公司业务规模与历史业绩 - 公司自2008年10月成立至2023年3月31日，已发起297亿美元商业房地产贷款，收购131亿美元主要为投资级评级的证券和20亿美元选定的净租赁及其他房地产资产[218] - 2008年10月至2023年3月31日，公司发起169亿美元管道贷款，其中168亿美元出售给71个商业抵押贷款支持证券（CMBS）证券化项目，成为同期美国第二大非银行CMBS贷款贡献者[219] 公司资产状况 - 截至2023年3月31日，公司总资产59亿美元，总权益15亿美元，资产主要包括38亿美元贷款、6.933亿美元房地产、5.2亿美元证券和6.261亿美元无限制现金[220] - 截至2023年3月31日，公司持有137笔资产负债表第一抵押贷款，总账面价值38亿美元，加权平均贷款价值比为67.9%[226] - 截至2023年3月31日，公司持有11笔其他商业房地产相关贷款，总账面价值4330万美元，加权平均贷款价值比为77.7%[227] - 截至2023年3月31日，公司持有一笔管道第一抵押贷款，账面价值2720万美元，贷款价值比为58.9%[228][229] - 截至2023年3月31日，公司拥有156处单租户净租赁物业，总账面价值4.929亿美元，总面积380万平方英尺，100%出租，平均建筑年龄18.7年，加权平均剩余租赁期限9.5年[233] - 截至2023年3月31日，公司拥有48处多元化商业房地产物业，总账面价值2.004亿美元[234] - 截至2023年3月31日，公司CMBS投资组合的估计公允价值总计4.947亿美元，其中99.5%被评为投资级[238] - 截至2023年3月31日，公司CMBS投资加权平均期限为1.0年，按物业数量和市值计算，分别有53.4%和76.7%的抵押品分布在美国前25大城市统计区[240] - 截至2023年3月31日，公司在Grace Lake LLC的投资账面价值为630万美元，该公司拥有账面价值4910万美元的办公楼园区，由4000万美元长期债务融资[241] - 截至2023年3月31日，公司有29亿美元无抵押资产池，主要由第一抵押贷款和无限制现金组成[244] - 截至2023年3月31日，公司持有无抵押现金6.261亿美元、无抵押贷款16亿美元、无抵押证券1.387亿美元、无抵押房地产1.702亿美元和其他无抵押资产3.598亿美元；2022年12月31日，分别为6.091亿美元、17亿美元、9750万美元、1.403亿美元和3.516亿美元[333] 公司管理团队情况 - 截至2023年3月31日，公司管理团队和董事持有公司超过10%的总权益，管理团队成员平均行业经验超过26年，公司雇佣63名全职行业专业人员[222] 公司债务情况 - 截至2023年3月31日，公司有16亿美元无担保公司债券未偿还，包括2025年到期的3.278亿美元5.25%优先票据、2027年到期的6.144亿美元4.25%优先票据和2029年到期的6.429亿美元4.75%优先票据[243] - 截至2023年3月31日，公司合并资产负债表上有11亿美元匹配期限、非按市值计价和无追索权的CLO债务，未摊销债务发行成本为480万美元[247] - 截至2023年3月31日，公司承诺贷款回购协议安排的信贷额度为12亿美元，有6.512亿美元借款未偿还，另有5.488亿美元承诺融资可用[248] - 截至2023年3月31日，公司与一家美国主要银行机构的CMBS定期回购协议信贷额度为1亿美元，有80万美元借款未偿还，另有920万美元承诺融资可用[250] - 截至2023年3月31日，公司房地产抵押贷款融资总额为4.697亿美元，固定利率范围为4.25% - 8.53%，到期时间为2024 - 2031年[252] - 公司循环信贷额度为3.239亿美元，包括250万美元信用证子限额，截至2023年3月31日无未偿还借款[253] - 截至2023年3月31日，Tuebor从FHLB的借款余额为2.13亿美元，期限0.4 - 1.5年，利率2.74% - 5.18%，合格抵押品的预支率为71.7% - 97.1%[256] - 截至2023年3月31日，公司各项融资安排下借款总额为4.082428亿美元，包括回购协议、抵押贷款融资、CLO债务、联邦住房贷款银行借款和高级无担保票据等[334] - 