Adtalem Global Education Inc. (ATGE) Stock Analysis: A Closer Look at Recent Performance and Growth PotentialAdtalem Global Education Inc. (NYSE: ATGE) is a leading provider of educational services, offering a wide range of programs across various fields such as healthcare, business, and technology. The company operates several institutions, including Chamberlain University and Ross University School of Medicine. Adtalem competes with other educational service providers like Grand Canyon Education and Stray ...

文章核心观点 - 文章认为，Adtalem Global Education (ATGE) 是一只当前值得关注的优质成长股，因其结合了强劲的增长指标和积极的评级 [1][2][3][11] 增长投资方法论 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，这些股票能吸引市场关注并带来可观回报，但寻找真正具备潜力的成长股具有挑战性且风险较高 [1] - 使用Zacks增长风格评分等工具可以超越传统增长属性，分析公司的真实增长前景，使寻找优质成长股的任务变得更容易 [2] - 研究表明，具有最佳增长特征的股票持续跑赢市场，而结合了A或B级增长评分和Zacks排名第1或第2的股票，回报更佳 [3] 公司增长驱动因素 - **盈利增长**: 盈利增长是关键因素，两位数增长通常预示着强劲前景。公司历史每股收益增长率为22.4%，而今年预期每股收益增长率为18%，远高于行业平均的11.5% [4][5] - **资产利用效率**: 资产利用率（销售/总资产比率）是重要但常被忽视的增长指标。公司该比率为0.69，意味着每美元资产产生0.69美元销售额，高于0.68的行业平均水平，显示其资产使用效率更高 [6] - **销售增长**: 公司今年预期销售额增长7.6%，高于行业平均的6.7% [7] - **盈利预测修正趋势**: 盈利预测修正趋势与股价短期走势有强相关性。公司本年度的盈利预测正在被向上修正，过去一个月Zacks共识预期上调了0.3% [8][9] 公司评级与总结 - 基于积极的盈利预测修正，公司获得Zacks排名第2，同时基于上述多项因素获得了A级增长评分 [11] - 增长评分A与Zacks排名第2的组合，使公司有望实现超额回报，对成长型投资者具有吸引力 [11]

评级升级与核心驱动 - Adtalem Global Education (ATGE) 的Zacks评级被上调至第2级（买入），这主要反映了其盈利预期的上升趋势，而盈利预期的变化是影响股价最强大的力量之一 [1] - 评级上调本质上反映了市场对其盈利前景的乐观态度，这可能转化为买入压力并推动股价上涨 [4][6] Zacks评级体系方法论 - Zacks评级的唯一决定因素是公司盈利预期的变化，该体系追踪由卖方分析师给出的当前及下一财年的每股收益（EPS）共识预期 [2] - 该评级体系利用与盈利预期相关的四个因素，将股票分为五组，从Zacks Rank 1（强力买入）到 5（强力卖出）[8] - 该体系在任何时间点对其覆盖的超过4000只股票均保持“买入”和“卖出”评级的同等比例，仅有前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级 [10] 盈利预期修正的效力 - 公司未来盈利潜力的变化（体现为盈利预期修正）已被证明与股票短期价格走势高度相关，这部分是因为机构投资者使用盈利及盈利预期来计算公司股票的公平价值 [5] - 在机构投资者的估值模型中，盈利预期的上调或下调会直接导致股票公平价值的升高或降低，进而引发其买卖行为，其大规模交易会导致股价变动 [5] - 实证研究表明，盈利预期修正趋势与短期股价变动之间存在强相关性，因此追踪这些修正对于投资决策可能带来丰厚回报 [7] Adtalem的盈利预期具体变化 - 市场预计这家营利性教育公司在截至2026年6月的财年每股收益为7.87美元，与上年相比没有变化 [9] - 在过去的三个月里，该公司的Zacks共识预期已上调了1.2% [9] 升级的投资含义 - 将Adtalem评级上调至Zacks Rank 2，使其进入了Zacks覆盖股票中在预期修正方面表现最好的前20%行列，这表明该股可能在短期内走高 [11] - 自1988年以来，Zacks Rank 1的股票平均年回报率达到+25%，这体现了该评级体系经外部审计的优异历史记录 [8]

