公司人员与办公分布 - 截至2023年12月31日，Ares Management有超2800名员工，分布在超15个国家的超30个办公室[25] 公司杠杆比率 - 公司预计杠杆在债务与权益基础上不超4.5 - 10 - 1的比率[30] 公司未偿还余额情况 - 截至2023年12月31日，公司在1.5亿美元的有担保定期贷款下的未偿还余额为1.5亿美元[33] - 截至2023年12月31日，公司在与Capital One的追索权票据协议下的未偿还余额为1.05亿美元[33] - 截至2023年12月31日，公司融资协议下的未偿还余额为8.948亿美元[33] - 截至2023年12月31日，公司CLO证券化的未偿还余额为7.239亿美元[34] - 截至2023年12月31日，公司在融资协议下的未偿还借款约为8.948亿美元，在CLO证券化下的未偿还借款为7.239亿美元[92] 公司税务情况 - 公司自2012年12月31日起被认定为REIT，一般情况下，若每年向股东分配所有REIT应税收入并遵守其他要求，将无需缴纳美国联邦所得税[35] - 公司成立了ACRC W TRS、FL3 TRS和ACRC WM三家子公司，并将其作为应税REIT子公司（TRS）纳税，TRS需缴纳美国联邦、州和地方所得税[36] - 为维持REIT地位，公司通常需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入[102] - 为符合房地产投资信托基金（REIT）资格，公司通常需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入[185] - 为维持REIT资格，自2012年12月31日结束的纳税年度起，在每个纳税年度的后半段，不得有超过50%价值的已发行资本股票由五个或更少的个人直接或间接拥有[219] 公司竞争情况 - 公司在资产发起和收购的竞争市场中运营，面临来自多种类型实体的竞争[37] - 公司可获取Manager和Ares Management专业人员的行业专业知识，认为这是竞争优势[39] - 公司在投资机会和贷款发放市场面临竞争，可能导致目标投资收益率下降，限制公司获得理想回报的能力[143] 公司信用损失准备金情况 - 公司当前预期信用损失准备金从2022年12月31日的7130万美元增加至2023年12月31日的1.631亿美元[56] - 截至2023年12月31日，约71%的当前预期信用损失准备金与以办公空间为抵押的贷款有关，而按持有投资贷款的未偿本金余额计算，39%的贷款组合与以办公空间为抵押的贷款有关[56] 公司投资利率情况 - 截至2023年12月31日，公司97.1%的投资为浮动利率贷款[61] 公司面临的宏观风险 - 全球经济放缓、衰退或房地产价值下降可能损害公司投资，对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[43][46] - 宏观经济状况导致公司当前预期信用损失准备金增加，可能对财务结果产生不利影响[43][55] - 利率变化、信用利差和投资市值变动可能对公司财务状况产生不利影响[43] - 利率和信用利差波动会增加融资成本、减少收入、增加投资损失概率和幅度，影响公司经营和投资市值[83] - 2024年美联储可能降息，利率下降或使公司浮动利率投资收入减少，影响净收入和业务[85][86] - 利率和信用利差大幅波动或长期变化会影响房地产运营和收入，以及二级市场对房地产债务的需求[90] 公司策略与政策风险 - 公司董事会可能改变投资策略、融资策略或杠杆政策，影响财务状况、经营业绩和普通股市场价格[43] - 董事会可随时更改投资、融资策略和杠杆政策，或增加利率、违约和房地产市场波动风险[65] 行业监管政策影响 - 2019年金融机构需全面遵守巴塞尔协议III标准，2023年7月美国发布“巴塞尔协议III终局”提案，预计2025年7月1日实施，或影响公司融资[68][69] - 非银行公司开展贷款业务需在美国多个州持有牌照，获取和维护牌照会产生费用，未合规或产生重大不利影响[71] - 