NEW YORK, NY, Jan. 30, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Saratoga Investment Corp. (the “Company”) (NYSE: SAR) today announced that it has priced an underwritten public offering of $100.0 million in aggregate principal amount of 7.50% unsecured notes due 2031 (the “Notes”). The offering is subject to customary closing conditions and is expected to close on February 6, 2025. The Notes will mature on February 6, 2031, and may be redeemed in whole or in part at any time or from time to time at the Company’s option on o ...

During times of turbulence and uncertainty in the markets, many investors turn to dividend-yielding stocks. These are often companies that have high free cash flows and reward shareholders with a high dividend payout.Benzinga readers can review the latest analyst takes on their favorite stocks by visiting Analyst Stock Ratings page. Traders can sort through Benzinga's extensive database of analyst ratings, including by analyst accuracy.Below are the ratings of the most accurate analysts for three high-yield ...

NEW YORK, NY, Jan. 29, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Saratoga Investment Corp. (the “Company”) (NYSE: SAR) announced the commencement of a registered public offering of unsecured notes (the “Notes”). The Company also announced that it has received an investment grade rating of “BBB+” from Egan-Jones Ratings Company, an independent, unaffiliated rating agency. Egan-Jones is a Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) and is recognized by the National Association of Insurance Commissioners (NAI ...

核心观点 - 达势股份有限公司作为达美乐比萨在中国大陆、香港及澳门的独家总特许经营商，在2025年第四季度及全年保持了强劲的增长势头，通过门店网络扩张、核心产品创新与升级以及突破性季节性营销，进一步巩固了消费者忠诚度，并强化了其在中国比萨市场的领先地位 [1] 门店网络扩张 - 2025年第四季度，公司继续执行“更广更深”的门店扩张战略，截至2025年12月31日，门店总数达到1,315家，全年净新增门店307家 [2] - 2025年全年，公司成功进入21个新城市，将门店覆盖范围扩大至中国大陆的60个城市 [2] - 2026年1月1日，公司已在46个城市新开了62家门店，延续了门店网络扩张的强劲势头 [2] - 新开门店表现强劲，例如大连首店在开业当日销售额接近人民币70万元，证明了公司成熟的运营体系和强大的区域市场渗透能力 [4] 同店销售增长与市场表现 - 2025年第四季度，一线城市保持了正的同店销售增长 [3] - 在剔除2022年12月后进入的新市场新店影响后，集团层面的同店销售增长在2025年下半年及2025财年均保持为正，凸显了品牌的韧性和竞争力 [3] 