投资收益率 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司未偿还债务投资（非应计债务投资除外）本金的加权平均收益率分别约为7.3%和7.1%[293] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司所有未偿还投资（包括股权和股权关联投资以及短期投资，但不包括非应计债务投资）本金的加权平均收益率分别约为6.1%和6.4%[293] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司所有未偿还投资（包括股权和股权关联投资以及短期投资）本金的加权平均收益率分别约为6.1%和6.5%[293] - 截至2021年9月30日，未偿还债务投资为14.07亿美元，加权平均收益率为7.3%；截至2020年9月30日，未偿还债务投资为9.29亿美元，加权平均收益率为6.2%[325] - 2021年9月30日后，公司新增约2.385亿美元承诺，其中1.644亿美元已完成并出资，债务投资加权平均收益率为6.7%，还出资380万美元用于先前承诺的延迟提取定期贷款[367] 投资顾问与投资重点 - 公司的投资顾问Barings隶属于管理着3004亿美元资产的全球固定收益平台[299] - 自2018年8月起，Barings将公司投资重点转向银团高级担保贷款、债券和其他固定收益证券，目前公司投资组合主要为成熟的中端市场企业的高级担保私人债务[291] 资产覆盖率 - 2018年7月25日起，公司根据《1940年投资公司法》适用的资产覆盖率从200%降至150%，截至2021年9月30日，公司的资产覆盖率为171.8%[303] 公司合并 - 2021年9月21日，公司与Sierra Income Corporation达成合并协议，预计将进行两次合并，最终Sierra将并入公司[304] - 第一次合并中，塞拉公司每股普通股将转换为获得每股0.9783641美元现金及0.44973股公司普通股的权利[305] - 塞拉董事会在特定条件下可改变对股东的建议，或支付1100万美元终止费及最高200万美元费用后终止合并协议[307] - 第一次合并预计在2022财年第一季度完成，需满足多项成交条件[308] - 合并完成后，公司将修订咨询协议，将年化门槛利率从8.0%提高到8.25%[311] 投资组合情况 - 公司的银团高级担保贷款利息一般为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加300至400个基点，高级担保中端市场私人债务投资期限一般为5至7年[293] - 公司高级担保中端市场第一留置权私人债务投资年利率一般为LIBOR加450至650个基点，次级中端市场私人债务投资浮动利率为LIBOR加700至900个基点，固定利率为8%至15%[293] - 截至2021年9月30日，公司投资组合总价值为16.525亿美元，高于2020年12月31日的14.958亿美元[312] - 截至2021年9月30日，公司投资于170家投资组合公司和2只货币市场基金，总成本为16.337亿美元[312] - 2021年前九个月，公司进行59项新投资，总计5.299亿美元[315] - 2021年前九个月，公司有24笔贷款按面值偿还，总计1.963亿美元[315] - 2021年前九个月，公司出售贷款实现净收益330万美元，出售债务投资实现收益30万美元[315] - 2021年前九个月，公司出售股权获得740万美元收益，实现净收益70万美元[315] - 截至2020年9月30日九个月，投资公允价值期初总额为11.74亿美元，新增投资10.09亿美元，投资销售所得为 -9.62亿美元[319] - 截至2021年9月30日，有一项非应计资产，公允价值为1100万美元，占投资组合总公允价值的0.7%，成本为1010万美元，占投资组合总成本的0.6%[320] 财务收支情况 - 2021年第三季度和截至9月30日九个月的总投资收入分别为3498.38万美元和9873.05万美元，2020年同期分别为1632.91万美元和5114.85万美元[324][325] - 2021年第三季度和截至9月30日九个月的总运营费用分别为2010.13万美元和5493.42万美元，2020年同期分别为836.90万美元和2936.51万美元[324][327] - 