公司业务规模与布局 - 2015年以来公司已投入超7.96亿美元进行41次家庭健康和临终关怀收购，并开设33个新地点，包括18个家庭健康和15个临终关怀地点[8] - 自2015年以来，公司已在16个州开设33个新地点，其中18个是家庭健康地点，15个是临终关怀地点[17] - 2020 - 2022年公司34个州业务占美国医疗保险家庭健康收入约69%，截至2022年12月31日，105个临终关怀地点中有95个与家庭健康市场共址[14] - 2020年公司提供家庭健康服务的州约占家庭健康医疗保险总收入的69%[17] - 截至2022年12月31日，公司家庭健康业务有252个地点，临终关怀业务有105个地点，总计357个地点[94] - 截至2022年12月31日，公司业务覆盖34个州，有252个家庭健康和105个临终关怀服务点[107] 行业市场数据 - 2021年家庭健康支出约1252亿美元，预计到2030年将增至约2264亿美元，复合年增长率为6.8%[11] - 2023年1月CMS数据显示，经医疗保险认证的家庭健康机构数量近1.16万家，2020年为约310万医疗保险受益人提供护理[12] - 2000 - 2020年医疗保险临终关怀支出从30亿美元增至220亿美元，复合年增长率为10.6%，2020年约170万受益人从约5000家提供商处接受服务，公司临终关怀业务占医疗保险临终关怀市场约1.0%[12] - 2020 - 2030年美国65岁以上人口预计增至约7300万，增长约30%，而总人口预计仅增长10%，65岁以上人口占比将从17%升至21%[12] - 家庭健康和临终关怀每天的医疗保险成本分别为50美元和150美元，而熟练护理机构为540美元，但熟练护理机构年度支出超280亿美元，家庭健康和临终关怀市场均低于230亿美元[12] - 2018年AARP调查显示，75%的50岁以上人群希望尽可能长时间留在自己住所，2017年凯撒家庭基金会研究表明，十分之七的美国人希望在家度过最后时光[13] - 截至2023年1月，约3010万医疗保险受益人选择医疗保险优势计划，较2022年1月的2820万增长6.7%，预计到2032年将达到61%[19] 公司业务运营数据 - 2022年公司家庭健康业务有202495名患者入院，截至2022年12月31日，在34个州运营252家家庭健康机构[20] - 2022年约40%的家庭健康患者入院来自医生办公室或其他社区转诊来源，约60%来自机构来源[20] - 截至2022年12月31日，公司临终关怀服务的日均患者数为3519人，在23个州运营105家临终关怀机构[21] - 2022年公司接收约23000名从Encompass康复医院出院的患者[77] 公司财务关键指标变化 - 2022年净服务收入10.711亿美元，较2021年的11.066亿美元下降3.2%[112] - 2022年服务成本（不含折旧和摊销）5.256亿美元，较2021年的5.139亿美元增长2.3%[112] - 2022年毛利润（不含折旧和摊销）5.455亿美元，较2021年的5.927亿美元下降8.0%[112] - 2022年运营亏损1140万美元，较2021年的运营收入1.429亿美元下降108.0%[112] - 2022年利息费用1500万美元，较2021年的30万美元增长4900.0%[112] - 2022年净亏损3830万美元，较2021年的净收入1.129亿美元下降133.9%[112] - 2022年商誉减值1.09亿美元，用于将家庭健康报告单元的账面价值减记至公允价值[115] - 2022年有效税率为 - 50.2%，2021年为23.7%，主要因商誉减值费用和与分离相关的递延税项调整[118] - 2022年、2021年和2020年调整后EBITDA分别为1.493亿美元、1.972亿美元和1.509亿美元[118][119] - 2022年、2021年和2020年综合净服务收入分别为10.711亿美元、11.066亿美元和10.782亿美元，2022年较2021年下降3.2%[119] - 2022年服务成本（不包括折旧和摊销）占净服务收入的49.7%，较2021年的47.2%上升[123] - 