Upstart Holdings Inc. UPST stock is trading lower on Monday.Over the last month, the stock has been down almost 13% as per data from Benzinga Pro.Check the latest UPST price here.On Monday, Upstart said it will offer $500 million of convertible senior notes due 2032 in a private offering.Upstart also expects to grant the initial purchasers of the notes an option to purchase up to an additional $75 million of notes.The notes will be senior, unsecured obligations of Upstart and will bear interest payable semi ...

Upstart delivered blowout results, but the stock still fell. What gives?Followers of Palantir (PLTR 2.53%) will know that the company likes to use the Rule of 40 as a performance benchmark.This standard in the software industry means that a company should have a combined revenue growth rate and free cash flow margin, or a similar profitability measure, of at least 40 in order to be investable.Palantir Chief Executive Officer Alex Karp hasn't been shy about touting the company's strong performance based on t ...

These growth stocks look like smart buys right now.Despite some significant volatility across the stretch and big macroeconomic risk factors, the financial sector has done quite well over the last year of trading. As of this writing, the the S&P 500 Financials Sector index has delivered a total return of 25% across the stretch -- crushing the S&P 500 index's already-impressive gain of 20% over the period. While financial stocks have generally outperformed over the last 12 months, there are still some promis ...

Growth and market share gains will help these new fintechs reach the stratosphere.It may seem like a long time ago now, but 2021 was the year of Upstart Holdings. The lending platform grew to a market cap of $30 billion and was aiming to disrupt the traditional pricing mechanisms for consumer loans before it crashed over 90% from all-time highs.In recent quarters, the stock has made a recovery and now sits at a market cap around $8 billion as the company makes progress to go from annual losses to profitabil ...

目标价上调与评级维持 - 摩根士丹利将Upstart目标股价从50美元上调至70美元 维持"中性"评级 [1] - 上调逻辑基于放款恢复 定价优化 新型产品引领的多元业务驱动 [1] - 目标价上调反映AI信贷模型溢价 但需持续超预期支撑 [1] 财务表现与业务增长 - 2Q25撮合贷款总额28.2亿美元 同比增长154% 环比增长32% [1] - 新产品(小额信贷 汽车贷款 住房贷款等)贡献超季度放款量10% [1] - 公司自2022年一季度以来首次实现GAAP净利润转正 [1] - 2026年EPS预期由2.41美元提高至3.06美元 [1] 新产品拓展与市场潜力 - 新产品对季度放款量贡献有望在2025下半年和2026年进一步提升 [2] - 新增业务拓宽客群和场景 扩大潜在市场规模 [2] - 管理层估计核心市场空间在80亿-120亿美元规模 [3] 定价优化与盈利能力 - 利率和费率优化调整使take rate具备弹性提升空间 [2] - 2Q25每笔贷款营收同比提升 贡献更高毛利 [2] - 超高信用等级借款人占比从29%降至26% 可收取更高费用率 [4] - 通过AI算法调整利率和手续费 实现定价精细优化 [4] 运营效率与模型优势 - 运营费用管控使公司重新实现盈利并有望维持增长 [2] - 规模扩大将增强经营杠杆效应 推动营业利润率改善 [2] - 自动化审批和风险模型精度提升 在新领域达到高自动化放贷水平 [2] 估值与风险考量 - 2Q25实现自2022年以来首个季度净盈利 但估值处于历史最高位附近 [3] - 业务高度依赖整体经济和信用环境 经济下行时违约率可能上升 [4] - 通胀压力导致利率上升可能降低消费贷款需求 提高资金成本 [5] - 当前股价已反映很大程度乐观预期 估值"门槛"提高 [6]

财务表现 - 公司第二季度收入同比增长102% [3] - 平台贷款发放量超过372,590笔，同比增长159% [3] - 个人贷款发放量达26亿美元，同比增长143% [3] - 超级优质FICO评分借款人占贷款发放量的26% [3] - 费用收入同比增长84%，超出指引15% [8] 业务增长 - 汽车贷款业务第二季度发放量超4,600笔，同比增长6倍，环比增长87%，总额达1.14亿美元 [4] - 房屋贷款业务同比增长9倍至6,800万美元，环比增长67% [4] - 新业务线（汽车和房屋贷款）吸引近20%的新借款人 [5] - 小额贷款产品环比增长40%，最新一期发放量超1亿美元 [5] 技术与模型优化 - AI驱动的风险模型提升信贷质量和承销能力 [1] - 模型22的推出推动转化率从Q1的19%提升至Q2的24% [6] - 模型升级使经人口调整的违约率同比下降20%，原始违约率下降32% [7] - 平均贷款规模约为7,570美元，较上一季度下降15%，因模型优化推动小额贷款批准率提升 [9] 市场与竞争 - 公司预计Q3将达到月度可用资金的新高，超过2022年初的峰值 [7] - 资金市场环境改善，4月初的"解放日"担忧已消退 [7] - 竞争加剧，但公司专注于在超级优质和核心业务领域提供最佳报价 [10] 消费者与宏观环境 - 美国消费者总体支出可能超过收入水平，这一趋势已持续一段时间 [10] - 若收支平衡改善，信贷趋势预计将随之改善 [10] - 宏观环境对信贷趋势的影响在过去几个月保持中性，既非显著阻力也非助力 [8] 管理层指引 - 公司预计当前季度收入将达到10亿美元，与华尔街共识一致 [4] - 目标是持续承销100%的美国人口，打造"全时全品类"信贷商店 [7]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0.36美元，超出Zacks共识预期0.27美元，同比增长从去年同期的每股亏损0.17美元转为盈利 [1] - 季度收益超出预期33.33%，上一季度实际收益0.3美元，超出预期57.89% [1] - 过去四个季度公司均超出每股收益预期 [2] 财务数据 - 季度营收达2.5729亿美元，超出共识预期14.20%，同比增长101.59%（去年同期1.2763亿美元） [2] - 过去四个季度公司均超出营收预期 [2] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.43美元，营收2.6618亿美元；本财年预期每股收益1.56美元，营收9.4568亿美元 [7] 股价表现 - 年初至今股价累计上涨34.5%，同期标普500指数涨幅7.6% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 行业比较 - 所属金融-综合服务行业在Zacks行业排名中位列前26% [8] - 同行业公司Guild Holdings预计季度每股收益0.43美元，同比下降12.2%，营收预期2.8896亿美元，同比增长1.2% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度平台贷款发放额达28亿美元 为三年来最高水平 同比增长102% [9] - 第二季度GAAP净利润为600万美元 超出预期 实现自2022年第二季度以来首次盈利 [30] - 调整后EBITDA为5300万美元 每股收益为0.36美元 [31] - 贡献利润率达到58% 较上季度提升3个百分点 [29] - 平均贷款规模为7570美元 同比下降15% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车贷款业务环比增长87% 住房贷款业务环比增长67% [9] - 新兴业务(包括小额贷款)占总贷款发放量的10%以上 小额贷款环比增长40% [9] - 汽车零售产品近期获得显著增长 经销商采用率创历史新高 [12] - 住房贷款业务推出即时房产验证功能 验证过程缩短至1分钟内完成 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 资金市场持续改善 预计第三季度月度可用资金将达到历史新高 [15] - 6月完成的第二次ABS交易投资者数量几乎是4月第一次交易的两倍 [15] - 核心个人贷款业务的转换率从第一季度的19%提升至第二季度的24% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 目标是在每个产品类别中取得市场份额领先地位 正在建设"信贷全品类商店" [17] - 通过Model 22模型改进 将分离准确度优势提升17个百分点至171.2% [18] - 正在将核心AI技术推广到各产品垂直领域 