公司业务板块与规模 - [公司是金融服务公司，业务分资本市场、资产管理和自营投资三个板块][420] - [截至2021年9月30日，公司资产管理规模约22.4亿美元，其中55.7%为CDO][421] - [截至2021年9月30日，公司资产管理规模（AUM）为22.40804亿美元，低于2020年9月30日的26.50354亿美元和2020年12月31日的27.69206亿美元][500] - [截至2021年9月30日，公司管理资产规模（AUM）为22.40804亿美元，较2020年同期的26.50354亿美元有所下降][561] 公司业务风险与应对 - [公司业务受金融市场、政治、利率等因素影响，盈利不可预测][427] - [公司交易业务通常受益于市场波动，但极端波动可能带来负面影响][428] - [公司面临激烈竞争，依赖员工关系和能力，受关键人员变动影响大][429] - [固定收益经纪业务中部分产品和市场的利润率和交易量持续下降，竞争加剧][441] - [公司应对利润率压缩采取了多元化平台、拓展产品线等措施][442] - [公司抵押业务收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率等外部因素影响大][443] - [公司因新冠疫情自2020年3月起降低JVB业务杠杆水平，减少GCF回购操作规模和TBA交易量，预计将长期维持低业务量，或影响JVB运营盈利能力][444] - [公司因新冠疫情导致的金融市场波动和业务量减少，对JVB商誉进行减值测试，在2020年前9个月确认7,883美元减值损失][444] - [公司认为《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》不会对其税务义务产生重大影响][450] - [公司的净交易收入受市场条件影响，可能无法反映未来结果，匹配账簿回购业务面临重大集中风险][497] - [公司新发行和咨询收入波动较大，受业务参与数量、平均每单收入和交易时间影响][507] 公司收入来源 - [公司部分收入来自净交易、新发行及咨询、管理费和自营投资活动][432][433][434][436] SPAC相关业务 - [2018年起公司开始赞助SPAC，相关业务对SPAC市场活动量高度敏感][438] - [2020年6月29日，保险SPAC与Shift Technologies签订合并协议，10月13日完成合并，保险SPAC更名为Shift Technologies，股票代码变更为SFT][454] - [保险SPAC合并完成后，保险SPAC发起人实体持有375,000股SFT A类普通股和187,500份认股权证，另有4,497,525股SFT A类普通股，其中分别有122,665和2,019,721股可分配给公司][455] - [2020年，运营有限责任公司子公司INSU Pipe Sponsor LLC以每股10美元价格购买600,000股SFT A类普通股，公司有权分配350,000股，2021年第一季度该子公司解散，股份转至运营有限责任公司或其全资子公司][459] - [2021年，保险SPAC发起人实体将持有的所有无限制和受限股份分配给成员，公司继续将持有的SFT股份公允价值变动计入主要交易和其他收入][458] - [截至2021年9月30日，Operating LLC对SFT的总投资为12,918美元，包括可自由交易股份1,841股等多种类型股份，SFT当日收盘价为每股6.94美元][462] - [2021年2月9日，Insurance SPAC II与MetroMile完成合并，Insurance SPAC II更名为MetroMile，合并完成时，Insurance SPAC II Sponsor Entities获得6,669,667股创始人股份和452,500个配售单位][465][466] - [6,669,667股创始人股份中，1,569,333股在合并完成时可自由转让和出售，2,550,167股在MetroMile股价超15美元/股且满足一定交易天数条件时可自由转让和出售，另外2,550,167股在股价超17美元/股且满足一定交易天数条件时可自由转让和出售][467] - [2021年4月16日，Insurance SPAC II Sponsor Entities将持有的MetroMile股份分配给成员，Operating LLC获得3,254,792股MILE Class A普通股，其余为非控股权益分配][466][470] - [Operating