公司概况 - 公司是领先的基础设施建设公司，经营95年，截至2024年12月31日约有32000名员工和770个地点，2024年全年平均约33000名员工和780个地点[18] - 公司管理五个运营和报告部门，2024年第四季度将油气部门更名为管道基础设施部门[20] - 公司核心服务为工程、建设、安装、维护和升级基础设施，涵盖通信、公用事业等领域[83] - 公司约90%的车队运营已实施GPS、智能怠速等先进技术[70] - 2024年退伍军人约占公司劳动力的3%[72] - 截至2024年12月31日，公司董事会约63%为女性或少数族裔[74] - 截至2024年12月31日的12个月内，公司平均约有33000名员工，其中约7000名由工会代表或受集体谈判协议约束；截至2024年12月31日，公司约有32000名员工，其中约7000名由工会代表或受集体谈判协议约束；约98%的员工位于美国[108] 业务市场趋势 - 电信基础设施收入预计到2029年的五年内增长至118亿美元[24] - IIJA提供约650亿美元资金改善和扩展国家宽带基础设施，BEAD计划将提供超420亿美元扩展高速互联网接入，农村数字机会基金承诺十年内提供最多200亿美元[27] - 2023年美国智慧城市市场规模约1790亿美元，预计2024 - 2030年复合年增长率约23.1%；2024年美国智能家居市场估计约400亿美元，预计2024 - 2029年复合年增长率约9%[28] - 预计到2050年美国可再生能源发电比例将增至近60%[30] - 能源转型资产投资从2020年约1.2万亿美元增至2024年超2万亿美元[33] - IIJA为电力基础设施和能源项目分配650亿美元，IRA提供近3700亿美元清洁能源资金[33] - 到2028年底美国现有陆上风电舰队超20%将进行风电改造[34] - IIJA为道路和桥梁提供约1100亿美元资金，包括400亿美元桥梁维修等资金和160亿美元其他重大基础设施项目资金，为水基础设施提供约500亿美元资金[35] - 2024年美国电力消费增长2%，预计2025和2026年继续增长2%[39] - 2024年美国电力传输基础设施建设和维修行业收入预计约558亿美元[40] - 预计到2050年美国可再生能源发电占比将增至近60%[40] - 数据中心电力需求预计将以15% - 17%的复合年增长率增长[41] - 2024年全球电网投资约3900亿美元[42] - IIJA为电力基础设施升级等提供约650亿美元资金[43] - 预计到2050年天然气发电占美国电力的20%，2030年前每年增长14%[46] - 2024 - 2028年北美液化天然气出口能力将翻倍[47] 公司业务收入 - 公司清洁能源与基础设施业务收入从2017年的3亿美元增长到2024年的约41亿美元[62] - 公司可再生及其他清洁能源技术业务收入占比从2017年的3%（1.7亿美元）增长到2024年的17%（20亿美元）[62] - 2024年天然气建设服务收入18亿美元，占总收入15%[64] - 2024、2023、2022年，主服务及其他服务协议项目收入分别占合并收入的41%、40%、51%[86] 公司业务活动 - 公司参与美国5G及其他电信基础设施建设，参与第一响应者专用公共安全网络建设[64] - 公司为受自然灾害影响的社区提供电力和电信恢复服务[67] 公司订单情况 - 预计2025年将实现2024年末积压订单的约75%[89] - 截至2024年12月31日，18个月预计积压订单为142.98亿美元，其中通信60.10亿美元、清洁能源与基础设施42.44亿美元、电力输送33.09亿美元、管道基础设施7.35亿美元[89] - 截至2024年12月31日，54%的积压订单归因于主服务或其他服务协议[89] - 截至2024年12月31日，18个月总积压订单与剩余履约义务金额差异主要在于积压订单估计中包含72亿美元主服务及其他服务协议的预计未来收入，且不包含约30亿美元超过18个月的剩余履约义务及预计未来收入[91] - 