业绩总结 - 2024 年及 2025 年公司收入分别为 1.996 亿元及 6.587 亿元，净亏损分别为 1.0466 亿元及 9723 万元[78] - 2024 年及 2025 年公司毛利分别为 1.69234 亿元及 5.96371 亿元[78] - 2024 年及 2025 年公司除税前亏损分别为 1.047471 亿元及 9563.94 万元[78] - 2024 年及 2025 年公司非流动资产分别为 25.70328 亿元及 25.17239 亿元[80] - 2024 年及 2025 年公司流动资产分别为 17.0518 亿元及 20.38602 亿元[80] - 公司流动资产净值由 2024 年 12 月 31 日的 1.635 亿元变为 2025 年 12 月 31 日的流动负债净额 2.2 亿元[82] - 2024 年和 2025 年经营活动所用现金流量净额分别为 -956,443 千元和 -290,223 千元，投资活动所用现金流量净额分别为 -291,555 千元和 -199,315 千元，融资活动所得现金流量净额分别为 831,698 千元和 791,925 千元[83] - 2024 年和 2025 年净亏损分别为 10.466 亿人民币和 9.723 亿人民币[188] - 2024 年和 2025 年经营活动所用现金净额分别为 9.564 亿人民币和 2.902 亿人民币[188] - 截至 2025 年 12 月 31 日，流动负债净额为 2.2 亿人民币[188] - 截至 2024 年和 2025 年 12 月 31 日，贸易应收款项分别为 3830 万人民币和 9980 万人民币[193] - 截至 2024 年和 2025 年 12 月 31 日，商誉稳定在 1.188 亿人民币[194] - 截至 2024 年和 2025 年 12 月 31 日，其他无形资产账面价值分别为 1940 万人民币和 1570 万人民币[194] - 截至 2024 年和 2025 年 12 月 31 日，存货分别为 2.117 亿人民币和 1.879 亿人民币[197] - 截至 2024 年和 2025 年 12 月 31 日，合约负债分别为 3600 万人民币和 3.096 亿人民币[198] 产品研发 - 公司核心产品 9MW2821 是一款靶向 Nectin - 4 的抗体偶联药物，处于 II 期及关键 III 期临床试验阶段[34] - 公司建立了管线产品组合，包括 4 款已上市产品及 10 款候选药物（1 款处于 NDA 阶段、8 款处于临床阶段及 1 款处于临床前阶段）[35] - 9MW2821 用于尿路上皮癌（二线及以后单药）预计 2026 年下半年进行中期分析并提交 pre - NDA[39] - 9MW2821 用于尿路上皮癌（一线联合特瑞普利单抗）2025 年 1 月获中国药监局授予 BTD，预计 2026 年下半年进行中期分析并提交 pre - NDA[39] - 9MW2821 用于宫颈癌（二三线单药）2024 年 5 月获 FDA 授予 FTD，预计 2026 年下半年进行中期分析并提交 pre - NDA[39] - 9MW1911 用于慢性阻塞性肺疾病预计 2026 年底前启动 III 期试验[39] - 9MW3811 于 2023 年 6 月 IND 获美国 FDA 批准，商业权利为大中华区[39] - 1MW5011（RP901）预计 2028 年完成 II 期试验，商业权利为大中华区[39] - 9MW0813 于 2025 年 9 月中国药监局收到并受理 NDA，正在注册审查，已对外授权 14 个国家[1] - 9MW3011 处于 Ib 期试验阶段，预计 2027 上半年完成 Ib 期试验，已对外授权 10 个地区[1] - 2026 年 1 月，公司在美国启动 7MW4911 的 I/II 期临床试验[92] - 2026 年 2 月，公司启动 7MW3711 联合 JS207 或 JS207 及抗肿瘤疗法治疗晚期实体瘤患者的 Ib/II 期临床试验[92] 市场扩张和并购 - 截至最后实际可行日期，针对迈卫健®和迈利舒®，公司分别已与 33 个国家订立海外合作协议[40] - 针对君迈康®，公司已与 17 个国家订立海外合作协议[40] - 2024 年 3 月公司与印度一家领先制药公司签订 9MW0813 的商业化协议[40] - 公司于 2023 年 1 月与 Disc 签订许可协议，授予其 9MW3011 及相关组合产品在除大中华区和东南亚以外全球所有国家的独家许可[62] - 公司于 2024 年 7 月与润佳签订许可协议，获有限、可分许可的独家许可，在大中华区使用许可知知识产权研究、开发、商业化及营销 1MW5011（RP901）[62] - 