消费者社区与忠诚度 - 截至2025年12月31日，公司的忠诚度计划会员数达到3,560万，较2024年12月31日的2,450万实现大幅同比增长 [5] - 在过去12个月内，通过自有及第三方渠道，共有1,540万顾客完成了首次下单 [5] 产品创新与营销 - 2025年第四季度，公司聚焦“产品升级+场景营销”双引擎驱动，推出了两款全新比萨：西西里风味牛肉笋丁比萨和马德里风味牛腩大虾比萨，并对两款热门比萨进行了加料不加价的升级 [6] - 公司利用季节性机会推出限时营销活动，包括万圣节主题套餐和经典“超级星期”促销回归 [7] - 公司与热门三丽鸥角色酷洛米合作推出限量版钥匙扣，触达了更年轻的消费者群体 [7] 行业认可与奖项 - 2025年，公司在多个领域获得权威行业奖项，包括第五次荣获“年度食品安全与公共卫生杰出贡献七星奖”以及在首届餐饮消费影响力评选中获得“年度现象级产品影响力奖” [8] - 公司在创新、数字化运营和品牌影响力方面也获得奖项，如第十六届虎啸奖的品牌数字化奖、《南方都市报》的2025年度十大高质量消费品牌以及2025中国数字创新博览会的数字化企业Top 20 [9] - 在人才管理方面，公司被美世评为2025星耀雇主，在连续四年获得最佳雇主的基础上首次获得该荣誉 [10] 未来战略 - 公司将继续深化其4D战略，即发展、美味超值比萨、外送和数字化，以探索中国市场消费潜力并进一步优化运营效率 [11]

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核心财务表现 - 2026财年第三季度每股收益为0.61美元，超出市场预期的0.59美元 [1] - 2026财年第三季度营收约为3160万美元，超出市场预期的3130万美元 [1][6] - 每股净投资收入同比增长5.2% [2] 盈利能力与股东回报 - 季度股本回报率为13.5%，推动过去十二个月股本回报率达到9.7%，显著高于行业平均的6.6% [2][6] - 宣布2026财年第三季度实际股息为每股1.00美元，其中包含每股0.25美元的特别股息 [3] - 每股净资产价值较上一季度增长0.7%，显示稳定性 [2] 市场估值指标 - 市盈率约为14.81倍 [4] - 市销率极低，为0.011 [4] - 企业价值与销售额比率为9.51 [4] 财务结构与流动性 - 企业价值与营运现金流比率为12.73 [5] - 收益率为6.75% [5] - 债务权益比为-3.44，表明负债超过权益的独特资本结构 [5] - 流动比率为0.074，可能暗示在偿还短期债务方面存在流动性挑战 [5]

资产管理规模与投资组合表现 - 资产管理规模（AUM）为10.16亿美元，环比增长2.1%（从9.953亿美元增至10.16亿美元），同比增长5.8%（从9.601亿美元增至10.16亿美元）[3][7] - 净资产价值（NAV）为4.132亿美元，环比增长0.7%（从4.105亿美元增至4.132亿美元），同比增长10.2%（从3.749亿美元增至4.132亿美元）[2][3][7] - 投资组合公允价值从9.78亿美元增至10.16亿美元，增幅约3.9%[27] - 净资产管理规模从3.93亿美元增至4.13亿美元，增幅约5.2%[28] - Saratoga Investment投资组合的公允价值为10.16亿美元，不包括1.696亿美元的现金及现金等价物，主要投资于46家投资组合公司、1个CLO基金、1个合资基金和24项BB及BBB级CLO债务投资[11] - 季末投资组合公允价值较成本低1.7%，而核心非CLO投资组合公允价值仍高于成本2.1%[5] - 投资组合加权平均当前收益率为9.7%，其中第一留置权定期贷款收益率为10.4%，第二留置权为15.6%，无担保贷款为10.9%，结构化金融证券为9.7%，股权权益为0.0%[11] 收入与利润变化 - 本季度总收入为3165万美元，较去年同期的3588万美元下降约11.8%[30] - 本季度总投资收益为3160万美元，环比增长3.3%（从3060万美元增至3160万美元），同比下降11.8%（从3580万美元降至3160万美元）[3][7] - 本季度净投资收入为979万美元，较去年同期的1244万美元下降约21.3%[30] - 调整后NII为980万美元，环比增长7.8%（从910万美元增至980万美元），同比下降21.3%（从1240万美元降至980万美元）[7] - 过去九个月总收入为9.46亿美元，较去年同期的11.76亿美元下降约19.6%[33] - 截至2025年11月30日的三个月，公司净投资收入为978.64万美元，调整后净投资收入相同[36] - 截至2024年11月30日的三个月，公司净投资收入为1243.57万美元，调整后净投资收入相同[36] - 截至2025年11月30日的九个月，公司净投资收入为2900.92万美元，调整后净投资收入相同[38] - 