2025年预计实现的积压订单与同期预计确认的剩余履约义务金额差异主要在于积压订单估计中包含约42亿美元主服务及其他服务协议的预计未来收入[91] - 部分合同包含保留金条款，客户通常保留账单金额的5% - 10%直至合同最终结算[87] 公司业务风险 - 2022年市场相关供应链中断，2023年有所缓和，清洁能源客户2022年起遇监管相关供应链问题，2023年有所缓解[97] - 行业竞争激烈且分散，客户多通过投标过程授予工作，价格常是主要决定因素[99] - 公司受众多环境法律法规约束，可能面临重大责任、处罚和损害赔偿[101][104] - 2025年1月，特朗普宣布暂停新的和续签的风力涡轮机项目联邦许可证和租赁，未明确结束日期[121] - 2025年2月初，特朗普宣布对从加拿大（能源出口为10%关税）和墨西哥进口商品征收25%关税，后推迟至3月初实施；对从中国进口商品征收10%关税，后加倍；对所有钢铁和铝进口到美国征收25%关税[123][125] - 新总统行政议程可能包括降低国内石油和天然气生产的公司税率、废除绿色能源税收抵免和延长2017年《减税与就业法案》的某些条款[123] - 公司业务受行业相关法律、法规、政策变化影响，可能导致服务需求下降、项目延迟或取消[120][121][123][124] - 不利市场条件，如通胀、利率上升、关税和贸易政策变化等，可能减少行业资本支出，降低服务需求[125] - 近期通胀和劳动力短缺导致工资通胀和熟练劳动力竞争加剧，公司成本上升，可能影响盈利能力和现金流[126] - 若通胀持续或加剧，利率可能维持高位或上升，对经济和建筑行业产生负面影响，影响服务需求和财务状况[127] - 2023年起部分清洁能源客户的材料延迟问题有所缓解，若再次出现可能影响项目执行能力[128] - 油气市场历史上波动大且未来可能持续，市场波动会影响客户投资决策，导致项目取消、延期或时间变更[129][130] - 市场和政治不确定性，如俄乌冲突、中东紧张局势等，可能对公司运营及客户产生负面影响[131] - 新冠疫情曾造成显著波动、不确定性和经济破坏，公共卫生事件可能导致公司业务活动中断、成本增加、利润率和盈利能力受影响[132] - 公司所处行业竞争激烈，若投标项目或续签主服务协议失败，或为中标接受低利润率，可能对经营成果、现金流和流动性产生重大不利影响[133] - 客户财务状况受损可能导致付款不及时，公司过去曾因客户破产或财务困难遭受重大损失[135] - 公司未能妥善管理项目或出现项目延迟，可能导致额外成本或索赔，对经营成果、现金流和流动性产生重大不利影响[136] - 公司大量收入来自固定价格合同，若实际成本超过原估计，可能降低盈利能力、影响经营成果和现金流[143] - 公司积压订单可能无法转化为实际收入或利润，积压订单可能被取消或意外调整[145] - 公司大量收入来自少数客户，失去这些客户或其需求减少，可能损害公司财务业绩[149] - 公司部分合同可短时间或无需提前通知取消，客户需求难估计，业务量显著下降会影响经营结果、现金流和流动性[150] - 公司部分合同需公开招标，若未能中标大量现有合同，会导致收入、盈利能力和流动性下降[151] - 公司业务劳动密集，熟练劳动力短缺、关键人员流失、员工流动率上升会影响运营效率，增加成本[152] - 公司财务结果基于估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异，影响经营结果、现金流和流动性[153][154] - 会计规则和法规变化可能影响公司财务结果，采用新准则可能需对系统、流程和控制做出重大改变[155] - 公司业务面临运营风险，如健康安全事故，可能导致重大负债，影响财务状况[156][157] - 公司自行为部分潜在负债投保，保险政策有高免赔额，保险覆盖可能不足，续保情况不确定[159][160] - 公司日常业务可能面临诉讼和索赔，若估计不当或保险不足，会影响盈利能力、现金流和流动性[162][163] - 公司业务具有季节性，受客户支出模式、项目进度、天气等因素影响，季度结果会有波动[164] - 