公司面临的风险 - 公司面临多种风险，包括业务固有风险、市场波动、监管变化等[7] - 公司依赖Waterfall及其关键人员，管理协议终止或人员变动可能影响公司[11] - 疫情和流行病可能对公司借款人、房地产行业、全球市场及公司业务产生不利影响[11] - 公司预计大部分投资为LMM贷款，此类贷款存在信用等风险[11] - 部分抵押贷款借款人是自雇人士，违约风险较高，可能影响公司业务[11] - 利率波动可能影响公司净收入、资产和普通股价值[12] - 美国高通胀时期可能对公司投资估值产生不利影响[12] - 公司面临市场、信用、利率、流动性、表外和提前还款等风险[520] - 公司面临LMM贷款和ABS展期风险，利率上升环境下提前还款率下降或展期期权被行使，可能对经营业绩产生负面影响[532] - 商业资产市值受多种因素影响，房地产价值下降可能导致公司遭受损失[532] - 公司投资的公允价值主要因利率变化而波动，市场波动加剧或流动性下降可能对资产公允价值产生不利影响[533] - 公司通过回购协议等融资，面临交易对手违约风险，风险敞口为借款本息与质押collateral公允价值之差[534] - 公司通过利率互换等衍生品工具对冲利率风险，但OTC利率互换面临交易对手违约风险[535][536] - 公司面临资本市场风险，作为REIT需分配大量应税收入，限制了经营现金流积累，需利用债务或股权资本融资[541] - 公司面临表外风险，利率、汇率或市场价值变化可能导致金融工具价值变动超过报表金额[542] 风险应对措施 - 公司通过多种方式减轻各类风险，如进行对冲交易、评估借款人信用等[521][522] 利率敏感度相关 - 12个月税前净利息收入对利率变动有不同敏感度，利率每变动25、50、75、100基点，资产、负债及净利息收入有相应变化（单位：千美元）[527] 风险金额相关 - 截至2024年12月31日，JPMorgan Chase Bank, N.A.风险金额为526490千美元，占股东权益27.2%；Morgan Stanley Bank, N.A.风险金额为125979千美元，占股东权益6.5%[539] 审计意见相关 - 审计机构对公司2024年和2023年财务报表及2024年12月31日财务报告内部控制发表无保留意见，贷款损失准备是关键审计事项[547][548][552] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为10141921000美元，2023年为12441217000美元[564] - 2024年贷款净额（含按公允价值持有的部分）为3378149000美元，2023年为4020160000美元[564] - 2024年总负债为8197818000美元，2023年为9794455000美元[564] - 2024年公司净亏损430398000美元，2023年净利润348411000美元[565] - 2024年利息收入896975000美元，2023年为945814000美元[565] - 2024年利息费用696455000美元，2023年为716468000美元[565] - 2024年基本每股收益（持续经营业务）为 -2.52美元，2023年为2.27美元[565] - 2024年基本每股收益（终止经营业务）为 -0.11美元，2023年为 -0.02美元[565] - 2024年综合亏损430988000美元，2023年综合收益339852000美元[567] - 2024年宣布的普通股每股股息为1.10美元，2023年为1.46美元[565] - 2021年12月31日公司总股东权益为1280598千美元[570] - 2022年普通股股息为每股1.66美元，对应股息支出189871千美元[570] - 2022年12月31日公司总股东权益为1890234千美元[570] - 2023年普通股股息为每股1.46美元，对应股息支出212035千美元[570] - 2023年12月31日公司总股东权益为2638401千美元[570] - 2024年普通股股息为每股1.10美元，对应股息支出185751千美元[570] - 2024年净收入（损失）为 -435755千美元[570] - 2024年12月31日公司总股东权益为1935742千美元[570] - 2022年因合并交易发行股份30252764股，对应金额437311千美元[570] - 2023年因合并交易发行股份62229429股，对应金额637229千美元[570] - 2024年净亏损430398000美元，2023年净利润348411000美元，2022年净利润203163000美元[571] - 2024年经营活动提供的净现金为274815000美元，2023年为51130000美元，2022年为359148000美元[571] - 2024年投资活动提供的净现金为1535017000美元，2023年为1019444000美元，2022年使用1556428000美元[571] - 2024年融资活动使用的净现金为1879780000美元，2023年为1085087000美元，2022年提供1170979000美元[571] - 2024年现金支付的利息为659264000美元，2023年为661169000美元，2022年为355230000美元[572] 公司股权及合并交易相关 - 截至2024年和2023年12月31日，公司分别拥有运营合伙企业约99.5%和99.2%的股份[575] - 2024年11月29日，公司与UDF IV达成合并协议，预计合并后公司的预估股权资本基础将超过22亿美元，UDF IV股东预计将拥有公司约7%的流通股[576] - 2024年7月1日，公司以约4120万美元现金加承担某些负债收购Funding Circle[577] - 2024年6月5日，公司以约3290万美元现金收购Madison One，约360万美元作为奖金支付给关键人员[579] - 2023年5月31日，公司完成与Broadmark的合并[580] - 博德马克合并生效时，每股博德马克普通股自动注销并转换为获得公司0.47233股普通股的权利[581] 公司业务资格相关 - 公司自2011年12月31日结束的首个纳税年度起符合房地产投资信托（REIT）资格，需将至少90%的应税收入以股息形式分配给股东[586] 财务报表项目核算方法 - 