发行信息 - 最高发行价为每股H股[REDACTED]港元，含多项费用[11] - 每股H股面值为人民币[REDACTED]元[11] - 发行价预计协商确定，不高于每股[REDACTED]港元，预计不低于每股[REDACTED]港元[14] 业绩数据 - 2023 - 2025年公司GMV复合年增长率为156.4%，2025年零食和饮料GMV排名中国第二[41] - 2025年零食和饮料零售业务收入占比98.8%，食用菌业务收入占比1.2%[41] - 2023 - 2025年公司收入从93亿人民币增长至515亿人民币[50] - 2023年调整后净亏损2820万人民币，2024年调整后净利润8.303亿人民币，2025年调整后净利润26亿人民币[50] - 2023 - 2025年总GMV分别为1.1151亿、4.2596亿、7.3316亿元人民币[66] - 2023 - 2025年订单总数分别为3.06亿、11.98亿、23.9亿单[66] - 2024 - 2025年门店总数分别为14196家、18314家[66] - 2024 - 2025年单店月均GMV分别为40.6万、41.2万元人民币[66] - 2024 - 2025年单店日均订单量分别为394单、402单[66] - 2025年每月平均推出约220个新SKU[67] - 2023 - 2025年加盟店关闭率分别为1.6%、1.5%、3.0%[73] - 2023 - 2025年五大客户收入分别占总收入的2.2%、1.7%、1.0%[80] - 2023 - 2025年零食和饮料零售业务收入分别为8759025、31790207、50856923千元人民币[92] - 2023 - 2025年可食用真菌业务收入分别为534715、538623、602226千元人民币[92] - 2023 - 2025年销售成本零食分别为7925134、28336922、44590086千元人民币[92] - 2023 - 2025年可食用真菌销售成本分别为530382、531549、599838千元人民币[92] - 2023 - 2025年净利润分别为 - 176206、610912、2426575千元人民币[97] - 2023 - 2025年调整后净利润分别为 - 28235、830286、2574191千元人民币[97] - 2023 - 2026年2月28日总资产分别为3920428、7233637、10030090、8226262千元人民币[99] - 2023 - 2026年2月28日总负债分别为3224746、5764767、7469089、4984044千元人民币[99] - 2024 - 2025年净流动资产从650811千元人民币增加到2634568千元人民币[99] - 2024 - 2025年净资产从1468900千元人民币增加到2561000千元人民币[100] - 2023 - 2025年经营活动净现金分别为1007506千人民币、777052千人民币和3587455千人民币[102] - 2023 - 2025年投资活动净现金分别为 - 236492千人民币、 - 57102千人民币和 - 9711千人民币[102] - 2023 - 2025年营收增长率分别为1592.0%、247.9%和59.2%[105] - 2023 - 2025年毛利润率分别为9.0%、10.7%和12.2%[105] - 2023 - 2025年生物资产分别为47645千人民币、49784千人民币和54716千人民币[106] - 2025年1 - 2月到2026年1 - 2月总GMV从10868百万人民币增至15705百万人民币[108] - 2025年1 - 2月到2026年1 - 2月单店月均GMV从372千人民币增至406千人民币[108] - 2024 - 2025年公司分别宣布股息36.0百万人民币和100.3百万人民币，2025年支付股息136.3百万人民币[114] 用户数据 - 截至2025年12月31日，公司约有1.9亿注册会员，2025年有超1.44亿活跃会员，2025年12月活跃会员平均每月购买频率为3.0次[42] 市场扩张 - 截至2025年12月31日，公司门店网络有18314家门店，覆盖中国30个省、直辖市和自治区[42] - 2025年公司在长三角和山河四省的零食和饮料价值零售市场份额分别约为63%和55%，GMV分别是各自第二大竞争对手的2.3倍和1.6倍[42] - 2023 - 2025年加盟店数量从4560家增长至18282家，2025年加盟店占比超99.8%[188] - 截至2026年2月28日，公司门店网络增长至超19500家[108] 公司架构 - 福建含羞草农业开发有限公司是公司控股股东之一，王泽宁持有80.00%，陈文柱持有19.00%，王丽清持有1.00%[130] - 公司A股每股面值为人民币1.00元，以人民币交易[123] - 公司股份2015年8月18日在NEEQ上市，2021年1月6日自愿退市，2021年4月在深交所创业板上市[110] - 公司A股于2014年6月在深圳证券交易所创业板上市，股票代码300972[126] 子公司信息 - 淮南万优供应链管理有限公司于2023年1月10日在中国成立，主营零食和饮料销售[141] - 江西万昌供应链管理有限公司于2023年4月17日在中国成立，主营零食和饮料销售[145] - 江西万丛商业连锁经营有限公司于2020年11月17日在中国成立，主营零食和饮料销售[145] - 南京金万辰生物技术有限公司于2013年11月26日在中国成立，主营食用菌生产和销售[149] - 南京陆小馋量贩零食有限公司于2022年9月9日在中国成立，主营零食和饮料销售[149] - 南京万昌供应链管理有限公司于2023年4月6日在中国成立，主营零食和饮料销售[149] - 南京万好商业管理有限公司于2022年11月25日在中国成立，主营零食和饮料销售[149] - 南京万来商业连锁管理有限公司于2022年2月16日在中国成立，主营零食和饮料销售[149] - 南京万品商业管理有限公司于2022年12月19日在中国成立，主营零食和饮料销售[149] - 南京万兴商业管理有限公司于2022年8月1日在中国成立，主营零食和饮料销售[152] 风险因素 - 公司经营受宏观经济、行业动态和竞争格局等因素影响，负面变化会影响经营结果[180] - 公司扩张可能面临管理、采购、物流和员工招聘等难题，影响经营和财务状况[182][184][186] - 新店开业延迟和现有店铺关闭会影响店铺数量、运营天数和经营结果[185] - 公司可能无法提供有吸引力的产品或维持有竞争力的价格，影响销售和盈利能力[190][191] - 产品质量和食品安全问题会损害公司声誉、经营结果和财务表现[192][195] - 公司面临激烈竞争，可能失去市场份额、影响品牌知名度和利润率[196] - 供应链和物流系统的问题会对公司经营产生负面影响[197][198][200]