股价表现与华尔街目标价 - Adtalem Global Education (ATGE) 股价在上一交易日报收于107.78美元，在过去四周内上涨了4.2% [1] - 华尔街分析师设定的平均目标价为158.25美元，这意味着较当前股价有46.8%的上涨潜力 [1] - 四个短期目标价范围从125.00美元到175.00美元，标准差为22.71美元，最低目标价意味着16%的上涨，最乐观目标价意味着62.4%的上涨 [2] 分析师目标价的可靠性分析 - 共识目标价虽是投资者关注的指标，但仅依赖此做投资决策可能并不明智，因为分析师设定目标价的能力和公正性长期受到质疑 [3] - 全球多所大学的研究表明，目标价是众多股票信息中误导投资者远多于指导投资者的信息之一，实证研究显示，无论共识程度如何，分析师设定的目标价很少能准确指示股价的实际走向 [7] - 华尔街分析师虽然对公司基本面及其业务对经济和行业问题的敏感性有深入了解，但许多人倾向于设定过于乐观的目标价，这通常是为了激起市场对其公司已有业务关系或希望建立关系的公司股票的兴趣，即覆盖股票的业务激励常导致分析师设定虚高的目标价 [8] 支持股价上涨潜力的其他积极因素 - 对于ATGE而言，令人印象深刻的平均目标价并非预示潜在上涨的唯一指标，分析师们对于公司盈利能力的乐观情绪不断增强是一个更可靠的理由 [4][11] - 分析师在向上修正每股收益（EPS）预期方面表现出高度一致，这强化了看涨观点，实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价走势之间存在强相关性 [4][11] - 过去30天内，本年度Zacks共识预期增长了0.3%，因为有一项预期上调，而没有负面修正 [12] - ATGE目前拥有Zacks Rank 2（买入）评级，这意味着其在基于盈利预期相关四因素进行排名的4000多只股票中位列前20%，鉴于其经过外部审计的出色历史记录，这是该股近期具有上涨潜力的更决定性指标 [13] 投资研究建议 - 目标价高度集中（以低标准差表示）表明分析师对股价变动的方向和幅度有高度共识，这虽然不必然意味着股价会达到平均目标价，但可以作为一个良好的起点，用于进一步研究以识别潜在的基本面驱动因素 [9] - 投资者不应完全忽视目标价，但仅基于此做出投资决策可能导致投资回报率（ROI）令人失望，因此，应始终对目标价保持高度怀疑 [10] - 尽管共识目标价可能不是衡量ATGE能上涨多少的可靠指标，但其暗示的价格变动方向似乎是一个很好的指引 [14]

公司业绩表现 - 最新季度每股收益为2.43美元，超出市场预期的2.19美元，同比增长34.3% [1] - 最新季度营收为5.0339亿美元，超出市场预期的2.17%，同比增长12.4% [2] - 当季业绩超预期幅度为11.21%，上一季度业绩超预期幅度为11.46% [1] - 过去四个季度，公司每股收益和营收均四次超出市场预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨约11.4%，同期标普500指数上涨1.9% [3] - 公司股票当前的Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 市场对下一季度的普遍预期为每股收益2.09美元，营收4.8826亿美元 [7] - 市场对本财年的普遍预期为每股收益7.85美元，营收19.2亿美元 [7] - 业绩发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业状况 - 公司所属的Zacks“学校”行业，在250多个行业中排名位于后34% [8] - 同行业公司Nerdy Inc. 预计下一季度每股亏损0.06美元，同比改善33.3%，营收预计为4571万美元，同比下降4.8% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长12%至5.034亿美元，主要由所有三个业务部门推动 [7][17] - 调整后EBITDA增长23.9%至1.549亿美元，调整后EBITDA利润率扩大290个基点至30.8% [8][17][18] - 调整后每股收益为2.43美元，同比增长34% [8][19] - 公司提高了全年调整后每股收益指引，从增长14%-18.5%上调至增长17%-20%，即7.80美元至8.00美元 [4][27] - 维持全年收入指引为19亿至19.4亿美元，相当于同比增长6%至8.5% [4][25] - 第二季度公司动用1.65亿美元进行股票回购，并宣布了新的7.5亿美元回购授权，截至12月31日剩余7.28亿美元可用 [4][20] - 