宏观经济环境与利率变化 - 2022和2023年美国联邦储备委员会加息11次，2024年下半年降息，后续降息时间不确定[142][143] - 公司业务受经济状况和其他不可控因素影响，包括利率、通胀、政治等[141] 核心个人贷款表现 - 2021年第一季度至2024年第一季度发放的核心个人贷款预计表现不及目标回报[145] - 2021年第一季度至2024年第一季度发放的核心个人贷款季度批次预计将低于贷款发放时设定的目标回报[153] 贷款资金与投资者情况 - 截至2024年12月31日，公司市场促成的贷款发放本金总额中，65%由机构投资者购买[146] - 机构投资者对公司贷款的需求受竞争、经济条件、贷款信用表现等因素影响[182][183] 最大损失敞口 - 截至2024年12月31日，公司在承诺资本和其他联合投资安排下的最大损失敞口约为4.593亿美元，较2023年12月31日的9850万美元有所增加[147] - 截至2024年12月31日，公司在承诺资本和其他共同投资安排下的最大损失敞口约为4.593亿美元[184] 业务和财务状况风险因素 - 若无法维持多样化和有弹性的贷款资金来源或管理相关风险，公司业务和财务状况将受不利影响[138][146] - 若AI模型无法改进、存在错误或无效，公司业务和财务状况将受不利影响[138][150] - 若无法批准大量借款人贷款申请，公司业务和财务状况将受不利影响[138][145] - 若现有贷款合作伙伴停止或限制参与，或无法吸引新合作伙伴，公司业务和财务状况将受不利影响[138][144] - 公司曾出现净亏损，未来可能无法实现盈利[138] 2024年财务数据 - 2024年全年公司净亏损1.286亿美元[168] - 2024年全年公司总营收的83%来自贷款合作伙伴的平台、推荐和服务费用[157] - 2024年全年公司促成的贷款发放本金总额中，25%由贷款合作伙伴留存[157] - 2024年全年公司促成的贷款发放本金总额中，10%保留在资产负债表上[169] - 截至2024年12月31日，公司资产负债表上持有的贷款为7.034亿美元（不包括合并证券化中持有的贷款）[169] - 2024年公司出售早期低利率环境下发放的贷款，确认损失并减少了收入[182] - 2024年12月31日止年度，公司前三大贷款合作伙伴共同发起了82%的交易金额和贷款数量，占总营收的63%[186] - 2024年12月31日，公司有超100家贷款合作伙伴参与其市场，并持续拓展合作[186] - 2024年12月31日止年度，公司净手续费收入的21%来自贷款服务手续费[204] 公司运营历史与模型情况 - 公司自成立于2012年，公开上市时间有限，有限的运营历史增加评估未来前景的难度[160] - 公司于2023年推出Upstart宏观指数（UMI），该指数历史较短且未经证实[164] - 公司AI模型在不同经济衰退或萧条时期未经过广泛测试，可能无法准确反映经济状况对借款人信用风险的影响[152] 监管与合规情况 - 公司历史上因监管原因将Upstart提供支持的贷款最高年利率控制在35.99%或更低[156] - 2023和2024年公司作为资产支持证券化的唯一保留发起人，曾保留超出监管要求的额外剩余股权权益，面临更大信用风险[179] - 2023年4月，FTC、DOJ、CFPB和EEOC发布关于AI的联合声明，表明对监控自动化系统的开发和使用及执行各自法律法规的兴趣[191] - 2024年4月3日，国会研究服务局发布关于金融服务中使用AI和机器学习的报告[191] - 2024年6月，财政部就金融服务领域使用AI征求公众意见[191] - 2024年6月，CFPB回应财政部关于金融服务中使用AI的信息请求，强调使用新兴技术的公司应遵守现有消费者保护法律法规[191] - 2024年6月，科罗拉多州通过第一部全面的AI法案及AI法案[191] - 