2023年7月SEC通过规则，要求上市公司披露重大网络安全事件，规则于2023年12月生效，公司或面临审查和成本增加[82] - 依据相关规则，证券化机构在公开和私人证券化交易中需保留至少5%的相关证券风险[107] 公司信息系统与网络安全风险 - 公司业务高度依赖Ares Management的信息系统，系统故障或影响公司经营和股价[72] - 网络安全风险和数据安全事件或影响公司和借款人业务，成本可能无法完全投保或赔偿[77][79] 公司融资相关风险 - 公司债务可能增加损失风险，减少可用于分配的现金[43] - 公司可能产生大量债务，增加损失风险并减少可分配给股东的现金[91] - 公司的CLO证券化包含高级票据超额抵押率测试，未达标可能导致重大损失[93] - 融资协议和其他贷款安排会施加限制性契约和其他限制，影响公司多项业务能力[94][96] - 公司借款融资可能需提供额外抵押品或偿还债务，否则可能导致违约[97][98] - 回购交易对手违约或证券价值下降，公司可能在回购交易中遭受损失[99] - 公司获取融资的能力受多种因素影响，市场不稳定可能影响再融资[102] - 仓库融资安排下，贷款人的同意权可能限制公司资产的发起或收购[103] 公司套期保值相关情况 - 公司参与套期保值交易可能面临或有负债，影响财务状况[108] - 公司使用套期保值工具降低利率、抵押利差等风险，但套期保值活动可能增加成本、限制收益、无法有效保护公司，还可能面临交易对手违约等风险[110][115] 公司商品交易相关规定 - 公司申请豁免商品池运营商注册，但使用互换需满足特定参数，如商品利息交易年收入低于总年收入的5%，建立商品利息头寸的初始保证金和保费不超过总资产公允价值的5%[121] 公司投资决策与回报风险 - 公司将自主分配可用资本，股东无法参与投资决策，可能导致投资回报不佳，影响公司业务和股价[122] - 公司在找到合适投资前，可能将资金投入短期生息投资，预计回报低于目标投资[123] 公司投资流动性与集中风险 - 公司目标投资缺乏流动性，难以在需要时出售，可能导致资产价值损失，限制投资组合调整能力[125][127] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司投资组合分别有46笔和60笔贷款，投资集中在少数贷款可能导致重大损失[128] - 公司投资可能集中在少数贷款和物业类型，若特定地区或资产类型出现问题，可能导致投资违约，影响净收入和股价[129] - 公司可能投资多个由同一赞助商支持的有担保贷款，若大量投资集中于此，可能面临更大信用风险[130] 公司房地产投资风险 - 公司房地产投资面临自然灾害、政治事件、经济变化、法规变更等风险，可能影响投资回报和股息支付能力[130] - 公司商业房地产贷款面临借款人还款能力、违约和止赎等风险，物业净营业收入受多种因素影响[133] - 公司持有直接抵押贷款违约时，需承担抵押物价值与贷款本金及应计利息差额的本金损失风险，影响运营现金流和股东分配[134] - 公司拥有的房地产面临租户不支付租金、需求下降、空置率上升等运营风险，影响房产收入和估值[136] - 市场价格下降可能导致商业房地产减记，影响公司未来业务、运营结果、财务状况和普通股价值[137] - 贷款利率下降时，贷款提前还款率增加，再投资收益可能降低；利率上升时，提前还款率降低，可能影响运营结果[138] - 商业抵押支持证券和担保贷款义务的本金还款先偿还高级部分，公司在高级票据全额偿还后才能获得收益，影响流动性和财务状况[140] - 过渡性贷款面临借款人无法获得永久融资、违约、欺诈等风险，公司可能损失本金和利息[146] - 非投资级商业房地产贷款或证券违约和损失风险较高，可能减少股东分配并影响普通股市场价值[149] - 公司可能投资商业抵押支持证券（CMBS）和抵押债务债券（CLO）的最次级类别，若发生违约且相关支持耗尽，公司可能无法收回投资[160] - 次级权益如CLO等通常交易不活跃且流动性较差，市场波动可能导致其价值下降[163] - 