业绩数据 - 2022 - 2025年3月资产总计分别为88.32亿、82.21亿、77.18亿、75.88亿元[9] - 2022 - 2025年3月营业总收入分别为153.75亿、124.14亿、114.70亿、24.96亿元[9] - 2022 - 2025年3月净利润分别为1.10亿、0.86亿、0.78亿、0.48亿元[9] - 2022 - 2025年3月营业毛利率分别为8.79%、11.40%、12.02%、13.35%[9] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为59.08%、57.22%、56.68%、56.27%[9] - 2024年公司营业收入114.70亿元，2025年一季度为24.96亿元，同比下降8.75%[36] - 2024年公司经营性业务利润同比增长27.62%，达2.19亿元[33][38] - 2024年公司计提应收账款单项坏账准备大幅增加至1.18亿元[33] - 2024年末及2025年3月末，公司短期债务占比超80%，分别为82.05%、81.84%[34][38] - 2024年公司海外收入占比4.27%，华南和华中区域合计收入占比超58%[30] - 2024年公司纸箱和纸板销售均价低于上年，2025年一季度延续跌势[30] - 2022 - 2025年3月期间费用率从7.98%升至10.55%[57] - 2022 - 2025年3月总资本化比率从47.58%降至44.94%[57] - 2022 - 2025年3月短期债务/总债务从67.86%变为81.84%[57] - 2022 - 2025年3月存货周转率从8.59次变为8.50次（年化）[57] - 2022 - 2025年3月应收账款周转率从4.79次变为4.53次（年化）[57] 公司结构 - 公司生产基地近60家，下游客户为细分行业头部企业[8] - 截至2025年3月末，公司控股股东新疆兴汇聚直接持有公司33.22%股权[19] - 截至2025年4月14日，新疆兴汇聚对外质押公司股份13275万股，占其持股比例的33.42%，占公司总股本比例11.10%[21] - 2024年公司合并范围新增设立各级子公司6家，减少合并范围内子公司3家[21] 采购销售 - 2024年，公司从前五大供应商采购金额合计41.87亿元，占年度采购总额的36.70%[23] - 2024 - 2025.13瓦楞纸采购量分别为116.27、23.79万吨，采购金额分别为28.85、5.57亿元[25] - 2024 - 2025.13箱板纸采购量分别为113.81、22.49万吨，采购金额分别为33.05、6.65亿元[25] - 2024年公司前五大销售客户销售占比为15.59%，较2023年基本持平[27] - 公司与客户的结算账期一般为90 - 120天[27] 研发投入 - 2024年公司研发投入为2.84亿元，占营业收入比例为2.47%，同比提升0.09个百分点[24] 债务情况 - “合兴转债”发行金额5.96亿元，2025年5月末债项余额3.00亿元，存续期至2025年8月16日[10] - 2024年末及2025年3月末，公司短期债务占比超80%[34][38] - 截至2025年3月末，公司受限资产5.15亿元，占总资产6.79%[39] - 截至2025年3月末，公司获银行授信额度59.49亿元，未使用额度38.50亿元[35] - 2023 - 2025年4月公司所有借款到期还本、按期付息，公开市场无信用违约记录[40] - “合兴转债”募集资金5.96亿元已全部使用，节余2721.82万元用于永久补充流动资金[49] - 截至2025年6月6日，转股价格调整至3.27元/股，过去20个交易日平均交易价格为3.356元/股[49] - 2024年“合兴转债”有条件回售条款生效，有效申报数量22张，回售金额2236.56元[49] - 截至2025年3月末，“合兴转债”累计转股2958509张，累计转股金额2.96亿元，未转股金额占比50.34%[51] 未来展望 - 2025年预计公司收入、毛利率、资本支出规模下降，债务规模减少[43][44][45] - 2023 - 2025年预测总资本化比率分别为45.56%、44.27%、35 - 44%；总债务/EBITDA分别为5.89、5.63、4.0 - 5.6[47] 其他 - 公司主体评级为AA/稳定，“合兴转债”债项评级为AA[6] - 可能触发评级上调因素为核心业务多元化等，下调因素为业务规模收缩等[6] - 中诚信国际认为公司信用水平未来12 - 18个月将保持稳定[6] - 2024年印刷包装企业百强销售总收入为1448亿元，同比减少8.8%[17] - 2024年公司子公司因环境问题被罚款，分别为1万元和22,571元[50] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AA，评级展望稳定；维持“合兴转债”债项信用等级为AA[52]