2021年第三季度和截至9月30日九个月的净投资收入分别为1488.26万美元和4379.63万美元，2020年同期分别为796.02万美元和2178.34万美元[324] - 2021年第三季度和截至9月30日九个月的净实现损失分别为 -376.17万美元和 -157.95万美元，2020年同期分别为 -2050.61万美元和 -3732.35万美元[324] - 2021年第三季度和截至9月30日九个月的净未实现增值分别为331.51万美元和2399.86万美元，2020年同期分别为5594.74万美元和159.46万美元[324] - 2021年截至9月30日，未摊销原始发行折价收入和未摊销贷款发起费加速确认分别为190万美元和460万美元，2020年同期分别为3.05万美元和30万美元[325] - 2021年截至9月30日，实物支付利息收入分别为300万美元和960万美元，2020年同期分别为30万美元和60万美元[325] - 2021年前三季度基础管理费分别约为530万美元和1410万美元，2020年同期分别约为340万美元和1090万美元，费率从1.375%降至1.250%[329] - 2021年前三季度收入型激励费分别为440万美元和1070万美元，2020年同期未产生该费用[330] - 2021年前三季度行政费用分别约为80万美元和180万美元，2020年同期分别约为30万美元和90万美元[331] - 2021年前三季度净实现损失分别为380万美元和160万美元，2020年同期分别为2050万美元和3730万美元[332] - 2021年前三季度净未实现增值分别为330万美元和2400万美元，2020年同期分别为5590万美元和160万美元[333] - 2021年和2020年第三季度及前九个月费用收入有不同程度变化，2021年前九个月总费用收入为9189976美元，2020年为2380552美元[389] 现金与现金流 - 公司认为现有现金、短期投资、8亿美元高级担保循环信贷额度及预期运营现金流至少未来12个月可满足日常运营现金需求[338] - 2021年前9个月现金净减少5110万美元，经营活动使用现金1.159亿美元，融资活动提供现金6480万美元，9月30日现金及外币余额4140万美元[339] - 2020年前9个月现金净减少720万美元，经营活动提供现金480万美元，融资活动使用现金1200万美元，9月30日现金余额1480万美元[340] 信贷安排与票据发行 - 2019年2月信贷安排初始承诺总额为8亿美元，可增加至多4亿美元，循环期至2023年2月21日，还款期至2024年2月21日[341] - 截至2021年9月30日，2019年2月信贷安排下未偿还借款公允价值为6.627亿美元，包括美元、瑞典克朗、英镑、澳元、欧元借款[343][344] - 2020年8月，公司发行2025年到期A系列高级无抵押票据，本金总额5000万美元，固定利率4.66%，截至2021年9月30日公允价值为5000万美元[345][348] - 2020年11月，公司发行2025年到期B系列高级无抵押票据，本金6250万美元，利率4.25%；2027年到期C系列高级无抵押票据，本金1.125亿美元，利率4.75%，截至2021年9月30日公允价值分别为6250万美元和1.125亿美元[348][352] - 2021年2月，公司发行2026年到期D系列高级无抵押票据，本金8000万美元，利率3.41%；2028年到期E系列高级无抵押票据，本金7000万美元，利率4.06%[353] - 2019年2月信贷安排借款利率根据不同情况而定，还需支付承诺费，签订时产生约640万美元融资费用[342] - 2020年8月、11月和2021年2月的票据购买协议包含陈述与保证、各类契约和报告要求，以及违约事件相关条款[347][350][355] - 若特定控制权变更事件发生，公司有义务按面值偿还2025年8月票据、11月票据和2月票据，并支付应计未付利息[346][349][354] - 公司可按条款赎回2025年8月票据、11月票据和2月票据，部分情况需支付全额补偿溢价[346][349][354] - 截至2021年9月30日，公司遵守2019年2月信贷安排、2020年8月和11月票据购买协议的所有契约[343][347][351] - 