环保法规要求 - 2015年1月1日起，ECA区域船舶燃油硫含量不得超过0.1% m/m，地中海2025年5月1日起实施该标准[71] - 到2025年，所有新建船舶将比2014年建造的船舶节能30%，部分船型EEDI“阶段3”要求提前至2022年4月1日生效[75] - 2018年3月1日起，5000总吨以上船舶需向IMO数据库收集并报告年度燃油消耗数据，首年数据收集于2019年1月1日开始[74] - 2024年7月1日起，禁止船舶在北极水域使用和携带重质燃油作为燃料[76] - 2016年1月1日及以后安装船用柴油发动机的船舶，在北美和美国加勒比海ECA区域需遵守Tier III氮氧化物排放标准[72] - 2021年1月1日及以后建造的船舶，在北海和波罗的海需遵守氮氧化物ECA标准[72] - 2017年9月8日，《国际船舶压载水和沉积物控制与管理公约》生效，要求船舶管理压载水[89] - 2017年2月起，所有海员需符合STCW标准并持有有效证书[84] - 2017年1月1日起，《极地规则》生效，适用于2017年1月1日后建造的新船，2018年1月1日后旧船需在首次中间或换证检验时满足要求[85] - 自2024年9月8日起，所有船只须满足D - 2标准[91] - 2020年11月，MEPC 75批准对《防污公约》的修正案，禁止使用含环丙津的防污系统，该修正案于2023年1月1日生效[99] - 2022年12月，MEPC 79同意允许使用压载舱临时储存处理后的污水和灰水[91] - 2023年7月，MEPC 80批准未来三年对《压载水管理公约》进行全面审查的计划[91] - 2024年3月，MEPC 81通过关于以电子形式使用《压载水记录簿》的修正案，预计2025年10月生效[92] - 2024年秋季，MEPC 82批准2024年压载水记录保存和报告指南以及管理部门对压载水管理系统类型批准程序的指南[92] - 欧盟要求船舶在波罗的海、北海和英吉利海峡停泊时使用硫含量最高为0.1%的燃料，自2020年1月起，除硫排放控制区外，所有欧盟水域的船舶使用硫含量最高为0.5%的燃料[124] - 欧盟“Fit - for - 55”立法计划到2030年将净温室气体排放量比1990年水平至少减少55%，航运公司需按比例上缴碳排放配额，2024年为40%，2025年为70%，2026年为100%[125][127] - 欧盟海事燃料法规要求从2025年1月1日起，受涵盖船舶的温室气体排放量减少2%，到2050年1月1日减少80%[128] - IMO初始战略目标是到2030年将国际航运的二氧化碳排放强度比2008年至少降低40%，努力到70%；到2050年将年度温室气体总排放量比2008年至少降低50%并努力全部淘汰[131] - IMO修订战略目标是到2030年将国际航运年度温室气体总排放量比2008年至少降低20%，争取30%；到2040年至少降低70%，争取80%，并在2050年左右实现净零排放[132] - 美国EPA于2023年12月2日发布最终规则，更新并加强了新、改、重建源的甲烷和其他空气污染物标准及排放指南[134] - 2024年9月24日，EPA敲定船舶附带排放标准规则，USCG需在两年内制定压载水相关法规[121] 船舶建造与运营标准 - 2012年1月1日生效的SOLAS公约规定，2016年7月1日及以后签订建造合同的150米及以上油轮和散货船需满足GBS标准[82] - 压载水处理系统成本每台在0.5百万美元至1.09百万美元之间，主要取决于船只大小[93] - 2023年3月23日起，OPA对非油轮、食用油油轮和任何溢油应急船的责任限制调整为每总吨1300美元或107.6万美元中的较高者（之前为每总吨1200美元或99.71万美元）[106] - CERCLA规定载有危险物质作为货物的船只责任限额为每总吨300美元或500万美元中的较高者，其他船只责任限额为每总吨300美元或50万美元中的较高者[108] - 2025年1月6日，拜登政府宣布禁止在超过6.25亿英亩的美国大西洋和太平洋沿岸及阿拉斯加海域进行新的海上油气钻探[113] - 非军事、非娱乐且长度超过79英尺的船舶须继续遵守2013年VGP要求，包括提交意向通知或保留PARI表格并提交年度报告[122] - 大离岸5000总吨及以上船舶2025年纳入CO₂排放监测报告核查，2027年纳入欧盟排放交易体系；400 - 5000总吨的普通货船和离岸船舶2025年纳入监测报告核查，2026年审查是否纳入欧盟排放交易体系[127] - 所有500总吨及以上从事国际航行或悬挂成员国国旗并从他国港口运营的船舶需符合MLC 2006，公司船只基本符合并获认证[137] - 船舶需每年进行年度检验、中间检验、进坞和特别检验，水下部分每30 - 36个月检验一次[144] - 2015年7月1日及以后签约建造的油轮和散货船适用IACS统一共同结构规则[143] - 船舶需获得国际船舶安全证书（ISSC）才能进行国际贸易，无有效证书可能被扣押、驱逐或拒绝入港[140] 干散货市场情况 - 