一 [1] - Zacks评级的唯一决定因素是公司盈利预期的变化，系统追踪当前及未来年度卖方分析师的每股收益(EPS)共识预期 [2] - 盈利预期的变化被证明与短期股价走势高度相关，机构投资者通过调整估值模型中的盈利预期来影响股票公允价值和交易行为 [5] 盈利预期调整与股价驱动 - Saratoga Investment的盈利预期上升和评级上调表明其基本面业务改善，投资者对该趋势的认可可能推动股价上涨 [6] - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价波动强相关，跟踪此类修正对投资决策具有实际意义 [7] - 该公司预计在2026财年(截至2月)每股收益为3.17美元，同比下滑16.8%，但过去三个月Zacks共识预期已上调0.8% [9] Zacks评级系统特征 - Zacks评级系统基于盈利预期相关四大因素将股票分为五类，1(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达25% [8] - 该系统对覆盖的4000多只股票保持"买入"和"卖出"评级均衡分布，仅前5%获"强力买入"，次15%获"买入"评级 [10] - Saratoga Investment位列Zacks覆盖股票的前20%，表明其盈利预期修正优势，可能在未来跑赢市场 [11]

投资策略 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正以寻找优质股票 [1] - 价值投资是市场中最受青睐的投资策略之一 通过传统指标和基本面分析寻找被低估的公司 [2] - 除Zacks Rank外 Style Scores系统中的"Value"类别对价值投资者尤为重要 同时具备"A"级价值和较高Zacks Rank的股票是最佳选择 [3] Saratoga Investment Corp (SAR)分析 - 公司当前Zacks Rank为2（买入） Value评级为A 市盈率（P/E）为7.44 低于行业平均的9.03 [4] - 过去一年公司远期市盈率最高为8.79 最低为5.96 中位数为7.45 [4] - 市销率（P/S）为2.46 显著低于行业平均的3.41 该指标因收入难以操纵而被视为更真实的业绩指标 [5] 价值评估 - 公司多项关键指标显示其当前可能被低估 结合盈利前景的强度 公司目前表现出色 [6]

投资策略 - 采用混合增长与收益的投资策略，结合传统股息增长股票、商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，以实现高效提升投资收入并保持与传统指数基金相当的总回报 [1] - 专注于挖掘高质量股息股票及其他具有长期增长潜力的资产，以增强支付能力 [1] 投资组合构成 - 投资组合基础为经典股息增长股票，并加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金以多元化配置 [1] - 通过多元化资产配置，在追求收入增长的同时保持与标普500相当的总回报 [1]

业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.56美元 低于Zacks一致预期的0.77美元 同比去年0.94美元下降40.4% 经非经常性项目调整后 盈利意外为-27.27% [1] - 上季度实际每股收益0.90美元 超出预期0.82美元9.76% 近四个季度中有三次超过盈利预期 [1][2] - 季度营收3130万美元 较预期低7.29% 同比去年3723万美元下降15.9% 但近四个季度中有三次超过收入预期 [2] 市场反应 - 年初至今股价上涨3.9% 同期标普500指数下跌4.7% 管理层在财报电话会中的表态将影响短期股价走势 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现与大盘同步 主要因盈利预测修订趋势混杂 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0.79美元 营收3370万美元 本财年预期每股收益3.15美元 营收1.3708亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势与短期股价波动存在强相关性 投资者可关注Zacks评级系统跟踪此类修订 [5] 行业对比 - 所属金融-SBIC及商业服务行业在Zacks 250多个行业中排名后37% 研究表明前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司CION投资集团预计下季度每股收益0.37美元 同比降38.3% 营收5769万美元 同比降21.6% 将于5月8日公布正式财报 [9][10]