过去十二个月运营现金流为4.28亿美元，同比增加1.46亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 **Chamberlain业务线** - 第二季度收入为1.838亿美元，同比增长1.6%，主要由定价优化推动 [22] - 总学生入学人数下降1%，职前项目增长被职后项目下降所抵消 [22] - 职前BSN项目已连续14个季度增长 [22] - 调整后EBITDA下降14%至4520万美元，调整后EBITDA利润率为24.6% [22][23] - 过去两年增加了5600名新生，收入增长1.55亿美元，增幅27% [9] - 在BSN、硕士和博士类别中排名第一，在RN转BSN中排名第三 [10] **Walden业务线** - 第二季度收入为2.176亿美元，同比增长27%，主要受入学人数强劲增长及额外一周收入推动 [23] - 排除额外一周1800万美元收入的影响，收入同比增长16.5% [17][23] - 总学生入学人数增长13%，达到创纪录的52400人，连续第十个季度增长 [11][23] - 调整后EBITDA增长66.5%至8670万美元，调整后EBITDA利润率扩大940个基点至39.8% [23][24] - 排除一周收入变动影响，调整后EBITDA利润率仍扩大约400个基点 [24] - 新项目在不到一年内已招收超过1200名学生 [12] **医疗与兽医业务线** - 第二季度收入为1.02亿美元，同比增长6.9% [24] - 调整后EBITDA增长17.6%至3140万美元，调整后EBITDA利润率扩大280个基点至30.8% [24][25] - 第二季度学生入学人数无变化，但领先的入学指标显示增长势头 [13][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司总入学人数增长超过6%，达到97000名学生 [7] - 作为美国最大的医疗保健教育机构，公司致力于解决美国日益严重的医疗保健劳动力短缺问题 [6][14] - 劳动力缺口预计将加深，在农村社区和服务不足的城市地区尤为严重 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略框架为“有目标的增长”，旨在产生明确的学术、运营和财务回报 [8] - 公司计划通过扩大产能和开发新的收入流来满足社会需求，同时实现可持续的盈利增长 [7] - 公司利用技术和人工智能提升基础科学课程，提高了USMLE Step 1的通过率 [14] - Ross Vet保持了其在兽医教育领域的领导地位，并提高了NAVLE通过率 [14] - 公司计划在2月24日的投资者日上公布多年增长框架 [7][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健劳动力危机并未缓解，反而在加剧，美国医疗系统在2026年初仍面临严重人手不足 [6][7] - 解决这场危机需要与传统学术机构不同规模的劳动力基础设施，这正是公司的机会所在 [7] - 公司对Chamberlain的复苏轨迹充满信心，预计在关键的秋季招生周期将恢复积极的入学增长 [9][11][40] - 公司预计季度利润率将波动，第三季度将有更高水平的针对性投资，第四季度投资减少 [28] - 公司预计有效税率将高于2025财年 [29] 其他重要信息 - 本季度是公司连续第十个季度实现入学增长 [4] - 公司拥有10000名同事、97000名学生和385000名校友 [15] - 公司与Sallie Mae的贷款合作正在推进最终文件制定，旨在为整个投资组合，尤其是医疗和兽医部门提供补充贷款来源 [33] - 由于学术日历变动，Walden在第二季度确认了额外一周（1800万美元）的收入，这将在第三季度产生抵消影响，但对全年业绩无净影响 [17][26] 问答环节所有的提问和回答 问题: Walden业务表现强劲的原因是什么？是否在从其他学校夺取市场份额？ [32] - Walden的增长是全面的，在行为科学项目和护理学MSN证书项目上最为显著，在教育项目和本科招生方面也取得了良好回报 [32] - 管理层对Walden项目组合的均衡增长感到满意 [32] 问题: 关于预计7月贷款上限变化以及与Sallie Mae合作的更新 [33] - 公司正在与Sallie Mae制定最终合作文件，Sallie Mae也在组建提供贷款资金的资本财团 [33] - 公司对该合作感到兴奋，预计将为整个投资组合，特别是医疗和兽医部门提供补充贷款来源 [33] 问题: Chamberlain申请量双位数增长的典型前置时间是多少？已实施的改进措施效果如何？预计何时能看到入学人数反弹？ [38][39] - 公司之前发现了营销效果和招生漏斗转化率方面的差距，并采取了流程和人事方面的措施加以解决 [39] - 职前和职后护理项目的申请量在第二季度均实现双位数增长，这是一个积极的领先指标 [39] - 秋季周期是Chamberlain财年最大的招生周期，公司对复苏轨迹充满信心 [39] - 预计本财年剩余时间内总入学人数将持平，但随着秋季招生周期临近，预计将恢复同比增长，并回到过去几个周期的增长轨迹 [40] 问题: 什么情况下公司可能达到或超过收入指引的高端？ [41] - 超出指引高端的可能情景包括：Chamberlain恢复速度快于预期，以及医疗与兽医部门的增长轨迹进一步加速 [42] - Walden的增长轨迹被认为已处于最佳节奏，因此额外增长将来自另外两个部门 [42]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比增长12.4%，达到5.034亿美元，主要由所有三个业务部门推动 [17] - 调整后EBITDA同比增长23.9%，达到1.549亿美元，调整后EBITDA利润率达到30.8%，同比扩大290个基点 [17][18] - 调整后每股收益为2.43美元，同比增长34.3% [19] - 公司提高了全年调整后每股收益指引，从之前的7.60-7.90美元（增长14%-18.5%）上调至7.80-8.00美元（增长17%-20%） [27] - 公司维持全年收入指引为19-19.4亿美元，同比增长6%-8.5% [25] - 第二季度回购了170万股普通股，平均价格为95美元，并宣布了新的7.5亿美元股票回购授权，截至12月31日剩余7.28亿美元可用 [19][20] - 过去十二个月的运营现金流为4.28亿美元，同比增加1.46亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Chamberlain（护理教育）**：第二季度收入为1.838亿美元，同比增长1.6%，主要由定价优化驱动 [22] 总入学人数同比下降1%，预执照项目增长被后执照项目下降所抵消 [22] 调整后EBITDA下降14%至4520万美元，调整后EBITDA利润率为24.6% [22] 但申请量在第二季度实现了两位数增长，领先指标积极 [10][22] - **Walden（在线大学）**：第二季度收入为2.176亿美元，同比增长27%，若剔除一周学术日历变动带来的1800万美元影响，收入同比增长16.5% [17][23] 总入学人数同比增长13%，达到创纪录的52,400名学生，连续第十个季度实现增长 [11][23] 调整后EBITDA同比增长66.5%至8670万美元，调整后EBITDA利润率同比扩大940个基点至39.8%，剔除日历影响后扩大约400个基点 [24] 增长遍及所有学位层次，尤其在行为科学和护理学硕士项目表现突出 [32] - **医疗与兽医（Med + Vet）**：第二季度收入为1.02亿美元，同比增长6.9% [24] 调整后EBITDA同比增长17.6%至3140万美元，调整后EBITDA利润率同比扩大280个基点至30.8% [25] 第二季度非入学季，但领先入学指标显示增长势头 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司是美国最大的医疗保健教育机构，致力于解决日益严重的医疗保健劳动力短缺问题 [14] - 医疗保健劳动力危机在2026年初依然严峻，尤其是在农村社区和服务不足的城市地区 [6][7] - Chamberlain在护理教育市场保持领先地位：在BSN项目排名第一，RN转BSN项目排名第三，硕士项目排名第一，博士项目排名第一 [10] - Walden通过其数字学习平台和创新项目，持续吸引在职成年人，新项目在不到一年内已招收超过1200名学生 [11][12] - 医疗与兽医部门中，Ross Vet兽医学校运营接近满负荷，医学学校通过创新途径和技术应用提高学生通过率 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“有目标的增长”战略，专注于优化现有容量、扩大规模并投资于新的收入来源 [8][16] - 公司计划在2月24日的投资者日公布多年增长框架，包括容量扩张计划和新收入流 [7] - 资本配置保持纪律性，专注于高回报投资机会，包括面向学生的技术和新产能 [16] - 公司通过规模效应和运营卓越来提升盈利能力和现金流，以支持长期价值创造 [16][20] - 公司正在与Sallie Mae合作建立补充贷款合作伙伴关系，以应对潜在的贷款上限变化，尤其为医疗和兽医部门的学生提供支持 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健劳动力短缺危机正在加剧，为公司作为规模化解决方案提供者创造了重大机遇 [6][7] - 对Chamberlain的复苏轨迹充满信心，预计申请量的增长将转化为未来季度的新入学增长，并在关键的秋季周期恢复正增长 [9][39][40] - Walden的增长势头预计将持续，其运营杠杆和投资效率支撑了强劲的财务表现 [17][24] - 