截至2021年9月30日，D系列和E系列未偿还票据的公允价值分别为8000万美元和7000万美元[358] - 2021年11月4日，公司将2019年2月信贷安排下的总承诺从8亿美元增加到8.75亿美元，最高可增至12亿美元[368] 股票回购与分红 - 2020财年公司获授权回购最多5.0%的流通股，在截至2020年9月30日的九个月内，在公开市场回购了989,050股普通股，平均价格为每股7.21美元[359][360] - 公司承诺在MVC收购完成后，以不超过1500万美元在公开市场购买普通股，截至2021年9月30日的三个和九个月内未进行回购[361] - 2021年11月9日，董事会宣布每股0.22美元的季度分红，将于12月1日支付给11月24日登记在册的股东[368] 投资估值 - 公司投资组合中的货币市场基金和上市股票投资一般使用一级输入值估值，银团高级担保贷款和结构化产品投资一般使用二级输入值估值，中市场、私人债务和股权投资一般使用三级输入值估值[378] - 非银团或无市场报价的贷款和股权投资，每季度末一般会提交给独立机构进行估值[379] - 董事会根据相关方意见，诚信确定公司投资是否按照估值政策和程序以及1940年法案进行公允价值估值[380] - 公司将在2022年SEC合规日期或之前遵守新规则2a - 5的估值要求[381] - 公司估值技术基于可观察和不可观察定价输入，优先使用独立定价服务提供商定价[382] - 公司按各公司资产净值和所有权百分比估算对Jocassee等公司的投资公允价值[383] 收入确认与分配 - 利息收入按应计制记录，贷款逾期或预计无法收回时停止确认利息收入并冲销未收利息[384] - 贷款发起费等作为递延收入在贷款期限内确认为投资收入，提前还款时未摊销部分确认为投资收入[386] - 非应计投资的利息收入财务报告不确认，但一般在ICTI中确认，可能需向股东分配以满足最低分配要求[385][392] - 股息收入在除息日记录[384] - RIC最低分配要求公司每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入，超额部分可结转至下一年并缴纳4%的联邦消费税[364] - 公司持有含实物支付（PIK）利息条款的贷款，PIK利息计入应税收入[390][391] 表外安排与担保 - 公司存在表外安排，主要是对投资组合公司未使用的融资承诺，不同时间对不同公司承诺金额有变化[394][395] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司对Erste Bank和MVC Automotive Group Gmbh之间信贷安排的担保额分别为1150万美元和1210万美元[397] - 截至2020年12月31日，公司为Security Holdings B.V.的350万美元信用证提供现金抵押，该信用证于2021年4月30日到期，截至2021年9月30日无受限现金[399] 风险因素 - 新冠疫情对公司部分投资组合公司的业务运营产生了不利影响，公司虽持续为现有债务承诺提供资金并发放新贷款，但无法预测疫情的全面影响[294][296][297] - 公司面临市场风险，包括利率、商品价格、股票价格变化及其他市场变动带来的风险[400] - 公司面临利率风险，截至2021年9月30日未参与利率套期安排，LIBOR等利率波动会影响净投资收入[401] - 截至2021年9月30日，约11.632亿美元债务组合投资按可变利率计息，利率假设变动200个基点，投资收入年变动最多2330万美元[403] - 2019年2月信贷安排借款利率有多种计算方式，利率假设变动200个基点，利息费用年变动最多1330万美元[404] - 自2021年后FCA不再强制银行提交LIBOR计算利率，不同货币LIBOR设置将在不同时间停止，对公司资本成本和净投资收入影响待定[405] - 公司净投资收入取决于借款和投资资金的利率差，市场利率重大变化可能对净投资收入产生不利影响[407] - 公司部分投资有外汇风险，为降低汇率波动影响，一般用当地货币借款融资[408] - 截至2021年9月30日，公司有瑞典克朗、英镑、澳元、欧元借款，金额分别为1280万瑞典克朗（150万美元）、6830万英镑（9210万美元）、3660万澳元（2640万美元）、1.386亿欧元（1.606亿美元）[408]