财务表现 - 公司2022年第二季度总经济回报为每股$(1.06)，占期初账面价值的(5.8%)，主要由每股账面价值下降$(1.45)和每股股息$0.39组成[116] - 公司2022年第二季度综合亏损为$(33.5)百万，每股$(0.85)，主要由投资公允价值损失$(49.2)百万驱动[118] - 2022年第二季度公司净利息收入为1.41亿美元，较上一季度下降1.61亿美元[142] - 2022年第二季度公司衍生工具净收益为1.06亿美元，较上一季度下降1.14亿美元[142] - 2022年第二季度公司净亏损为3,350万美元，而上一季度为净收益2,395万美元[142] - 净利息收入从2022年第一季度的1567.9万美元下降至2022年第二季度的1407.3万美元，净利息利差从1.86%下降至1.50%[143][146] - 2022年第二季度，公司利息收入增加908万美元，其中415万美元来自利率变化，60万美元来自平均余额变化，433万美元来自预付调整[145] - 2022年第二季度，公司利息支出增加2514万美元，其中2667万美元来自利率变化，153万美元来自平均余额变化[145] - 2022年第二季度，公司投资和衍生工具的公允价值净减少3815.1万美元，其中投资公允价值减少1.4456亿美元，衍生工具净收益1.0641亿美元[148] - 2022年第二季度，公司机构RMBS的公允价值减少1.3568亿美元，其中已实现亏损1855万美元，未实现亏损6439.8万美元，其他综合亏损5273.8万美元[148] - 2022年第二季度，公司CMBS IO的公允价值减少496.9万美元，其中未实现亏损71.1万美元，其他综合亏损425.8万美元[148] - 公司衍生工具净收益为1.064亿美元，其中利率对冲工具收益为1.769亿美元，TBA证券净损失为7056.5万美元[151] - 净利息收入增加540万美元，主要由于Agency RMBS的平均余额增加和有效收益率提高[153] - Agency RMBS的平均余额从18.427亿美元增加到27.370亿美元，有效收益率从1.60%提高到1.85%[154] - 净利息利差从1.90%下降至1.72%，主要由于融资成本上升[154] - TBA drop收入增加11.074万美元，较上一季度的9.728万美元有所增长[151] - 公司调整后的净利息收入增加540万美元，主要由于Agency RMBS的平均余额增加和有效收益率提高[157] - 利率变化对净利息收入的影响为367.6万美元，而余额变化的影响为470.5万美元[156] - TBA dollar roll交易对调整后净利息利差的影响从3个基点增加到26个基点[157] - 公司投资和衍生工具的公允价值变动在2022年6月30日结束的六个月期间净减少2053.1万美元，而2021年同期净增加1078.4万美元[160] - 2022年6月30日结束的六个月期间，公司Agency RMBS投资的公允价值变动净减少3.189亿美元，而2021年同期净减少4378.7万美元[160] - 2022年6月30日结束的六个月期间，公司衍生工具净收益为3.266亿美元，而2021年同期为5486.1万美元[160] - 2022年6月30日结束的六个月期间，公司利息率对冲工具的总收益为4.913亿美元，而2021年同期为7225.1万美元[162] - 2022年6月30日结束的六个月期间，公司TBA证券的公允价值变动净损失为1.647亿美元，而2021年同期为1739万美元[162] - 2022年6月30日结束的六个月期间，公司一般和行政费用增加了310万美元，主要由于新投资会计系统和交易及投资组合管理系统的实施[163] - 2022年6月30日结束的六个月期间，公司调整后的净利息收入为2514.7万美元，而2021年同期为2540.7万美元[168] - 公司调整后的净利息利差为1.84%，而2021年同期为2.08%[167] - 公司截至2022年6月30日的综合亏损为3349.7万美元，而截至2022年3月31日的综合收入为2394.6万美元[168] - 公司截至2022年6月30日的净利息收入为1407.3万美元，调整后的净利息收入为2514.7万美元[168] - 公司2022年上半年净利息收入增加537.5万美元，主要由于Agency RMBS的平均余额增加和有效收益率提高[156][157] - 2022年上半年TBA drop收入增加0.1百万美元，净利息利差从2021年的2.05%上升至2.44%[157] - 2022年上半年投资和衍生工具的公允价值净减少2053.1万美元，主要由于利率上升和利差扩大[160][162] - 2022年上半年Agency RMBS的公允价值减少3.189亿美元，主要由于利率上升和利差扩大[160] - 2022年上半年利率对冲工具的公允价值增加4.913亿美元，主要由于美国国债期货和利率互换期权的公允价值增加[162] - 2022年上半年TBA证券的公允价值减少1.855亿美元，主要由于未实现的损失[162] - 2022年上半年一般和行政费用增加310万美元，主要由于新投资会计系统和交易系统的实施[163] 投资组合 - 公司投资组合在2022年第二季度按摊销成本计算增长了18%，杠杆率从6.1倍增加到6.6倍[116] - 公司投资组合自2021年12月31日以来增长了24%，主要包含机构RMBS和TBA证券[124] - 公司机构RMBS投资组合的摊销成本自2021年12月31日以来增长了35%，名义余额增加了18亿美元[125] - 