行业竞争风险 - 公司所处行业竞争激烈，贷款业务在产品、利率、费用和服务等方面面临竞争，服务业务在费用、合规能力和减少违约率方面面临竞争[158] 金融危机影响 - 2007 - 2011年金融危机期间，美国房价下跌导致LTV比率上升、止赎回收率降低和损失严重程度增加[162] 业务流动性风险 - 公司历史上依赖将抵押贷款出售或证券化到二级市场来获取流动性，若无法及时以有利价格完成交易，将对业务和财务状况产生重大负面影响[167] 法规合规风险 - 公司需遵守广泛的联邦、州和地方法律法规，违反这些法规可能导致诉讼、政府行动和声誉受损[171] - 机构要求公司遵循特定准则，这些准则可能随时更改，不遵守准则可能导致公司受到处罚[178] - 消费者金融保护局（CFPB）持续活跃于监控贷款发起和服务领域，其规则增加公司监管合规负担和相关成本，检查增加行政和合规成本，还可能影响住宅抵押贷款信贷的可得性和成本，增加服务成本和风险[185][187] - CFPB有广泛执法权，可下令撤销或修改合同、退还资金等，公司若不遵守相关法律、规则和条例，可能面临执法行动或潜在诉讼责任[188] - 金融稳定监督委员会（FSOC）建议加强对非银行抵押贷款发起和服务公司的审慎监管，州银行监管者会议（CSBS）提出增强非银行抵押贷款服务商审慎监管标准的提案，新的审慎改革可能影响公司运营成本、竞争力等[191] - 联邦政府可根据《金融机构改革、恢复和执行法案》（FIRREA）和《虚假索赔法》（FCA）向抵押贷款放贷人和服务商寻求巨额货币赔偿和罚款，相关诉讼可能导致数亿美元的和解金[192][193] - 2021年7月美国司法部（DOJ）撤销限制使用机构指导文件支持执法行动的备忘录，同时有参议员提出修订FCA的立法提案，FCA相关判例法也在演变，这些可能增加公司FCA诉讼风险[194] - 公司不是联邦特许存款机构，需遵守州许可和运营要求，导致大量合规成本，依赖仓库信贷额度存在风险，如备用流动性受限[195] - 公司在运营的所有州都受监管机构监管，规则和条例因州而异，未来州立法和法规变化可能增加合规成本或减少附属费用，影响公司业务[196] - 公司可能无法维持所有必要的许可证和许可，未能满足监管要求可能导致仓库信贷额度、其他金融安排和/或服务协议违约，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[199] - 违反掠夺性贷款法律，公司可能面临损失，影响经营、财务状况和业务[200] - 违反公平贷款法律和法规，公司可能面临各种成本和处罚，影响业务、财务状况和经营成果[201] - 2015年美国最高法院确认“差异影响”理论适用于《公平住房法》相关案件，公司可能面临行政负担和潜在责任[202] - 《多德 - 弗兰克法案》禁止公司在住宅房地产贷款中使用仲裁协议，可能面临集体诉讼责任[204][205] - 《军人民事救济法》规定军人在现役期间（及结束后一年）房贷利率不得超过6%，公司若违规可能面临监管审查和处罚[206] - 《加州消费者隐私法》2020年1月1日生效，《加州隐私权利法》2023年1月1日生效，公司需承担合规成本[210] - 《电话消费者保护法》规定违规呼叫每次可索赔500美元，故意或明知违规可三倍赔偿，公司常面临相关诉讼[215] - 2022年《降低通胀法案》对某些大公司征收15%的最低账面收入税和1%的净股票回购消费税，未来税收变化可能影响公司[216] 合作机构风险 - 2008年，房利美和房地美遭受灾难性信贷损失，被联邦住房金融局接管，住房金融改革仍在讨论中[176] - 公司向房利美、房地美等机构出售抵押贷款，这些机构将贷款纳入担保证券化产品，公司从与这些机构的合作中获得重大财务利益[175] - 房利美和房地美的角色可能被消除或显著减少，其担保费用、回购要求和交付量限制等变化可能对公司业务产生重大不利影响[176] 贷款违约风险 - 贷款违约和破产风险可能导致公司回购贷款，若止赎或清算房产的净收益不足以弥补成本，公司将遭受损失[165] - 抵押贷款违约率上升可能导致公司服务收入减少、服务成本增加和利息费用增加[163][164] 监管政策更新 - 2022年8月，联邦住房金融局和吉利美宣布更新房利美和房地美卖方/服务商以及吉利美单户发行人的最低金融资格要求，多数要求2023年9月30日生效，发起流动性和某些其他资本要求2023年12月31日生效，吉利美风险资本要求合规日期延至2024年12月31日[182] - 