公司及子公司泰康生物医药于 2025 年 6 月与齐鲁制药签订协议，授予齐鲁在大中华区独家开发、利用、改进、生产、商业化迈粒生®的权利，泰康可获最高 5 亿元首付款及销售里程碑付款，迈粒生®净销售额最高两位数百分比特许权使用费[62] - 公司于 2025 年 10 月与 Calico 签订独家许可协议，授予其除大中华区以外所有区域独家开发、生产和商业化 IL - 11 靶向疗法（包括 9MW3811）的权利，公司获 2500 万美元首付款，合计划最高达 5.71 亿美元的近期、开发及商业化里程碑付款以及按许可产品净销售额计算的特许权使用费[62] 未来展望 - 公司预计于 2027 年下半年完成 9MW2821 单药对比研究者选择的化疗治疗特定尿路上皮癌患者的 III 期临床试验[44] - 公司预计于 2028 年完成 9MW2821 联合特瑞普利单抗对比标准化疗一线治疗不可手术切除的局部晚期或转移性尿路上皮癌患者的 III 期临床试验[44] - 公司预计于 2027 年完成 9MW2821 单药作为晚期或转移性宫颈癌患者的二、三线疗法的 III 期临床试验[44] - 公司计划 2026 年下半年推进 9MW1911 治疗 COPD 患者的 III 期临床试验[51] - 公司计划于 2027 年上半年在中国完成 9MW3011 针对真性红细胞增多症患者的两项 Ib 期临床试验[57] - 公司计划推进核心产品 9MW2821 用于治疗多种癌症的全球临床开发到商业化[60] - 公司预计截至 2026 年 12 月 31 日止年度将录得净亏损，主要由于研发费用和销售及分销开支[93] 发售信息 - 预期定价日为 2026 年 4 月 24 日（星期五）或前后，不迟于该日中午十二时正[7] - 发售价不超过每股 30.71 港元，目前预期不低于每股 27.64 港元[7] - 全球发售的发售股份数目为 47,130,200 股 H 股[10] - 香港发售股份数目为 4,713,200 股 H 股（可予重新分配）[10] - 国际发售股份数目为 42,417,000 股 H 股（可予重新分配）[10] - 最高发售价每股 30.71 港元，另加 1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易徵费、0.00015%会财局交易徵费及 0.00565%香港联交所交易费[10] - 每股 H 股面值为人民币 1.00 元[10] - 股份代号为 2493[10] - 网上白表服务申请时间为 2026 年 4 月 20 日上午九时正至 2026 年 4 月 23 日上午十一时三十分，支付申请款项最后期限为 2026 年 4 月 23 日中午十二时正[13] - 申请 200 股香港发售股份时应付最高金额为 6,203.95 港元，400 股为 12,407.88 港元，600 股为 18,611.83 港元等[17] - 可申请的香港发售股份数目上限 2,356,600 股，占最初发售的香港发售股份的 50%[17] - 香港公开发售开始时间为 2026 年 4 月 20 日上午九时正[21] - 开始办理申请登记时间为 2026 年 4 月 23 日上午十一时四十五分[21] - 通过网上银行转账或缴费灵付款转账完成网上白表申请付款及通过香港结算 EIPO 渠道提出申请的截止时间为 2026 年 4 月 23 日中午十二时正[21] - 截止办理申请登记时间为 2026 年 4 月 23 日中午十二时正[22] - 预期定价日为 2026 年 4 月 24 日中午十二时正或之前[22] - 于公司网站及联交所网站刊登有关发售价格等公告时间为 2026 年 4 月 27 日或之前[22] - 通过多种渠道公布香港公开发售分配结果时间为 2026 年 4 月 27 日下午十一时正或之前[22] - 预期 H 股开始于香港联交所买卖时间为 2026 年 4 月 28 日上午九时正[23] - 公司 H 股上市日期预计为 2026 年 4 月 28 日前后[28] - 假设发售价为每股 27.64 港元，公司估计将收到全球发售所得款项净额约 1,186.2 百万港元[84] - 假设发售价为每股 29.18 港元，公司估计将收到所得款项净额约 1,255.6 百万港元，其中 56.8%（713.0 百万港元）用于核心产品临床开发试验，17.7%（222.3 百万港元）用于其他管线产品研发，15.5%（194.7 百万港元）用于商业化目的，10.0%（125.6 百万港元）用于营运资金及其他一般公司用途[89] - 假设发售价为每股 29.18 港元，公司估计全球发售上市开支总额约为 119.4 百万港元，占全球发售所得款项总额约 8.7%[91]