LIBOR停发相关 - 2017年7月，英国金融行为监管局宣布2021年底停止强制银行参与设定LIBOR；2021年3月5日，宣布1周和2个月期美元LIBOR于2021年12月31日后停发，隔夜、1个月、3个月、6个月和12个月期于2023年6月30日后停发[125] - 美国银行监管机构鼓励银行在2021年12月31日前停止签订以LIBOR为参考利率的新金融合同[126] - 2021年7月，替代参考利率委员会推荐有1个月、3个月和6个月期限的基于SOFR的前瞻性期限利率，以支持从美元LIBOR过渡[127] - 公司许多有担保债务安排、高级有担保定期贷款及部分浮动利率贷款资产与美元LIBOR挂钩，部分债务和贷款资产可能无强大后备条款，需在LIBOR停发前修改[128] CECL标准相关 - 2016年6月，财务会计准则委员会发布ASU 2016 - 13；2019年4月，发布ASU 2019 - 04，共同构成CECL标准，用“预期损失”模型取代“已发生损失”方法[130] - 公司自2020年1月1日起采用CECL标准，该标准可能增加贷款损失准备金水平的波动性[133] - 公司采用WARM方法确定大部分贷款的一般CECL拨备[230] - 一般CECL拨备估计需考虑年度历史损失率、宏观经济条件和预期还款时间等假设[231] - 年度历史损失率基于1998年至2021年第四季度的CMBS数据库得出[231] - 公司根据对宏观经济环境的展望调整年度历史损失率，预测期为一年[232] - 当借款人或担保人出现财务困难时，公司评估相关贷款的特定CECL拨备[234] - 2021年一般CECL拨备净转回477.3万美元，较2020年减少1537.3万美元[255][269] 公司经营风险相关 - 公司经营的投资机会市场竞争激烈，未来竞争或限制获取或处置目标资产的能力并影响证券定价[13] - 公司若失去1940年法案的注册豁免，将产生不利影响[15] - 公司融资渠道可能受限，增加杠杆使用会面临更大损失风险，进行套期保值交易可能面临或有负债[16] - 公司与阿波罗的关系存在利益冲突，依赖经理及其关键人员，管理协议终止困难且成本高，经理按宽泛投资准则管理投资组合[18] - 公司资产可能集中，面临违约风险，资产集中在特定地区或资产类型时，可能导致短期内大量资产违约，降低净收入和普通股价值[134] - 自2007年年中起，全球金融市场动荡，影响公司投资的表现和市场价值，若市场条件持续恶化，公司融资可能受限，影响盈利能力[135] - 公司收购的商业抵押贷款和其他商业房地产相关贷款面临拖欠、止赎和损失风险，可能导致公司损失[136] - B类票据和夹层贷款可能面临损失，若借款人违约或破产，公司可能损失本金或利息，重大损失将导致公司运营亏损[142] - 公司收购的商业房地产公司债务资产、贷款和债务证券面临特定公司风险和房地产相关投资的一般风险，可能导致重大损失[143] - 经济放缓、衰退或房地产价值下降可能损害公司资产，影响运营，增加贷款违约损失的可能性，影响公司投资、销售和证券化贷款的能力[146] - 截至2021年12月31日，公司45.5%（按账面价值计算为36亿美元）的资产为非美国资产，面临外国法律、市场不确定性和汇率风险[150] - 公司银行账户现金余额超过联邦存款保险公司保险限额，银行倒闭可能导致部分现金损失，影响财务状况[151] - 公司与阿波罗的关系存在利益冲突，与阿波罗及其关联方的交易可能无法保证获得与公平交易相当的有利条款，其他阿波罗投资工具可能影响公司的投资机会[153] - 公司声誉、经理声誉、阿波罗声誉或交易对手声誉受损会对业务产生不利影响[177] 管理协议相关 - 无因终止管理协议需至少三分之二独立董事投票，基于经理表现不佳或管理费不公，经理有180天提前通知期，公司需支付三倍前24个月平均年度基础管理费的终止费[162] - 管理协议于2021年9月29日自动续约一年，此后每年自动续约，任一方可提前180天通知终止[163] - 经理有权按季度末公司股东权益收取基础管理费，该权益可能高于合并财务报表所示，即使公司季度净亏损也可能需支付高额费用[166] - 未来股权发行会增加支付给经理的薪酬，即使发行对现有股东有摊薄作用[168] - 公司依赖经理及其关键人员，若管理协议终止或人员离职，可能无法找到合适替代者[172] - 经理和其关联方从事其他业务活动可能减少管理公司业务的时间[176] REIT资格及税收相关 - 公司自2009年12月31日应税年度起有意符合REIT资格，但未向IRS申请裁定[178] - 若未能符合REIT资格且无法定救济，需缴纳联邦所得税，四年内不能重新选择成为REIT [180] - 符合REIT要求可能迫使公司清算或放弃有吸引力的投资，影响业务计划执行[180] - 公司需确保每年满足REIT总收入测试，每季度末至少75%的资产价值由现金、政府证券等构成[181] - 公司投资证券中，对单一发行人的投票证券投资不超10%，对其总证券价值投资不超10%，非政府及合格房地产资产的单一发行人证券不超资产价值5% [181][183] - 公司总证券价值中，一个或多个应税REIT子公司证券不超20%，非不动产担保的公开REIT债务工具不超资产价值25% [183] - 公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入，若满足90%但不足100%，未分配收入将征美国联邦企业所得税，分配不足最低额将征4%消费税[184] - 公司可能需清算或向TRS投入投资以满足REIT资格要求，可能影响公司增长及股票价值和可分配收入[185] - 即使公司符合REIT资格，仍可能面临美国联邦、州和地方税收，子公司也需缴税，会减少可分配现金[186] - 公司部分子公司拟避免美国联邦所得税，但无保证，若缴税将减少可分配现金[187] - 公司夹层贷款若不符合房地产资产条件，或IRS不认可其债务处理，可能无法获得REIT资格或需缴罚款税[191][192] - 公司可能需报告超实际经济收入的应税收入，导致现金流少于应税收入，影响REIT分配要求[194][195] - 公司或子公司证券化可能产生应税抵押池，增加公司或股东税收，限制证券化方式[196] - REIT的禁止交易净收入需缴纳100%的税[204] - 2017年12月22日签署的《减税与就业法案》（TCJA）显著改变了适用于企业及其所有者（包括REIT及其股东）的美国联邦所得税法[206] - 公司自2009年12月31日结束的纳税年度起选择按房地产投资信托（REIT）纳税，预计每年至少分配90%的REIT应纳税所得（不包括净资本收益）[213] - 美国联邦所得税法要求公司每年至少分配90%的REIT应税收入[306] - 公司需每年分配至少90%的REIT应纳税收入以维持REIT资格，这限制了留存收益和补充或增加运营资本的能力[279] 公司股权及证券相关 - 2022年2月7日，公司普通股在纽约证券交易所的最后成交价为每股13.28美元[211] - 截至2022年2月7日，公司有464名普通股登记持有人[212] - 2016年12月31日至2021年12月31日，假设初始投资100美元且股息再投资，公司普通股累计回报为139.96美元，标准普尔500指数为232.20美元，彭博REIT抵押指数为131.68美元[214][215] - 2019年长期激励计划（2019 LTIP）规定可授予总计不超过700万股的受限普通股、受限股票单位（RSUs）和其他基于股权的奖励[218] - 截至2021年12月31日，经股东批准的股权补偿计划下可供未来发行的证券数量为3,006,491股[219] - 2021年第四季度，公司未回购任何股权证券[221] - 2021年7月15日，公司将6770393股B系列优先股换为B - 1系列优先股，截至2021年12月31日，B - 1系列优先股仍有6770393股流通在外[300][301] - 2021年加权平均潜在可发行股份为28,533,271股，计入摊薄每股收益分母；2020年所有潜在可发行股份因反摊薄效应被排除在外[305] - 2021年GAAP摊薄股份为168,402,515股，2020年为148,004,385股[306] - 2021年可分配收益摊薄股份为142,325,653股，2020年为150,034,852股[306] 公司资产及贷款数据相关 - 截至2021年12月31日，商业抵押贷款净额为70.12312亿美元，加权平均票面利率为4.1%，加权综合收益率为4.5%[241] - 截至2021年12月31日，次级贷款和其他贷款资产净额为8.44948亿美元，加权平均票面利率为7.4%，加权综合收益率为7.8%[241] - 截至2021年12月31日，贷款组合总额为78.5726亿美元，加权平均票面利率为4.5%，加权综合收益率为4.9%[241] - 