预计季度利润率将波动，第三季度将有更高水平的针对性投资，第四季度投资减少 [28] - 全年调整后每股收益指引的上调，反映了对扩大调整后EBITDA利润率约100个基点的承诺、资本配置行动以及持续的强劲现金流 [27][28] 其他重要信息 - 第二季度业绩受益于学术日历的一周变动，使Walden在Q2确认了额外的1800万美元收入，这将在Q3产生抵消影响，但对全年业绩无净影响 [17][26] - 公司拥有超过10,000名员工，97,000名学生和385,000名校友 [15] - Walden推出了新的博士完成项目，旨在帮助未完成论文的博士生获得学位 [12][13] - 公司利用技术和人工智能增强医学基础科学课程，提高了USMLE Step 1的通过率 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Walden的强劲增长（剔除日历影响后）原因是什么？是否在从其他学校夺取市场份额？ [32] - Walden的增长具有普遍性，但在行为科学项目和护理学硕士项目最为显著，本科入学和投资项目也取得了良好回报 [32] - 管理层对项目组合的均衡增长感到满意，但未直接评论市场份额问题 [32] 问题: 关于与Sallie Mae的贷款合作以及应对7月贷款上限变化的更新 [33] - 公司正在与Sallie Mae就最终合作文件进行工作，Sallie Mae也在组建提供贷款资金的资本财团 [33] - 公司对该合作感到兴奋，特别是对于最需要补充贷款来源的医疗和兽医部门，将在完成后公布最终文件 [33] 问题: Chamberlain申请量实现两位数增长，到入学增长的典型前置时间？具体哪些措施起了作用？预计下半年和秋季周期的反弹情况？ [38][39] - 公司此前发现了营销效果和入学转化漏斗两个执行缺口，并采取了流程和人事方面的措施 [39] - 预执照和后执照护理项目的申请量在第二季度均实现两位数增长，领先指标积极 [39] - 秋季周期是Chamberlain财年最重要的周期，预计本财年剩余时间总入学人数将持平，但随着秋季周期临近，将恢复同比增长和积极的入学轨迹 [40] 问题: 过去几年下半年收入通常比上半年改善约6000万美元，即使调整了Walden的日历影响，指引高端也仅改善约4500万美元，超出指引高端的潜在情景是什么？ [41] - 超出指引的潜在上行可能来自Chamberlain比预期更快地恢复状态，以及医疗与兽医部门增长轨迹的额外加速 [42] - Walden的增长被认为已处于最佳节奏，因此上行将来自另外两个部门 [42]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长12.4%，达到5.034亿美元，主要由所有三个业务部门推动 [15] - 调整后EBITDA为1.549亿美元，同比增长23.9%，调整后EBITDA利润率达到30.8%，同比扩大290个基点 [15][16] - 调整后每股收益为2.43美元，同比增长34.3% [7][17] - 公司提高了全年调整后每股收益指引，从之前的7.60-7.90美元（增长14%-18.5%）上调至7.80-8.00美元（增长17%-20%） [4][25] - 公司维持全年收入指引为19-19.4亿美元，同比增长6%-8.5% [4][23] - 第二季度公司动用1.65亿美元回购了170万股股票，平均价格为95美元，并宣布了新的7.5亿美元回购授权，截至12月31日仍有7.28亿美元可用 [4][17][18] - 过去十二个月的运营现金流为4.28亿美元，同比增加1.46亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Chamberlain（护理教育）**：第二季度收入为1.838亿美元，同比增长1.6%，主要由定价优化驱动 [19] 总学生入学人数同比下降1%，其中执业前项目增长被执业后项目下降所抵消 [19] 调整后EBITDA下降14%至4520万美元，调整后EBITDA利润率为24.6% [19] 过去两年，Chamberlain新增了5600名学生，收入增长了1.55亿美元，增幅达27% [8] - **Walden（在线教育）**：第二季度收入为2.176亿美元，同比增长27%，若剔除一周的学术日历变动影响，收入同比增长16.5% [20][21] 总学生入学人数同比增长13%，达到创纪录的52,400名学生，连续第十个季度实现增长 [10][21] 调整后EBITDA增长66.5%至8670万美元，调整后EBITDA利润率同比扩大940个基点至39.8%，剔除日历变动影响后扩大约400个基点 [22] - **医疗与兽医（MedVet）**：第二季度收入为1.02亿美元，同比增长6.9% [22] 