收入来源 - 2025、2024和2023财年，公司约97%、95%和94%的收入通过Helios Pool产生[33] 船队情况 - 截至2025年5月23日，全球VLGC船队有402艘船，总运力3360万立方米，有108艘船（含65艘氨运输船）共970万立方米运力订单将在2029年底交付[35] - 截至2025年5月23日，全球VLGC船队约有115个船东，前十船东拥有41%的船只[36] - 公司21艘VLGC（不包括4艘期租入的船只）平均船龄10.0年，全球VLGC船队平均船龄11.4年[36] - 公司2023年3月接收川崎重工交付的新造双燃料ECO VLGC，2月、3月和7月有三艘期租双燃料VLGC加入船队[57] - 2023年11月24日公司签订新造VLGC/AC协议，预计2026年第二季度交付[226] 人员情况 - 截至2025年3月31日，公司有93名岸上员工，约494名船员[38] 保险情况 - 公司目前P&I俱乐部对每艘船每次污染事件的责任保险金额为10亿美元[52] - 国际保赔协会集团的13个P&I俱乐部为全球约90%的商业吨位提供保险[52] - 公司的停租保险中，船舶因损坏停租，保险公司在扣除免赔期（海运14天、战争险7天）后最多赔偿180天[49] - 公司目前为每艘船舶维持每次事故10亿美元的污染责任保险[113] 船级与认证 - 公司的VLGC船由劳氏船级社、美国船级社或挪威船级社进行船级认证[45] - 公司所有船只均获得国际安全管理（ISM）认证且目前“入级”[45] - 公司所有受防污公约约束的超大型气体运输船（VLGC）均已获得防污系统证书[99] 环保与法规要求 - 2020年1月1日起实施IMO 2020标准，全球硫氧化物排放上限从3.50%降至0.5% m/m [70] - 2015年1月1日起，ECA内船舶使用燃油硫含量不得超过0.1% m/m [71] - 2024年5月1日地中海成为ECA，2025年5月1日起开始履行合规义务[71] - 2026年3月将生效三项新ECA提案，包括加拿大北极水域和东北大西洋[71] - 2024年7月1日起，北极水域船舶禁止使用和载运重质燃油作为燃料[76] - 2024年5月1日起，MARPOL附则VI附录IX修正案生效，要求向IMO船舶燃油消耗数据库提交相关信息[78] - 2026年1月1日最迟完成CII法规和指南审查，2024年秋季MEPC 82已启动审查[78] - 2018年1月1日起，IMDG规则更新，2020年1月1日和2022年6月1日又有修正案生效[83] - 2017年2月起，所有海员需符合STCW标准并持有有效证书[84] - 2024年1月1日起，SOLAS新修正案生效，涉及安全系泊等多方面新要求[86] - 2017年9月8日起，BWM公约生效，2024年9月8日起所有船舶须满足D - 2标准[87][89] - 1992年CLC议定书修改了责任限制，船舶需维持保险覆盖船东责任[94] - 若涉及载运LNG或LPG船舶事故，1973年干预议定书赋予沿海国干预权[95] - 2010年《有害物质和有毒物质损害责任和赔偿公约》（HNS公约）规定，散装有害物质造成损害，船东最高赔偿1亿特别提款权；包装有害物质或两者皆有，最高赔偿1.15亿特别提款权；超出部分由HNS基金最高赔偿2.5亿特别提款权，但该公约尚未生效[101] - 2023年3月23日起，除单壳油轮外，超过3000总吨的油轮根据《美国油污法》（OPA）的责任限额调整为每总吨2500美元或2152.13万美元（之前为每总吨2300美元或1994.34万美元）[105] - 《综合环境反应、赔偿和责任法》（CERCLA）规定，载有危险物质作为货物的船舶责任限额为每总吨300美元或500万美元，其他船舶为每总吨300美元或50万美元[106] - 2021年1月1日起，2012年对《国际散装运输危险化学品船舶构造和设备规则》（IBC规则）的修订生效，涉及散装危险化学品运输的国际适航证书修订和新产品识别；2016年1月，2014年对IBC规则的额外修订生效，涉及稳定性仪器安装和货舱净化，公司现代82000立方米VLGC可能需进行小额财务支出以符合这些修订要求[102] - 2023年1月1日起，防污公约修正案禁止使用含环丙津的防污系统，受影响船舶需在修正案生效后两年内获得更新的国际防污系统证书（IAFS），未受影响船舶需在下次防污应用时获得更新证书[98] - 欧盟“Fit - for - 