财务数据 - 2024年全年收入为5.06亿美元，运营收入为3.65亿美元，运营利润率为72%；2025年前九个月收入为3.19亿美元，运营收入为2.02亿美元，运营利润率为64%[71] - 截至2025年9月30日，公司管理资产约为350亿美元[71] - 2025年9月30日止九个月，公司总营收318,668千美元，运营费用116,286千美元，运营收入202,382千美元[158] - 2025年9月30日，公司现金及现金等价物为99,959千美元，营运资金96,398千美元，总资产141,186千美元[160] - 2025年9月30日止九个月，公司加权平均管理费为1.39%，平均AUM为30,631百万美元[158] - 2025年9月30日，公司运营收入利润率为63.5%，调整后运营收入利润率为65.7%[160] - 2025年9月30日，公司净利润率为63.8%，调整后净利润率为65.3%[160] 市场与行业数据 - 截至2025年12月31日，整个数字资产市值约为3万亿美元，是2013年比特币信托推出时比特币市值约15亿美元的2000倍[77] - 截至2025年9月30日，数字资产市值约为4万亿美元，2015年9月30日至2025年9月30日，比特币价格涨幅超47800%，同期标普500、黄金、美国债券和美国国债涨幅分别为248%、245%、20%和12%[82] - 截至2025年9月30日，公司可服务的潜在市场机会约为365亿美元，总潜在市场市值约为4万亿美元[84] - 83%的机构投资者预计2025年增加数字资产配置，59%预计将超5%的投资组合分配给数字资产[86] - 摩根士丹利财富管理全球投资委员会建议在2025年10月报告中，面向机会增长的客户投资组合最多配置4%数字资产；2024年12月，推荐数字资产配置给所有客户的金融顾问比例从3月的8%增至20%[87] - 截至2025年6月30日，超过9万亿美元的401(k)市场所属的超13万亿美元的固定缴款计划市场有望投资数字资产[87] 产品数据 - 截至2025年9月30日，公司在美国提供超40种数字资产投资产品，可投资超45种代币[88] - 截至2025年9月30日，公司管理全球最大的以太坊ETP业务之一，管理资产约74亿美元，以太坊协议平均年化质押回报率约为3%[90] - 截至2025年9月30日，公司“Growth”产品自2024年1月以来累计资金流入约37亿美元[91] - 截至2025年9月30日，公司ETFs和ETPs（不包括GBTC和ETHE）自2024年初以来累计净资金流入约33亿美元[92] - 2024年7月推出的比特币和以太坊“Mini信托”，费率为0.15%，截至2025年9月30日，资产管理规模达85亿美元[93] - 2025年9月推出的多元化数字资产ETP（Ticker: GDLC），截至2025年9月30日，资产管理规模达7.41亿美元[94] 公司事件 - 2026年1月29日，公司向美国证券交易委员会提交注册声明修订文件1号[1] - 2025年1月1日，公司完成了IPO前重组，Grayscale Investments, LLC并入Grayscale Operating, LLC [57] - 2025年5月2日，Grayscale Investments, Inc.成立，2025年10月22日完成私募重组，成为Grayscale Operating, LLC的控股公司[58] - 2025年10月22日完成2.5亿美元A系列可转换优先股私募配售，将用于资助相关举措[102] - 2025年11月，美国一家大型独立经纪交易商批准公司的比特币迷你ETF和以太坊质押迷你ETF在其平台购买，该经纪交易商有超17500名金融顾问，管理超1万亿美元咨询和经纪资产[105] 股权与上市 - 此次为公司A类普通股首次公开募股，预计发行价在一定区间内，但文档未提及具体数字[9] - 完成此次发行后，公司将有A类和B类普通股，Pre - IPO LLC成员将持有两类股票，合计拥有公司普通股%的投票权（若承销商全额行使购买A类普通股的选择权，该比例为%，但文档未提及具体百分比）[10] - 公司已申请将A类普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“GRAY”[12] - 承销商预留了公司A类普通股的一定比例（文档未提及具体百分比），通过定向股份计划出售给符合条件的投资者[15] - 承销商有权以初始公开发行价减去承销折扣和佣金的价格额外购买公司A类普通股，用于弥补超额配售[15] 风险与挑战 - 招股说明书中的行业和市场数据来自多个渠道，但数据可能不准确，存在不确定性和风险[61] - 公司面临数字资产行业竞争，可能导致资产规模和收入停滞或下降[174] - 公司主要投资计划未经验证，实施可能不成功或无法实现预期收益[181] - 公司主要投资策略的执行依赖运营基础设施、风险管理、合规控制及融资和托管解决方案，若策略失败，公司业务、财务状况、经营成果和证券市场价格可能受重大不利影响[182] - 公司主要投资中质押的数字资产可能在一段时间内无法使用，存在流动性风险，可能影响公司业务、财务状况和经营成果[183] - 其他数字资产投资方式的竞争可能导致公司资产管理规模（AUM）和收入停滞或下降[185] - 公司开发新投资产品可能面临成本增加或运营风险，且无法保证成功，否则可能影响市场份额、声誉、AUM和收入[187] - 非交易所交易产品（ETP）的数字资产投资产品可能无法实现投资目标，限制投资者兴趣，进而影响AUM和收入[191] - 截至2025年9月30日，有多个数字资产存在美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的期货市场，但公司无法保证其他数字资产投资产品能获得美国证券交易委员会（SEC）上市批准及建立赎回计划[192] - 公司未能获得SEC上市批准或建立赎回计划可能面临诉讼[193] - 公司投资产品价格可能因多种因素无法反映基础数字资产价值，影响投资者兴趣和经营成果[195] - 若公司无法成功分销投资产品，AUM和收入可能受不利影响，分销安排的重新谈判、新法规等也会带来挑战[196] - 公司品牌和声誉受损可能影响业务、财务状况和经营成果，多种因素可能导致品牌和声誉受损[199]