业绩总结 - 2024年和2025年其他收入及收益分别为978.8万元和2.321亿元，行政开支分别为2270.7万元和1.15917亿元，研发开支分别为2.13331亿元和2.1334亿元，其他开支分别为1.1万元和282.4万元，可转换可赎回优先股公允价值亏损分别为1.1397亿元和1.48302亿元，融资成本分别为172.6万元和218.7万元，税前亏损分别为3.41957亿元和2.5047亿元，所得税开支2024年为0、2025年为490.7万元，归属母公司所有者年内亏损分别为3.41957亿元和2.55377亿元[54] - 2024年和2025年研发开支稳定在2.133亿元，核心产品SRSD107研发开支分别为6420万元和6930万元[56] - 2023年和2024年非流动资产分别为1797.9万元和3189.3万元，流动资产分别为1.96183亿元和11.98108亿元，流动负债分别为9.79463亿元和14.97735亿元，流动负债净额分别为 -7.8328亿元和 -2.99627亿元，总资产减流动负债分别为 -7.65301亿元和 -2.67734亿元，非流动负债分别为600.1万元和6.69437亿元，负债净额分别为 -7.71302亿元和 -9.37171亿元，亏绌总额分别为 -7.71302亿元和 -9.37171亿元[57] - 截至2025年12月31日流动负债净额为2.996亿元，较2024年减少4.837亿元，主要因出售CRISPR股份所得款项及股东注资使现金及现金等价物增加9.8亿元，因可转换可赎回优先股增加4.609亿元部分抵销[57] - 负债净额从2024年12月31日的7.713亿元增至2025年12月31日的9.372亿元，主要因年内亏损2.554亿元，部分被以权益结算以股份为基础的付款开支5060万元及汇兑差额2220万元抵销[58] - 2024年和2025年经营活动所用现金流净额分别为1.80165亿元和4225万元，投资活动所得现金流净额分别为2.14528亿元和7.09584亿元，融资活动所得现金流净额分别为5011.8万元和3.3502亿元，现金及现金等价物增加净额分别为8448.1万元和10.02354亿元，年初现金及现金等价物分别为1.04235亿元和1.92583亿元，汇率变动的影响净额分别为386.7万元和 -2231.5万元，年末现金及现金等价物分别为1.92583亿元和11.72622亿元[61] - 2024年和2025年经营活动所用现金净额分别为1.802亿元和4230万元，主要源于净亏损，部分被非现金调整和营运资金变动抵销[61] - 公司上市前投资募集资金总额约为1.44亿美元[67] - 假设未来经营活动所用现金净额等平均每月金额为2024年水平的两倍，截至2025年12月31日现金及现金等价物可维持37个月财务可行性；若计及估计净额的5.0%，可维持40个月；若计及估计净额（以指示性低位数计算），可维持93个月[62] 产品情况 - 公司有1款核心产品SRSD107和21款管线产品[33] - SRSD107正于欧洲和中国开展II期多区域临床试验，在中国启动另一项II期试验[33] - SRSD216同步在中国与美国进行多区域IIa期试验[33] - SRSD384拥有临床前数据，正推进IND申报[33] - SRSD107预计2026年下半年读出试验数据[34] - SRSD216预计2026年下半年有I期和II期中期随访数据[34] - SRSD384预计2026年第二季度完成IND[34] - SRSD107通过与CRISPR Therapeutics合作开发，公司有资格收取里程碑付款和分级特许权使用费[34][37] - CRISPR Therapeutics有权提名研发最多两个siRNA靶点，提供研究资金并保留主导权[37] - 公司与CRISPR Therapeutics AG联盟实现全球50:50经济权益及SRSD107共同开发，预先获2500万美元现金及7000万美元CRSP股票，保留50%收入[39] 市场数据 - 2024年预计有3260万名高卒中风险非瓣膜性AF患者、210万名高危CAT患者、120万名接受外周血管重建术PVD患者、9570万名接受抗凝治疗严重CKD患者，到2040年将分别增至3970万名、300万名、720万名、1.378亿名[40] - 2024年全球siRNA疗法市场规模达24亿美元，预计至2040年将增长至503亿美元，复合年增长率为20.9%[46] 未来展望与战略 - 公司业务发展战略是保留核心及管线产品全部或大量经济权益[39] - 公司战略包括加速疗法全球临床开发、构建肥胖管理管线、拓展管线、推进技术平台、追求全球合作、团队扩展及整合[48] - 公司拟将上市净额用于核心产品SRSD107、SRSD216、SRSD384的临床开发、推进肝外项目及扩展治疗管线、营运资金及业务发展用途，各用途占比分别为[编纂]%、[编纂]%、[编纂]%、[编纂]%、[编纂]%[74] 风险提示 - 公司面临依赖候选药物成功、竞争、临床开发周期长且资金耗费大、第三方合作风险、报销问题等风险[76] - 公司面临来自低价已上市抗凝血剂的竞争，打算通过以价值为导向的商业化策略应对[77]