截至2024年11月30日的九个月，公司净投资收入为4496.81万美元，调整后净投资收入相同[38] 每股收益与净资产收益率 - 每股净投资收益（NII）为0.61美元，环比增长5.2%（从0.58美元增至0.61美元）[2][3][4] - 本季度每股收益为0.74美元，高于去年同期的0.64美元[30] - 本季度年化净资产收益率（ROE）为13.5%，过去十二个月（LTM）ROE为9.7%，超过BDC行业平均水平的6.6%[2][3][4][7] - 截至2025年11月30日的三个月，公司每股净投资收入为0.61美元，调整后每股净投资收入相同[36] - 截至2024年11月30日的三个月，公司每股净投资收入为0.90美元，调整后每股净投资收入相同[36] - 截至2025年11月30日的九个月，公司每股净投资收入为1.84美元，调整后每股净投资收入相同[38] - 每股净资产从25.86美元降至25.59美元[28] 净息差与投资收益率 - 核心BDC净息差（Net Interest Margin）从1310万美元增至1350万美元，主要因1700万美元的婴儿债券偿还导致利息支出减少50万美元[5] - 截至2025年11月30日的三个月，公司净投资收入收益率为9.5%，调整后净投资收入收益率相同[36] - 截至2024年11月30日的三个月，公司净投资收入收益率为13.3%，调整后净投资收入收益率相同[36] - 截至2025年11月30日的九个月，公司净投资收入收益率为9.6%，调整后净投资收入收益率相同[38] 投资活动 - 本季度新增投资额（Originations）为7212万美元，偿还额为5494万美元，净新增投资额为1720万美元[3][4] - 截至2025年11月30日的季度，新增投资成本为7210万美元，包括3项新投资和9项追加投资[11] - 截至2025年11月30日的季度，本金偿还额为5490万美元，包括3项投资的完全偿还、3项投资的部分偿还和1项股权变现[11] - 公司自2010年接管BDC管理以来，已产生13.4亿美元的投资偿还和出售，总杠杆前内部收益率为14.9%，Saratoga发起的总投资额为24亿美元，涉及125家投资组合公司[11] 成本与费用变化 - 本季度运营费用为2186万美元，较去年同期的2344万美元下降约6.7%[30] 杠杆与流动性 - 监管杠杆率从去年的160.1%升至168.4%，若将1.696亿美元现金净额计入债务，则杠杆率降至183.7%[4][5] - 截至2025年11月30日，公司拥有2.596亿美元的未提取信贷额度及现金和现金等价物，可用于新投资或支持现有投资组合公司[15] - 公司另有1.36亿美元来自现有SBIC III牌照的未提取SBA债券额度，总未提取借款能力为3.956亿美元[15] - 现金及现金等价物（含储备账户）从2.05亿美元降至1.70亿美元，减少约17.1%[27] 资本活动 - 截至2025年11月30日，公司通过ATM发行累计出售8,591,915股普通股，总收益2.272亿美元，平均价格26.37美元，净收益2.254亿美元[15] - 截至2025年11月30日，公司根据股票回购计划以平均价格22.05美元回购了1,035,203股普通股，总金额约2280万美元[19] 股息政策 - 2026财年第四季度（截至2026年2月），公司宣布每股0.75美元的季度基础股息，将分三个月（2025年12月、2026年1月、2026年2月）每月支付0.25美元[14] 总资产变化 - 总资产从2025年2月28日的11.92亿美元微增至2025年11月30日的11.97亿美元[27]

核心观点 - Saratoga Investment Corp 在2026财年第三季度实现了每股净投资收入(NII)的环比增长和净资产值(NAV)的稳定，季度净资产收益率(ROE)表现强劲，显著超越行业平均水平，展现了公司在波动宏观环境下的运营韧性和投资组合质量 [1][3][4] 财务业绩摘要 - **资产管理规模(AUM)**：截至2025年11月30日，AUM为10.1595亿美元，较上一季度（9.95295亿美元）增长2.1%，较去年同期（9.60093亿美元）增长5.8% [2][7] - **净资产值(NAV)**：截至2025年11月30日，NAV为4.13207亿美元，较上一季度（4.105亿美元）增长0.7%，较去年同期（3.74866亿美元）增长10.2%（增加3830万美元）[2][4][7] - **每股净资产值(NAV per share)**：为25.59美元，与上一季度的25.61美元基本持平，但低于去年同期的26.95美元 [2][4][7] - **总投资收入**：本季度为3164.6万美元，环比增长3.3%（增加100万美元），但同比下降11.8%（减少429.3万美元），下降主要源于基准利率下降及过去12个月较高的还款额 [7] - **每股净投资收入(NII per share)**：本季度为0.61美元，较上一季度的0.58美元增长5.2%（增加0.03美元），但低于去年同期的0.90美元 [1][2][3][4] - **每股收益(EPS)**：本季度为0.74美元，低于上一季度的0.84美元，但高于去年同期的0.64美元 [2][4] - **净资产收益率(ROE)**：本季度年化ROE为13.5%，低于上一季度的13.8%，但显著高于去年同期的9.5%和行业平均的6.6% 过去十二个月(LTM)的ROE为9.7%，高于上一季度的9.1%和去年同期的9.2% [1][4][7] - **监管杠杆率**：从去年同期的160.1%上升至168.4%，部分原因是NAV的增长 [4] - **核心BDC净息差**：从上一季度的1310万美元增至1350万美元，主要得益于1700万美元的婴儿债券还款导致利息支出减少50万美元 [4] 投资组合与运营活动 - **投资组合规模与构成**：投资组合公允价值为10.16亿美元（不含1.696亿美元现金），主要投资于46家投资组合公司、1个CLO基金、1个合资基金以及24项BB和BBB级CLO债务投资 [6] 投资组合构成中，第一留置权定期贷款占83.9%，第二留置权贷款占0.8%，无担保贷款占1.6%，结构化融资证券占5.4%，普通股占8.3% [11] - **投资活动**：本季度新增投资成本为7212.2万美元，包括3项新投资和9项追加投资 本季度本金还款额为5494.3万美元，包括3项全额还款、3项部分还款和1项股权变现 [2][11] - **净新增投资**：本季度新增投资超过还款，实现净新增投资1720万美元 [3][4] - **季末后活动**：季度结束后，公司已完成或正在完成约8930万美元的新增投资（涉及4家新公司和6项追加投资），并有两项还款总计3050万美元，预计净增加投资约5880万美元 [8] - **投资组合公允价值变动**：本季度投资组合公允价值净增加250万美元，其中：核心非CLO投资组合实现290万美元的增值（含已实现收益），抵消了CLO及合资基金40万美元的减值 [4] - **投资组合估值**：截至季末，总投资组合公允价值较成本低1.7%，而核心非CLO投资组合公允价值仍高于成本2.1% [4] - **加权平均当前收益率**：基于当前公允价值的投资组合加权平均当前收益率为9.7%，其中第一留置权贷款收益率为10.4%，第二留置权贷款为15.6%，无担保贷款为10.9%，结构化融资证券为9.7%，股权收益为0.0% [11] - **核心BDC投资组合收益率**：加权平均利率从上一季度的11.3%降至10.6%，主要受SOFR利率重置及本季度新增投资利差收窄影响 [4][7] - **信用质量**：本季度99.8%的信贷评级处于最高类别，仅有一项投资（Pepper Palace，占公允价值0.2%，成本0.4%）处于非应计状态，且已完成重组 [4] - **历史业绩**：自2010年管理该BDC以来，公司已实现13.4亿美元的投资还款和出售，总杠杆前内部收益率(IRR)为14.9%，累计发起投资24亿美元，涉及125家投资组合公司 [11] 股息与股东回报 - **季度股息**：2026财年第四季度宣布每股0.75美元的基本季度股息（每月0.25美元），较去年同期的0.74美元增加0.01美元 [2][3][4] - **特别股息**：本财年第三季度宣布并支付了每股0.25美元的特别股息，以满足2025财年分配要求 包含此次特别股息，2026财年已宣布的股息总额为每股3.25美元 [3][15] - **股息收益率**：基于2025年1月6日23.19美元的股价，年化第四季度股息0.75美元代表12.9%的收益率 [3] - **股息再投资计划(DRIP)**：股东可选择以现金或普通股形式收取股息，DRIP发行的股票享有支付日前十个交易日平均市价5%的折扣 [16] - **股息历史**：2026财年基本股息为每股3.00美元，加上特别股息后总额为3.25美元；2025财年总额为3.31美元；2024财年为2.86美元；2023财年为2.44美元 [18] 流动性、资本与融资 - **现金状况**：截至2025年11月30日，现金及现金等价物为1.696亿美元，较上一季度的2.008亿美元有所减少 [4][10] - **未提取借款能力**：两项信贷额度下尚有9000万美元可用额度，加上现金，总计拥有2.596亿美元的未提取信贷额度和现金可用于新投资或支持现有投资组合 [10][13] - **总未提取借款能力**：包括未提取的SBA债券额度，公司总未提取借款能力为3.956亿美元 [17] - **已发行债券**：包括2.694亿美元上市婴儿债券、2.5亿美元非上市机构债券等 [12] - **新信贷协议**：2025年11月6日，与Valley National Bank达成新的信贷协议，初始额度8500万美元，利率为Term SOFR加2.85%的适用利差，SOFR下限为1.00%，期限三年 [12] - **股权融资**：公司拥有活跃的股权分销协议，可通过ATM发行募集最多3亿美元的普通股 截至2025年11月30日，已通过ATM发行8,591,915股，总收益2.272亿美元，平均价格26.37美元，净收益2.254亿美元 [17] - **股票回购计划**：截至2025年11月30日，公司已根据现有股票回购计划以平均22.05美元的价格回购了1,035,203股普通股，总金额约2280万美元 本季度及前九个月未进行回购 [19] 该计划已延长至2027年1月15日，目前可回购上限为170万股 [20] 管理层评论与展望 - **运营亮点**：管理层强调NAV持续增长、每股NII环比提升、强劲的ROE超越行业、净新增投资1720万美元以及核心BDC投资组合在波动环境下的稳健表现 [3] - **市场环境**：尽管市场动态竞争激烈，但本季度并购活动有所增加 虽然投资组合出现多笔债务还款，但新增投资强劲 [3] - **投资机会**：公司强大的声誉、差异化的市场定位以及持续发展的赞助商关系，持续带来来自高质量赞助商的具有吸引力的投资机会，季末后已有新投资完成或正在完成 [3][4] - **定位与信心**：尽管地缘政治紧张和宏观经济不确定性持续，公司看到整个市场并购活动重获动力 投资组合持续表现良好，业务发展和项目渠道的韧性令人鼓舞 公司相信，凭借经验丰富的管理团队、严格的承销标准和强劲的资产负债表，有能力负责任地扩大投资组合规模和质量，产生持续的投资业绩，并为股东提供长期具有吸引力的风险调整后回报 [4][5]

对SLF JV的投资与承诺 - 公司对SLF JV的承诺融资总额为5000万美元，其中公司出资4375万美元（占87.5%），TJHA出资625万美元（占12.5%）[438] - 公司与TJHA共同承诺向SLF JV提供最高5000万美元融资，其中公司出资4375万美元（占87.5%），TJHA出资625万美元（占12.5%）[467] SLF JV投资公允价值变动 - 截至2025年11月30日，公司对SLF JV的无担保票据投资公允价值为1620万美元，权益投资公允价值为660万美元[438] - 截至2025年2月28日，公司对SLF JV的无担保票据投资公允价值为1650万美元，权益投资公允价值为310万美元[438] SLF 2022再融资活动 - 2025年9月24日，公司完成对SLF 2022的首次再融资，购买了面值为880万美元的SLF 2022-1 Class E-R票据[442] - 作为SLF 2022再融资的一部分，公司偿还了原有的1230万美元SLF 2022-1 Class E票据，并向SLF JV支付了160万美元的额外股权投资[442] - 公司为SLF 2022首次再融资以面值购买880万美元SLF 2022-1 Class E-R票据，并支付160万美元额外股权投资[468] SLF票据公允价值变动 - 截至2025年11月30日，Class E-R票据的公允价值为870万美元，Class E票据的公允价值为0美元[443] - 截至2025年2月28日，Class E-R票据的公允价值为0美元，Class E票据的公允价值为1230万美元[443] Saratoga CLO再融资活动 - 2024年6月10日，公司完成Saratoga CLO第五次再融资，发行了4.225亿美元票据（2013-1 2024 Reset CLO Notes）[434] - Saratoga CLO第五次再融资发行4.225亿美元2013-1 2024重置CLO票据，用于赎回现有A-1-R-3和A-2-R-3级票据[461] Saratoga CLO第三次再融资 - Saratoga CLO第三次再融资后资产组合本金总额从约3亿美元增加至约5亿美元[457] - 公司投资1380万美元于Saratoga CLO新发行的全部次级票据，并以面值购买250万美元Class F-R-2和750万美元Class G-R-2票据[457] Saratoga CLO第四次再融资 - Saratoga CLO第四次再融资后资产规模从5亿美元扩大至约6.5亿美元[459] - 公司为第四次再融资额外投资1400万美元于Saratoga CLO新发行次级票据，并以面值购买1790万美元Class F-R-3票据[459] - 公司支付260万美元与Saratoga CLO第四次再融资及扩大规模相关的交易成本[459] Saratoga CLO票据交换与出售 - 公司交换其持有的1790万美元Class F-R-3票据，获得850万美元Class