学校业务模式与市场竞争 - Chamberlain约30%学生在校园攻读BSN学位，疫情爆发后转为线上学习，70%学生原本就在线上学习[74] - 美国护理教育市场有超2000个通向RN执照的项目，Chamberlain在2021年秋季拥有美国最大的预执照项目[82] - 后执照护理教育领域，超700所机构提供RN - to - BSN项目，超600所机构提供MSN项目[83] - Walden在完全在线高等教育市场竞争，有超50年提供高质量远程教育经验[87][90] - AUC和RUSM与约150所美国医学院、48所美国osteopathic医学院、超40所加勒比医学院及国际医学院竞争[91] - RUSVM与AVMA认证学校竞争，其中33所美国学校、5所加拿大学校和16所其他国际兽医学校[91] - Chamberlain获HLC机构认证，多个项目获不同机构的项目认证[96] - 美国护理教育市场分为预执照和后执照护理项目两个细分市场[82] 学校财务收入与损失 - 2021财年AUC和RUSM因无法提供完整临床项目，联合收入减少约2100万美元，运营收入损失约1400万美元[76][77] - 2021财年AUC和RUSM因学生未返校，住房和学生交通收入损失约1300万美元，运营收入损失约1000万美元[79] - 2021财年和2020财年联邦援助（Title IV）项目资金占比分别为72%和71%，州政府补助均为1%，私人贷款均为2%，学生账户等其他资金占比分别为25%和26%[107] - 2021和2020财年，Chamberlain大学Title IV项目收入占比分别为66%和62%[139] - 2021和2020财年，美国加勒比大学医学院Title IV项目收入占比分别为80%和81%[139] - 2021和2020财年，罗斯大学医学院Title IV项目收入占比均为85%[139] - 2021和2020财年，罗斯大学兽医学院Title IV项目收入占比分别为82%和84%[139] - 2020年，Walden约76%收入来自Title IV项目资金[139] - 公司Title IV机构合计72%的收入来自Title IV项目，该项目的变动会对公司产生重大不利影响[213][218] 学生资助政策 - 2021 - 2022学年，符合条件的学生可获得650 - 6495美元的联邦佩尔助学金[109] - 联邦补充教育机会助学金单个机构获得的资金受限制，个人最高奖励由机构设定但不超4000美元/学年，教育机构需提供25%的配套资金[110] - 联邦直接补贴贷款每学年额度为大一3500美元、大二4500美元、大三及以上5500美元[111] - 联邦直接非补贴贷款本科生依赖型学生每年2000美元，独立型学生大一大二每年6000美元、之后每年7000美元，研究生和专业课程学生每年20500美元，本科生总借贷限额57500美元，研究生138500美元[112] - 查默林学院学生可申请最高2500美元/学期的机构奖学金[121] - 瓦尔登大学符合条件的学生可获最高750美元/学期的机构补助，还有500 - 1000美元/学期的补助[121] - 美国大学医学院学生可申请5000 - 80000美元的机构奖学金[122] - 罗斯大学医学院学生可申请5000 - 108000美元的机构奖学金[122] - 罗斯大学兽医学院学生可申请2000 - 27123美元的机构奖学金[123] 监管法规与合规要求 - 未达财务责任要求的机构需提交相当于上一财年所获Title IV援助资金至少10%的信用证[133,143] - 2020年7月1日生效的新还款抗辩法规提高了虚假陈述认定门槛、规定了索赔时效等[134] - “90/10规则”规定连续两个财年超过90%收入来自Title IV项目的机构将失去参与资格至少两年[135] - 2023年1月1日起实施修订后的“90/10规则”，纳入退伍军人事务部和军事学费援助福利[136,138] - 2016年9月起，公司承诺将各Title IV资格机构联邦资金收入占比限制在85%[140] - 2018财年所有符合联邦财政援助资格的高校三年同期违约率为7.3%，2017财年为9.7%；钱伯林大学2018年违约率为2.6%，2017年为3.4%；瓦尔登大学2018年为4.7%，2017年为6.8%等[155,156] - 最早2023年7月1日，教育部将实施所有权变更新规定[163] - 预计2023年4月公布拟议的“有收益就业”规则，2024年7月1日生效[164] - 公司受美国和外国管辖区众多法律法规监管，面临监管审计、调查、诉讼等风险，不利结果可能导致支付赔偿、限制业务等[185,193,194] - 持续的监管努力可能引发更多立法或监管限制、调查、执法行动和索赔[185,195] - 调查、索赔或行动带来的负面宣传可能损害公司声誉、业务或股价，吸引更多调查、诉讼或监管行动[185,196] - 政府和监管机构及第三方已发起或可能发起更多调查、索赔或行动，公司应对和解决这些事项需耗费大量资源[185,199] - 2020年2月27日，美国司法部通知佐治亚州地方法院，将不介入前德锐大学员工提起的两起qui tam虚假索赔法案诉讼，3月2日案件解封，结果未知[200] - 2020年7月1日，新的还款抗辩法规生效，适用于2020年7月1日及以后发放的贷款[203] - 