55”立法要求到2030年将净温室气体排放量至少减少55%，航运公司需按比例上缴碳排放配额，2024年为40%，2025年为70%，2026年为100%[119][121] - 自2025年1月起，FuelEU Maritime规定在欧盟或欧洲经济区内运营的船舶年度平均温室气体强度需较2020年基线（91.16gCO2e/MJ）降低，2025年降2%，2030年降6%，2050年降80%[122] - 2023年IMO战略提出到2030年将国际航运年度总温室气体排放量较2008年水平至少减少20%，力争30%；到2040年至少减少70%，力争80%[126] - 欧盟承诺到2020年将成员国整体温室气体排放量较1990年水平减少20%，并通过“Fit - for - 55”立法包到2030年将净温室气体排放量至少减少55%[127] - 美国前总统拜登宣布到2030年美国要在2005年水平基础上实现经济范围内净温室气体污染减少50 - 52%[125] - 欧盟规定在波罗的海、北海和英吉利海峡停泊的船舶使用燃料的最大硫含量为0.1%，自2020年1月起，除上述区域外的所有欧盟水域船舶使用燃料的最大硫含量为0.5%[118] - 2025年起，5000总吨及以上的大型近海船舶将纳入CO2排放监测、报告和核查（MRV）规定，2027年纳入欧盟排放交易体系（EU ETS）；400 - 5000总吨的普通货船和近海船舶2025年纳入MRV规定，2026年审核是否纳入EU ETS[121] - 自2026年1月1日起，ETS法规将扩大到包括一氧化二氮和甲烷两种额外温室气体的排放[121] - 《美国清洁空气法》（CAA）要求公司船舶在特定港口区域装卸货物时满足蒸汽控制和回收要求，公司相关船舶配备了蒸汽回收系统[114] - 《美国清洁水法》（CWA）禁止未经授权在美国通航水域排放油类、有害物质和压载水，2023年9月8日起实施的最终“美国水域”（WOTUS）规则基本恢复了2015年前的定义并应用了最高法院裁决[115] - 非军事、非娱乐且长度超过79英尺的船舶须继续遵守VGP要求，包括提交意向通知（NOI）或保留PARI表格并提交年度报告，公司已按要求为船舶提交NOI[116] 公司环保举措 - 公司2023年成功符合IMO的EEXI和CII要求，体现对海事环境标准的承诺[62] - 公司加入超140家公司的全球联盟Getting to Zero Coalition，致力于深海航运脱碳[57] - 公司成为Mærsk Mc - Kinney Møller零碳航运中心战略合作伙伴的使命大使，共同推动2050年净零目标[62] - 到2025年，所有新建船舶将比2014年建造的船舶节能30%，部分船型EEDI“阶段3”要求生效日期从2025年1月1日提前至2022年4月1日[75] 洗涤器配备情况 - 截至2025年3月31日，公司16艘ECO - VLGC（包括1艘租入的）配备了洗涤器，截至2024年3月31日还有1艘VLGC有洗涤器相关合同承诺[129] 美国税收情况 - 美国来源航运收入包含50%归因于运输起始或结束但非同时在美境内的航运收入[139] - 若不符合883节免税条件，公司美国来源航运总收入将按4%征税[141] - 外国公司满足特定条件可免美国联邦所得税，公司认为满足公开交易测试[142][143][144] - 公开交易测试要求股票在特定市场交易数量超其他单一国家，公司普通股主要在纽交所交易[145] - 公司普通股满足上市门槛，预计满足交易频率和交易量测试[146][147] - 若5%或以上股东在超半数天数拥有50%或以上投票权和价值股份，可能触发5%覆盖规则[148] - 若无法享受883节优惠，美国来源航运收入最高有效税率不超2%[152] - 若美国来源航运收入与美国贸易业务有效关联，净收入按21%征税，还可能征30%分支机构利润税[153] - 公司预计美国来源航运收入不会与美国贸易业务有效关联[154] - 公司出售船舶收益若在美国境外发生，不征美国联邦所得税[155] - 公司认为在截至2025年3月31日的纳税年度满足75%收入测试[166] - 若公司被视为被动外国投资公司（PFIC），美国持有人需满足两个条件之一：纳税年度至少75%的总收入为被动收入；纳税年度平均资产价值至少50%产生或用于产生被动收入[169] - 美国持有人及时做出合格选举基金（QEF）选择，需报告公司普通收益和净资本收益的按比例份额，非公司制美国持有人的净资本收益纳入可享受优惠资本利得税率[170] - 美国持有人做出按市值计价选择，需将应税年度末普通股公平市场价值超过调整后税基的部分计入普通收入，反之可扣除普通损失[171] - 