巴西宏观经济数据 - 2019 - 2024年巴西GDP增长率分别为1.1%、-4.1%、4.6%、3.0%、3.2%、3.4%，2025年贸易战或影响未来GDP[51] - 2014 - 2016年巴西经济衰退，2015和2016年GDP分别下降3.5%和3.3%[55] - 2021 - 2024年12月31日，巴西雷亚尔兑美元汇率分别为5.58、5.22、4.84、6.19雷亚尔/美元[65] - 2024、2023和2022年巴西通货膨胀率分别为4.8%、4.6%和5.8%[75] - 巴西央行隔夜利率SELIC从2014年初的10.00%升至2016年的14.25%，后逐年降低，2024、2023和2022年底分别为12.25%、11.75%和13.75%[76] - 截至文件提交日，标准普尔、穆迪和惠誉对巴西主权债务信用评级分别为BB（稳定展望）、Ba1（稳定展望）和BB（正面展望）[84] - 2024、2023和2022年年度平均SOFR指数分别为4.99%、5.01%和1.64%，平均CDI利率指数分别为10.08%、13.04%和12.39%[86] 公司财务数据 - 截至2024年12月31日，公司实现创纪录的运营收入195亿雷亚尔，较2023年增长5.2%[55] - 2022、2023和2024年12月31日，公司运营费用中分别有52.7%、45.5%和43.6%以或与外币挂钩[69] - 布伦特原油价格从2021年底的约75美元/桶涨至2022年3月8日的128美元/桶，2024、2023和2022年底分别为73.98美元/桶、77.04美元/桶和80美元/桶，2024年公司美元计价运营费用较2023年下降1.9个百分点，主要因油价下跌13%[70] - 2022 - 2024年燃油费用占公司总运营费用的比例分别为45.2%、34.9%、34.6%[103] - 2024年约63%的燃油由Raízen Combustíveis Ltda供应[106] - 2025年4月公司发行约9600万股优先股，消除了欠出租人和原始设备制造商总计约5.57亿美元的股权发行义务[112] - 公司正与投资者讨论以客运业务产生的信用卡和借记卡应收账款为担保，获得最高约6亿雷亚尔的融资，预计期限最长6个月[113] - 完成公共公司业务合并交易，合并后实体的预估净债务与EBITDAR比率不得超过4.4倍[120] - 2022 - 2024年公司劳动力费用（工资和福利）分别占总运营费用的13.5%、14.3%和16.9%[185] 公司运营风险 - 巴西基础设施不足，特别是机场和港口，可能影响公司业务，限制扩张计划、导致延误并增加运营成本[92] - 2018年运营维拉科波斯机场的Aeroportos Brasil申请破产保护，2020年债权人批准债务重组计划，涉及将机场特许权归还ANAC进行重新招标[93] - 2024年10月因无法达成共识解决方案，维拉科波斯机场重新招标协商程序搁置，后重新开始协商，2025年6月2日为重新招标流程结束截止日期[96][97] - 全球事件如俄乌冲突、巴以冲突等可能影响巴西经济和公司优先股交易价格，增加公司获取资本市场资金难度[79][80][81][82] - 雷亚尔对美元贬值可能导致公司利润率下降或运营亏损，原因包括美元计价成本增加、利息费用上升等[72] - 违反LGPD，公司可能面临最高为上一财年巴西收入2%的罚款，每次违规上限为5000万雷亚尔[101] - 公司主要枢纽坎皮纳斯缺乏维护可能影响业务和机场运营[98] - 未遵守巴西隐私法可能对公司声誉、业务、财务状况或业绩产生不利影响[99] - 公司有大量债务和其他金融义务，流动性受多种风险负面影响[107] - 公司融资协议中的契约和限制条款限制了公司应对变化和开展业务的灵活性[117] - 截至2024年12月31日，公司遵守长期债务协议中的契约或已获得交易对手的豁免[123] - 2024年公司协商了重组交易，于2025年1月完成，包括与债券持有人的重组和资本结构调整，以及与部分出租人、原始设备制造商和供应商的债务重组[124] - 公司运营受经济条件变化影响，不利经济条件会导致休闲和商务旅行支出减少，且无法保证商务旅行能恢复到疫情前水平[125] - 巴西近期的衰退和政治不稳定对高旅行支出行业产生不利影响，降低了公司的载客率和高收益机票的销售能力[126] - 公司面临融资挑战，若无法获得融资，可能需修改飞机采购计划或承担更高融资成本，影响增长战略和运营[129] - 巴西民航监管框架或政府相关政策的变化可能增加公司成本、改变行业竞争格局，对公司产生不利影响[134][136] - 公司各业务面临激烈竞争，Azul Fidelidade面临其他航空公司和信用卡公司忠诚度计划的竞争，Azul Viagens面临旅行社、在线旅游平台等的竞争[141][142] - 2018年巴西卡车司机罢工导致燃油配送中断约10天，约37个机场燃油耗尽，部分机场关闭3天[164] - 2020年4月公司因疫情仅运营70个直飞航班至25个城市，ASK计划运力减少90%[169] - 2020年3月B3证券交易所资产价值因高波动性大幅快速下降，触发熔断机制8次[167] - 