业务布局情况 - 公司因2016 - 2019年的收购在全球维持超150家零售门店[139] - 截至2021年12月31日，Topgolf在美国有67家运营场馆、8家在建场馆，在英国有3家运营场馆、1家在建场馆，在澳大利亚、墨西哥和阿联酋有3家特许经营场馆，在德国有1家在建特许经营场馆[141] - 截至2021年12月31日，拓高乐有3家自营场馆和3家特许经营场馆位于美国境外，超300家授权商运营超7500个Toptracer Range球道[175] - 2019年公司基本完成马萨诸塞州奇科皮高尔夫球制造工厂的重大扩建和技术升级[191] 业务竞争情况 - 高尔夫球业务有竞争对手在美国市场份额超50%[130] 业务销售数据 - 2021、2020、2019年公司前五大客户分别占合并收入约13%、20%、18%[154] - 2021、2020、2019年高尔夫设备客户分别占总合并高尔夫设备销售约24%、25%、23%[157] - 2021、2020、2019年服装、装备及其他客户分别占总合并服装、装备及其他销售约17%、12%、11%[157] 业务风险 - 市场与消费者 - 新Topgolf场馆开业后可能不盈利或关闭，影响公司业务和增长战略[145] - 公司若无法成功管理新产品推出以满足消费者偏好，将严重影响财务表现和增长前景[148] - 公司软商品、服装和Topgolf场馆业务面临消费者口味和偏好变化风险[150] - 公司客户基础集中，失去大客户会显著影响销售[154] - 零售商整合会增加公司信用风险，影响利润率和销售能力[155] 业务风险 - 季节性与天气 - 公司业务受季节性波动影响，可能导致经营业绩和股价波动[162] - 公司第四季度高尔夫相关销售通常远低于其他季度，因寒冷天气打球人数减少，且新产品提前发布可能导致消费者推迟购买[163] - 公司业务受天气影响大，不利天气使高尔夫打球轮次减少，降低产品需求，持续恶劣天气会影响各业务线销售[164] - 公司服装业务收入旺季与高尔夫业务不同，不合时令天气会影响服装销售，杰克·狼爪业务高度依赖寒冷天气[165] - 拓高乐业务收入有季节性波动，二、三季度收入较高，一、四季度较低，非季节性因素也会导致业绩波动[166] 业务风险 - 政策法规 - 美国高尔夫协会和皇家古老高尔夫俱乐部未来可能改变设备标准，若公司产品不符合新规，销售将受不利影响[168] - 美国贸易政策变化，如进口限制和关税增加，影响公司获取产品组件，增加成本，降低需求，2020 - 2021年已受影响，2022年可能持续[171] - 公司及Topgolf等受众多法律法规约束，合规成本高且复杂，违规会产生不利影响[227][229][230] - 冲突矿物法规使公司产生额外费用，可能限制供应并增加成本[231] - 违反经济制裁、反贿赂等法律会使公司面临刑事和民事处罚，影响业务和声誉[232][233] - 公司受环境、健康和安全法规约束，违规会导致罚款、责任和运营限制[234][235] - 数据隐私法规变化或违规会对公司业务产生不利影响[236] - 新的所得税、销售税等税法法规可能对公司业务运营和财务业绩产生不利影响，公司无法预测美国政府税收政策变化及其影响[240][241] 业务风险 - 运营管理 - 2021年公司完成拓高乐收购，整合新业务成本高、耗时长，可能分散管理层注意力，影响公司运营和第三方关系[182] - 公司产品需求预测不准确，可能导致生产不足或过剩，影响财务表现[185] - 公司全球业务扩张若无法成功过渡业务流程，可能出现库存问题、交付延迟等情况[186] - 公司Topgolf业务可能无法获得和维持运营所需的许可证，影响业务和财务状况[187] - 公司部分产品组件依赖单一或少数供应商，供应商问题可能导致生产延误或业务中断[190] - 公司高尔夫球杆和高尔夫球制造及组装设施运营中断，会对销售、盈利能力和经营业绩产生重大不利影响[191] - 公司产品和零部件的主要交付和运输服务中断或成本大幅增加，会对业务产生重大不利影响[192] - 食源性疾病事件可能对Topgolf的品牌、声誉、业务、收入和利润产生负面影响[193] - 针对Topgolf的投诉、诉讼或其他法律程序可能对其业务、经营业绩和财务状况产生不利影响[195] - 