市场扩张和并购 - 2026年4月2日中铝物流拟现金收购云铝股份持有的云铝物流51%股权，完成后分别持股51%及49%[4][6][7] - 本次收购对价为26384.34万元，需在协议生效且前提条件达成后30日内支付[11] - 云铝股份为公司30%受控公司，本次收购构成关联交易，最高适用百分比超0.1%低于5%[5] 业绩总结 - 2024年扣除税项及非经常性项目前净利润3712.12万元，后为2905.77万元；2025年扣除前为4376.32万元，后为3308.13万元[63] - 2025年12月31日，云铝物流总资产及净资产账面价值分别为68556.46万元及27686.52万元[63] 数据相关 - 按资产基础法，云铝物流2025年7月31日归属母公司股东全部权益评估价值为39086.98万元[20] - 按收益法，云铝物流2025年7月31日归属母公司股东全部权益评估价值为51734.00万元[20] - 采用收益法评估结果作为最终评估结论[21] - 评估折现率r为11.72%[50] - 无风险报酬率rf为1.70%，市场预期报酬率rm为9.58%，特性风险调整系数ε为4%[54] - 评估对象权益资本预期市场风险系数βe为0.7639，可比公司无杠杆市场风险系数βu为0.7639，可比公司股票预期市场平均风险系数βt为0.9024[55][56][57] - 氧化铝2025年1 - 7月综合运输单价为165.66元/吨，2025年8 - 12月为172.83元/吨，2026年为190元/吨[40] 其他新策略 - 过渡期（2025年7月31日至交割日）内云铝物流盈亏按收购完成后持股比例分担[14] - 云铝物流设股东会、董事会，董事会由5名董事组成，中铝物流提名3人，云铝股份提名2人[19] 评估相关 - 评估假设国家法律法规、宏观经济形势等无重大变化[24] - 评估假设企业持续经营、交易、公开市场、资产按现有用途使用[25] - 评估假设被评估对象经营等保持一贯性，主营业务稳定[27] - 评估基本模型为E = B - D[28] - B = P + I + ΣCi，P为经营性资产价值[30] - P计算公式为P = Σ(Ri / (1 + r)^i) + (Rn / (r(1 + r)^n))[31] - 预测期为2025年8月1日至2028年12月31日，收益期按永续确定[37][38] - 评估使用企业自由现金流量作为投资性资产收益指标，R = 净利润 + 折旧摊销 + 扣税后付息债务利息－追加资本[36] - 评估对象历史期会计报表未发生销售费用，预测未来销售费用为0元[44] - 评估对象基准日无付息债务，本次财务费用预测不予考虑[45] - 营业成本包括变动成本和固定营业成本，固定成本按当前水平小幅增长，变动成本与销量匹配预测[42] - 评估对象税金及附加包括城建税、教育费附加、地方教育费附加和印花税等[46]