2020年3月S&P将公司信用评级降至B，2021年3月降至CCC+，2023年7月升至B-，2024年9月降至CCC+，10月降至CC[174] - 2020年3月Fitch将公司信用评级降至B，2021年3月降至CCC+，2023年2月降至CCC-，2023年7月升至B-，2024年9月降至CCC，10月降至CC，12月降至C[174] - 2020年3月Moody's将公司信用评级降至B1，2021年3月降至CCC+，2023年2月降至Caa2，2023年7月升至Caa1，2024年9月降至Caa2[174] - 2001年9月11日美国恐怖袭击后，恐怖主义相关风险保险费大幅上涨[178] - 2003年10月9日巴西政府颁布第10744号法律，承担巴西飞机恐怖或战争行为第三方损害民事责任[179] - 新冠疫情使巴西和国际金融市场及经济指标波动性大幅增加，信贷额度受限[167] - 新冠疫情导致2020 - 2021年航空旅行需求和预订量大幅下降[168] - 里约热内卢桑托斯杜蒙特机场自2024年1月起每年旅客上限为650万[183] - 2017年2月，公共劳工检察官办公室起诉公司违反劳工法规，索赔约6600万雷亚尔[186] - 2018年，康芬斯机场跑道因事件关闭21小时，影响公司运营[199] 公司机队与合作 - 公司目前已承诺收购110架飞机，其中94架直接从制造商处购买，16架从出租人处租赁[131] - 截至2024年12月31日，公司客运运营机队包括57架巴西航空工业公司E系列喷气式飞机、32架ATR飞机、56架空客窄体飞机和12架空客宽体飞机，另外还运营24架塞斯纳Cavarans飞机[205] - 截至2024年12月31日，公司运营客运机队181架，客运合同机队185架，除塞斯纳飞机外平均机龄7.2年[208] - 公司与美国联合航空、葡萄牙航空、捷蓝航空和阿联酋航空等多家国际航空公司签订代码共享协议，2024年5月与高尔航空达成商业合作协议[212][213] - 蓝航忠诚度计划（Azul Fidelidade）的主要业务合作伙伴包括金融机构、零售商和旅游合作伙伴，多数合作协议为短期协议[215][217] - 蓝航忠诚度计划积分发行与兑换的估计周期约为9个月，公司预计随着业务拓展积分损耗率将低于历史水平[221][222] 公司业务合并 - 2025年1月15日，公司与Gol的控股公司Abra签署了一份非约束性谅解备忘录，以探讨业务合并的可能性[146] 公司行业竞争 - 截至2024年12月31日，公司18%的国内航线网络与Gol重叠，13%与LATAM重叠[137] 公司发动机供应与维护 - 通用电气是公司Embraer E - Jets上CF34发动机以及与赛峰通过CFM International合作生产的下一代空客A320neos上LEAP发动机的唯一制造商和供应商[204] - 普惠是公司ATR 72飞机上PW 127M发动机和Embraer E2s飞机发动机的唯一制造商和供应商[204] - 劳斯莱斯是公司A330飞机Trent 700和Trent 7000发动机的唯一制造商[204] - 公司将Embraer E - Jet和下一代空客A320neo机队的发动机维护外包给通用电气[204] - 公司将ATR机队的发动机维护外包给普惠[204] - 公司将A330机队的发动机维护外包给劳斯莱斯[204] 公司环保法规风险 - 违反巴西环境法律法规，公司可能面临最高达5000万雷亚尔的罚款，或导致运营全部或部分暂停[228] - 国际民航组织（ICAO）通过决议建立国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA），2019年排放量的85%将作为2024 - 2035年阶段的基线，巴西预计2027年成为CORSIA签署国[231] - 欧盟2023年立法规定，2025年起欧盟供应的喷气燃料中2%须为可持续航空燃料（SAF），到2050年该比例将逐步增至70%[235] - 2022年6月，欧洲议会和欧洲理事会就改革排放交易计划（ETS）的一系列措施表明立场；12月，双方就适用于航空业的ETS规则修订达成临时政治协议[235] - 2023年，欧盟将ETS的窄范围适用期延长至2027年，并要求在2026年审查CORSIA的有效性，若CORSIA效果不佳，ETS可能扩大到涵盖所有从欧盟和欧洲经济区出发的航班[235] - 公司目前运营两条往返欧洲（里斯本和巴黎）的航线，并通过代码共享协议服务欧洲其他目的地[235] - 公司可能受CORSIA框架下法规影响，未来遵守CORSIA义务的成本不确定，且无法保证能通过提价等方式抵消相关费用[232] - 公司国内运营所在国家的碳排放国家法规和税收的扩散，可能影响其运营成本和利润率[233] - 气候变化和温室气体排放相关担忧可能导致巴西、美国或欧洲出台额外法规或税收，机场也可能设定相关目标影响公司运营[234] - 公司可能因ESG风险遭受财务损失和声誉损害，面临提高ESG实践和披露的压力[239][240] - 若公司在推进或遵守ESG倡议方面失败或被认为失败，可能面临利益相关者参与和/或诉讼等不良后果[242] - 公司在巴西购买喷气燃料可享受税收优惠，但这些优惠可能随时被暂停、更改、取消、撤销或不续签[244]