调整后EBITDA增长17.6%至3140万美元，调整后EBITDA利润率同比扩大280个基点至30.8% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司是美国最大的医疗保健教育机构，其项目广度、地域覆盖和已验证的成果无与伦比 [12] - 医疗保健劳动力危机正在加剧，特别是在农村社区和服务不足的城市地区，这为公司提供了巨大的市场机会 [5][6] - Walden在行为科学和护理（MSN）项目中的增长最为显著，非医疗保健项目也在本季度实现增长 [22][29] - Chamberlain在BSN（护理学士）领域排名第一，在RN转BSN领域排名第三，在硕士和博士类别中均排名第一 [9] - Ross Vet（兽医学院）继续以接近满负荷的状态运营，并提高了其NAVLE（兽医执照考试）通过率 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略是“有目的的增长”，专注于优化现有容量、扩大领先地位并投资于解决美国医疗保健劳动力短缺的解决方案 [7] - 公司计划在2月24日的投资者日上公布其多年增长框架，包括产能扩张计划和新收入流 [6] - 公司通过技术（包括人工智能）和创新的学习途径（如Walden的博士完成项目）来增强学生体验和成果 [11][12] - 资本配置采取纪律严明、以回报为中心的方法，平衡股票回购、债务偿还和高投资回报率的增长机会投资 [4][14] - 公司正在与Sallie Mae合作建立贷款合作伙伴关系，以应对预期的贷款上限变化，特别是在医疗和兽医领域 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健劳动力危机正在加剧，美国医疗系统在2026年开始时人手严重不足，且缺口预计会加深 [5][6] - 公司认为其差异化的商业模式具有可持续的势头，能够大规模应对医疗保健劳动力短缺 [4][12] - 对于Chamberlain，尽管第三季度总入学人数预计将保持疲软，但申请量在第二季度实现了两位数增长，管理层对进入关键的秋季招生周期持乐观态度 [8][9][35] - 公司预计季度利润率将出现波动，第三季度将进行更高水平的针对性投资，第四季度投资减少 [26] - 全年收入增长预计上半年较高，因为去年同期基数较高（特别是去年第三季度） [24] 其他重要信息 - 由于学术日历变动，Walden在第二季度确认了额外一周（1800万美元）的收入，这将在第三季度产生抵消影响，但对全年业绩没有净影响 [15][24] - Chamberlain在过去三年成功启动了亚特兰大和堪萨斯城的新校区，搬迁了凤凰城校区，并在四年内将全国在线BSN项目发展到覆盖38个州的4200多名学生 [8] - Walden推出了新的硕士项目（如应用行为分析硕士、临床心理学硕士），并在不到一年内招收了超过1200名学生 [10] - 公司拥有10,000名同事，97,000名学生和385,000名校友 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Walden的强劲增长，增长来自哪里，是否在从其他学校夺取市场份额？ [29] - Walden的增长是全面的，但在行为科学项目和护理学（MSN）项目中最为显著，在教育项目投资上也获得了良好回报，并且在扩大本科招生方面也取得了很大进展 [29] 问题: 关于预计7月贷款上限变化的监管问题，以及与Sallie Mae合作的更新 [30] - 公司正在与Sallie Mae就最终合作文件进行工作，Sallie Mae也在汇集资本来源以提供贷款资金，该合作对整个投资组合都很重要，特别是在预计最需要补充贷款来源的医疗和兽医领域 [30] 问题: 关于Chamberlain申请量两位数增长的积极信号，典型的招生周期领先时间，以及秋季周期反弹的预期 [34] - 公司之前发现了营销效果和招生漏斗转化率方面的差距，并已采取措施解决，包括人员变动，目前招生领先指标非常积极，申请量在执业前和执业后护理项目中均有所增长，秋季是Chamberlain最大的招生周期，公司有信心恢复增长轨迹，预计在本财年结束时恢复总入学人数的正增长 [35][36][37] 问题: 关于下半年收入指引的情景分析，以及可能超出指引高端的潜在来源 [38] - 超出指引高端的可能情景包括Chamberlain比预期更快地恢复状态，以及医疗和兽医部门增长轨迹的额外加速，Walden的增长轨迹被认为已处于最佳节奏 [39]

