公司概况 - 公司是美国最大的特种酒精生产商，拥有5个酒精生产设施，年产能3.5亿加仑，2021年销售约4.8亿加仑酒精和超120万吨关键成分[147] - 公司通过子公司Kinergy和Alto Nutrients分别销售酒精和必需成分，收入在客户取得产品控制权时确认[222][223][224] 财务业绩 - 2021年公司合并净销售额从0.9亿美元增至12亿美元，增长35%；归属于普通股股东的净收入从亏损1640万美元转为盈利4420万美元[169] - 2021年平均每加仑销售价格从1.63美元增至2.46美元，增长51%；总销量从5.36亿加仑降至4.8亿加仑，下降10%[170] - 2021年公司综合平均酒精销售价格为每加仑2.46美元，较2020年的1.63美元增长51%；芝加哥期权交易所报告的燃料级乙醇平均价格为每加仑2.11美元，较2020年的1.25美元增长69%；公司玉米平均交付成本为每蒲式耳6.22美元，较2020年的3.84美元增长62%；芝加哥期权交易所报告的玉米平均价格为每蒲式耳5.67美元，较2020年的3.63美元增长56%[174] - 2021年可再生燃料生产销量为1.611亿加仑，较2020年的1.81亿加仑下降11%；特种酒精生产销量为8950万加仑，较2020年的9090万加仑下降1.5%；第三方可再生燃料销量为2.29亿加仑，较2020年的2.644亿加仑下降13.4%；总销量为4.796亿加仑，较2020年的5.363亿加仑下降10.6%[179] - 2021年总生产量为2.517亿加仑，较2020年的2.621亿加仑下降4%；产能利用率为60%，较2020年的53%增长13.2%[179] - 2021年净销售额为12.07892亿美元，较2020年的8.97023亿美元增长34.7%；商品销售成本为11.40108亿美元，较2020年的8.44164亿美元增长35.1%；毛利润为6778.4万美元，较2020年的5285.9万美元增长28.2%[181] - 2021年公司综合净销售额增加主要因酒精平均销售价格和基本成分销售价格上涨，部分被总销量和基本成分销量下降抵消[182] - 2021年Pekin Campus生产部门酒精净销售额为4.982亿美元，较2020年的3.304亿美元增长51%；总生产销量为2.13亿加仑，较2020年的1.939亿加仑增长10%[183] - 2021年Pekin Campus生产部门基本成分净销售额为1.895亿美元，较2020年的1.303亿美元增长45%；总销量为87.5万吨，较2020年的82.9万吨增长6%[184] - 2021年营销部门燃料级乙醇净销售额（不包括部门间销售）为3.812亿美元，较2020年的2.577亿美元增长48%[185] - 2021年营销部门报告的第三方燃料级乙醇毛销量为1.409亿加仑，较2020年的1.639亿加仑下降14%；净销量为8810万加仑，较2020年的1.005亿加仑下降12%[185][186] - 其他生产部门2021年酒精净销售额降至1.079亿美元，较2020年减少2980万美元，降幅22%；销量降至3760万加仑，较2020年减少4040万加仑，降幅52%；每加仑平均售价上涨1.10美元，涨幅63%，使净销售额增加8610万美元[187] - 2021年基本成分净销售额降至3110万美元，较2020年减少980万美元，降幅24%；销量降至36.1万吨，较2020年减少25.8万吨，降幅42%；每吨平均售价上涨19.96美元，涨幅30%，使净销售额增加1240万美元[188] - 2021年综合毛利升至6780万美元，2020年为5290万美元，毛利率从2020年的5.9%降至2021年的5.6%[189] - 皮金园区生产部门2021年毛利降至5400万美元，较2020年减少2050万美元，其中2530万美元归因于特种酒精利润率下降，480万美元归因于销量增加[190] - 营销部门2021年毛利增至1080万美元，较2020年增加520万美元，其中700万美元归因于第三方燃料级乙醇利润率提高，180万美元归因于销量降低[192] - 2021年销售、一般和行政费用降至2920万美元，较2020年减少280万美元，预计2022年该费用低于3000万美元[193] - 2021年资产出售收益增至460万美元，较2020年增加300万美元，2021年收益源于马德拉和斯托克顿工厂出售，2020年源于魔谷工厂部分土地出售，未来预计不会再产生此类收益[194] - 2021年利息费用降至360万美元，较2020年减少1430万美元，主要因年内偿还大量未偿债务本金，使平均债务余额大幅降低[197] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为5060万美元，预计2022年资本支出在2200万 - 2800万美元之间，认为有足够流动性满足未来至少12个月需求[200] - 2021年营运资金增至1.599亿美元，较2020年的1.271亿美元有所改善，主要因流动资产增加1550万美元和流动负债减少1730万美元[203] - 2019 - 2021年公司分别确认资产减值2930万美元、2230万美元和310万美元[229][230] - 2019 - 2021年公司税前合并损益分别为亏损1.013亿美元、亏损1730万美元和盈利4760万美元，已对净递延税资产计提估值备抵[233] - 2019 - 2021年公司因衍生品合约公允价值变动分别确认净收益60万美元、1480万美元和2160万美元[242] - 2021年12月31日敏感性分析显示，乙醇和玉米价格假设不利变动10%，预计分别使税前收入减少5290万美元和5070万美元[242][244] 收购与投资 - 2022年1月公司以1400万美元现金加130万美元净营运资金调整收购Eagle Alcohol，其2021年营收超3500万美元[149][150] - 公司计划在2024年前在4个干磨厂推广CoPromax系统，总投资7000万美元，预计每年贡献3400万美元EBITDA[161] - 公司计划2022年投资500万美元优化特种酒精分销，预计Eagle Alcohol 2022年贡献400万美元EBITDA，2023年起每年贡献800 - 900万美元EBITDA[163] - 公司计划投资约600万美元扩大Pekin Campus玉米储存，预计每年产生超200万美元EBITDA，2022年第四季度起不到三年回本[164] 销售合同 - 2022年公司已签订超9000万加仑特种酒精销售合同，同比增长28%[166] EBITDA预期 - 公司预计2022年成本节约和其他举措及2021年完成的资本改进项目将额外贡献1800万美元EBITDA[168] - 到2024年底上述资本改进项目预计每年额外贡献4500万美元EBITDA[168] 风险因素 - 公司盈利能力高度依赖玉米、天然气和燃料级乙醇等商品价格，毛利润率主要取决于六个关键因素，难以估计未来毛利润率[174][176] 资产出售与债务偿还 - 2021年11月5日公司出售加利福尼亚州斯托克顿工厂，用净收益还清ICP信贷安排和高级有担保票据[214][216] - 2021年5月14日，公司出售加利福尼亚州马德拉燃料级乙醇生产设施，偿还高级有担保票据本金1930万美元[215] 贷款与豁免 - 2020年5月4日，公司及子公司获美国银行CARES法案贷款，分别为600万美元和390万美元，2021年6月和9月两笔贷款先后获批免除[217] 未来承诺 - 截至2021年12月31日，公司有1940万美元资本项目未来承诺，收购鹰牌酒精有最高900万美元或有对价支付承诺[218] 通胀影响 - 2019 - 2021年通胀对公司财务状况和经营成果影响不显著[220]