LLC对MetroMile的总投资为7,878美元，包括股价超15美元/股可自由交易的股份公允价值3,970美元和超17美元/股可自由交易的股份公允价值3,908美元，MetroMile 9月30日收盘价为每股3.55美元][473] - [Operating LLC是Insurance SPAC II和Insurance SPAC III的相关Sponsor Entities的管理者][464][475] - [2020年12月22日，Insurance SPAC III完成首次公开募股，出售25,000,000个单位，包括行使承销商超额配售权发行的3,200,000个单位][475] - [截至2021年9月30日，公司对Insurance SPAC III的权益法投资总额为475.6万美元，非控股权益为491.7万美元，净账面价值为 - 6.1万美元][480] - [2021年前九个月权益法联营公司收入/（亏损）增至7,512美元，较2020年同期增加10,223美元，四家其他SPAC发起人实体完成SPAC合并，预计未来将分配SPAC股份][539][540] 公司财务数据（九个月） - [2021年9月30日止九个月，公司总营收为1.19326亿美元，较2020年同期的6374.5万美元增加5558.1万美元，增幅87%，主要因新发行及咨询业务、本金交易及其他收入增加[492][493]] - [2021年9月30日止九个月，净交易收入为5418.1万美元，较2020年同期的5552.4万美元减少134.3万美元，降幅2%[492][495]] - [2021年9月30日止九个月，资产管理收入为578.7万美元，较2020年同期的493.8万美元增加84.9万美元，增幅17%[492]] - [2021年9月30日止九个月，新发行及咨询收入为1152.7万美元，较2020年同期的50万美元增加1102.7万美元，增幅2205%[492]] - [2021年9月30日止九个月，本金交易及其他收入为4783.1万美元，较2020年同期的278.3万美元增加4504.8万美元，增幅1619%[492]] - [2021年9月30日止九个月，公司总运营费用为7707.2万美元，较2020年同期的5919.2万美元减少1788万美元，降幅30%，主要因薪酬及福利费用减少[492]] - [2021年9月30日止九个月，公司运营收入为4225.4万美元，较2020年同期的455.3万美元增加3770.1万美元，增幅828%[492]] - [截至2021年9月30日的九个月，公司净交易资产总计5.4181亿美元，较2020年同期的5.5524亿美元减少1343万美元][497] - [截至2021年9月30日的九个月，资产管理费用增加84.9万美元，即17%，达到578.7万美元，主要因其他投资工具AUM增加，CDO的AUM下降导致相关费用减少][501][503][504] - [截至2021年9月30日的九个月，新发行和咨询收入增加1102.7万美元，达到1152.7万美元，主要来自Cohen & Company Capital Markets、美国保险业务和欧洲保险业务][506][507] - [截至2021年9月30日的九个月，主要交易和其他收入增加4504.8万美元，达到4783.1万美元，主要因SFT和MetroMile投资收益增加][512][514] - [截至2021年9月30日的九个月，运营费用增加1788万美元，即30%，达到7707.2万美元，主要因薪酬和福利增加，2020年同期的减值费用减少][523] - [截至2021年9月30日的九个月，薪酬和福利增加2499.1万美元，即69%，达到6141.4万美元，主要因现金薪酬和股权激励增加，员工总数从87人增加到115人][525][527] - [2021年前九个月股权薪酬增至14,742美元，较2020年同期的477美元增加14,265美元，其中13,068美元与向员工发行保险SPAC II发起人实体成员单位有关，未来不再确认相关费用，剩余1,674美元与公司普通股和运营有限责任公司单位受限授予有关，较上一年增加1,197美元][528][530] - [2021年前九个月业务发展、占用和设备费用增至2,375美元，较2020年同期增加338美元，增幅17%，其中业务发展费用增加224美元，占用和设备费用增加114美元][531] - [2021年前九个月订阅、清算和执行费用增至7,745美元，较2020年同期增加375美元，增幅5%，其中清算和执行成本增加664美元，订阅费用减少289美元][532] - [2021年前九个月专业费用和其他运营费用增至5,280美元，较2020年同期增加50美元，增幅1%，其中其他运营费