美国持有人未及时做出QEF或按市值计价选择，超额分配或收益将按比例分配到持有期，分配到当前和PFIC首个纳税年度之前的金额按普通收入征税，其他年度按最高税率征税并加收利息[172] - 非美国公司持有人与美国贸易或业务有效关联的收入或收益，需缴纳常规美国联邦所得税，公司制非美国持有人可能需缴纳30%的分支机构利润税或更低税率[176] - 非公司制美国持有人未提供准确纳税人识别号，股息支付、其他应税分配和普通股销售总收益支付可能需进行信息报告和备用预扣[177] - 个人美国持有人（及适用情况下非美国持有人和某些美国实体）持有特定外国金融资产，若应税年度内资产总价值任何时间超过75,000美元或年末超过50,000美元，需提交IRS表格8938[181] - 公司若确定为PFIC，将及时通知股东并提供QEF选择所需信息[168] 特别股息定义 - 特别股息指金额等于或超过股东调整后税基10%，或一年内收到的股息总额等于或超过股东普通股调整后税基（或股东选择的公平市场价值）20%的股息[162] 股东情况 - 截至2025年5月23日，Blackrock, Inc.、John C. Hadjipateras和Dimensional Fund Advisors LP分别持有公司12.8%、11.7%和6.8%的流通股[242] 公司风险与挑战 - 公司所有收入以美元产生，部分费用以其他货币产生，汇率波动可能影响净收入[223] - 公司船只预计使用寿命为25年，虽均建造于过去15年内，但随着船龄增加，维护成本、货物保险费率会上升[239] - 公司战略是拥有并运营足够大的船队以提供全球服务，但不超过服务需求的支持规模，投资和剥离时机不当会影响经营和财务状况[229] - 公司若无法有效管理增长，可能产生重大费用和损失，收购存在未披露负债等风险[224][225] - 公司若无法及时有效地完成和整合收购，财务状况、经营成果和支付股息能力可能受不利影响[228] - 公司可能无法以合理价格获得足够保险，保险市场变化可能使某些保险更难获取或更昂贵[235][236] - 公司通过互保协会获得部分保险，若会员索赔总额超过协会储备，可能需额外支付保费[237] - 美国税务当局可能将公司视为“被动外国投资公司”（PFIC），这可能对美国股东产生不利的联邦所得税后果[243] - 公司拥有或租赁船只，50%源于美国运输的航运总收入可能需缴纳4%（实际2%）的美国联邦所得税，除非符合税法第883条豁免条件[247] - 若特定纳税年度内，持有公司普通股5%及以上权益的“非合格”股东合计持有公司已发行普通股50%及以上超过半年天数，公司将不再符合第883条豁免条件[248] - 若公司或子公司未满足公开交易测试而无法获得第883条豁免，将对来自美国的航运总收入缴纳2%的美国联邦所得税[249] - 2021年10月，经合组织提出两项提案，其中支柱二要求年收入7.5亿欧元及以上的跨国公司在各运营国家支付15%的全球最低税[250] - 液化石油气海运市场具有周期性，租船费率下降可能对公司收入、盈利能力、流动性、现金流和财务状况产生不利影响[252] - 公司未来增长取决于全球液化石油气市场和供应链的持续增长，但影响液化石油气运输供需的因素不可控[254] - 2025年4月5日起，美国对所有贸易伙伴额外征收10%关税；4月9日起对部分贸易伙伴征收特定关税（对中国部分关税暂停90天至7月9日）；5月12日，美国暂停4月2日对中国征收的34%互惠关税90天，保留10%关税[266] - 美国贸易代表办公室提议对中国船东、运营商及部分中国建造的船只征收阶段性服务费，并限制服务以促进美国船只运输美国货物[267] - 公司两艘期租入的船只目前由一家中国金融机构拥有，公司正在评估影响，但认为对运营影响不大[269] - 液化石油气价格长期低迷可能导致公司增长机会减少、投资回报降低、跨盆地贸易减少、租船费率和收入下降等[260] - 贸易保护主义可能导致出口商品成本、运输时间、运输成本增加及出口风险上升，进而使货物运输量减少[270] - 贸易保护主义或其预期可能对全球经济状况产生重大不利影响，显著减少全球贸易，包括中美贸易[270] - 贸易保护主义会对公司承租人的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，影响其按时支付租金及公司续租和业务增长能力[270] - 上述情况可能对公司业务、经营业绩、财务状况及现金流产生重大不利影响[27