F-1-R-3和940万美元Class F-2-R-3票据[460] - 公司出售Class F-1-R-3票据给第三方，导致10万美元的已实现损失[460] 投资组合概况 - 公司主要投资于EBITDA在200万至5000万美元之间的美国中型市场公司[431] - 截至2025年11月30日，公司投资组合包含103项投资，涉及46家投资组合公司，平均每家公司投资额为2000万美元，平均单项投资规模为920万美元[476] - 截至2025年11月30日，非应计或不良投资公允价值为200万美元，固定利率债务占生息资产组合的1.3%，加权平均票面利率为8.5%；浮动利率债务占98.7%，加权平均利差为SOFR上浮6.7%[476] 投资活动净额 - 在截至2025年11月30日的三个月内，公司新投资和向现有投资组合公司投入7210万美元，退出与还款总额为5590万美元，导致净投资额为负1620万美元[480] - 在截至2025年11月30日的九个月内，公司新投资和向现有投资组合公司投入1.744亿美元，退出与还款总额为1.509亿美元，导致净投资额为负2350万美元[481] 投资组合构成（按资产类型） - 截至2025年11月30日，按公允价值计，投资组合构成为首级留置权定期贷款占83.9%（加权平均当期收益率10.4%），次级留置权贷款占0.8%（收益率15.6%），无担保贷款占1.6%（收益率10.9%），结构化金融证券占5.4%（收益率9.7%），股权权益占8.3%[483] 投资组合信用评级分布 - 截至2025年11月30日，公司投资组合的信用监控评级分布为：绿色评级占87.0%（公允价值8.84064亿美元），黄色评级占0.0%，红色评级占0.2%（公允价值214.6万美元），不适用评级占12.8%（公允价值1.2974亿美元）[488] - 截至2025年11月30日，Saratoga CLO投资组合的信用监控评级分布为：绿色评级占89.5%（公允价值3.56304亿美元），黄色评级占7.5%（公允价值2984.7万美元），红色评级占2.5%（公允价值980.1万美元）[489] 投资顾问协议条款变更 - 与前任投资顾问的协议不同，Saratoga Investment Advisors的资本利得激励费计算基准重置为2010年5月31日，此后净收益的20.0%将作为费用支付[470] - 根据“追赶”条款，季度净投资收入超过1.875%但小于等于2.344%的部分，100.0%支付给Saratoga Investment Advisors；超过2.344%的部分，其获得20.0%[479] - 公司不再拥有在向股东分配和净资产变动低于过去四个季度7.5%时递延激励费的权利[479] 投资组合公允价值变动（按资产类别/行业） - 公司总投资组合公允价值从2025年2月28日的9.78亿美元增长至2025年11月30日的10.16亿美元[492] - 结构化金融证券投资公允价值从3438.7万美元大幅增至7724.7万美元，占投资组合比例从3.5%升至7.6%[492] - 医疗保健服务投资公允价值从8514.9万美元增至9291.5万美元，占投资组合比例从8.5%升至9.2%[492] - 餐饮业投资公允价值从3160万美元增至4955.4万美元，占投资组合比例从3.2%升至4.9%[492] - Saratoga CLO总投资组合公允价值从2025年2月28日的4.92亿美元降至2025年11月30日的3.98亿美元[493] 收入表现（同比） - 截至2025年11月30日九个月，总投资收入同比下降19.5%至9459万美元，其中利息收入下降22.3%至8110.3万美元[497][498][500] - 截至2025年11月30日三个月，总投资收入同比下降11.8%至3164.6万美元，主要因投资加权平均当前收益率从10.8%降至9.7%[497][498][499] - 截至2025年11月30日九个月，净投资收入为2900.9万美元，较去年同期的4496.8万美元下降[497] 投资组合地域分布 - 公司投资组合地域分布中，中西部占比最高，2025年11月30日为33.16%（对应公允价值33.13亿美元）[496] 净资产变动 - 截至2025年11月30日九个月，公司运营产生的净资产净增加额为3921.7万美元[497] - 公司截至2025年11月30日的三个月，因运营产生的净资产净增加额为1200万美元，每股为0.74美元[547] - 公司截至2025年11月30日的九个月，因运营产生的净资产净增加额为3920万美元，每股为2.49美元[548] 管理费收入（同比） - 截至2025年11月30日的三个月，总管理费收入为60万美元，较上年同期的80万美元下降25.0%；九个月期间，管理费收入为200万美元，较上年同期的240万美元下降16.7%[504] 运营费用（同比） - 