业绩总结 - 2026年第二季度总收入为5.034亿美元，同比增长12.4%[21] - 调整后EBITDA为1.549亿美元，调整后EBITDA利润率为30.8%，较去年同期提高290个基点[21] - 调整后每股收益（EPS）为2.43美元，同比增长34.3%[21] - 自由现金流为3.68亿美元，持续健康的现金生成和资本配置[41] - 2026财年收入指导范围为19亿美元至19.4亿美元，预计同比增长约6%至8.5%[43] - 调整后的每股收益（EPS）指导范围为7.80美元至8.00美元，预计同比增长17%至20%[43] 用户数据 - 总注册人数为97,010人，同比增长6.3%[21] - Walden的收入为2.176亿美元，同比增长27.0%，总注册人数为52,435人，同比增长13.0%[32] - Chamberlain的收入为1.838亿美元，同比增长1.6%，总注册人数为39,278人，同比下降1.0%[27] - 医疗与兽医学院的收入为1.020亿美元，同比增长6.9%，总注册人数为5,297人，同比增长2.4%[37] 新产品与技术研发 - Chamberlain的BSN在线选项在38个州提供，注册人数超过4,200人[17] 市场扩张与并购 - 完成了1.5亿美元的股票回购授权，并启动了新的7.5亿美元股票回购计划[17] - 2025年10月29日偿还了5000万美元的长期贷款余额[46] 未来展望 - 预计2026年上半年收入增长高于下半年[43] - 调整后的EBITDA预计将实现100个基点的利润率扩张[43] - 学生总入学人数的有机增长和效率提升是公司的重点战略[44] 负面信息 - Chamberlain的调整后EBITDA为45,223千美元，同比下降14.0%[59] - Home Office的调整后运营损失为11,234千美元，同比下降31.7%[60] 其他新策略与有价值信息 - 2026年第二季度的自由现金流为持续经营活动提供的净现金减去资本支出[49] - 公司的运营利润率为22.1%，调整后的运营利润率为25.0%[58] - Adtalem Global Education的调整后EBITDA为125,012千美元，同比增加23.9%[60] - 调整后净收入为87,906千美元，同比增加26.5%[62]

财务业绩：总收入与利润 - 公司第二季度总收入为5.034亿美元，同比增长12.4%（增加5570万美元）[138] 1. 公司整体净收入同比增长0.7%至7637.6万美元，利息支出减少299.2万美元至1091.7万美元[216] 2. 公司整体运营收入（GAAP）在2026财年第二季度增长7.0%至1.111亿美元，上半年增长12.9%至1.966亿美元[158] 3. 公司调整后运营收入（非GAAP）在2026财年第二季度增长24.3%至1.261亿美元，上半年增长22.0%至2.164亿美元[160] 4. Adtalem Global Education整体调整后EBITDA同比增长23.9%至1.549亿美元，调整后EBITDA利润率提升2.9个百分点至30.8%[216] 财务业绩：净利润与每股收益 - 第二季度净利润为7640万美元，同比增长0.7%（增加50万美元）[138] 1. 第二季度调整后净利润为8790万美元，同比增长26.7%（增加1850万美元）[138] 2. 第二季度稀释后每股收益为2.11美元，同比增长6.6%（增加0.13美元）[138] 3. 第二季度调整后每股收益为2.43美元，同比增长34.3%（增加0.62美元）[138] 4. 2025年第四季度调整后每股收益（非GAAP）为2.43美元，GAAP稀释每股收益为2.11美元[214] 业务线表现：Chamberlain分部 - Chamberlain分部第二季度收入为1.838亿美元，同比增长1.6%（增加280万美元）[144][145] 1. 2025年11月学期，Chamberlain学生总入学人数为39,278人，同比下降1.0%[138][145] 2. Chamberlain分部运营收入在2026财年第二季度下降24.2%至3200万美元，调整后运营收入下降20.0%至3380万美元[158] 3. Chamberlain分部调整后营业利润在第二季度下降20.0% (850万美元)至3380万美元，上半年下降15.3% (1070万美元)至5940万美元[161] 4. Chamberlain分部调整后EBITDA同比下降14.0%至4522.3万美元，调整后EBITDA利润率下降4.5个百分点至24.6%[216] 业务线表现：Walden分部 - Walden分部第二季度收入为2.176亿美元，同比增长27.0%（增加4630万美元）[144][147] 1. 截至2025年12月31日，Walden学生总入学人数为52,435人，同比增长13.0%[138][147] 2. Walden分部运营收入在2026财年第二季度大幅增长53.8%至7520万美元，调整后运营收入增长70.0%至7840万美元，部分得益于去年诉讼准备金减少550万美元[158] 3. Walden分部调整后营业利润在第二季度增长70.0% (3230万美元)至7850万美元，上半年增长51.5% (4570万美元)至1.345亿美元[162] 4. Walden分部调整后EBITDA同比大幅增长66.5%至8667.2万美元，调整后EBITDA利润率提升9.4个百分点至39.8%[216] 业务线表现：医疗与兽医分部 - 医疗与兽医分部调整后营业利润在第二季度增长16.3% (350万美元)至2500万美元，上半年增长15.3% (560万美元)至4180万美元[163] 1. Medical and Veterinary分部调整后EBITDA同比增长17.6%至3142.9万美元，调整后EBITDA利润率提升2.8个百分点至30.8%[216] 2. 