新冠疫情影响 - 截至2021年12月31日，全球因新冠病毒死亡人数超540万[37] - 新冠疫情导致全球商业和社会不稳定，包括劳动力短缺、供应链中断等，且新毒株出现使部分限制措施在2022年第一季度仍持续[37] 投资策略与风险 - 公司作为非多元化投资公司，一般初始投资单家投资组合公司不超净资产价值25%，但鉴于当前情况，短期内新投资可能超该比例[47] - 投资小市值公司存在风险，如经营历史短、产品线窄、市场份额小等[39] - 公司对非上市或无市场报价的投资按季度估值，估值不确定性可能使公允价值与有市场时的价值有重大差异[40] - 公司依赖管理层实现投资成功，未来成功取决于能否留住现有管理层并招募高素质人才[41] - 董事会调整投资策略，从制造业和服务业转向能源等其他行业，但不能确保降低投资风险[42] - 公司常投资组合公司股权证券，可能无法实现收益，且Equus Energy受油气价格下跌影响[43][44] - 公司可能无法对投资组合公司追加投资，导致权益被稀释或错过增加参与成功运营的机会[46] - 公司持有的私募证券缺乏流动性，出售受限，可能影响业务并难以获得与投资价值相等的现金[48] - 公司投资的杠杆收购和高杠杆公司涉及高商业和金融风险，可能导致重大损失[51] 财务数据关键指标变化 - 过去五年公司有净投资损失，2021年12月31日结束的年度净投资损失为340万美元[54] - 2021年公司净资产价值从每股2.50美元增加到每股2.62美元，2021年12月31日，普通股较净资产价值折价10.1%，2020年12月31日为36.0%[98] - 截至2021年12月31日，公司总资产为3970万美元，其中1300万美元投资于组合投资，2350万美元投资于现金及现金等价物[100] - 2021年公司经营活动提供现金2110万美元，融资活动使用现金2150万美元[100] - 2021年公司组合证券总收入为0，2020年为30万美元，减少原因是2020年出售了生息证券[103] - 2021年公司补偿费用为160万美元，较2020年的310万美元减少150万美元[104] - 2021年公司专业费用降至70万美元，2020年为110万美元，主要因咨询和法律费用减少[104] - 2021年公司净投资亏损为340万美元，2020年为490万美元[104] - 2021年公司净未实现增值增加560万美元，从2020年底的未实现贬值60万美元变为2021年底的净未实现增值500万美元[119] - 2021年和2020年临时现金投资分别为2500千美元和24000千美元，现金及现金等价物分别为23465千美元和23639千美元[138] - 2021年和2020年受限现金分别为25千美元和240千美元，应收账款分别为350千美元和350千美元[138] - 2021年和2020年总资产分别为39716千美元和58823千美元，总负债分别为3351千美元和25046千美元[138] - 2021年和2020年普通股面值均为13千美元，资本公积分别为74685千美元和56142千美元[138] - 2021年和2020年累计亏损分别为38333千美元和22378千美元，净资产分别为36365千美元和33777千美元[138] - 2021年和2020年每股净资产分别为2.69美元和2.50美元[138] - 2021年和2020年投资收入分别为0千美元和318千美元，总费用分别为3453千美元和5183千美元[141] - 2021年和2020年净投资损失分别为3453千美元和4865千美元，净实现收益分别为429千美元和18543千美元[141] - 2021年和2020年运营导致的净资产净增加分别为2588千美元和 - 12292千美元，每股分别为0.19美元和 - 0.91美元[141] - 2021 - 2019年运营活动产生的净资产净增加（减少）分别为258.8万美元、-1229.2万美元、217.3万美元[145] - 2021 - 2019年运营活动提供（使用）的净现金分别为2111.1万美元、2461.4万美元、-544.9万美元[145] - 2021 - 2019年融资活动使用的净现金分别为-2150万美元、-499.1万美元、201万美元[145] - 2021 - 2019年现金及现金等价物净（减少）增加分别为-39万美元、1962.3万美元、-343.9万美元[145] - 2021 - 