截至2021年12月31日，担保债务安排为41.5933亿美元，资金成本为2.0%[241] - 截至2021年12月31日，按成本计算的股权为36.9793亿美元[241] - 2021年12月31日止年度，公司商业抵押贷款净平均资产为6484910千美元，相关债务为3675058千美元；次级贷款和其他贷款资产净平均资产为961120千美元[250] - 2021年和2020年12月31日止年度，公司可供普通股股东分配的净收入分别为2.106亿美元（摊薄后每股1.46美元）和480万美元（摊薄后每股0.01美元）[252] - 公司加权平均商业抵押贷款总额为7012美元，加权平均次级贷款和其他贷款资产为845美元，贷款组合总额为7857美元[245][248] - 公司加权平均商业抵押贷款期限为3.1年，加权平均次级贷款和其他贷款资产期限为1.3年，贷款组合加权平均期限为2.9年[245][248] - 公司有多处不同类型的物业资产，如酒店、办公室、城市零售、工业、住宅等，分布在不同地区，且各物业有对应的摊销成本和到期时间[245] - 公司有住宅建设类贷款，如2015年6月发起的一笔住宅建设贷款摊销成本为238美元，到期时间为2022年3月[246] - 公司有办公、医疗、工业、酒店等不同类型的贷款资产，且各有对应的摊销成本和到期时间[248] - 因新冠疫情影响，部分借款人业务受阻，公司与借款人合作进行贷款修改，通常伴有借款人额外的股权出资[251] - 贷款修改包括储备金重新配置、利息或本金临时延期、部分票面利息以实物利息形式延期支付[251] 公司财务指标变化相关 - 2021年净利息收入较2020年减少1310万美元，商业抵押贷款利息收入增加1856.8万美元，次级贷款利息收入减少1802.2万美元，利息支出增加1363.1万美元[255][256] - 2021年和2020年分别确认实物支付利息4770万美元和4670万美元，提前还款罚金和加速费用150万美元和20万美元[257] - 2021年因收购酒店产生370万美元房地产相关净亏损[260] - 2021年一般及行政费用较2020年增加200万美元，关联方管理费减少160万美元[261][262] - 2021年其他收入较2020年增加220万美元，主要因370万美元共享增值费[263] - 2021年投资实现损失2076.7万美元，较2020年减少2686.5万美元，特定CECL拨备净转回3000万美元[255][264][265] - 2021年房地产实现损失和减值55万美元，一季度记录0.6万美元减值损失并于二季度出售时实现[255][268] - 2021年和2020年外汇和衍生品工具净收益分别为1000万美元和1720万美元，利率套期工具未实现收益分别为130万美元和10万美元[271][272] - 2021年净收入为210,551,000美元，2020年为4,837,000美元[311] - 2021年总调整为 - 555,000美元，2020年为222,238,000美元[311] - 2021年扣除已实现损失和减值前的可分配收益为209,996,000美元，2020年为227,075,000美元[311] - 2021年可分配收益为188,679,000美元，2020年为125,592,000美元[311] - 2021年每股账面价值为15.19美元，2020年为15.08美元[312] 公司债务相关 - 截至2021年12月31日，公司有19亿美元公司债务和42亿美元特定资产融资，14亿美元未承诺贷款，预计短期为现有借款人提供6.89亿美元资金，持有3.431亿美元现金和19亿美元无抵押资产[276][278] - 截至2021年12月31日，公司在两个非合并合资企业中的商业抵押贷款最大损失风险限于账面价值2.273亿美元[280] - 截至2021年12月31日，公司各类融资安排未偿还余额总计6.01958亿美元，到期余额总计4.517165亿美元[282] - 2020年6月，公司与巴克莱银行进行私人证券化，巴克莱保留7.82亿美元优先票据，截至2021年12月31日，该证券化未偿还借款为19亿美元[285][286] - 截至2021年12月31日和2020年，高级担保定期贷款未偿还本金余额分别为7.853亿美元和4.925亿美元，2021年第四季度修改了财务契约[288] - 2021年6月，公司发行5亿美元4.625%