公司收购 - 2022年2月25日，公司完成对Sierra Income Corporation的收购，原Sierra股东获得约4600万股公司普通股[367][368] - 与Sierra收购相关，Barings同意在10年内为公司提供最高1亿美元的信贷支持，涉及收购的Sierra投资组合的累计净实现和未实现损失[370] 股票回购与分红 - 公司董事会承诺在2022年4月1日起的12个月内，当公司普通股交易价格低于最近披露的每股净资产值的90%时，以当时的市场价格在公开市场购买最多3000万美元的普通股[371] - 2022年前九个月，公司在MVC回购计划下以平均每股10.14美元的价格回购207,677股普通股[436] - 2022年前九个月，公司在Sierra收购相关回购计划下以平均每股9.72美元的价格回购2,213,229股普通股[437] - 2022年11月10日，董事会宣布每股0.24美元的季度分红，将于12月14日支付给12月7日登记在册的股东[443] 投资组合情况 - 截至2022年9月30日，公司投资组合总价值为23.325亿美元，高于2021年12月31日的18.006亿美元[377] - 截至2022年9月30日，公司投资于306家投资组合公司，总成本为24.309亿美元；截至2021年12月31日，投资于212家投资组合公司，总成本为17.878亿美元[377] - 截至2022年9月30日，公司投资组合总成本为24.30904亿美元，公允价值为23.32492亿美元；截至2021年12月31日，总成本为17.87824亿美元，公允价值为18.00594亿美元[378] - 2022年前九个月，公司进行69笔新投资，总额6.812亿美元，作为Sierra收购一部分购买投资4.422亿美元，对现有投资组合公司投资2.217亿美元，对合资企业股权组合公司追加投资1380万美元[379] - 2021年前九个月，公司进行59笔新投资，总额5.299亿美元，对现有投资组合公司投资1.563亿美元，净新增合资企业股权投资930万美元，对合资企业股权组合公司追加投资3000万美元，与某些关联方共同对一家投资组合公司进行8980万美元股权共同投资[380] - 2022年前九个月，公司有29笔贷款偿还，总额2.383亿美元，收到投资组合公司本金还款4660万美元，从合资企业收到资本返还5650万美元[379] - 2021年前九个月，公司有24笔贷款按面值偿还，总额1.963亿美元，收到投资组合公司本金还款3220万美元[380] - 2022年前九个月，公司出售贷款1.859亿美元，确认净实现损失970万美元，出售中端市场投资组合公司债务投资1.774亿美元，实现损失560万美元[379] - 2021年前九个月，公司出售贷款8950万美元，确认净实现收益330万美元，出售中端市场投资组合公司债务投资3.384亿美元，实现收益30万美元[380] - 截至2022年9月30日，公司有7家投资组合公司的投资处于非应计状态，公允价值为1710万美元，占投资组合总公允价值的0.7%，成本为6910万美元，占投资组合总成本的2.8%；截至2021年12月31日，有2家，公允价值为3600万美元，占2.0%，成本为5090万美元，占2.9%[383] - 2022年9月30日，1888 Industrial Services债务投资成本180万美元，公允价值120万美元；Black Angus Steakhouse PIK定期贷款成本960万美元，公允价值1080万美元；Charming Charlie债务投资成本和公允价值均为零[385][386][387] - 2022年9月30日，Custom Alloy Corporation债务投资成本4640万美元，公允价值450万美元；Holland Acquisition Corp.