包括汽车和住房贷款 [21] - 60%的开发人员每周使用LLM支持的开发工具 公司内部已构建700多个定制GPT [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 增长主要来自模型改进而非宏观经济改善 Upstart宏观指数数月来保持稳定 [10] - 预计2025年全年总收入将达到10.55亿美元 其中费用收入约9.9亿美元 [34] - 宏观经济假设保持不变 预计UMI将继续在1.4至1.5范围内波动 [33] - 劳动力市场保持韧性 通胀仍是近期风险 [33] 其他重要信息 - 期末资产负债表贷款余额为10.2亿美元 较第一季度增加 [32] - 核心承保有9100万借款人还款事件用于模型训练 较上季度增加 [19] - 逾期率同比下降20% 原始逾期率下降32% [20] 问答环节所有的提问和回答 ABS市场和竞争格局 - ABS债券市场建设性 但股权部分仍为机会性市场 [38][39] - 资金市场改善带来更多竞争者 但对保持市场份额优势有信心 [40][41] 资产负债表贷款和外部融资 - 新产品贷款预计将在年底前过渡到第三方融资 [44][45] - 超级优质贷款占比波动属正常 正在建立该领域的资金深度 [46][47] 贡献利润率提升原因 - 核心业务贡献利润率提升更多 受益于模型改进和获客成本优化 [51][52] - 宏观经济假设保守 预计UMI维持在1.5左右 [54][55] 贷款规模和产品竞争 - 平均贷款规模下降主要由于小额贷款快速增长 [67][68] - 住房和汽车贷款竞争差异化在于流程体验和成本优势 [72][73] 新产品融资安排 - 住房和汽车贷款融资将主要来自银行和信用合作社 [77][78] - 转换率提升主要来自Model 22 但不预测未来趋势 [81][82] 自动化水平和交叉销售 - 新产品自动化水平低于核心业务 但进步显著 [107][108] - 交叉销售策略见效 长期客户价值逐步体现 [103][104] 公允价值调整和利率影响 - 公允价值波动受UMI和贷款账龄影响 [114][115] - 利率下降将直接传导至借款人利率 利好业务 [133][134] 产品组合展望 - 担保产品长期可能超过无担保产品规模 [126][127] - 新产品利润率模式仍在形成中 但市场结构类似核心业务 [128][129]

业绩总结 - 2025年第二季度贷款发放总额为28亿美元，同比增长154%[10] - 2025年第二季度总收入为2.57亿美元，同比增长102%[19] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5300万美元，调整后EBITDA利润率为21%[28] - 2025年第二季度净收入约为600万美元，净收入利润率为2%[25] - 2025年第二季度贡献利润为1.41亿美元，贡献利润率为58%[22] - 2025年第三季度预计总收入为2.8亿美元，全年预计收入为10.55亿美元[29] 用户数据 - 2025年第二季度贷款转化率为23.9%，共发放贷款373,000笔[16] - 2025年第二季度个人贷款发放额为26亿美元，同比增长143%[41] - 2025年第二季度汽车贷款发放额为1.14亿美元，同比增长超过6倍[47] - 2025年第二季度住房贷款发放额为6800万美元，同比增长约9倍[51] 财务状况 - 2024财年第一季度总资产为19.277亿美元，第二季度为18.202亿美元，第三季度为18.090亿美元，第四季度为23.670亿美元[71] - 2024财年第一季度总负债为13.149亿美元，第二季度为12.255亿美元，第三季度为12.134亿美元，第四季度为17.337亿美元[75] - 2024财年第一季度净收入为-6460万美元，第二季度为-5450万美元，第三季度为-680万美元，第四季度为-280万美元[77] - 2024财年第一季度每股净收入为-0.74美元，第二季度为-0.62美元，第三季度为-0.07美元，第四季度为-0.03美元[77] 现金流与投资 - 2024财年第一季度现金流入（使用）来自经营活动为4430万美元，第二季度为7360万美元，第三季度为1.793亿美元，第四季度为负1.109亿美元[87] - 2024财年第一季度投资活动现金流出为3750万美元，第二季度为7610万美元，第三季度为4620万美元，第四季度为7790万美元[87] - 2024财年第一季度融资活动现金流出为3540万美元，第二季度为1.240亿美元，第三季度为3800万美元，第四季度为5.093亿美元[88] 贡献利润与运营费用 - 2024财年第一季度贡献利润为8110万美元，第二季度为7610万美元，第三季度为1.024亿美元，第四季度为1.219亿美元[94] - 2024财年第一季度运营费用为1.953亿美元，第二季度为1.831亿美元，第三季度为2.073亿美元，第四季度为2.237亿美元[77] 其他信息 - 完全自动化贷款的百分比定义为在给定时期内，完全由公司自动化处理的贷款数量与同一时期的贷款交易量（贷款数量）之比[99] - 调整后的EBITDA为净收入（损失）调整后，排除股票补偿费用和某些工资税费用、折旧和摊销等项目[99] - 调整后的净收入（损失）为净收入（损失）排除股票补偿费用和某些工资税费用后的结果[99]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度净收入为2.40777亿美元，同比增长84.5%[321][342] - 2025年上半年净收入为4.26252亿美元，同比增长58.7%[321][342] - 