用增加518美元，专业费用减少468美元][533] - [2021年前九个月折旧和摊销费用增至258美元，较2020年同期增加9美元，增幅4%][534] - [2021年前九个月净利息费用降至5,527美元，较2020年同期减少2,111美元][536] - [2021年前九个月权益法联营公司收入/（亏损）增至7,512美元，较2020年同期增加10,223美元，四家其他SPAC发起人实体完成SPAC合并，预计未来将分配SPAC股份][539][540] - [2021年前九个月其他非运营收入为2,127美元，源于PPP贷款豁免][541] - [2021年前九个月所得税费用/（收益）增至577美元，较2020年同期增加1,200美元，主要因外国和当地当期税款以及递延税资产减少][542] - [2021年前九个月归属于非控股权益的净收入/（亏损）中，运营有限责任公司非控股权益为20,302美元，其他合并子公司非控股权益为17,836美元，合计38,138美元，运营有限责任公司平均有效非控股权益占比71.43%][547] 公司财务数据（第三季度） - [2021年第三季度，Principal transactions and other income为 - 14,348美元，九个月为46,033美元；Equity - based compensation九个月为 - 13,068美元；Net income / (loss) attributable to Cohen & Company Inc.第三季度为 - 4,100美元，九个月为4,346美元][473] - [2021年第三季度公司净收入为亏损517.3万美元，其中运营有限责任公司亏损404.7万美元，平均有效非控股权益占比71.02%][549] - [2021年第三季度公司总营收为658.4万美元，较2020年同期的2185.6万美元减少1527.2万美元，降幅70%][553][554] - [2021年第三季度净交易收入为1659.9万美元，较2020年同期的1695.7万美元减少35.8万美元，降幅2%][553][556] - [2021年第三季度资产管理收入为185.6万美元，较2020年同期的163.1万美元增加22.5万美元，增幅14%][553][562] - [2021年第三季度新发行及咨询收入为883.8万美元，较2020年同期的50万美元增加833.8万美元，增幅1668%][553][568] - [2021年第三季度公司运营亏损1911.8万美元，较2020年同期的运营收入607.2万美元减少2519万美元，降幅415%][553] - [2021年第三季度公司净亏损1774.4万美元，较2020年同期的净收入334.3万美元减少2108.7万美元，降幅631%][553] - [2021年第三季度资产管理费中，CDO管理费为54.5万美元，较2020年同期减少27万美元；其他管理费为131.1万美元，较2020年同期增加49.5万美元][564] - [新发行及咨询收入中，Cohen & Company Capital Markets业务2021年第三季度收入为717.3万美元，2020年同期为0；美国保险发起业务收入为74万美元，较2020年同期增加24万美元；欧洲保险发起业务收入为92.5万美元，2020年同期为0][569] - [2021年第三季度，公司本金交易及其他收入减少2347.7万美元，降幅达848%，至负2070.9万美元，而2020年同期为276.8万美元][574] - [2021年第三季度，公司运营费用增加991.8万美元，增幅为63%，至2570.2万美元，2020年同期为1578.4万美元][585] - [2021年第三季度，公司薪酬福利增加961.2万美元，增幅为88%，至2057.7万美元，2020年同期为1096.5万美元，员工总数从2020年9月30日的87人增加到2021年9月30日的115人][587][589] - [2021年第三季度，公司业务发展、办公场地及设备费用增加22.8万美元，增幅为36%，至86.9万美元，2020年同期为64.1万美元][591] - [2021年第三季度，公司订阅、清算及执行费用增加33.9万美元，增幅为15%，至258.1万美元，2020年同期为224.2万美元][592] - [2021年第三季度，公司专业费用及其他运营费用减少26.6万美元，降幅为14%，至158.5万美元，2020年同期为185.1万美元][592] - [2021年第三季度，公司折旧及摊销费用增加0.5万美元，增幅为6%，至9万美元，2020年同期为8.5万美元][593] - [2