市场扩张和并购 - 公司拟210万元收购目标公司70%股权[3] - 目标公司于2025年10月31日股东全部权益价值为306.8万元[4] 业绩总结 - 2023 - 2024年及2025年前十个月目标公司收入分别为190.271万元、449.5617万元、251.6261万元[9] - 2025年预计全年收入较2024年有所放缓，因原管理团队策略保守[9] - 2023 - 2024年及2025年10月31日止期间毛利率分别为8%、58%及49%[12] - 2026 - 2029年及终值收益分别为6,957,184元、10,435,776元、13,044,720元、16,305,900元、16,305,900元[12] - 2026 - 2029年及终值销售成本分别为2,994,149元、4,592,683元、5,707,034元、7,099,972元、7,099,972元[12] - 2026 - 2029年及终值毛利分别为3,963,035元、5,843,093元、7,337,686元、9,205,928元、9,205,928元[12] - 2026 - 2029年及终值毛利率均为56%[12] - 2026 - 2029年销售及营销开支占总收益比例预计维持在34.72%[15] - 2026 - 2029年行政开支占总收益比例预计分别为32.86%、22.28%、18.15%、14.83%[15] 用户数据 - 2023 - 2024年及2025年前十个月目标公司体检人数分别约9000人、20000人、18000人[9] - 2023 - 2024年及2025年前十个月历史平均客单单价分别为203元、229元、140元[11] - 2026 - 2029年预计客单单价分别为258元、284元、298元、313元[11] - 2026 - 2029年预计客单单价较2025年前十个月分别增长约85%、10%、5%、5%[11] - 2026 - 2029年体检人数分别约为26,970人、36,777人、43,782人及52,122人，较2025年（年化）基数年增长率分别约为50%、36%、19%及19%[12] - 目标公司目前年客户数约18,000 - 20,000人，未来预期增长[34] 未来展望 - 完成整合导入资源后目标公司营收转化效率将提升[10] - 行业中个人体检成为增长核心驱动力，市场渗透率与消费频次有显著提升空间[32] - 公司可借鉴上海医院经验，为企业客户提供多元化、定制化健康解决方案[33] - 公司可移植消费医疗领域数字营销经验，提升目标公司品牌曝光度与获客效率[33] - 目标公司体检业务与公司现有业务高度契合，能形成协同效应[32] - 协同效应有助于释放目标公司市场潜力，强化公司医疗服务领域综合竞争力[32] - 董事会认为目标公司当前亏损因前管理团队营销等经验资源有限，公司可助其扭亏为盈[36] - 公司积极寻找医疗健康领域，将医美经验应用新领域形成战略协同[36] 其他新策略 - 本次估值采用收益法下的现金流量折现法[20] - 独立估值师采用2025年10月31日贴现率11.87%，该贴现率使用加权平均资本成本确定[27] - 目标公司加权平均资本成本主要参数：无风险利率1.80%，市场风险溢价7.02%，贝塔系数1.43，企业特定风险溢价2.50%，股权成本14.34%，债务成本3.50%，权益比重78.86%，债务比重21.14%，企业税率25.00%[27] - 经选定的公开交易指引可资比较公司贝塔值平均为1.4227[29] - 公司须按中国企业税率25.00%缴纳所得税[15] - 目标公司是银川市金凤区卫计委批准设立的医疗门诊部，主要开展体检相关业务[32] - 团检业务拓展依赖线下企业客户开发与关系维护，个检业务拓展依赖线上渠道精准营销与品牌体验[32] - 银川地区职业病体检业务占主流体检中心收入的85%以上，个人及家庭健康体检市场渗透率薄弱[34] - 目标公司运营体系成熟，有标准化体检服务流程与质量控制体系[39] - 目标公司核心团队稳定，关键医疗技术与运营团队留存率高[39] - 国富浩华（香港）会计师事务所为执业会计师，中资资产评估有限公司为独立专业估值师[41] - 独立估值师及会计师事务所独立于公司，无股权及认购权[41] - 估值采用贴现现金流量法为基础的收益法，构成上市规则盈利预测[44] - 独立估值师采用收益法编制目标公司于2025年10月31日全部股东权益估值报告[51] - 公司核数师国富浩华（香港）会计师事务所有限公司认为贴现未来现金流量在算术中准确性方面，根据董事采纳并载于估值内的基准及假设妥为编制[48] - 公司核数师工作范围较根据香港会计师公会颁布的香港审计准则进行的审计小，不发表审计意见[47] - 公司董事认为盈利预测经审慎周详查询后作出[51]