2025年第二季度运营收入454万美元，同比扭亏（2024年同期亏损5548万美元）[342] - 2025年上半年净利润316万美元，同比扭亏（2024年同期亏损1.19068亿美元）[342] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率达21%（2024年同期为-7%），显示盈利能力显著改善[303] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5305万美元，调整后EBITDA利润率21%，较2024年同期显著改善[378] - 2025年第二季度净收入为560.7万美元，而2024年同期净亏损为5447万美元[380] - 2025年第二季度调整后净收入为4224.8万美元，较2024年同期的调整后净亏损1528.2万美元显著改善[380] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第二季度销售与营销费用7310万美元，同比增长121.8%[342] - 2025年第二季度股权激励支出总计3551万美元，其中工程与产品开发部门占比49.8%[342] - 借款人获客成本2025年第二季度达6093万美元，占净收入比例25.3%[321] - 2025年第二季度销售和营销费用同比增长122%至7310万美元，占收入比例从26%上升至28%[353] - 2025年上半年销售和营销费用同比增长94%至1.321亿美元，主要由于广告和借款人获取成本增加6150万美元[354] - 2025年第二季度客户运营费用同比增长20%至4625万美元，但占收入比例从30%下降至18%[355] - 2025年上半年客户运营费用同比增长11%至8675万美元，信息验证费用增加940万美元是主要驱动因素[356] - 2025年第二季度工程和产品开发费用增加1037万美元，同比增长18%，主要由于人员相关费用增加640万美元和其他工程运营费用增加400万美元[359] - 2025年第二季度一般行政及其他费用增加1155.2万美元，同比增长22%，其中人员费用增加900万美元，办公行政费用增加320万美元[361] - 2025年第二季度借款人获客成本达6090万美元，同比增长162%[373] 业务线表现 - 2025年第二季度交易额（美元）同比增长154%至28.2亿美元，贷款数量同比增长159%至372,599笔[303][307] - 2025年上半年转换率提升至21.7%（2024年同期为14.6%），主要因AI模型改进和定价优化[303][313] - 2025年第二季度完全自动化贷款占比达92%（2024年同期为91%），反映运营效率提升[303][316] - 核心个人贷款2024年第一季度后发放的预计回报率与目标收益率一致（此前季度发放的贷款表现低于目标）[295] - 2023年Q2至2025年Q1发放的核心个人贷款预计年化回报率为11.3%，但2023年季度发放的贷款表现低于目标[294] - 平台和推荐费用净收入在2025年第二季度同比增长106%，达到2.028亿美元，主要得益于交易量增长154%至28.204亿美元[344] - 2025年第二季度总服务费用净收入同比增长84%，达到2.407亿美元，其中平台和推荐费用贡献1.042亿美元增长[344] - 2025年上半年平台和推荐费用净收入同比增长75%，达到3.538亿美元，交易量增长121%至49.54亿美元[345] 财务结构及风险管理 - 公司2025年上半年平台贷款总额中53%由机构投资者购买，26%由贷款合作伙伴保留，21%由公司资产负债表持有[288] - 公司推出Upstart宏观指数（UMI），截至2025年6月30日指数为1.52，显示宏观经济风险比基准高52%[301] - 机构投资者在2022年后因宏观经济担忧减少资金供给，公司通过长期资本协议应对[298] - 2025年6月30日现金及现金等价物为3.959亿美元，另有500万美元投资于存单[385] - 公司可转换优先票据总额为12.304亿美元，利率分别为0.25%（2026年票据）、2.00%（2029年票据）和1.00%（2030年票据）[387] - 仓库信贷额度总额为6.25亿美元，截至2025年6月30日已提取1.895亿美元[389] - 公司租赁义务总额为4820万美元，其中1560万美元预计在未来12个月内支付[390] - 2025年前六个月经营活动净现金流出为1.336亿美元，投资活动净现金流出为1.884亿美元，融资活动净现金流入为4724.8万美元[396] - 截至2025年6月30日，资产负债表贷款组合总额为10.195亿美元，其中6.995亿美元用于研发目的[402] - 公司最大潜在损失敞口为6.602亿美元，未来12个月相关现金需求预计高达2.336亿美元[392] 其他财务数据 - 2025年第二季度总营收为2.57291亿美元，其中利息收入4562万美元，利息支出777万美元[342] - 2025年第二季度利息收入同比下降14%至4562万美元，其中运营实体利息收入下降9%至4116万美元[348] - 2025年第二季度利息支出同比下降32%至777万美元，主要由于平均借款减少[348] - 2025年第二季度公允价值调整净额改善2298万美元，同比增长52%，主要受益于贷款销售实现收益增加[348] - 2025年第二季度其他净收入增加8.3万美元，同比增长8%，主要受200万美元股息收入增长驱动[364] - 2025年上半年其他净收入减少72.3万美元，同比下降18%，主要因票据利息支出增加750万美元[365] - 2025年前六个月加权平均流通普通股基本为9490万股，稀释为1.177亿股[383]