财务数据和关键指标变化 - 2024年EBITDA超1.5亿美元，较2023年增长近50%，TCE费率从上年的14766美元/天增至19107美元/天，向股东的分配增加70%，全年宣布每股1.46%的股息，按当前股价计算年化收益率为10% [10] - Q4净利润1270万美元，摊薄后每股收益0.29%；调整后EBITDA为3270万美元，全年总计1.512亿美元，同比增长49% [15][16] - 过去4年偿还80%债务，约3.6亿美元，净贷款与价值比率降至5%；2024年自愿偿还1.1亿美元债务，预计每年减少利息支出约600万美元 [17] - 截至2024年12月31日，现金和债务余额分别为4400万美元和9000万美元，净债务4600万美元，42艘船队的净贷款与价值比率约为5%，未动用循环信贷额度3.37亿美元 [18][19] - Q4每股股息0.30%，年化收益率8%；2025年Q1，75%可用天数以12366美元/天的价格锁定，预计不包括干坞相关资本支出的现金流盈亏平衡率为8873美元/船/天 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q4好望角型船TCE费率超25000美元/天，比去年同期约高3000美元/天，凸显该板块显著的经营杠杆 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年干散货市场强劲，波罗的海好望角型指数平均为22593美元/天；2025年Q1市场出现传统季节性趋势，巴西铁矿石出口自Q3高点回落，1月出口较2024年下半年低约11%，影响运费率 [22][23] - 2024年中国铁矿石进口量同比增长5%，煤炭进口量也创纪录；中国钢铁产量下降，出口增长25%，过剩钢铁引发全球保护主义措施 [24][25] - 预计2026 - 2027年长距离铁矿石和铝土矿贸易将显著增长，可吸纳超200艘好望角型船，超过当前好望角型船新造船订单量 [26] - 2月以来，超灵便型船现货费率上涨约40%；自2024年2月低点以来，干散货巴拿马运河运输量增长超200%，接近平均水平，而苏伊士运河运输量仍远低于正常水平 [30][31] - 2024年船队净增长率为3%，好望角型船细分市场订单最少，1月仅交付2艘，为1999年以来1月交付量最少，今年预计还有36艘交付 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司价值战略聚焦股息、去杠杆和增长三大支柱，自2021年以来对现代高规格船舶投资约2.85亿美元，2024年退出4艘较小较旧船舶，购置3艘2016年建造的好望角型船，增强盈利能力并减少2024 - 2025年干坞资本支出1300万美元 [8][9] - 调整股息政策，去除干坞资本支出项目，目标是在保持财务实力的同时增加向股东的现金分配 [12] - 鉴于当前市场疲软，公司计划以较低价格收购更多环保型好望角型船和超灵便型船，利用5%的低净债务率在不牺牲股息的情况下实现增长 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2025年初运费率因季节性因素下降，但公司对干散货市场长期基本面持乐观态度，新造船订单适度和长距离货运量增长将推动市场发展 [13] - 公司凭借强大的资产负债表、有利的风险回报平衡和充足的资本获取渠道，有能力在不同货运市场环境中抓住机会，实现船队增长并为股东提供回报 [14] 其他重要信息 - 会议中包含前瞻性陈述，基于管理层当前预期和观察，相关风险因素可参考公司新闻稿、网站材料和向美国证券交易委员会提交的文件 [3][4] - 2025年是干坞大年，公司计划在上半年提前进行干坞作业，以提高下半年船队利用率，下半年运费率通常季节性较强 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司当前定位、干散货市场发展及未来机会 - 公司按照价值战略布局，旨在适应各种货运环境；2024年实现高额股息支付和船队更新；2025年市场疲软利于以低价收购环保型好望角型船和超灵便型船，低净债务率使公司在不牺牲股息的情况下实现增长 [39][40] 问题: 一季度低现货费率下的股息情况 - 公司致力于价值战略和季度股息支付；过去在市场疲软时，即使公式计算股息为零，仍选择每股支付0.15%；目前有每股约0.45%的储备金，可灵活应对短期运费波动 [44][45][47] 问题: 提前干坞是否会因有效运力减少带来上行空间 - 公司认为该因素影响不大，2026年干坞情况更严重；公司按监管计划尽量提前干坞，以降低机会成本 [54][55] 问题: 苏伊士运河运输对干散货市场的影响及正常化后的影响 - 干散货市场受影响约1%；公司近期无通过红海地区的计划，因局势不稳定，为保障船舶和船员安全选择绕非洲航行 [57][58] 问题: 好望角型船在现货市场低迷时相对强势的原因 - 好望角型船1年期定期租船费率也受现货费率影响下降，该费率部分参考每日FFA曲线定价 [63] 问题: 铁矿石和铝土矿项目对干散货贸易的影响节奏 - 预计2027 - 2028年项目全面达产；今年底会有象征性发货，2026年下半年开始真正增长 [68][69] 问题: 购买资产与回购自家股票的机会评估 - 公司作为航运公司，通过购买和运营船舶盈利，以支付债务、产生投资回报率和回报股东；认为股息比股票回购更能为股东创造回报，公司需继续扩大船队和现金流以产生投资回报率 [75][76][77] 问题: 一季度储备金是否应下调 - 公司按季度提供指导，储备金可用于平滑季度股息；公司致力于季度股息和价值战略，不确定公式计算结果，但储备金提供了灵活性 [80][81] 问题: 股息最低水平是否为每股0.15% - 公司未确定具体股息水平，需看一季度现金流情况；2025年是干坞大年，已从公式中去除资本支出项目，公司资产负债表强劲且市场基本面积极 [83][84]