公司2022年6月30日的固定利率机构RMBS投资组合总市值为53.98亿美元，加权平均期限为6.27年[127] - 公司持有的30年期固定利率抵押贷款支持证券（MBS）总面值为41.7亿美元，摊销成本为42.4亿美元，公允价值为42.2亿美元，加权平均贷款期限为15个月，加权平均3个月提前还款率（CPR）为11.2%[129] - 公司持有的商业抵押贷款支持证券（CMBS）总面值为1.71亿美元，摊销成本为1.73亿美元，加权平均剩余期限为3.22年[130] - 公司持有的CMBS IO（仅利息）证券总摊销成本为1.97亿美元，公允价值为1.94亿美元，加权平均剩余期限为45个月[132] - 公司持有的非机构CMBS IO证券中，零售物业占比最高，为28.4%，其次是办公物业（23.0%）和多户住宅（14.8%）[136] - 公司自2021年12月31日以来增加了4.6亿美元的利率对冲，以应对利率上升的风险[138] - 2022年第二季度，公司TBA证券的名义余额从15亿美元增加至33亿美元，平均票面利率从3.10%上升至3.47%[146] - 2022年第二季度，公司TBA掉期交易的隐含净利息利差从2.47%下降至2.40%[146] - 2022年第二季度Agency RMBS的平均收益率为1.88%，较上一季度的1.82%有所上升[143] - 2022年第二季度Agency CMBS的平均收益率为2.87%，较上一季度的2.89%略有下降[143] - 2022年第二季度CMBS IO的平均收益率为4.69%，较上一季度的4.34%有所上升[143] - 2022年第二季度非Agency MBS和其他投资的平均收益率为6.66%，较上一季度的6.35%有所上升[143] - 2022年6月30日结束的六个月期间，Agency RMBS的平均余额为2,737,073千美元，有效收益率为1.85%，而2021年同期为1,842,785千美元和1.60%[154] - 公司使用非GAAP财务指标如调整后净利息收入和调整后净利息利差来评估运营结果，这些指标包括TBA drop收入和利率互换的净利息收益/成本[164][166] - 公司对未来利息支出的估计，包括与回购协议和衍生工具相关的利息支出[185] - 公司投资组合的构成和目标投资[185] - 公司投资组合的表现，包括公允价值、收益率和预测的提前还款速度[185] 利率与市场环境 - 公司预计美国国债收益率曲线将在2年期和10年期之间倒挂，可能导致机构RMBS市场的抵押贷款利差扩大[122] - 公司自2021年12月31日以来增加了4.6亿美元的利率对冲，以应对利率上升的风险[138] - 2022年第二季度利息支出增加了2514万美元，主要由于联邦基金利率上升导致回购协议融资成本增加[145] - 2022年第二季度净利息收入减少了1606万美元，主要由于利率上升和平均余额变化的影响[145] - TBA掉期收入增加了130万美元，部分抵消了融资成本的上升[146] - TBA美元滚动交易的隐含净利差从上一季度的2.47%下降至2.40%，下降了7个基点[146] - 2022年6月30日结束的六个月期间，净利差下降了18个基点，主要由于美联储提高联邦基金利率导致融资成本上升[153] - 公司对未来宏观经济环境、货币和财政政策以及利率和衍生品市场状况的看法[185] - 公司对通货膨胀、市场利率和市场利差的看法[185] - 公司对美联储或其他央行政策行动（包括目标联邦基金利率）及其对成本、通货膨胀或失业潜在影响的看法[185] - 公司对俄罗斯和乌克兰之间持续敌对行动及其对宏观经济条件（包括利率）的影响的不确定性[187] - 公司对COVID-19大流行可能带来的未来影响的看法[187] - 公司对美联储政策变化（包括对机构RMBS、机构CMBS和美国国债的购买）对市场和资产价格的影响的看法[187] - 公司对美国金融体系和美国住房及房地产市场持续政府支持的不确定性[189] 资本与流动性 - 公司通过市场发行计划筹集了约1.052亿美元普通股资本，边际资本成本为9.7%[119] - 2022年6月30日，公司最流动的资产为6.089亿美元，相比2021年12月31日的5.331亿美元有所增加[171] - 公司杠杆率从2021年12月31日的5.7倍增加到2022年6月30日的6.6倍，主要由于增加了对TBA证券的投资[172] - 2022年6月30日，公司回购协议借款余额为2,202,648千美元，季度平均余额为2,486,217千美元，季度内最高余额为2,949,918千美元[173] - 2022年6月30日，公司现金抵押给交易对手的金额为1.114亿美元，交易对手抵押给公司的金额为5920万美元[174] - 公司净递延税对冲收益从2021年12月31日的2700万美元大幅增加至2022年6月30日的3.633亿美元[176] - 2022年6月30日，公司资本损失结转金额为2.028亿美元，大部分将在2027年到期[176] - 公司净经营亏损结转金额为1740万美元，其中810万美元将在2022年底到期[176] - 公司预计2022年剩余时间内将确认的递延税对冲收益为18,053千美元，2023年为35,202千美元，2024年为37,774千美元，2025年为39,484千美元，2026年及以后为232,831千美元[176] - 公司回购协议借款的加权平均“折扣率”通常低于5%（以机构RMBS和CMBS为抵押），以及13-16%（以CMBS IO为抵押）[173] - 公司2022年6月30日与37个可用回购协议交易对手中的22个有未偿还的回购协议金额，且没有任何交易对手或相关交易对手组的“风险权益”超过5%[173]