公司有多笔承诺贷款回购协议安排，信贷额度共计12亿美元，截至2023年3月31日，已使用6.512亿美元，剩余5.488亿美元可用；2022年12月31日，已使用6.169亿美元，剩余6.831亿美元可用[336] - 公司与一家美国大型银行机构有一项CMBS定期主回购协议，信贷额度为1亿美元，截至2023年3月31日，已使用800万美元，剩余9200万美元可用；2022年12月31日，已使用860万美元，剩余9140万美元可用[338] - 公司循环信贷额度为3.239亿美元，包括2500万美元的信用证子限额，截至2023年3月31日，无未偿还借款，仍可动用3.239亿美元；2022年12月31日也无未偿还借款[341] - 2023年3月31日，公司非追索权债务协议下贷款账面价值为4.697亿美元，2022年12月31日为4.98亿美元；2023年第一季度和2022年第一季度分别记录0.2百万美元和0.3百万美元的溢价摊销[344] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司合并资产负债表中匹配期限、非按市值计价和非追索权的CLO债务均为11亿美元，未摊销债务发行成本分别为480万美元和590万美元[347][348] - 2023年3月31日和2022年12月31日，Tuebor未偿还借款均为2.13亿美元；2023年加权平均期限1.0年，加权平均利率4.98%，抵押品主要为2.507亿美元CMBS；2022年加权平均期限1.25年，加权平均利率4.52%，抵押品为2.488亿美元CMBS和美国机构证券[350][351] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司无担保公司债券未偿还金额均为16亿美元；2023年第一季度，公司回购1620万美元2025年票据、3640万美元2027年票据和610万美元2029年票据，分别确认130万美元、640万美元和140万美元债务清偿收益[353][354][357] 公司财务指标变化（2023年第一季度与2022年同期对比） - 2023年第一季度利息收入增加910万美元，主要因现行利率上升，部分被未偿贷款余额减少抵消；利息支出增加340万美元，与回购工具使用增加和利率上升有关[268][269] - 2023年第一季度净利息收入增加570万美元，贷款损失准备金拨备为470万美元，主要因宏观经济情景不利变化[265][274] - 2023年第一季度房地产经营收入减少240万美元，主要因2022年第四季度有房地产销售[275] - 2023年第一季度出售房地产实现收益减少5390万美元，因该季度无销售活动，而2022年第四季度有销售[277] - 2023年第一季度费用及其他收入减少100万美元，主要因2022年第四季度有房地产销售带来的贷款还款费用[278] - 2023年第一季度衍生品交易净亏损220万美元，主要因利率变动，而2022年第四季度为 immaterial 亏损[279] - 2023年第一季度债务清偿收益为920万美元，因公司回购部分债券，2022年第四季度无此项收益[281] - 2023年第一季度薪酬及员工福利增加540万美元，主要因年度股权薪酬发放时间不同[282] - 2023年第一季度公司商业抵押贷款发放3260万美元，部分被1.313亿美元本金还款抵消；证券投资组合净减少6750万美元；购买10亿美元短期美国国债，其中5.74亿美元到期[266] - 2023年第一季度利息收入为1.038亿美元，较2022年同期的5620.5万美元增加4759.1万美元；利息支出为6074.9万美元，较2022年同期的4703.5万美元增加1371.4万美元[290] - 2023年第一季度净利息收入为4304.7万美元，较2022年同期的917万美元增加3387.7万美元；计提贷款损失准备金后净利息收入为3831.1万美元，较2022年同期的829.6万美元增加3001.5万美元[290] - 2023年第一季度其他收入为3183.8万美元，较2022年同期的6524.3万美元减少3340.5万美元；总成本和费用为4623.8万美元，较2022年同期的5569.4万美元减少945.6万美元[290] - 