公司资产与收入分布 - 截至2020年12月31日，按总资产价值计算，公司44.8%的资产位于阿根廷，47.3%位于巴西，4.0%位于乌拉圭[156] - 2020年全年，公司50.1%的合并商品销售和服务收入来自巴西业务，47.3%来自阿根廷业务，2.6%来自乌拉圭业务[156] 公司税收与法律风险 - 公司在IPO前收购约98%的IFH，若前IFH成员被视为持有公司至少80%普通股，公司可能被视为美国国内公司，增加美国联邦所得税负债[149] - 公司可能被美国国税局归类为“被动外国投资公司”，对美国投资者产生不利税收后果[150] - 公司受反贿赂、反洗钱等国际法律法规约束，违规可能对业务、声誉等产生重大不利影响[152][154] - 自2021年8月起，违反巴西LGPD法规每次最高行政罚款为集团或企业在巴西营收的2%，最高不超5000万雷亚尔[184] - 数字服务税率为8%，境外采购服务和出境客运服务税率为30%[216] - 多数农产品出口关税上限为15%或更低，目前大多在5%-12%，大豆制品大多为33%[216] - 阿根廷团结法对数字服务收购征收8%税率，对境外服务收购和出境客运服务征收30%税率[304] - 阿根廷税法改革，企业所得税税率从35%逐步降至30%（2018 - 2019年）和25%（2020年起），团结法暂停25%企业所得税和13%股息税至2021年，期间适用30%企业所得税和7%股息税[305] - 阿根廷出售非资本市场或证券交易所交易的股票和证券，居民和外国受益人一般按15%税率征税，非居民可选择按净收益15%或交易总额13.5%征税[306] - 阿根廷税法改革取消了均衡税[306] - 巴西政府为应对新冠疫情采取措施，可能增加公司税收负担[309] 货币汇率与通胀情况 - 阿根廷比索兑美元在2016 - 2020年分别贬值21.86%、17.36%、102.16%、58.86%、40.51%[165] - 巴西雷亚尔兑美元在2015 - 2020年分别贬值46.2%、升值16.8%、贬值1.5%、贬值17.1%、贬值4.02%、贬值28.9%[166] - 阿根廷2016 - 2020财年末CPI年率分别为40.9%、24.8%、47.6%、53.8%、36.1%[170] - 巴西2016 - 2020年通胀率分别为7.2%、-0.53%、7.5%、7.3%、23.14%[170] - 巴西2016 - 2020年末SELIC利率分别为13.75%、7%、6.5%、4.5%、2.00%[170] - 巴西政府近两年将利率降低775个基点后又恢复从紧货币政策[170] - 2013 - 2018年阿根廷比索兑美元分别贬值32.6%、31.1%、52.5%、21.9%、17.4%、102.2%[260] - 2019年8月11 - 14日，美元兑比索汇率从43.9比索涨至60.4比索，2019年比索兑美元贬值58.9%[261] - 2019 - 2020年阿根廷比索兑美元分别累计贬值59.02%、40.49%[263] - 2010 - 2015年阿根廷平均年通胀率为28.2%，2016 - 2020年分别为40.9%、24.8%、47.6%、53.8%和36.1%[253] - 截至2018年12月31日，阿根廷比索累计贬值103.83%，2018年通胀率升至47.6%[254] - 若阿根廷政府无法解决结构性通胀失衡，当前通胀水平可能继续上升，影响公司财务状况和经营业绩[256] - 巴西经济放缓，通胀和失业率上升，巴西雷亚尔兑美元大幅贬值 [334] 监管与市场环境变化 - 2021年底后，监管鼓励银行停止签订参考LIBOR的合同，2023年6月后LIBOR可能无法保证继续按当前基础运行[145] - 公司子公司依赖现有无承诺信贷额度，若无法续约或替换，财务状况和经营业绩可能受不利影响[148] - 公司运营受当地货币汇率波动、通胀、运输物流、供应链、技术安全、法规合规等风险影响[167,174,178,179,182] - 2018年巴西卡车司机罢工，政府出台政策致农业企业运输成本增加[177] - 2020年1月公司遭遇计算机病毒入侵，临时影响公司网络[180] - 2020年3月阿根廷实施强制隔离制度至11月8日，公司阿根廷子公司农业相关业务获豁免[186] - 2020年3月阿根廷禁止无理由解雇员工等，禁令延至2021年5月31日且可能再延长[187] - 新规定下企业经营场所封闭区域最多使用50%容量[189] - 阿根廷政府规定特定产品按2020年3月6日最高价格销售，产能提至最大，原有效期30天，后延至2021年5月15日且可能再延[190] 阿根廷宏观经济情况 - 2004 - 2015年经调整后实际GDP增长48.6%，而调整前为65% [206] - 2017年阿根廷GDP同比增长2.9%，2018年下降2.5%，2019年下降2.2% [206] - 2020年第二季度GDP同比下降19.1%，二季度较一季度峰值下降16.2%，三季度同比下降10.2% [206] - 2019年8月11日总统和立法初选，“全民阵线”获47.65%选票，毛里西奥·马克里所在政党获32.08%选票[208] - 截至2020年6月30日，阿根廷超过40.9%的人口受贫困影响[212] - 阿根廷央行国际储备从2018年12月31日的657亿美元降至2020年12月31日的394亿美元[213] - 2021年3月4日，阿根廷国家风险指数达到1547个基点[215] - 价格控制计划最初包含310种产品，产品价格平均降低8%[217] - 截至报告日期，IMF已向阿根廷发放总计447亿美元[231] - 截至2019年12月，阿根廷外债达3112.5亿美元，占GDP的91.6%[232] - 