截至2025年11月30日的三个月，总运营费用为2185.9万美元，较上年同期的2344.3万美元下降158.4万美元或6.8%；九个月期间，运营费用为6558.1万美元，较上年同期的7259.2万美元下降701.1万美元或9.7%[509] 利息及债务融资费用（同比） - 截至2025年11月30日的三个月，利息及债务融资费用为1191.2万美元，较上年同期的1304.4万美元下降113.2万美元或9.1%，主要因平均未偿债务从8.379亿美元降至7.664亿美元，降幅8.8%[510] 基础管理费（同比） - 截至2025年11月30日的九个月，基础管理费为1314.2万美元，较上年同期的1416.1万美元下降101.9万美元或7.2%，主要因平均总资产（扣除现金）从10.740亿美元降至9.968亿美元，降幅7.2%[514] 激励管理费（同比） - 截至2025年11月30日的九个月，激励管理费为725.5万美元，较上年同期的1124.5万美元下降399万美元或35.5%，反映净投资收入下降[517] 加权平均债务利率 - 截至2025年11月30日的三个月，加权平均债务利率为5.49%，上年同期为5.56%；九个月期间，加权平均利率为5.55%，上年同期为6.06%[511] 专业费用（同比） - 截至2025年11月30日的三个月，专业费用为86.7万美元，较上年同期的67.0万美元增长19.7万美元或29.4%[518] 行政管理员费用（同比） - 截至2025年11月30日的三个月，行政管理员费用为135.0万美元，较上年同期的125.0万美元增长10.0万美元或8.0%[519] 债务构成与利率 - 截至2025年11月30日的三个月，SBA债券平均未偿债务为1.700亿美元，加权平均利率为3.0%；应付票据平均未偿债务为5.353亿美元，加权平均利率为5.9%[521] 投资已实现净收益 - 截至2025年11月30日的九个月，公司投资实现净收益为600万美元，而去年同期为净亏损4920万美元[524][527] - 截至2025年11月30日的三个月，公司投资活动（销售、还款、退出或重组）总额为5490万美元，实现净收益310万美元[524] - 截至2025年11月30日的九个月，公司投资活动总额为1.49亿美元，实现净收益600万美元[524] - 在截至2025年11月30日的九个月中，公司从Axiom Parent Holdings, LLC的股权投资出售中实现了200万美元的净收益[525] - 在截至2025年11月30日的九个月中，公司从Identity Automation Systems的股权投资出售中实现了320万美元的净收益[527] 投资未实现价值变动（净额） - 在截至2025年11月30日的九个月中，公司投资未实现增值净变动为410万美元，远低于去年同期的3370万美元[532] 特定投资未实现价值变动（九个月） - 在截至2025年11月30日的九个月中，对Zollege PBC的投资因公司业绩改善，未实现增值净变动为490万美元[533] - 在截至2025年11月30日的九个月中，对Saratoga Investment Corp. CLO 2013-1, Ltd. Class F-2-R-3 Note的投资未实现贬值净变动为220万美元[534] - 在截至2025年11月30日的九个月中，对ARC Health OpCo LLC的投资因优先级贷款按面值偿还，未实现增值净变动为130万美元[535] - 对ARC Health OpCo LLC投资的未实现折旧净变动为490万美元，主因公司业绩下滑和资本结构变化[541] - 对Saratoga Investment Corp. CLO 2013-1, Ltd. Class F-2-R-3 Note投资的未实现折旧净变动为450万美元，主因CLO组合中个别信贷表现影响[541] - 对Netreo Holdings, LLC投资的未实现增值净变动为380万美元，由股权头寸出售驱动[543] - 对Knowland Group, LLC投资的未实现增值净变动为320万美元，由销售完成及本金全额回收驱动[544] - 对Invita投资的未实现折旧净变动为310万美元，由市场因素驱动[544] - 对Axero Holdings, LLC投资的未实现增值净变动为240万美元，由被投公司强劲财务表现驱动[545] - 对Modern Campus投资的未实现增值净变动为140万美元，由被投公司强劲财务表现驱动[546] - 在截至2024年11月30日的九个月中，对Pepper Palace, Inc.