2022年7月13日，美国教育部发布还款抗辩规则修正案提案，预计2023年7月1日生效，可能增加财务责任和声誉风险[204,205] - 2008年HEA重新授权对Title IV项目要求作出重大改变，包括规范私人教育贷款、调整学生违约率计算等[218] - 2021年《美国救援计划法案》永久修改90/10规则，修订后的规则于2023年1月1日起适用于机构财年，公司预计无不利影响[219] - ED对2017年7月1日至2020年7月1日首次发放的联邦斯塔福德贷款实施的规定，禁止“重大虚假陈述”，相关修订预计2023年7月1日生效[227] - 参与Title IV项目的教育机构不能基于招生或获取助学金的成功情况支付佣金等激励款项，可能影响公司吸引和留住人才及业务发展[228][229] - 公司Title IV机构需满足财务和行政标准，若未达标可能面临额外参与条件，收购沃尔登后预计综合得分低于1.5[231] - ED对参与Title IV项目的认证最长6年，机构需定期重新认证，若未获重新认证学生将失去资金获取途径[232] - 法律诉讼和监管行动的结果可能导致公司面临索赔、开具信用证、终止Title IV项目参与资格等不利影响[207][209] - 公司遵守ED部分规定受学生和毕业生经济因素影响，经济下滑可能产生重大不利影响[225] - Chamberlain于2020年9月获无限制PPA，有效期至2024年3月31日；Walden于2021年9月17日获临时PPA；AUC、RUSM和RUSVM在2020财年第四季度和2021财年第一季度获临时认证，有效期分别至2022年12月31日、2023年3月31日和2023年6月30日[237] - 若连续三年30%或以上学生在规定时间内违约，或单一年度违约率超40%，机构将失去Title IV项目参与资格；2018财年Chamberlain、Walden、AUC、RUSM和RUSVM学生违约率分别为2.6%、4.7%、0.7%、0.9%和0.4%[248] - 若连续两个财年Title IV项目收入占比超90%，机构将失去Title IV项目参与资格；若单一年度超90%，机构将被临时认证两年[249] - 若机构学生贷款违约率高于教育部标准，可能失去Title IV项目参与资格，对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[248] - 若机构Title IV项目收入占比过高，可能失去参与资格，对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[249] - 若公司未能准确计算并及时支付退学学生的Title IV项目资金退款，可能被要求开具信用证或受到制裁[262] - 若供应商未遵守适用法规，公司可能面临罚款、限制或失去参与Title IV项目的能力[263] - 若公司未能遵守教育部的学分规则，可能面临制裁和其他责任[250] - 若公司未能维持任何州的授权，将失去在该州运营和参与Title IV项目的能力[254] - 公司若不遵守融资项目相关法律，可能面临罚款、偿债等后果，对业务、财务等产生重大不利影响[265] - 公司若泄露机密信息，可能面临民事处罚，失去参与Title IV项目的资格，对业务、财务等产生重大不利影响[266] - 公司若未准确及时向赞助机构报告赞助学生的学费、费用和入学情况，可能受到制裁[267] - 公司部分招生由联邦和州支持的机构和项目赞助，需定期向赞助机构报告学费、费用和入学情况[268] - 公司作为资金接收方，需接受定期审查和审计，不准确或不及时报告可能导致失去参与联邦和州项目的资格，影响招生和收入[270] - 公司的招生可能会受到不代表实际教育成本的数据展示的不利影响[270] 公司员工情况 - 截至2022年6月30日，钱伯林大学有员工1472人，瓦尔登大学有1432人，医学和兽医学部门有818人，总部有960人，总计4682人[169] - 公司还聘用约5300名独立承包商担任兼职教师和讲师[170] - 2022年夏季员工敬业度调查中，敬业度维度好感度为64%，全球行业基准为66%；赋能维度好感度为68%，与全球行业基准持平；协作维度好感度为70%，高于全球行业基准62%；多元化、公平和包容维度好感度为83%，高于全球行业基准71%[173] - 截至2022年6月30日，公司全体员工中女性占比75%，美国员工中有色人种占比36%；管理层中女性占比71%，有色人种占比31%等[175] - 美国普通员工退休计划参与率为92%，心理健康福利应用Ginger利用率为8%[179] - 2022年夏季员工敬业度调查中，关于公司鼓励同事参与健康和福利计划问题的好感度为79%，高于全球行业基准64%[181] 公司其他风险 - 公司收购产生额外债务，影响业务灵活性并增加利息支出，且可能进一步增加债务[189] - 公司业务受传染病爆发、自然灾害、政治动荡等影响，可能导致学校关闭、招生受影响[188] - 公司面临招生、竞争、信息安全、系统中断等风险，可能影响业务和财务状况[188] - 公司信用协议允许开具最高4亿美元的信用证，若超过此限额需寻求协议修订或其他担保方式[211] - 截至2022年6月30日，公司大量流通股由少数机构股东持有，无法阻止因股份转让导致的控制权变更[244]