公司可能投资不良房地产贷款和参与权，此类投资涉及较高的信用和市场风险[166] - 公司在某些债务投资的重组等程序中，成功实施策略存在不确定性，可能大幅降低利率和减记本金[167] - 抵押贷款和房地产证券抵押品的保险可能无法覆盖所有损失，如地震、洪水等灾难性损失[171] - 公司在止赎投资相关房产时可能面临环境责任，这可能影响房产价值和公司财务状况[172] - 公司CRE贷款的底层房产可能存在未知负债，如产权缺陷等，可能影响公司运营和财务状况[174] - 公司投资建设贷款，若未能全额出资或借款人未完成项目，可能导致贷款相关的不利后果[175] 公司普通股相关情况 - 公司普通股在纽约证券交易所上市，其市场价格和流动性可能受多种因素显著影响，包括经营业绩、利益冲突等[179] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司分别有54,149,225股和54,443,983股流通在外的普通股[183] - 2021年和2022年，公司共进行了三次注册包销发行，出售了2050万股普通股；2022年，通过“随行就市股票发行计划”出售了190,369股普通股[184] - 市场利率波动和资本市场状况会影响公司普通股的市场价值[181] - 若公司股价大幅波动，未来可能成为证券诉讼的目标[182] 公司股权相关规定 - 马里兰州普通公司法禁止马里兰州公司与“利益相关股东”或其关联方进行某些业务合并，期限为利益相关股东成为利益相关股东后的五年；利益相关股东指直接或间接实益拥有公司当时已发行有表决权股票10%或以上表决权的任何人[183,193] - 五年期限届满后，马里兰州公司与利益相关股东之间的任何业务合并通常须经公司董事会推荐，并获得至少80%的公司当时已发行有表决权股票持有人有权投出的选票以及除与该业务合并相关的利益相关股东或其关联方持有的股票外，公司有表决权股票持有人有权投出的三分之二选票的赞成票[183,194] - 公司章程授权公司在无需股东批准的情况下发行最多4.5亿股普通股和5000万股优先股[183,198] 公司投资公司定义相关情况 - 《1940年投资公司法》第3(a)(1)(C)条规定，若发行人从事投资、再投资、拥有、持有或交易证券业务，且拥有或拟收购的投资证券价值超过发行人未合并基础上总资产价值（不包括美国政府证券和现金项目）的40%，则该发行人被视为投资公司[200] - 公司以一种使自身不被纳入投资公司定义的方式开展运营，因为公司未合并基础上调整后总资产价值的不到40%由“投资证券”构成[202] - 公司将拥有至少50%已发行有表决权证券的实体视为多数股权子公司，用于40%测试[203] - 公司及合并子公司依赖1940年法案第3(c)(5)(C)条豁免注册为投资公司，要求至少55%的资产为合格房地产资产，至少80%的资产为合格房地产资产和房地产相关资产[204] - 公司预计依赖第3(c)(5)(C)条的合并子公司将至少55%的资产投资于抵押贷款等合格房地产资产，约25%的资产投资于其他类型的抵押贷款等房地产相关资产[204] - 若公司合并子公司被1940年法案第3(c)(1)或3(c)(7)条豁免定义为“投资公司”的证券价值，加上其他投资证券超过未合并基础调整总资产的40%，或子公司未能维持豁免注册，公司可能需改变运营方式、出售资产或注册为投资公司[210] 公司股权持有限制 - 公司章程一般禁止任何人（除受22%例外持有人限制的Ares Investments外）直接或间接拥有超过9.8%价值的已发行资本股票或任何类别或系列股票[219] 公司董事相关规定 - 公司董事仅可因正当理由经有权在董事选举中投票的股东三分之二以上赞成票才能被免职[217] - 公司董事会分为三类，董事任期交错为三年[217] - 公司董事和高级管理人员除非实际获得不当利益或利润，或被判定因故意不诚实行为导致责任，否则不对公司或股东承担金钱损害赔偿责任[214] - 公司需在马里兰州法律允许的最大范围内，为现任或前任董事、高级管理人员等支付或报销合理费用[214]