的投资因重组，未实现增值净变动为3160万美元[539] 资产覆盖率 - 公司截至2025年11月30日的资产覆盖率为168.4%，截至2025年2月28日为162.9%[552] SBIC融资能力 - 公司SBIC子公司从SBA获得长期资本，每家最高可达1.75亿美元，共同控制下的SBIC未偿SBA债券总额上限为3.5亿美元[433] - 根据SBA规定，公司旗下SBIC子公司合计可发行的SBA债券上限为3.5亿美元[601][602] SBIC债务状况 - 截至2025年11月30日，SBIC II LP拥有8750万美元监管资本和1.31亿美元未偿SBA担保债券；SBIC III LP拥有8750万美元监管资本和3900万美元未偿SBA担保债券[604] SBA债券占比 - 截至2025年11月30日，SBA债券占公司总债务的22.0%，较2025年2月28日的21.4%有所上升[512] 未偿票据明细 - 截至2025年11月30日，公司未偿的6.25% 2027票据总额为1500万美元[608] - 截至2025年11月30日，公司未偿的4.375% 2026票据总额为1.75亿美元[611] - 截至2025年11月30日，公司未偿的4.35% 2027票据总额为7500万美元[613] - 截至2025年11月30日，公司未偿的6.00% 2027票据总额为1.055亿美元[616] - 截至2025年11月30日，8.00% 2027年票据的未偿还总额为4600万美元[620] - 截至2025年11月30日，8.125% 2027年票据的未偿还总额为6040万美元[622] 票据偿还活动 - 公司于2025年7月9日偿还了500万美元本金的7.75% 2025票据[605] - 7.00% 2025年票据已于2025年9月8日全额偿还本金1200万美元[618] - 8.75% 2025年票据的到期日已从2024年3月31日延长至2025年3月31日，并于2025年3月31日偿还了总额2000万美元的本金[623] 票据发行历史 - 公司于2022年9月8日发行了总额1200万美元的7.00% 2025年票据，净收益为1160万美元[618] - 公司于2022年10月27日发行了总额4000万美元的8.00% 2027年票据，净收益为3870万美元[619] - 承销商随后部分行使期权，额外购买了600万美元的8.00% 2027年票据，净收益为580万美元[619] - 公司于2022年12月13日发行了总额5250万美元的8.125% 2027年票据，净收益为5080万美元[621] - 承销商随后完全行使期权，额外购买了787.5万美元的8.125% 2027年票据，净收益为760万美元[621] - 公司分两次（2023年3月31日和5月1日）各发行了1000万美元的8.75% 2025年票据，每次净收益均为970万美元[623] Live Oak信贷额度条款 - Live Oak信贷额度初始承诺金额为5000万美元，于2027年3月27日到期[570] - Live Oak信贷额度借款基础根据合格贷款资产价值的50.0%至75.0%的预付率计算，违约贷款预付率为0%[571] - Live Oak信贷额度要求自2025年3月28日起至到期日，最低提款金额为2500万美元与当时有效额度50%中的较高者[573] - Live Oak信贷额度利率为调整后Term SOFR与0.75%的较高值，加上3.50%至4.25%的适用利差，并对未使用部分收取0.50%的承诺费[575] - 截至2025年11月30日，Live Oak信贷额度未偿借款为3750万美元，借款基础为8190万美元[584] Valley信贷额度条款 - Valley信贷额度初始承诺金额为8500万美元，于2028年11月6日到期[585] - Valley信贷额度要求最低提款金额始终为2500万美元或当时有效额度38%中的较高者[588] - Valley信贷额度利率为Term SOFR加2.85%的利差，SOFR下限为1.00

核心财务数据与预期 - 公司将于2025年1月7日周三盘后发布2025财年第三季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为0.59美元，较去年同期每股0.90美元下降34.4% [1] - 市场预期公司季度营收为3135万美元，较去年同期3588万美元下降12.6% [1] 近期公司动态 - 公司于2024年11月6日宣布与Valley National Bank达成一项新的8500万美元信贷安排 [2] - 公司股价在周三（新闻发布日）上涨0.2%，收于23.07美元 [2] 分析师观点与评级 - Janney Montgomery Scott分析师John Rowan于2025年10月10日将公司评级从买入下调至中性，其预测准确率为51% [3] - Compass Point分析师Casey Alexander于2025年6月9日将公司评级从买入下调至中性，并将目标价从25.25美元下调至24.25美元，其预测准确率为66% [3]