2017年净投资损失分别为-0.26美元、-0.36美元、-0.25美元、-0.27美元、-0.30美元[148] - 2021 - 2017年净资产净增加（减少）分别为0.19美元、-0.90美元、0.18美元、0.04美元、-0.19美元[148] - 2021 - 2017年费用与平均净资产比率分别为9.77%、13.00%、8.36%、9.33%、6.52%[148] - 2021 - 2017年市场价格总回报率分别为10.19%、18.68%、-7.14%、-18.33%、19.40%[148] - 截至2021年12月31日，累计未分配净投资损失为43,801美元，2020年为40,310美元；累计未分配净资本收益为429美元，2020年为18,543美元；累计亏损为38,333美元，2020年为22,378美元；投资组合证券未实现净增值为5,039美元，2020年为 - 611美元[182] - 2021年各季度公司净投资损失分别为102.2万美元、74万美元、75.1万美元和94万美元，全年总计345.3万美元[205] - 2020年各季度公司净投资损失分别为92.6万美元、65.4万美元、71.7万美元和254.6万美元，全年总计484.3万美元[205] - 2021年公司基本和摊薄每股收益分别为0.02美元、0.05美元、0.11美元和0.01美元，全年总计0.19美元[205] - 2020年公司基本和摊薄每股收益分别为 - 0.53美元、0.19美元、 - 0.3美元和 - 0.27美元，全年总计 - 0.91美元[205] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日，“能源”板块价值占公司净资产的33.9%、总资产的31.0%，占投资组合公司证券投资的100%[129] - 截至2021年12月31日，“能源”板块价值占公司净资产值的35.7%，占总资产的32.7%，占投资组合公司证券投资的100%[154] - 截至2020年12月31日，“能源”板块价值占公司净资产值的20.7%，占总资产的11.9%，占投资组合公司证券投资的100%[159] - 2021年、2020年和2019年Equus Energy的营业收入分别为85.5万美元、48.2万美元和70.4万美元，净亏损分别为6.9万美元、69.9万美元和42.7万美元[197] - 2021年、2020年和2019年Equus Energy经营活动净现金使用量分别为31.7万美元、25.2万美元和39.1万美元[201] 公司政策与合规 - 公司于2009年3月24日宣布无限期暂停管理分配政策和季度股息支付，原政策规定季度股息年化率为上一历年年底基金每股市值的10%[55] - 公司依据1940年法案借款后资产覆盖率至少为150%，即借款金额可等于公司总净资产公允价值的两倍[53] - 若基金发行的债务证券资产覆盖率降至低于150%，公司可能需在不利情况下出售部分投资[53] - 若公司未能分配足够比例的净投资收入和净实现资本收益，可能会失去税收穿透地位或需缴纳4%的消费税[53] - 若公司维持BDC地位且未转变为运营公司，收购资产时至少70%的总资产须为合格资产[64] - 公司业务依赖外部融资，借款金额和性质受多种不可控因素影响[53] - 若公司要保持RIC资格，每个纳税年度至少90%的总收入需来自特定来源，且每年需向股东分配至少90%的普通净应税收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失部分）[67] - 作为BDC，公司总资产与总高级证券（包括所有借款和未来可能发行的优先股）的覆盖率至少需达到150%，此要求限制了借款金额[67][71] - 任何拥有公司已发行有表决权证券5%或以上的人是公司关联方，未经独立董事事先批准，公司一般禁止与其买卖证券；若有人收购超过25%的有表决权证券，未经SEC事先批准，公司禁止与其或其某些关联方进行证券买卖或禁止的联合交易[70] - 1940年法案允许公司发行高级证券或产生债务，但发行或产生后资产覆盖率至少要达到150%，若资产覆盖率未达此标准，支付股息或发行额外高级证券的能力将受限[71] - 作为BDC，公司一般不能以低于资产净值的价格发行普通股，除非事先获得股东和独立董事的批准[71] - 公司目前符合联邦所得税目的的受监管投资公司资格，无需对分配给股东的任何收入或收益缴纳企业所得税[161] 公司运营与交易 - 公司预计在2022年完成将Equus转变为运营公司的交易，但不能保证能成功识别战略替代方案、该方案能为股东带来额外价值或此过程不会对业务产生不利影响[73] - 若公司重组为运营公司或永久资本工具，将失去RIC资格，需缴纳企业所得税，这会大幅减少可分配给股东的收入[73] - 2021年8月17日，基金多数已发行普通股持有人批准公司停止作为BDC，并授权董事会撤回BDC分类选举，该授权于2022年1月31日到期，公司预计未来会再次获得股东此类授权[70][73] - 若公司重组为运营公司或永久资本工具，可能无法利用资本损失来抵消未来收入，这会对未来经营业绩和财务状况产生重大不利影响[73] - 若公司重组为运营公司或永久资本工具，股东将不再享有1940年法案规定的某些保护[75] - 2021年1月20日，公司获批将普通股授权股数从5000万股增加到1亿股，优先股授权股数从500万股增加到1000万股[161] - 截至2021年12月31日，公司有1351.8146万股普通股流通在外，0股优先股流通在外[161] - 公司试图通过投资总企业价值在500万至7500万美元之间的公司的债务和股权证券，为股东实现回报最大化[161] - 2021年公司出售PalletOne, Inc.的权益获得380万美元付款，实现资本利得40万美元[116] - 2021年公司对Equus Energy, LLC进行了30万美元的非现金后续投资[108] - 2020年12月出售PalletOne部分收益存入现金托管账户，截至2020年12月31日，托管应收款估值为3400千美元；2021年收到3800千美元现金，确认资本收益400千美元[180] - 2021年从PalletOne销售的代管应收款中收到3.8百万美元现金，确认资本收益0.4百万美元；对Equus Energy, LLC现金投资350,000美元；净未实现增值增加5.6百万美元[190] - 2020年清算5 Element Tracking, LLC投资，收到1.2百万美元现金，实现资本损失0.3百万美元；出售MVC Capital, Inc.股份收到约4.5百万美元现金，实现资本损失2.5百万美元；出售PalletOne, Inc.权益收到18.2百万美元现金和3.4百万美元代管款，实现资本收益21.3百万美元；净未实现增值减少26.0百万美元[190] - 2019年收到36,757股MVC股票股息；对MVC Capital, Inc.投资333,000美元；因处置临时现金投资实现净资本收益53,000美元；净未实现增值增加8.3百万美元[192][193] - 2019年MVC持股公允价值因股价上涨和股息增加0.8百万美元；PalletOne, Inc.因运营表现改善公允价值增加6.0百万美元；EMDC解散资产转移至基金，未实现折旧转为实现损失2.8百万美元；Equus Energy, LLC因油气价格下降公允价值减少1.0百万美元[193] - 2020年MVC出售股份时未实现折旧转为实现损失1.7百万美元；PalletOne, Inc.出售普通股时未实现增值转为实现收益26.1百万美元；Equus Energy, LLC因油气价格下降公允价值减少1.6百万美元[190] - 2022年1月4日，公司持有的250万美元美国国债到期并偿还年终保证金贷款[126][209] 投资估值相关 - 对于公允价值超过250万美元且持有超过一年的投资，公司聘请独立估值公司协助投资专业人员进行估值[167] - 投资估值采用收益分析、企业价值分析、净资产价值分析、清算分析、现金流折现分析等方法或组合[167] - 公司对私下持有的债务投资一般打算持有至到期，认为公允价值不会超过投资成本[167] - 公允价值层次分为三级，一级为活跃市场中相同资产或负债的未调整报价，二级为一级之外可观察输入值，三级为不可观察输入值[168][169] - 对于价格不可观察的三级投资，主要估值方法之一是现金流折现法[169] - 为评估现金流折现法的合理性，对投资组合公司的股权证券估值可考虑市场法[169] - 2021年和2020年，公司投资在一级、二级和三级之间无转移[169] - 2021年使用重大不可观察（Level 3）输入值确定公允价值的投资，年初公允价值为7000千美元，未实现增值变化为5650千美元，购买投资组合证券为350美元，年末公允价值为13000千美元[175] - 2020年控制投资年初公允价值为