2024年8月，CFPB回应财政部关于金融服务中使用AI的信息请求[191] - 2024年10月，CFPB敲定开放银行规则，为消费者提供对其个人金融数据的更多权利[199] - 2024年12月，CFPB提议对Regulation V进行重大修订，对收集、销售或与第三方共享消费者信息的实体施加新义务和限制，但2025年1月新总统行政命令暂停相关活动[199] - 美国消费者金融保护局（CFPB）发布“开放银行”和个人金融数据权利最终规则及《公平信用报告法》（FCRA）实施条例拟议规则，可能限制公司使用数据[240] - 2020年OCC和FDIC发布规则明确银行贷款转让前后利率合法性，后遭多个州法律挑战[306] - 2020年10月27日OCC发布最终规则解决涉及国家银行的真实贷款人问题，2021年6月30日被国会废除[314] - 2019年6月私人原告对多个传统信用卡证券化项目提起集体诉讼，2020年9月地方法院驳回诉讼[305] - 科罗拉多州和解协议要求银行和非银行购买方将科罗拉多州消费者贷款年利率限制在36%[304] - 华盛顿特区高利贷上限为24%，Elevate最终同意将利率降至该上限并退还超额收费[312] - 宾夕法尼亚州无牌照非银行机构允许收取的利率为6%，Marlette Funding LLC被指违反该规定[312] - 截至2024年底，至少12个州已颁布或拟颁布真实贷款人法律[308] - 华盛顿州于2024年6月6日生效真实贷款人法律[308] - 军人贷款在特定情况下利率需降至6%，“覆盖借款人”的军事APR需低于36%[327] - CFPB对资产超100亿美元的银行、储蓄机构和信用社等有监管权[334] - 2024年5月最高法院裁定CFPB资金结构合宪，之后CFPB加强执法部门招聘并设立累犯部门[335] - 2024年2月CFPB首次确立对非银行实体监管权，同年12月再次行使该权力[335] - 科罗拉多是继爱荷华后首个颁布限制贷款利率和APR立法的州，其他州也有类似提案[328] - 2020年末加州成立金融保护与创新部，加强对银行合作关系监管和消费者保护[328] - 公司若未获必要州或地方许可证，业务、财务状况和经营成果可能受不利影响[333] - 公司可能未完全遵守适用法律法规，合规成本高且限制运营灵活性[328] 贷款服务与催收情况 - 公司于2022年第四季度开始为贷款合作伙伴开展第一方催收活动，2024年末首次与第三方合作对特定拖欠借款人进行诉讼催收[205] - 公司为多数通过其市场促成的贷款提供服务，若服务或催收效率低下、成本超服务费，运营结果将受不利影响[207] - 公司一般对逾期60天的汽车贷款启动收回流程，若车辆无法定位或拍卖款不足，可能产生亏损[208] 业务集中与产品风险 - 公司大部分收入来自单一贷款产品，易受无担保个人贷款市场波动影响[210] - 公司推出了汽车贷款、小额贷款和房屋净值信贷额度等新产品，若不成功或无法管理相关风险，业务将受影响[215] 公司内部管理与人员情况 - 公司面临招聘和留住高技能人才困难，可能需提高薪酬水平，增加运营成本并降低利润率[228] - 公司过去曾裁员，未来可能继续裁员，这可能影响员工士气、文化和业务发展[230] - 公司业务波动挑战其有效管理增长和整合新员工与技术的能力[231] 信息系统与安全情况 - 公司信息系统庞大复杂，易受安全漏洞、攻击和事件影响，2024年年中第三方供应商CDK Global遭受网络攻击，暂时扰乱经销商运营[232][234] - 公司维持错误与遗漏及网络责任保险政策，但不能确保保险覆盖充足或经济合理[239] 数据准确性风险 - 第三方数据可能不准确，影响AI模型改进和贷款定价、审批等，进而影响业务[241][244] - 申请人提供的信息可能不准确或虚假，导致贷款还款低于预期和损失[243] 提前还款与营销风险 - 借款人可随时无penalty提前还款，若AI模型未准确预测，会使服务费用收入下降[246] - 营销活动可能无效，无法增加收入或收回成本，影响业务[248][249] 法律诉讼风险 - 法律诉讼不利结果会损害公司业务、运营和财务状况[250][255] 工作模式影响 - 2021年6月公司宣布采用数字优先工作模式，大部分员工主要进行远程工作[256] - 数字优先工作模式对业务的长期影响不确定，可能带来负面效应[256][257] 其他风险事件 - 公司业务面临自然灾害、气候变化等事件的风险，可能导致业务中断和损失[262][263] - 战争、武装冲突、全球贸易中断等可能导致公司业务中断、关键数据丢失，若借款人还款能力受影响，公司业务将受负面影响[264] 会计与财务报告风险 - 公司关键会计政策估计或判断错误、财务报告标准或解释变更，可能对经营结果产生不利影响[265] - 若未能维持有效的披露控制和财务报告内部控制系统，公司及时准确编制财务报表或遵守法规的能力可能受损[267] 关键指标测量风险 - 公司关键指标测量存在挑战，不准确可能损害声誉和业务[271] 金融机构与流动性风险 - 2023年3月10日，硅谷银行倒闭并被联邦存款保险公司接管；3月12日，签名银行和银门资本公司也被接管[272] - 公司现金存款超过联邦保险限额，金融机构不利发展可能影响公司流动性和财务表现[272] 知识产权风险 - 截至2024年12月31日，公司在美国有4项专利获批，4项专利申请待决[274] - 公司难以有效保护知识产权，可能面临第三方侵权挑战，影响业务和财务表现[274] AI贷款平台风险 - 公司AI贷款平台重大中断可能导致无法处理贷款申请和服务贷款，损失合作伙伴和客户[278] 开源软件风险 - 公司使用的开源软件许可证条款未被美国法院解释，存在限制软件使用、影响业务运营的风险[283] - 部分开源软件许可证要求公司免费提供基于其创建的修改或衍生作品的源代码[284] 生成式AI技术风险 - 公司员工或承包商使用生成式AI技术可能带来意外责任，包括安全威胁、内容不准确、版权侵权等风险[287] 贷款聚合商风险 - 公司依赖贷款聚合商吸引贷款申请人，若无法维持合作关系或流量减少，业务将受不利影响[291] - 贷款聚合商面临诉讼和监管审查，其业务模式可能改变，还可能导致公司承担责任、损害品牌声誉[292] 第三方供应商风险 - 公司依赖第三方供应商，若供应商表现不佳或终止合作，成本可能增加，业务、财务状况和经营成果将受影响[293] - 公司使用第三方技术，若出现知识产权侵权问题或无法维持技术许可，业务将受损害[295] - 若第三方供应商或公司未能遵守法律法规或合同要求，业务将受不利影响，还可能面临监管行动和诉讼[296] 贷款利率限制 - Upstart助力的消费贷款利率始终低于36% APR，而许多发薪日或小额贷款为三位数利率[189] - 公司贷款市场当前贷款的最高年利率为35.99%，部分州立法可能限制州外银行导出更高利率[300] 交易对手违约风险 - 公司在上限看涨期权交易中面临交易对手违约风险，敞口随普通股市场价格和波动性增加而增加[316] 互联网贷款流程风险 - 互联网贷款流程比纸质流程风险大，可能导致贷款不可执行或影响服务能力[330] - 某些州不允许汽车贷款电子留置权和所有权转移，需采用纸质流程[331] 欺诈活动情况 - 2021年第三季度和2022年第一季度，公司经历欺诈活动临时增加，经济下行周期欺诈率可能上升[225] - 2021年第三季度，公司调整转化率计算流程以应对欺诈申请增加[271] 公司收购情况 - 2021年公司完成对汽车零售软件提供商Prodigy的收购[258] 贷款回购情况 - 截至2024年12月31日，因不准确陈述和保证而回购的Upstart支持贷款数量占所有Upstart支持贷款的比例不到1%[245]