2022年调整后EBITDA较2021年下降，主要因净服务收入减少和服务成本（不包括折旧和摊销）增加[124] - 截至2022年和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2290万美元和540万美元[128] - 2022年经营活动提供的净现金为8010万美元，较2021年的1.233亿美元减少[128] - 2022年和2021年，公司物业和设备资本支出分别为710万美元和430万美元[134] - 截至2022年和2021年12月31日，公司应收账款分别为1.505亿美元和1.706亿美元，其中2022年12月31日当前应收账款为1.496亿美元，非当前患者应收账款为0.09亿美元；2021年12月31日当前应收账款为1.645亿美元，非当前患者应收账款为0.61亿美元[136] - 截至2022年和2021年12月31日，家庭健康部门患者应收账款中处于审查或审计状态且超出预留准备金的拒付金额分别为250万美元和890万美元；临终关怀部门分别为160万美元和260万美元[136] 各业务线财务关键指标变化 - 2022年家庭健康业务净服务收入中，医疗保险占比73.8%，较2021年的78.2%下降；医疗保险优势占比17.3%，较2021年的13.1%上升[119] - 2022年家庭健康业务净服务收入8.771亿美元，较2021年的8.973亿美元下降2.3%；调整后EBITDA为2.022亿美元，较2021年的2.301亿美元下降12.1%[121] - 2022年家庭健康业务非episodic患者入院人数为57,359人，较2021年的45,269人增长26.7%[122] - 2022年临终关怀业务净服务收入中，医疗保险占比98.8%，较2021年的97.9%上升[124] - 2022年临终关怀业务收入1.94亿美元，较2021年的2.093亿美元下降7.3%[125] - 2022年临终关怀业务调整后EBITDA为3840万美元，较2021年的5620万美元下降31.7%[125] - 2022年入院人数11978人，较2021年的13113人下降8.7%[126] 公司成本相关数据 - 2022 - 2020年公司每次访问平均成本比部分同行低10.9% - 15.8%，2022、2021、2020年每次访问成本分别为89美元、83美元、84美元，同行平均为100美元、99美元、96美元[8] 医保政策相关 - 2011年预算控制法案规定对所有医疗保健提供商的医疗保险计划付款自动削减2%，该削减将持续到2030财年[24] - 2023年有一家临终关怀供应商因质量数据提交问题将面临2%的付款削减[25] - 2020年1月1日起，医疗保险开始按PDGM报销家庭健康护理服务，从60天支付周期变为30天[26] - 2021年HH规则实施2.0%的净市场篮子增长（市场篮子更新2.3%减去生产率调整0.3%）[26] - 2022年HH规则实施2.6%的净市场篮子增长（市场篮子更新3.1%减去生产率调整0.5%），并扩大HHVBP模型，最大支付调整为上下5%[26] - 2023年HH规则将实施4.0%的净市场篮子增长（市场篮子更新4.1%减去生产率调整0.1%），预计使公司医疗保险支付率净增0.8%[26] - “80 - 20规则”限制住院护理报销，若住院护理天数超过总天数的20%，超额部分将按常规家庭护理费率支付[28] - 2021年临终关怀规则实施2.4%的净市场篮子增长（2020年10月1日至2021年9月30日）[28] - 2022年临终关怀规则使支付总额增加2.0%（市场篮子更新2.7%减去生产率调整0.7%），并将总限额提高到31,297.61美元[28] - 2023年临终关怀规则实施3.8%的净市场篮子增长，预计使公司医疗保险支付率净增约3.9%[28] - 2023年临终关怀支付更新率为3.8%，源于4.1%的市场篮子增长和0.3个百分点的生产率调整；家庭健康护理综合增长0.7%，包含4.1%市场篮子增长、0.1%生产率调整、 - 3.925%永久行为调整和0.2%因更新固定美元损失比率带来的增长[58] - 