净部署与投资组合情况 - 2025财年第四季度净部署2590万美元，支持1个新平台和6个后续项目，自财年末新增2家投资组合公司[1] 净资产值相关变化 - 2025财年净资产值（NAV）环比增长4.7%，同比增长6.1%，降低了杠杆率[1] - 截至2025年2月28日，公司资产净值（NAV）为3.927亿美元，较2024年2月29日的3.702亿美元增加2250万美元，较2024年11月30日的3.749亿美元增加1780万美元[8] - 过去一年公司去杠杆化，监管杠杆率从161.1%降至162.9%，部分原因是NAV较上一年增加2250万美元（从3.702亿美元增至3.927亿美元）[5] - 2025年和2024年净资分别为3.92665468亿美元和3.70224108亿美元，每股资产净值分别为25.86美元和27.12美元，资产覆盖率分别为162.9%和161.1%[28] 非应计项目情况 - 2025财年非应计项目降至公允价值的0.3%和成本的0.5%[1] 管理资产情况 - 截至2025年2月28日，管理资产（AUM）为9.781亿美元，较2024年2月29日的11.39亿美元下降14.1%，较上季度的9.601亿美元增长1.9%[6] 总投资收入情况 - 2025财年总投资收入为1.489亿美元，较2024财年的1.437亿美元增加520万美元，增幅3.6%[6] - 2025年、2024年和2023年投资总收入分别为1.48855238亿美元、1.43719906亿美元和9910.412万美元[30] - 2025年2月28日止三个月总投资收入为31295078美元，2024年2月29日止三个月为37233373美元[33] 调整后净投资收入情况 - 2025财年调整后净投资收入（NII）为5300万美元，较上一年的5190万美元增加110万美元，增幅2.1%[6] - 2025财年调整后净投资收入为53002758美元，2024财年为51917002美元，2023财年为34074357美元[37] - 2025年2月28日止三个月调整后净投资收入为8034700美元，2024年2月29日止三个月为12784511美元[39] 调整后净投资收益率情况 - 2025财年NII收益率占平均净资产值的14.1%，与调整激励费用应计后的收益率相同，2024财年调整后NII收益率为14.6%[6] - 2025财年调整后净投资收益率为14.1%，2024财年为14.6%，2023财年为9.9%[37] - 2025年2月28日止三个月调整后净投资收益率为8.4%，2024年2月29日止三个月为14.0%[39] 股息情况 - 2026财年第一季度基础季度股息提高至每股0.75美元，基于2025年5月6日每股24.86美元的股价，年化股息收益率为12.1%[5] - 2025年2月18日，公司宣布董事会宣布2025年2月28日结束的财季基本季度股息为每股0.74美元，于3月25日支付；自2025年3月31日起，股息支付计划从季度改为月度，2026财年第一季度季度股息提高至每股0.75美元，分三个月每月支付0.25美元[14][15] 现金头寸与净杠杆率情况 - 本季度末现金头寸从上季度的2.502亿美元降至2.047亿美元，使净杠杆率从162.9%改善至186.2%[5] 净资产收益率情况 - 截至2025年2月28日的过去十二个月，公司净资产收益率（ROE）为7.5%，高于去年同期的2.5%，低于截至2024年11月30日十二个月的9.2%；2025年2月28日结束的季度年化ROE为 - 0.7%[8] 加权平均流通普通股情况 - 2025年2月28日结束的季度，公司加权平均流通普通股为1450万股，高于2024年11月30日和2024年2月29日结束季度的1380万股和1360万股[8] 投资组合公允价值情况 - 截至2025年2月28日，公司投资组合公允价值为9.781亿美元，不包括2.047亿美元现金及现金等价物，主要投资于48家投资组合公司、1个CLO基金和1个合资基金[8] - 截至2025年2月28日和2024年2月29日，公司总投资公允价值分别为9.7807775亿美元和11.38793789亿美元，对应摊销成本分别为10.00093332亿美元和11.79783737亿美元[26] 投资成本情况 - 2025年2月28日结束的财年，公司投资成本为1.681亿美元，包括35次跟进投资和3笔对新投资组合公司的投资；财年第四季度投资成本为4180万美元，包括6次跟进投资和1笔对新投资组合公司的投资[8] 总未动用借款能力情况 - 截至2025年2月28日，公司总未动用借款能力为4.282亿美元，包括2.922亿美元未动用信贷额度借款能力和现金及现金等价物，以及1.36亿美元来自现有SBIC III牌照的未动用SBA债券[13] 股票回购情况 - 截至2025年2月28日，公司根据股票回购计划购买了103.5203万股普通股，平均价格为22.05美元，约2280万美元；在截至2025年2月28日的三个月和十二个月内，未购买任何普通股[17] 股权分销协议情况 - 公司与Ladenburg Thalmann & Co. Inc.等达成股权分销协议，可通过ATM发售方式不时出售至多3亿美元普通股；截至2025年2月28日，已出售784.4716万股，总收益2.079亿美元，平均价格26.37美元，净收益2.061亿美元[13] 投资组合构成情况 - 公司投资组合整体构成中，第一留置权定期贷款占88.7%，第二留置权定期贷款占0.7%，无担保定期贷款占1.7%，结构化金融证券占1.5%，普通股占7.4%；基于当前公允价值的加权平均当前收益率为10.8%[8] 现金及现金等价物与储备账户情况 - 2025年2月28日和2024年2月29日，公司现金及现金等价物分别为1.48218491亿美元和869.2846万美元，现金及现金等价物储备账户分别为5650.5433万美元和3181.4278万美元[26] 总负债情况 - 2025年和2024年总负债分别为7.98878389亿美元和8.20981727亿美元[26] 总运营费用情况 - 2025年、2024年和2023年总运营费用分别为9585.2635万美元、8684.5598万美元和6390.2973万美元[30] - 2025年2月28日止三个月总运营费用为23260533美元，2024年2月29日止三个月为24448862美元[33] 净投资收入（不同统计方式）情况 - 2025年、2024年和2023年净投资收入分别为5300.2603万美元、5687.4308万美元和3520.1147万美元[30] - 2025年2月28日止三个月净投资收入为8034545美元，2024年2月29日止三个月为12784511美元[33] 投资实现和未实现的净收益（损失）情况 - 2025年、2024年和2023年投资实现和未实现的净收益（损失）分别为 - 2411.5894万美元、 - 4783.0427万美元和 - 893.8301万美元[30] - 2025年2月28日止三个月投资实现和未实现净损益为 - 7910855美元，2024年2月29日止三个月为 - 7477759美元[33] 运营导致的净资产净增加（减少）情况 - 2025年、2024年和2023年运营导致的净资产净增加（减少）分别为2808.6257万美元、893.3825万美元和2467.5763万美元[30] - 2025年2月28日止三个月运营导致净资产净增减为 - 676762美元，2024年2月29日止三个月为5306752美元[33] 加权平均基本和摊薄每股收益（损失）情况 - 2025年、2024年和2023年加权平均基本和摊薄每股收益（损失）分别为2.02美元、0.71美元和2.06美元[31] 调整后每股净投资收入情况 - 2025财年调整后每股净投资收入为3.81美元，2024财年为4.10美元，2023财年为2.85美元[37]