自2025年9月学期起，RUSM医学项目的基础科学和临床轮转部分学费及行政费用分别上涨4.5%和4.6%，RUSVM兽医项目的临床前和临床课程学费上涨3.0%[153] 业务线表现：Home Office分部 - Home Office分部调整后EBITDA亏损扩大32.6%至842.1万美元[216] 成本与费用：教育服务成本 - 教育服务成本在2026财年第二季度增长10.1%至2.054亿美元，上半年增长9.0%至4.062亿美元，主要受支持入学人数增长的人力及其他成本增加驱动[151] 1. 教育服务成本占收入比例在2026财年第二季度和上半年分别为40.8%和42.1%，低于去年同期的41.7%和43.1%，主要得益于收入增长和成本效率提升[152] 成本与费用：学生服务及行政费用 - 学生服务及行政费用在2026财年第二季度增长16.5%至1.828亿美元，上半年增长13.5%至3.585亿美元；剔除诉讼准备金和战略咨询费用后，第二季度核心增长为7.8%[154] 1. 学生服务及行政费用占收入比例在2026财年第二季度和上半年分别为36.3%和37.1%，高于去年同期的35.0%和36.5%，主要受当年战略咨询费用增加及去年诉讼准备金减少影响[155] 2. 公司重组费用为405.5万美元，同比大幅增加373.3万美元，战略咨询成本为811.0万美元[216] 3. 诉讼准备金项目本季度为零，去年同期为-555.0万美元[216] 成本与费用：其他运营成本 - 重组费用在2026财年第二季度和上半年分别为410万美元和440万美元，显著高于去年同期的30万美元和240万美元，主要受裁员驱动[157] 1. 公司折旧及摊销同比增长348.2万美元至1838.5万美元，股权激励费用同比增长177.2万美元至1323.9万美元[216] 现金流与资本活动 - 截至2025年12月31日，Adtalem合并现金及现金等价物余额为5630万美元，其中570万美元为国际业务持有[190] 1. 截至2025年6月30日，合并现金及现金等价物余额为1.996亿美元，其中2290万美元为国际业务持有[190] 2. 截至2025年12月31日的六个月内，经营活动产生的净现金为1.601亿美元，同比增加9420万美元[191] 3. 现金增加主要源于学生现金收款增加8100万美元，法律和解净支付减少2290万美元，利息支付减少920万美元[191] 4. 截至2025年12月31日的六个月内，投资活动净现金使用为3560万美元，主要由3060万美元的资本支出驱动[192] 5. 同期，融资活动净现金使用为2.672亿美元，主要由1.724亿美元的股票回购和5000万美元的长期债务净偿还驱动[193] 资本结构与股东回报 - 公司在第二季度以平均每股95.45美元的价格回购了1,727,565股普通股[138] 1. 董事会授权了第16次股票回购计划，允许在2028年12月15日前回购最多7.5亿美元普通股[194] 2. 截至2025年12月31日，长期债务包括4.05亿美元2028年到期的5.50%优先担保票据和1.033亿美元的Term Loan B[196] 3. 截至2025年12月31日，公司拥有5亿美元循环信贷额度，全部可用[198] 4. 利息支出在第二季度为1090万美元，上半年为2200万美元，分别低于去年同期的1390万美元和2840万美元[164] 税务与特殊项目 - 持续经营业务的实际税率在第二季度为25.2%，上半年为23.2%，高于去年同期的22.8%和22.0%[168] 1. 终止经营业务收入在第二季度为20万美元，上半年为100万美元，显著低于去年同期的470万美元和460万美元[170] 监管与合规事项 - 公司因财务责任综合评分降至0.2，需向美国教育部提供总额为2.026亿美元的担保信用证[176] 1. 各机构2025财年90/10规则比率为：Chamberlain 70%，Walden 82%，AUC 86%，RUSM 86%，RUSVM 77%，合并比率78%[186] 2. Walden的Title IV项目参与协议被临时认证至2028年12月31日，AUC和RUSM至2025年3月31日，RUSVM至2027年3月31日[180] 3. 新的“有收益就业”规则于2024年7月1日生效，要求毕业生年债务偿还额不超过其年收入的8%或可支配收入的20%[183] 其他重要事项 - 公司在2026财年前六个月内市场风险敞口未发生重大变化[217]