债务投资成本和公允价值均为零；Isagenix International债务投资成本120万美元，公允价值60万美元；Legal Solutions Holdings债务投资成本1010万美元，公允价值为零[388][389][390][391] - 截至2022年9月30日，公司投资组合按公允价值计算约占总净资产的190%，而2021年12月31日约为243%[445] 财务数据对比 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司未逾期债务投资本金加权平均收益率分别约为8.6%和7.2%，所有未逾期债务投资本金加权平均收益率分别约为8.1%和6.9%[366] - 2022年第三季度和前九个月总投资收入分别为5630.6万美元和1.55656亿美元，2021年同期分别为3498.4万美元和9873万美元[394][395] - 截至2022年9月30日，公司未偿还债务投资金额为21.225亿美元，2021年同期为14.07亿美元；未偿还债务投资加权平均收益率为8.6%，2021年同期为7.3%[395] - 2022年第三季度和前九个月股息收入分别为790.5万美元和2284.4万美元，2021年同期分别为286.7万美元和333.3万美元[395] - 2022年第三季度和前九个月总运营费用分别为2839.4万美元和7695.5万美元，2021年同期分别为2010.1万美元和5493.4万美元[394][397] - 2022年9月30日，2019年2月信贷安排加权平均利率为4.1%，2021年同期为2.1%[398] - 2022年第三季度和前九个月基本管理费分别约为830万美元和2150万美元，2021年同期分别约为530万美元和1410万美元；2022年和2021年基本管理费费率均为1.250%[399] - 2022年第三季度和前九个月基于收入的激励费分别为180万美元和660万美元，2021年同期分别为440万美元和1070万美元[400] - 2022年第三季度和前九个月行政管理费用分别约为90万美元和270万美元，2021年同期分别约为80万美元和180万美元[402] - 2022年第三季度和前九个月税前净投资收入分别为2791.2万美元和7870.1万美元，2021年同期分别为1488.3万美元和4379.6万美元[394] - 2022年第三季度和前九个月运营导致的净资产净增加分别为989.3万美元和593.2万美元，2021年同期分别为1441万美元和6620.7万美元[394] - 2022年第三季度实现净实现收益790万美元，主要包括外汇交易净收益1070万美元和投资组合公司股息620万美元，部分被投资组合净亏损900万美元抵消；2022年前九个月实现净实现亏损380万美元，主要包括投资组合净亏损1590万美元和债务投资换股权亏损80万美元，部分被投资组合公司分配620万美元和外汇交易净收益670万美元抵消[403] - 2021年第三季度实现净实现亏损380万美元，主要包括外汇交易净亏损470万美元，部分被贷款组合净收益90万美元抵消；2021年前九个月实现净实现亏损160万美元，主要包括外汇交易净亏损590万美元，部分被贷款组合净收益430万美元抵消[403] - 2022年第三季度记录净未实现折旧2610万美元，主要由当前投资组合净未实现折旧4790万美元、MVC信贷支持协议未实现折旧10万美元、特定投资销售/还款净实现收益相关的未实现折旧重分类调整50万美元、Sierra信贷支持协议净未实现增值350万美元、递延税项资产160万美元和外汇交易净未实现增值1720万美元组成[405] - 2022年前九个月记录净未实现折旧6730万美元，主要由当前投资组合净未实现折旧1.105亿美元、MVC信贷支持协议净未实现折旧610万美元、Sierra信贷支持协议净未实现折旧420万美元、特定投资销售/还款净实现收益相关的未实现折旧重分类调整70万美元、递延税项资产160万美元和外汇交易未实现增值5260万美元组成[406] - 2021年第三季度记录净未实现增值330万美元，主要包括外汇交易净未实现增值1090万美元，部分被当前投资组合净未实现折旧470万美元和特定投资销售/还款净实现收益相关的未实现折旧重分类调整290万美元抵消[407] - 2021年前九个月记录净未实现增值2400万美元，主要包括当前投资组合净未实现增值1380万美元、外汇交易未实现增值1430万美元和与Barings的信贷支持协议未实现增值70万美元，净特定投资销售/还款净实现收益相关的未实现折旧重分类调整470万美元[408] - 2022年前九个月现金净增加5310万美元，经营活动提供现金1.097亿美元，主要包括收购Sierra获得的净现金1.019亿美元和投资组合投资销售或还款所得9.003亿美元，部分被投资组合投资购买9.387亿美元抵消；融资活动使用净现金5660万美元，主要包括支付股息6770万美元和股票回购2360万美元，部分被2019年2月信贷安排下的净借款3660万美元抵消；截至2022年9月30日，手头有现金和外币1.373亿美元[411] - 