公司依赖信息系统，系统中断和数据安全漏洞会影响运营、声誉，可能导致重大损失[165][166] - 实施新系统和信息技术可能需大量资本支出，还可能影响运营[170] - 网络攻击威胁增加监管对风险管理和预防的关注，新法规或使公司产生大量成本[171] - 公司因收购有大量商誉和无形资产，可能产生减值费用，影响盈利能力[172] - 分包商和供应商若无法履行义务，或公司无法维持合作关系，将对经营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响[173] - 公司部分员工由工会代表，罢工或停工可能影响与客户关系并导致业务流失[175] - 公司参与的多雇主养老金计划中部分资金不足，公司可能承担潜在责任[178] - 公司可能有与运营相关的额外税务负债，税务检查最终结果可能与预期不同[179][180] - 财务报告内部控制失效可能对公司业务产生重大影响[181] - 收购和战略投资存在风险，包括业务整合、负债增加等，可能影响经营业绩、现金流和流动性[182] - 公司参与战略安排，如合资企业和股权投资，面临合作伙伴不履行义务等风险[187] - 公司国际业务存在风险，可能面临无法遵守美国反海外腐败法等法律的问题[188][189] - 未能遵守环境法可能导致重大负债或损害声誉，新环境法律法规可能对公司业务产生不利影响[190][191] - 公司运营可能影响环境或导致接触有害物质，相关责任、罚款和成本等可能对业务产生重大不利影响[192] - 公司面临气候相关风险和ESG相关的监管及利益相关者关注，可能影响业务、财务状况和经营成果[193][194][196][197][198][199][200][201][202] - 2025年1月20日，特朗普签署行政命令使美国退出联合国气候变化框架公约，这给公司带来监管不确定性[197] - 未能遵守安全和运输法规的监管规定可能降低公司的收入、盈利能力和流动性[203] - 公司有大量债务，可能对业务、财务状况和经营成果产生不利影响，债务中的限制性契约可能阻碍公司开展有益交易[204] - 若公司信用评级被下调，可能增加可变利率债务的借款成本，或使未来债务融资更困难[205] - 公司债务条款包含违约事件和契约，若无法遵守需获得贷款人同意、修改信贷安排或寻找其他融资来源，违约可能导致债务加速到期[206] - 公司业务资本密集，若无法产生足够现金流偿债，可能需进行债务再融资、资产出售等活动[207] - 公司可能无法获得足够的担保能力来支持某些服务，履约和付款保函需求可能降低信贷安排下的可用额度[208] 公司财务与股权 - 公司有22.5亿美元的高级无担保信贷安排，截至2024年12月31日，循环贷款借款额度约为17.926亿美元[81] - 公司自2021年以来保持投资级评级，2022年收购基础设施和能源替代公司[81] - 公司业务战略包括追求卓越运营、关注增长机会、有效管理资本结构等[79][80][81] - 公司修订并重述的公司章程规定可发行最多1.45亿股普通股，截至2024年12月31日约7930万股已发行在外[209] - 截至2024年12月31日，公司董事长Jorge Mas和首席执行官José R. Mas实益拥有约23%已发行在外的普通股[212] - 未来出售普通股或股权稀释可能对普通股市场价格产生不利影响，稀释股东权益并导致股价波动[209] - 公司普通股市场价格近年来波动较大，未来可能继续波动，受多种因素影响[210] - 少数现有股东有能力影响公司重大决策，可能阻碍对股东有利的收购尝试[212] - 公司章程和佛罗里达州法律的反收购条款可能使公司控制权变更更困难[213] 公司管理与信息披露 - 公司重视员工安全、健康和福利，提供全面灵活的福利计划和职业发展机会[107][109][112][113] - 公司通过网站发布重要信息，投资者可在网站获取相关报告和通知[117][118] - 公司维持全面的企业级信息安全计划，采用协作的企业级战略管理网络安全风险[215]