公司现金及现金等价物包括现金、活期存款和原始期限90天或更短的短期高流动性投资[592] - 受限现金用于作为衍生品、回购协议借款等的抵押品[593] - 贷款净额包括持有待投资贷款（扣除信贷损失准备）和按公允价值计量的贷款[594] - 信贷损失准备按季度审查，通过计入收益的拨备增加，因冲销（扣除回收）减少[598] - 贷款一般在很可能无法按原合同条款收回本金和利息时被置于非应计状态[603] - 实物支付（PIK）利息按合同利率计算并计入贷款本金，在贷款存续期内确认为利息收入[606] - 对财务困难借款人的贷款修改可能包括降低利率、免除本金等[607] - 公司将抵押支持证券（MBS）作为交易性证券核算，按公允价值计量[611] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司分别抵销2540万美元和3440万美元的应付现金抵押品与总衍生资产头寸[615] - 利率互换协议双方交换定期利息支付，公允价值调整计入金融工具未实现净收益（损失），相关利息收支计入已实现净收益（损失），利率互换归类为公允价值层次2级[616] - FX远期合约用于将外汇风险转换为美元，公允价值调整计入金融工具未实现净收益（损失），归类为公允价值层次2级[617] - 符合条件的现金流套期，衍生品公允价值变动计入其他综合收益（损失），套期现金流影响收益时再重分类至合并利润表[620] - 服务权初始按预期未来现金流公允价值计量，后续按摊销成本计量，按比例在预期服务期内摊销，季度评估减值[624] - 持有待售的房地产按收购时的估计公允价值减去估计销售成本记录，后续开发改进成本资本化，持有处置成本费用化[628] - 对非合并合营企业的投资采用权益法核算，公允价值调整计入非合并合营企业收入，归类为公允价值层次3级[631] - 持有至到期投资按摊余成本核算，季度审查是否记录信用损失准备[632] - 购买的未来应收款通过购买小企业未来收入提供营运资金预支，90天以上逾期视为无法收回并核销[633][635] - 2024年第四季度定性评估表明各报告单元估计公允价值超过估计账面价值，商誉未减值，无需进行定量测试[639] - 公司回购协议下借款按ASC 860核算，当前期末无作为关联交易组成部分核算的回购协议[645] - 公司通过薪资保护计划流动性便利（PPPLF）从美联储获得预付款，按ASC 470核算相关借款[646] - 公司参与多项按ASC 810核算的证券化交易，合并可变利益实体（VIE）的高级证券发行在合并资产负债表中列为合并VIE的证券化债务义务[647] - 公司对高级有担保票据按ASC 470核算，以贷款、MBS和合并VIE的留存权益作为抵押[649] - 公司对公司债务按ASC 470核算，扣除发行成本[650] - 某些部分贷款销售不符合“参与权益”定义，未售部分作为投资，已售部分所得记为担保贷款融资[651] - 公司对与并购相关的某些负债作为或有对价核算，归类为公允价值层级的第3级[652] - 公司对出售的贷款参与权作为负债核算，因这些安排不符合美国公认会计原则下的销售定义[653] - 公司为某些贷款参与权销售估计呆账准备金，使用历史数据和其他相关因素确定无法收回的准备金率[668] - 公司将满足条件的长期资产或处置组分类为持有待售，按成本或估计公允价值减去销售成本孰低计量[673][674] 会计准则更新影响 - ASU 2024 - 03于2024年11月发布，在2026年12月15日后开始的报告期及2027年12月15日后开始的年度报告期内的中期生效，公司正评估其对合并财务报表的影响[677] - ASU 2024 - 01于2024年3月发布，在2024年12月15日后开始的报告期生效，公司正评估其对合并财务报表的影响[678] - ASU 2023 - 09于2023年12月发布，在2024年12月15日后开始的报告期生效，公司正评估其对合并财务报表的影响[679] - ASU 2023 - 07于2023年11月发布，在2023年12月15日后开始的报告期及2024年12月15日后开始的财政年度内的中期追溯生效，对公司合并财务报表无影响[680] - ASU 2023 - 05于2023年8月发布，适用于2025年1月1日及以后成立的合资企业，公司正评估其对合并财务报表的影响[681][682] 收购价格分配相关 - 2024年7月1日公司收购Funding Circle，初步购买价格分配中总资产90451千美元，总负债16974千美元，净资产73477千美元，转让对价41312千美元，议价购买收益32165千美元[683][685][687] - 2024年6月5日公司收购Madison One，初步购买价格分配中总资产27811千美元，经调整后为29123千美元，总负债978千美元，经调整后为2700千美元，净资产26233千美元，经调整后为25823千美元，总转让对价36794千美元，商誉10971千美元[688][690][694] - 2023年5月31日公司完成与Broadmark的合并，初步购买价格分配中总资产987682千美元，经调整后为948273千美元，总负债120559千美元，经调整后为121378千美元，净资产867123千美元，经调整后为826895千美元，转让对价637229千美元，议价购买收益189666千美元[695][696][698] 贷款业务数据关键指标变化 - 公司贷款包括按摊余成本核算的投资贷款、按公允价值计量的贷款、按成本与公允价值孰低核算的待售贷款等，分类基于产品类型和管理策略[699] - 公司将披露贷款组合的分类、未偿还本金余额和账面价值等信息[700] - 2024年12月31日总贷款净额为8549836000美元，2023年12月31日为10713084000美元[701] - 2024年12月31日贷款毛核销额为14593000美元，2023年12月31日为30635000美元[704] - 2024年12月31日30 - 59天逾期贷款额为131288000美元，占比1.6%；60 +天逾期贷款额为389275000美元，占比4.7% [707] - 2023年12月31日30 - 59天逾期贷款额为171140000美元，占比1.6%；60 +天逾期贷款额为915622000美元，占比8.6% [707] - 2024年12月31日非应计贷款额为526761000美元，占比6.3%；90 +天逾期且应计贷款额为893690