2021年前九个月现金净减少5110万美元，经营活动使用现金1.159亿美元，主要包括投资组合投资购买8.168亿美元和短期投资购买2.976亿美元，部分被投资组合投资销售或还款所得6.483亿美元和短期投资销售3.131亿美元抵消；融资活动提供现金6480万美元，主要包括2月票据发行所得1.498亿美元，部分被2019年2月信贷安排下的净还款4580万美元和支付股息3920万美元抵消；截至2021年9月30日，手头有现金和外币4140万美元[412] - 2022年和2021年第三季度及前九个月费用收入情况：2022年第三季度费用收入432.1万美元，2021年同期为448.8万美元；2022年前九个月费用收入1058.9万美元，2021年同期为919万美元[462][463] 信贷安排与票据发行 - 2019年2月21日，公司与ING Capital LLC签订高级担保信贷安排，初始承诺总额8亿美元；2021年11月4日，承诺增加至8.75亿美元；2022年2月25日，承诺增加至9.65亿美元；2022年4月1日，承诺增加至11亿美元；该信贷安排允许在满足一定条件和财务契约的情况下，总承诺增加至15亿美元；信贷安排为循环信贷安排，于2024年2月21日结束循环期，2025年2月21日到期[413] - 截至2022年9月30日，公司遵守2019年2月信贷安排的所有契约，有未偿还的美元借款4.375亿美元，利率4.695%；瑞典克朗借款1280万瑞典克朗（120万美元），利率3.063%；英镑借款6860万英镑（7660万美元），利率3.723%；欧元借款1.386亿欧元（1.358亿美元），利率2.375%[417] - 截至2022年9月30日，2019年2月信贷安排下未偿还借款的总公允价值为6.51亿美元[418] - 2020年8月，公司与马萨诸塞互惠人寿保险公司签订协议，发行2025年8月到期的A系列高级无担保票据，固定年利率4.66%，已发行本金总额5000万美元，截至2022年9月30日，未偿还票据公允价值为4590万美元[419][422] - 2020年11月，公司发行2025年11月到期的B系列高级无担保票据，本金6250万美元，固定年利率4.25%；2027年11月到期的C系列高级无担保票据，本金1.125亿美元，固定年利率4.75%，截至2022年9月30日，B、C系列未偿还票据公允价值分别为5580万和9510万美元[424][427] - 2021年2月，公司发行2026年2月到期的D系列高级无担保票据，本金8000万美元，固定年利率3.41%；2028年2月到期的E系列高级无担保票据，本金7000万美元，固定年利率4.06%，截至2022年9月30日，D、E系列未偿还票据公允价值分别为6920万和5690万美元[428][432] - 2021年11月，公司发行2026年11月到期的票据，本金3.5亿美元，年利率3.300%[432] - 各票据协议包含信息报告、维持BDC地位、限制关联交易等契约条款，截至2022年9月30日，公司均遵守各协议契约[421][426][431][434] - 若发生特定控制权变更事件，公司有义务按面值（加应计未付利息）偿还各票据[419][425][429] - 各票据未在证券法或州证券法下注册，除非注册，否则在美国发售需符合豁免条件[422][427][432] - 各票据公允价值基于市场收益率法和当前利率确定，属于市场收益率模型的三级输入[418][422][427][432] - 若发生违约事件，持有至少三分之二本金的票据持有人可宣布所有未偿还票据立即到期应付[421][426][431] - 截至2022年9月30日，2026年11月票据的公允价值为2.849亿美元[436] 投资策略与业务模式 - 2018年7月25日起，公司根据1940年法案适用的资产覆盖率从200%降至150%，截至2022年9月30日，资产覆盖率为190.2%[375] - 2022年2月25日，公司与Barings签订新的投资顾问协议和信贷支持协议[370] - 自2018年8月起，Barings将公司投资重点转向银团高级担保贷款、债券和其他固定收益证券，目前投资组合主要为成熟的中端市场企业的高级担保私人债务投资[363] - 公司收入形式包括利息收入、贷款发起及其他费用和股息收入，高级担保、中端市场、私人债务投资期限一般为5至7年[365] 后续投资与承诺 - 2022年9月30日后，公司新增约1.31