文章核心观点 Saratoga Investment公布2025财年及第四季度财务结果，在市场波动中展现出一定韧性和发展潜力，公司核心BDC投资组合表现良好，资产净值增加、杠杆率降低，虽面临利率和市场环境挑战，但凭借优质投资组合、稳健资金结构和积极业务拓展，有望实现长期增长并为股东带来回报 [1][5] 分组总结 财务信息 - 2025年2月28日AUM为9.781亿美元，较2024年2月29日的11.39亿美元降14.1%，较上季度的9.601亿美元增1.9% [9] - 2025财年总投资收入1.489亿美元，较2024财年的1.437亿美元增3.6%；第四季度为3130万美元，较2024年同期降15.9%，较上季度降12.8% [9] - 2025财年调整后NII为5300万美元，较上一年增2.1%；第四季度为800万美元，较2024年同期降37.2%，较上季度降35.4% [9] - 2025年2月28日NAV为3.927亿美元，较2024年2月29日的3.702亿美元增2250万美元，较11月30日的3.749亿美元增1780万美元 [9] - 截至2025年2月28日的过去12个月ROE为7.5%，高于去年同期的2.5%，低于截至11月30日的9.2%；该季度年化ROE为 - 0.7% [9] 投资活动 - 2025财年投资成本1.681亿美元，含35笔跟进投资和3笔新投资；第四季度为4180万美元，含6笔跟进投资和1笔新投资 [14] - 2025财年本金还款3.121亿美元，含4笔股权变现、2笔重组和9笔全额还款；第四季度为1590万美元，含3笔股权变现 [14] - 第四季度末投资组合公允价值因净实现收益和未实现折旧减少760万美元 [14] - 自2010年接管BDC以来，公司实现12亿美元投资还款和销售，产生15.1%的无杠杆IRR，总投资22.8亿美元，涉及120家投资组合公司 [14] 流动性与资本资源 - 截至2025年2月28日，公司在信贷安排下有5250万美元未偿还借款，同时有1.31亿美元SBA债券、3900万美元SBA债券、2.694亿美元上市小额债券、2.5亿美元无担保非上市机构债券等未偿还 [15] - 截至2025年2月28日，公司有8750万美元可用信贷额度和2.047亿美元现金及现金等价物，未动用信贷额度和现金总额达2.922亿美元，另有1.36亿美元未动用SBA债券 [15] 股息 - 2025年2月18日，董事会宣布2025财年第四季度每股0.74美元的基本季度股息，于3月25日支付 [18] - 自2025年3月31日起，股息支付计划从季度改为月度，2026财年第一季度每股股息增至0.75美元 [19] 股份回购 - 截至2025年2月28日，公司根据股份回购计划以平均每股22.05美元的价格回购1035203股，约2280万美元；该季度和过去12个月未进行回购 [23] 公司概况 - 公司是一家专业金融公司，为美国中端市场企业提供定制融资解决方案，主要投资高级和单一贷款、夹层债务及少量股权 [26] - 公司受1940年《投资公司法》监管，由Saratoga Investment Advisors外部管理，拥有两个活跃的SBIC许可子公司，管理6.5亿美元CLO基金和共同管理一个合资基金 [26]