2022年10月19日美国第五巡回上诉法院的一项裁决使CFPB规则制定面临风险，该裁决认为CFPB的资金结构违反美国宪法拨款条款，目前正由美国最高法院审查[190] 债务情况 - 截至2023年12月31日，公司有8条仓库信贷额度，提供总计31亿美元的可用抵押贷款贷款额度，43%的可用住房贷款额度依赖两家仓库信贷额度提供商[218] - 截至2023年12月31日，公司有42亿美元的未偿债务，其中19亿美元是仓库信贷额度下的有担保短期债务，13亿美元是有担保债务，9.893亿美元是无担保债务[224] - 公司现有债务包括仓库信贷额度、有担保信贷安排和其他债务义务，有担保信贷安排以MSRs、交易证券和服务预付款作为抵押[218] - 公司依赖仓库信贷额度和其他资本及流动性来源满足业务融资需求，仓库信贷额度每年需续签，面临再融资、利率和交易对手风险[218] - 公司现有债务对其施加财务和非财务契约及限制，限制可承担的债务金额，影响流动性和运营政策及投资策略的灵活性[221] - 由于2023财年的亏损，公司需修订某些与盈利能力契约相关的仓库信贷额度、有担保信贷安排和其他债务义务，未来可能还需进行更多修订[222] - 公司业务依赖运营产生的现金支付费用和偿还债务，若业务无法产生足够现金流，可能无法偿还债务或满足其他流动性需求[226] 股权结构 - 公司是控股公司，依赖子公司提供现金，其主要资产是LD Holdings的股权，LD Holdings持有LDLLC 99.99%的股权以及ART、LDSS和Mello 100%的股权[230] - 公司是“受控公司”，超过50%的投票权由个人、集团或另一家公司持有，可选择不遵守某些公司治理要求[231] - Hsieh股东目前持有公司约54.7%的已发行股本投票权，能控制提交给股东批准的所有事项，持续有限责任公司成员持有43.7%的控股公司单位[234] - 谢股东和帕台农神庙股东合计持有公司约94.1%的已发行股本投票权，谢股东目前持有约54.7% [235] 股东相关风险 - 公司需按税收应收协议向帕台农神庙股东等支付85%的美国联邦、州和地方税现金节省金额[240] - 部分股东有权从事与公司相同或类似的业务[237] - 帕台农资本及其关联方在业务活动中可能存在与公司利益冲突的情况[238] - LD控股可能需向公司和其他持股单位持有人进行大量分配，资金无法用于公司业务再投资[244][245] - 税收分配给公司的资金可能超过公司的税收负债和税收应收协议支付金额，公司董事会可自行决定如何使用多余现金[246] 股票相关情况 - 公司A类普通股市场价格可能波动，受多种因素影响，可能导致投资价值下降[247] - 截至2024年3月13日，公司已发行并流通的A类普通股共计84,732,443股，另有240,164,058股A类普通股可能在行使交换和/或转换权时发行[255] - 公司董事会曾在IPO完成至2022年3月期间，每季度为A类普通股宣布0.08美元/股的常规现金股息，自2022财年第二季度起暂停支付股息[257] - 未来发行A类普通股或其他股权证券、可转换为股权的证券可能会稀释现有股东的经济和投票权，或降低A类普通股的市场价格[253] - 现有股东出售A类普通股或市场认为会发生此类出售，可能对股价产生不利影响，削弱公司通过出售额外股票筹集资金的能力[254] - 公司未来可能通过发行A类普通股、债务或其他股权证券来获取融资或增加资本资源，未来收购可能需要大量额外资本[252] - 证券或行业分析师不发布研究报告、发布不准确或不利的研究报告，可能导致公司A类普通股价格和交易量下降[259] - 公司修订并重述的公司章程规定特定类型诉讼需在特拉华州某些法院或美国联邦地方法院进行，可能会限制股东提起诉讼的能力[260] - 公司修订并重述的公司章程和细则中的某些条款可能会阻碍、延迟或阻止公司控制权变更，对A类普通股价格产生不利影响[261] - 可转换为股权的债务证券转换比率可能会调整，某些事件可能增加转换时可发行的股权证券数量[253] - 优先股若发行，可能在清算分配或股息支付方面具有优先权，限制公司向A类普通股股东支付股息的能力[253] 诉讼风险 - 公司目前面临与首次公开募股相关的证券集体诉讼和衍生诉讼，未来可能面临更多诉讼[248] 内部控制风险 - 公司作为上市公司，设计、实施和维护有效内部控制的要求可能对业务和股价产生重大不利影响[249] 股权结构影响 - 公司多类别普通股结构可能对A类普通股交易市场产生不利影响[236]