干散货市场历史上在财政年度下半年较强，3月31日和6月30日结束的财季收入可能较弱，9月30日和12月31日结束的财季收入可能较强[146] - 2025年干散货商品需求增长相对2024年水平或放缓，而船舶供应增长预计与2024年相似[159] - 2019年中国在中美贸易争端中对美国大豆出口加征关税，影响干散货贸易量[152] - 特朗普宣布全球钢铁关税2025年3月12日生效，或引发其他国家保护主义措施[152] - 干散货租船市场过去五年波动，未来可能继续低迷[155] 公司面临的风险与挑战 - 通胀会增加公司运营所需劳动力和材料成本，可能无法提高租船费率抵消成本增加，降低利润率[165] - 中美贸易紧张、军事冲突及不利天气或对公司业务、财务状况和分红能力产生重大不利影响[167] - 2023年底胡塞武装袭击红海和亚丁湾商船，2024年袭击增多，2025年1月以哈停火后胡塞称将减少袭击，但船东近期仍计划避开该区域[168] - 环保和运营安全法规可能使公司承担重大支出或增加责任[169] - 检查程序增加和进出口管制收紧可能增加公司成本并扰乱业务[171] - 船只受损可能产生意外干坞成本，影响公司收益和现金流[172] - 海盗行为可能导致船只被扣押、保险费增加和船员成本上升，影响公司业务和财务状况[174] - 俄乌战争导致货物流动改变、商品价格波动、制裁增加，影响干散货市场和公司业务[176][177] - 以哈战争影响未知，胡塞武装袭击使许多航运公司改道，影响干散货市场供需平衡[179] - 遵守船级社要求可能成本高昂，影响公司净现金流和净收入[181] - 船只停靠受制裁国家港口可能损害公司声誉和普通股市场[183] 公司财务与运营情况 - 2024年12月31日止年度，约48%的收入来自十家租船人[203] - 截至2024年12月31日，公司信贷安排下的可用额度为3.373亿美元[215] - 公司大部分船只按即期市场航次租船合同运营，面临燃料价格上涨、市场波动等风险[191][196][197] - 公司为符合IMO法规对好望角型船只进行洗涤器改装，投资回报受燃料价差和法规限制影响[192] - 公司运营受季节性波动影响，财政季度3月31日和6月30日收入可能较弱，9月30日和12月31日可能较强[195] - 公司信贷安排的限制性契约可能限制增长和运营，影响支付股息和为未来运营融资的能力[202] - 公司依赖GSSM合资企业进行船队技术管理，其履行义务失败会产生不利影响[208] - 公司面临流动性问题风险，干散货市场长期恶化可能导致信贷安排违约[200] - 公司将现金和现金等价物存于七家金融机构，存在信用风险[216] - 公司可能无法获得有关财务报告内部控制有效性的报告，导致普通股价值下降[218] - 公司2024年和2023年满足公开交易测试并获得883节豁免，若不满足，美国来源航运收入的50%将按4%征税[224] - 若公司美国来源航运收入被视为有效关联收入，净收入将按21%征收美国联邦企业所得税，还可能征收30%的“分支机构利润”税[225] - 外国公司若至少75%的总收入为“被动收入”或至少50%的资产为“被动资产”，将被视为“被动外国投资公司”，美国股东将面临不利税收制度[230] - 经合组织框架协议规定，合并收入至少7.5亿欧元的跨国企业需缴纳最低15%的税率[238] - 公司在马绍尔群岛注册，当地公司法不完善，股东保护自身利益可能更困难[241] - 未来大量出售普通股可能导致股价下跌，也会使公司未来融资更困难[242] - 公司未来可能需筹集额外资金，若无法以有利条件筹集，可能影响业务发展[243] - 普通股市场价格和交易量的波动可能受多种因素影响，导致股价大幅波动[244] - 公司章程和细则中的反收购条款可能会阻止公司的合并或收购以及现任高管和董事的罢免[247] - 公司章程禁止在董事选举中进行累积投票，细则要求提名董事需提前书面通知[248] - 股东提案和董事提名需在股东大会周年日前120至150天书面通知公司秘书[250] - 公司及多数子公司在马绍尔群岛注册，资产多在境外，美国股东难在美国对其执行判决[251] 公司金融安排与风险管理 - 2024年第一季度，公司最后一份利率上限协议到期[404][411] - 2023年5月30日，公司对4.5亿美元信贷安排进行修订，6月30日起从LIBOR过渡到SOFR计算利息[406] - 4.5亿美元信贷安排在2023年6月30日前利率为1个月或3个月LIBOR加2.15%，之后过渡到SOFR，8月3日适用利差降至2.10%，至11月29日[408] - 2024年SOFR每增加1%，利息费用将增加130万美元[410] - 公司可能考虑使用互换和上限等衍生金融工具应对利率波动[410] - 公司签订了燃油互换和远期燃料采购协议以降低燃料价格变动风险[414] - 公司多数交易以美元计价，非美元运营费用的外汇风险 immaterial[415] - 5亿美元循环信贷安排在2024年8月1日前利率为1个月SOFR加1.85%，之后适用利差增至1.90%[416]