业绩总结 - 2022 - 2024年标的资产营业收入分别为237.44亿元、251.63亿元和355.39亿元，归母净利润分别为23.47亿元、28.44亿元和95.66亿元[149] - 2025年5 - 8月公司实现净利润18.75亿元，假设维持平均水平单年预计可达39亿元[20] - 报告期内标的公司最近三年归母净利润（扣除非经常性损益前后孰低）合计为1299041.04万元，营业收入累计为8444642.55万元[141] 市场与产能数据 - 2022 - 2025年1 - 4月，氧化铝销售收入占主营业务收入的比例分别为82.09%、74.51%、81.02%、80.28%[4] - 截至2024年末，电解铝行业产能利用率超97%，标的资产氧化铝产能为830万吨，铝锭产能为29.20万吨[4] - 2025年1 - 10月中国累计进口氧化铝73.8万吨，同比减少43.5%；出口217.5万吨，同比增加54.7%；净出口143.7万吨[9] - 2025年国内氧化铝总需求量预计约9181万吨，产量预计约9270万吨，预计存在90万吨左右需求缺口[15] - 2025年四季度在建氧化铝产能200万吨，2026年在建/拟建产能920万吨，预计有500 - 800万吨产能会逐渐停产关闭[16][18] - 全球电解铝产量预计从2023年的7100万吨增至2028年的7700万吨，印尼新增产能占比超60%[127] 公司产能情况 - 公司氧化铝权益产能1028万吨/年，位居全国第四、全球第六；电解铝权益产能101.9万吨/年，位居全国第十一[23] - 公司金属镓控制产能290吨/年，约占全国产能规模的22.8%，位居全国第二；控制烧碱产能50万吨/年，在华南地区领先[23] - 交易前上市公司电解铝产能42万吨/年，交易后权益产能增至143.9万吨/年；新增氧化铝权益产能1028万吨/年，金属镓产能290吨/年，烧碱产能50万吨/年[132] 产品收入与毛利 - 2025年5 - 8月氧化铝收入872,615.56万元，占比79.63%；电解铝收入175,534.29万元，占比16.02%；烧碱收入35,409.27万元，占比3.23%；金属镓收入12,298.04万元，占比1.12%[31] - 2025年5 - 8月氧化铝毛利119104.46万元，占比60.79%；电解铝毛利55817.79万元，占比28.49%；烧碱毛利16616.15万元，占比8.48%；金属镓毛利4384.32万元，占比2.24%[32] - 2018 - 2025年10月国内氧化铝市场平均单吨毛利325元/吨，高于2026 - 2030年预测值250元/吨[20] - 2018 - 2025年10月电解铝市场平均单吨毛利1620元/吨，与2026 - 2030年预测值1639元/吨相近[20] 铝土矿采购情况 - 2022 - 2024年，国外铝土矿采购规模由345.04万吨增至1299.36万吨，采购占比由25.61%提升至56.18%[5] - 2025年1 - 4月国内外铝土矿山采购数量为275.83万吨，占比39.33%；贸易商采购数量为425.46万吨，占比60.67%[74] - 2025年1 - 4月澳大利亚矿采购量175.36万吨，占比44.77%；几内亚矿采购量71.82万吨，占比18.34%等[99] 未来展望 - 2024年氧化铝价格冲高后新增产能不会对氧化铝行业造成重大不利影响[146] - 电解铝市场价格自2022年下半年起持续震荡上行，预期将保持长期盈利[147] - 过去几年金属镓消费增长迅速，长期来看半导体、磁材等方向仍有巨大增长空间[147] 市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买三门峡铝业99.4375%的股权[4] - 交易后上市公司2025年4月30日资产总计增长率439.83%，负债总计增长率953.82%，资产负债率上升22.01个百分点[134] 其他新策略 - 印尼100万吨/年氧化铝项目已投产，并与多家境外电解铝厂商建立供货关系[27]