公司整体概况 - 公司2024年末总资产520亿美元，超600万客户，输电里程2.4万英里，服务区域6.5万平方英里，员工1.2万人[9] 核心每股收益情况 - 2022 - 2024年核心每股收益分别为1.78美元、2.20美元、2.37美元，2025年核心每股收益指引为2.40 - 2.60美元/股，2025 - 2029年核心每股收益复合年增长率为6 - 8%[12][22] - 2025年核心每股收益指引为2.40 - 2.60美元[36] 投资计划相关 - 2025 - 2029年基础投资计划为280亿美元，2029年较2025年投资增加28%[22][25] - 计划投资中约75%为公式费率项目，2025 - 2029年公式费率投资占比约75%[14][25] - 2025 - 2029年配电业务投资计划74亿美元，投资从2025年的14亿美元增至2029年的16亿美元，增长17%[69][70] - 2025 - 2029年综合投资计划为108亿美元，其中约45%用于输电投资，规划期内投资增加38%，从2024年的18亿美元增至2029年的25亿美元[92] - 2025 - 2029年独立输电投资计划为95亿美元，规划期内投资增加32%，从2025年的17亿美元增至2029年的22亿美元[112] - 数据中心项目预算8.17亿美元，为期2.5年（2025年1月 - 2027年6月），将在10年内收回成本[97] - 2025 - 2029年预计有6GW的数据中心需求，其中2.6GW已活跃或签约，2025 - 2029年有9亿美元的输电投资[43][44] 费率基相关 - 2025 - 2029年利率基复合年增长率为9%，2024年末利率基为259亿美元，2029年末预计达388亿美元[22][27] - 自2023年第四季度以来，基本费率案例获批，每年增加近4.5亿美元收入，代表140亿美元的费率基[17] - 公司公式费率计划的费率基数复合年增长率为9%[33] - 2025 - 2029年配电业务费率基数复合年增长率为6%[72] - 综合业务板块2025 - 2029年费率基数复合年增长率为11%，其中输电业务复合年增长率为24%[93] - 独立输电业务2025 - 2029年费率基数复合年增长率为10%[114] 融资与资产负债表 - 自2021年末以来，通过股权融资约70亿美元加强资产负债表，包括出售股份和普通股融资[17] - 2025年融资计划支持50亿美元的基础投资计划，计划发行36亿美元的长期债务，利率为5.5%[55][56] - 截至2024年12月31日，公司综合长期债务总额为232亿美元，平均利率为4.30%，平均期限为9年[57] - 2025年除员工福利计划每年最多约1亿美元外，无股权发行计划[56] 股息政策 - 2025 - 2029年目标股息支付率为核心每股收益的60 - 70%[22] - 股息政策目标派息率为核心收益的60 - 70%，2024年派息率为72%，当前股息收益率为4%[35] 监管程序与业务区域情况 - 2025年各司法管辖区有多项关键监管程序在进行或计划中，如俄亥俄州的基本费率案例等[18] - 居民客户电费方面，公司费率处于或低于州内同行，如俄亥俄州费率比同行平均低26%[19] - 俄亥俄州有220万客户，申报ROE为10.8%，申报债务/股权约为45%/55%[74] - 宾夕法尼亚州有210万客户，2025 - 2029年LTIIP III投资计划获批，金额为16亿美元[82][83] - 新泽西州基础费率案结算获批，净年收入增加8500万美元；能源效率与节能项目获批，净资产收益率为9.6%，债务/股权比为48%/52%[94][98] - 西弗吉尼亚州基础费率案结算获批，净年收入增加1.05亿美元；马里兰州基础费率案新费率于2023年10月19日生效，净年收入增加2900万美元[101][103] - 预计不迟于2025年12月提交西弗吉尼亚州综合资源计划，以满足当地发电客户的容量和能源需求[107] 负荷增长情况 - 2025 - 2029年负荷增长复合年增长率为2.4%，其中工业为5.1%，商业为 - 0.6%，住宅为1.7%[38] 运维成本情况 - 2025年基线运维成本与2024年持平，2024年基线运维成本较2022年低约14%[46] - 2023年基线运维成本（非GAAP）为12.80亿美元，2024年为12.83亿美元[145] 净资产收益率情况 - 2023年和2024年公司综合净资产收益率分别为8.8%和9.4%，目标为9.5 - 10%[50][52] 信用评级情况 - 公司及所有子公司在三大评级机构均为投资级，维持BBB信用评级[58][60] 穆迪视角下FFO/Debt情况 - 2022 - 2023年穆迪视角下FE FFO/Debt分别为15%、13%[59] 养老金情况 - 2023年末和2024年末合格养老金的资金状况分别为86%、84%，2025年1月预计约90000万美元资金不足[63] - 2023 - 2024年养老金计划资产实际回报率分别为10.9%、 - 0.4%，折现率分别为5.1%、5.7%[63] - 公司执行养老金剥离交易，2023年12月20日和2025年1月8日分别转移约7.2亿美元和6.5亿美元计划债务，使总养老金负债减少约17%[64] 每股收益影响因素 - 2025年销售、天气、ROE等因素对全年每股收益有不同程度影响，如居民销售1%变动影响约0.03美元[65] 业务板块所有权与收益率情况 - MAIT所有权结构为FE占70%、Brookfield占30%[124] - 2025年MAIT允许收益率为10.3%，总费率为33亿美元（22亿美元），资本结构为40%/60%[125] - TrAILCo所有权结构为FE占50.1%、Brookfield占49.9%[129] - 2025年TrAILCo允许收益率：线路和Black Oak SVC为12.7%，其他为11.7%，总费率为14亿美元（7亿美元），资本结构为40%/60%[130] - KATCo为100% FE所有，允许ROE为10.45%，费率基数为5亿美元，资本结构（债务/股权）为51%/49%[132] 公司收益与每股收益情况 - 2024年GAAP下FE公司全年收益：Dx为6.24亿美元、Int为5.35亿美元、Tx为2.94亿美元、Corp为 - 4.75亿美元，合计9.78亿美元[136] - 2024年GAAP下FE公司每股收益：Dx为1.08美元、Int为0.93美元、Tx为0.51美元、Corp为 - 0.82美元，合计1.70美元[136] - 2024年非GAAP下FE公司核心每股收益：Dx为1.20美元、Int为0.91美元、Tx为0.58美元、Corp为 - 0.32美元，合计2.37美元[136] - 2023年GAAP下FE公司持续经营业务全年收益：Dx为5.87亿美元、Int为3亿美元、Tx为3.99亿美元、Corp为 - 1.63亿美元[138] - 2022年GAAP下FE公司持续经营业务全年收益为4.06亿美元，每股收益为0.71美元[140] 运营费用与特殊项目费用情况 - 2023年其他运营费用（GAAP）为35.94亿美元，2024年为41.59亿美元[145] - 2023年总特殊项目费用为2.47亿美元，2024年为4.33亿美元[145] - 2023年PJM直通传输成本为10.68亿美元，2024年为12.65亿美元[145] - 2023年附加费/项目可收回金额为9.91亿美元，2024年为11.74亿美元[145] - 2024年FE Forward实现成本主要是由于第三季度阿克伦综合办公室6200万美元的减值费用[145] 特殊项目与非GAAP指标情况 - 特殊项目包括ARO监管变更、债务相关成本等多项内容[144] - 非GAAP财务指标包括基线运维成本、核心每股收益和运营每股收益等[148] - 管理层使用非GAAP财务指标评估公司和其部门的业绩并管理运营[149] - 由于难以预测和量化特殊项目，无法提供前瞻性非GAAP指标与最直接可比GAAP指标的调节[151] 煤炭发电占比情况 - 2024年煤炭发电在总费率基数中占比约5%，净收入中占比约5%，收入中占比约10%[105] 合资企业情况 - 公司正在推进合资企业，预计公司持股约33%，合资企业解决方案投资总计38亿美元，公司部分约7亿美元[119]