2011年《预算控制法案》规定自2013年4月1日起，医疗保险计划付款自动削减2%；2020年5月1日至12月31日、2022年4月1日前暂停削减，2022年4月1日恢复，6月30日前削减1%，之后恢复2% [58] - 2022年《美国救援计划法案》或致医疗保险计划付款按法定现收现付制削减4%，《保护医疗保险和美国农民免受扣押削减法案》将该削减暂停至2025年[59] - 2021年MedPAC建议取消2021年临终关怀医疗保险基础支付率更新，将总支付上限降低20%，家庭健康预付款制度下基础支付率降低5% [59] - 2020年起PDGM取代原60天支付周期为30天，并取消治疗使用量作为支付因素，CMS对2020年基础支付率采用4.4%的削减[59] - 家庭健康和临终关怀机构未提交护理质量数据，市场篮子更新将减少2% [61] - 目前CMS要求家庭健康护理提供者跟踪并提交患者评估数据，以支持20项护理质量报告指标的计算[61] - 传统医疗保险按服务收费的报销率通常高于其他支付方，公司参与的医疗保险优势网络增加，支付方组合将继续转变，且该类支付方坏账可能略高、账单处理更耗时[64] - 医疗补助报销率是支付方中最低的，拜登支持扩大公共医疗保险覆盖范围，或使公司支付方组合转向低报销率支付方[64] - 医疗保险对临终关怀服务的支付有住院上限和总支付上限，若超过需向医保偿还超额部分[66] - 2010年医疗改革法扩大联邦反回扣法和虚假索赔法，CMS对欺诈指控可暂停支付索赔，初始暂停期最长180天，若调查可无限期延长[67] - 医保对出院30天内再入院率过高的医院实施经济处罚[74] - 医保建立消费者网站展示公司质量指标数据，未达平均水平可能影响业务[74] - 2022年4月1日至6月30日，医保支付削减1%，之后恢复2%的全额削减，2022财年《法定现收现付法》或致医保支出削减4%[109] - 美国医保参保人数预计每年增长约3%，2021年和2022年医保优势患者分别占收入的10.6%和14.2%[110] - 2021年医保隔离措施暂停使家庭健康和临终关怀收入分别增加1560万美元和420万美元，2022年恢复隔离措施使二者收入分别减少1010万美元和240万美元[111] 公司质量评级与合规 - 截至2023年1月，公司患者护理质量星级评级和患者调查星级评级平均为3.7，高于全国平均的3.2和3.5；2021年30天医院再入院率为14.2%，低于全国平均400个基点；2022年60天急性护理住院率为13.7%，低于全国平均30个基点[15] - 公司运营所在的11个州的卫生当局要求获得需求证书才能建立和运营家庭健康护理中心，5个州的卫生当局要求获得需求证书才能运营临终关怀护理中心[32] - 截至2022年12月31日，约32%的家庭健康和临终关怀机构位于有需求证书法律的州[33] - 联邦虚假索赔法案规定，对向美国政府故意提交虚假索赔的行为处以实际多付款项三倍的罚款，外加每项索赔最高约27,000美元的罚款[33] - 反回扣法违规者除面临标准的联邦刑事和民事制裁外，每次违规最高可处以100,000美元的罚款，外加不当索赔三倍的损害赔偿，还可能被排除在医疗保险和/或医疗补助计划之外[33] - 违反斯塔克法和相关法规的人可能面临追讨款项、民事罚款（每次违规最高27,750美元，每项禁止服务索赔金额最高三倍的评估），以及被排除在任何联邦、州或其他政府医疗保健计划之外，规避计划最高可处以185,009美元的罚款[34] - 截至2022年12月31日，公司未被选中接受HIPAA审计[34] - 2022年3月，民事货币处罚法下故意提交或导致提交虚假或欺诈性报销索赔的罚款从21,113美元增至22,427美元[35] - 违规处罚金额从59,527美元提高到63,231美元[36] - 未按《IMPACT法案》要求报告数据，设施将面临市场篮子价格2%的削减[36] - 公司约43%的家庭健康医疗保险索赔来自五个RCD试点州[36] 公司人员相关 - 截至2022年12月31日，公司约有11,000名员工，无工会代表[39] - 公司为护士提供学费优惠，幅度为总课程成本的20% - 50%[45] - 公司在招聘和留住合格医疗人员方面面临竞争，人员短缺可能导致成本增加和业务增长受限[80] 公司面临的风险与挑战 - 公司在家庭健康和临终关怀行业