2020年阿根廷政府对688.5亿美元的外币主权债券进行重组谈判[233] - 2020年8月31日，阿根廷99.01%的符合条件债券完成交换，债券持有人接受率为93.55%[235] - 2020年8月阿根廷发起美元和“美元挂钩”主权债券交换要约，99.41%符合条件的债券持有人接受要约[236] - 2020年1月26日布宜诺斯艾利斯省2.77亿美元省级主权债务本息到期未付，5月和6月分别有1.1亿美元和7.5亿美元债务到期未付，要约到期日延至2021年3月26日[238] - 2015 - 2017年阿根廷货物出口复合年增长率为1.4%，进口复合年增长率为5.8%；2015 - 2019年经常账户赤字分别为176亿、151亿、312亿、273亿和35亿美元，2020年转为30亿美元盈余[242] - 2020年阿根廷主要财政赤字和财政金融赤字分别达GDP的6.5%和8.5%[245] - 1961 - 2013年阿根廷政府约90%（47年）时间有年度财政赤字，2015 - 2020年财政赤字分别占GDP的5.2%、5.8%、6.0%、5.2%、4.9%和8.5%[250] - 阿根廷在2019年透明国际腐败感知指数中排66/180，在2020年世界银行营商环境报告中排126/190[264] - 2012年3月，阿根廷运输部副部长设定谷物公路运输“指示性价格”，实际价格在其±5% - 15%范围内[271] - 2013年4月9日，阿根廷商业部发布决议，规定部分地区液态烃六个月固定售价[271] - 2014年1月，阿根廷商业部推出“Precios Cuidados”价格控制计划，超300种基本产品实行固定价格[271] - 2008年，费尔南德斯·德基什内尔政府将私人养老基金收归国有；2012年4月，征用YPF公司51%股份；2015年，政府接管客运和货运铁路[273] - 2019年12月上任的费尔南德斯政府实施多项措施加强政府干预，如冻结电价和天然气价至2020年12月31日并进行费率重新谈判[275][276] - 自2017年6月起，阿根廷最低工资从10000比索涨至21600比索（名义未调整通胀）[279] - 2016 - 2020年阿根廷注册私营部门工资涨幅分别为33.0%、27.3%、30.4%、67.0%、34.4%[280] - 2019 - 2021年阿根廷政府多次延长双倍遣散费支付义务，最终延至2021年4月25日，额外遣散费上限为500,000比索[281] - 2020年1月阿根廷政府要求私营部门支付4,000阿根廷比索特别非薪酬奖金，分两期支付[282] - 外国对阿根廷农村土地的所有权不得超过农村土地总量的15%，同一国籍外国实体或个人不得超过4.5%，单个外国实体或个人在核心区不得超过1,000公顷[287][290] - 大豆出口关税最高达35%，目前为33%，豆粉和豆油为31%，2021年1月部分农产品出口关税为0%[295] - 多数商品出口关税上限为15%从价税，服务出口关税为5%从价税[296] - 进口商需通过SIMI系统提交信息，获批后有效期90天[296] - 非自动进口许可当局有10天时间审批或合理拒绝[297] - 2019年9月1日起阿根廷政府恢复严格外汇管制和转移限制[300] - 额外外汇管制、转移限制等措施可能影响公司财务状况和运营结果[302] - 若阿根廷经济放缓、通胀加速或政府吸引外资和国际融资措施失败，将影响公司财务健康和经营业绩[257] - 阿根廷宏观经济失衡、财政赤字高、通胀和货币贬值等问题，可能限制公司获取国际或多边私人融资及外国直接投资的能力[240] 巴西宏观经济与政策情况 - 巴西2020年GDP衰退4.1%，预计2021年增长[312] - 巴西2016年GDP下降3.3%，2017 - 2019年分别增长1.3%、1.3%、1.1% [316] - 2017年3月30日，巴西总统令对部分贷款交易引入0.38%的金融交易税（IOF/Credit）[319] - 公司在巴西马托格罗索州南的主要商品和服务流通税（ICMS）优惠续签至2032年[321] - 巴西存在房地产所有权腐败和欺诈问题，可能影响公司土地转型业务[323] - 外国投资者收购农村地产总面积不能超过所在市政区域面积的四分之一，同一国籍外国人累计拥有面积不能超过所在市政区域面积的10% [328] - 外国人收购或租赁超过100个MEI的农村地产须经巴西国会预先批准 [328] - 2013 - 2020年巴西GDP增长率分别为3.0%（2013年）、0.5%（2014年）、 - 3.5%（2015年）、 - 3.3%（2016年）、1.3%（2017年）、1.3%（2018年）、1.1%（2019年）、 - 4.1%（2020年） [334] - 2018年1月标准普尔将巴西评级降至BB，展望稳定；2月惠誉评级将其降至BB - ，展望稳定；穆迪自2017年5月起维持Ba2评级，展望负面，目前巴西主权评级为S&P和惠誉BB - 、穆迪Ba2 [335] - 巴西总统临时法令若120天内未被国会转化为法律则失效，给公司业务和运营带来不确定性 [339] - 圣保罗、米纳斯吉拉斯和南马托格罗索等州限制或禁止甘蔗焚烧，米纳斯吉拉斯州坡度低于12%地区2014年起禁止，南马托格罗索州可机械化收割地区2018年起禁止 [341][342] - 巴西公司若无法遵守农村地产收购或租赁限制并获得批准，业务计划、扩张和运营结果将受不利影响 [330] - 巴西政府对经济影响大，经济和政治状况如不稳定、利率上升等因素会对公司产生不利影响 [332] - 公司在巴西业务受多种法律法规监管，违反可能面临罚款、制裁等，影响业务和财务状况 [338][340]