公司部分产品需第三方运输，运输能力短缺、燃料成本波动及运输渠道中断或致运输成本上升，影响公司业务[201] - Topgolf场馆业务受食品商品和其他供应品价格及供应情况影响，可能面临成本上升、供应短缺等问题[202][203] - Topgolf虽历史上能部分抵消成本变化，但未来能否继续存在不确定性，若无法应对成本上升，经营业绩可能受影响[204] - Topgolf与单一分销商及部分供应商签订合同，若供应商未能履约，可能导致成本增加、供应短缺等问题[205] - 公司高尔夫俱乐部和部分产品有两年质保政策，OGIO产品线有终身有限质保，产品缺陷可能导致保修索赔成本增加[208] - 公司增长举措需大量资本投资，若销售不足或无法实现投资潜力，可能无法获得正回报[210] - Topgolf产品和服务使用开源软件，可能面临知识产权风险，影响业务和财务状况[211][212] - 公司未能充分执行知识产权权利可能影响声誉和销售，也可能面临知识产权索赔或诉讼[213][216] - 公司品牌可能因加盟商和被许可人的行为受损，影响公司形象和声誉[219][220] - 公司产品通过未经授权的零售商或经销商销售，可能影响授权分销渠道和公司声誉[221] - 公司依赖研发、技术创新和高质量产品竞争，若无法引入创新或利用新技术，产品需求可能下降[222] - 公司依赖复杂信息系统管理业务，系统故障或中断会影响业务和运营结果[223] - 公司或其供应商的消费者个人信息泄露会带来高额费用并损害声誉和业务[224] - Topgolf业务受长期不可撤销租赁风险影响，关闭无盈利场地可能需承担租赁义务[225] 业务风险 - 财务相关 - 2021年公司超一半销售发生在美国境外，外币汇率波动影响公司财务结果和国际市场定价，公司开展套期保值活动但不能消除影响[178][180][181] - 公司有效所得税税率未来或受多种因素不利影响，如各国盈利结构变化、递延税资产和负债估值变化、税法变更等[239] - 若公司发生“所有权变更”，即“5%股东”在滚动三年期间累计持股变化超过50个百分点，利用净运营亏损结转和抵免额度来抵消未来应税收入和所得税负债的能力可能受限[242] - 公司主要循环信贷安排包括ABL设施、2022日本ABL信贷设施、Topgolf循环信贷设施等，各设施有不同担保资产和借款限制[243] - 公司作为借款人的高级有担保定期贷款安排包括定期贷款设施、Topgolf定期贷款设施和日本定期贷款设施，各设施有不同担保资产[244][245] - 各信贷设施包含对额外债务、留置权、股息、股票回购等的限制，若公司收入或调整后息税折旧摊销前利润下降，可能难以履行支付义务和遵守财务契约[246] - 公司能否从运营中产生足够正现金流受多种风险和不确定性影响，若无法产生足够现金流，需增加对ABL设施和Topgolf循环信贷设施的依赖[247] - 公司可能需通过公开发行或私募债务或股权融资来执行增长战略，若无法及时获得有利融资，可能影响业务运营和增长[248][251] - Topgolf业务建设和开设新场地的资金能力取决于能否获得相关开发成本的融资，若融资安排不可用，其增长前景将受不利影响[249] - 公司部分信贷设施的未偿债务按可变利率计息，利率上升会增加偿债成本，降低盈利能力和现金流，还可能影响融资和业务增长[252] - 商誉和无形资产减值可能对公司经营业绩和股东权益产生负面影响，会计规则要求至少每年对其进行减值评估[253] - 若公司关键会计政策的估计或判断有误，其财务状况和经营业绩可能受到不利影响[260] 业务风险 - 其他外部因素 - 英国脱欧相关发展或其预期可能对全球经济和金融市场产生重大不利影响，影响公司业务、财务状况等[256][257][258] - 公司保险政策可能无法对所有索赔提供足够保障，公司可能承担未覆盖的损失[259] 股东情况 - 截至2021年12月31日，PEP TG Investments LP等三方股东合计持有公司约25.3%的股本，若共同行动可显著影响公司事务[261] 金融工具敏感性分析 - 公司使用敏感性分析模型测算，2021年12月31日其外汇远期合约在外汇不利变动10%情况下的估计最大损失为710万美元[365][366] - 公司进行的敏感性分析量化得出，截至2021年12月31日的12个月内，利率上升10%带来的增量费用不重大[368] 金融工具风险 - 公司使用衍生金融工具对冲外汇和利率风险，交易对手主要是信贷安排相关银行，存在市场和信用风险[363] - 公司面临利率风险，通过利率对冲策略降低风险，相关信息在财报附注中披露[368] 通胀风险 - 若公司产品成本、员工成本等面临显著通胀压力，可能影响公司维持毛利率和费用水平的能力[369]