2023年第一季度税前收入为2391.1万美元，较2022年同期的1784.5万美元增加606.6万美元；净利润为2219.1万美元，较2022年同期的1915.4万美元增加303.7万美元[290] - 2023年第一季度公司发放商业抵押贷款本金3260万美元，被1.313亿美元的本金还款抵消；收购新证券350万美元，被6020万美元的投资组合摊销和1360万美元的销售抵消，证券投资组合净减少6750万美元[291] - 2022年第一季度公司发放商业抵押贷款本金7.034亿美元，被3.499亿美元的本金还款抵消；收购新证券2980万美元，被430万美元的销售和5780万美元的投资组合摊销抵消，证券投资组合净减少4030万美元[292] - 截至2023年3月31日，公司抵押贷款应收款加权平均收益率为9.1%，高于2022年同期的5.4%；借款加权平均利率为6.5%，高于2022年同期的2.7%；抵押贷款应收款担保的未偿还借款占其账面价值的45.1%，高于2022年同期的40.7%[296] - 截至2023年3月31日，公司证券加权平均收益率为5.6%，高于2022年同期的2.0%；借款加权平均利率为5.2%，高于2022年同期的1.0%；证券担保的未偿还借款占房地产证券账面价值的63.7%，低于2022年同期的73.2%[297] - 2023年第一季度贷款损失准备金计提为470万美元，主要由于宏观经济情景的不利变化；2022年第一季度贷款损失准备金计提增加90万美元，主要由于期间资产负债表上第一抵押贷款组合规模的整体增加[299][300] - 2023年第一季度公司债务清偿收益为921.7万美元，主要是由于公司回购了部分债券；2022年同期无债务清偿收益[308] - 2023年第一季度所得税费用增加300万美元，主要因应税房地产投资信托子公司公认会计原则收入增加[314] 公司现金流情况 - 2023年3月31日，公司持有现金、现金等价物和受限现金6.513亿美元，其中无限制现金和现金等价物6.261亿美元，受限现金2520万美元；2022年12月31日，持有现金和现金等价物6.091亿美元，受限现金5050万美元[323] - 2023年第一季度，公司现金、现金等价物和受限现金净增加1.014亿美元，经营活动提供现金1.114亿美元，投资活动提供现金1.883亿美元，融资活动使用现金1.983亿美元[325] - 2022年第一季度，公司现金、现金等价物和受限现金净减少1.263亿美元，经营活动使用现金3000万美元，投资活动使用现金1.719亿美元，融资活动提供现金7560万美元[329] - 2023年第一季度和2022年第一季度，抵押贷款应收款还款提供净现金分别为1.502亿美元和3.582亿美元，房地产证券还款提供净现金分别为6020万美元和5780万美元[361] - 2023年第一季度和2022年第一季度，证券销售所得净现金分别为1360万美元和430万美元；2023年第一季度无房地产销售所得，2022年第一季度为7950万美元[363][364] 公司CLO交易情况 - 2021年7月13日，公司子公司完成CLO交易，获得4.982亿美元总收益，融资6.075亿美元贷款，预付款率82%，公司保留18%次级和控制权权益[345] - 2021年12月2日，公司子公司完成CLO交易，获得5.662亿美元总收益，融资7.294亿美元贷款，最高预付款率77.6%，公司保留15.6%次级和控制权权益及6.8%投资权益[346] 公司股票回购情况 - 2022年7月27日，董事会授权回购5000万美元A类普通股；截至2023年3月31日，剩余可回购金额4450万美元，占已发行A类普通股总数的3.7%[358] 公司合同义务与表外安排 - 截至2023年3月31日，公司合同义务总计36.79699亿美元，包括有担保融资14.51389亿美元、高级无担保票据15.85063亿美元等[366] - 公司合并CLO债务义务为11亿美元，相关债务发行成本为480万美元，履行这些负债无需公司现金支出[368] - 截至2023年3月31日，公司表外安排包含2.898亿美元用于投资的抵押贷款应收款未履行承诺，其中54%的额外资金与特定“利好消息”事件相关；截至2022年12月31日，该未履行承诺为3.218亿美元[370] 公司交易结算与利率指数情况 - 截至2023年3月31日，公司有1.097亿美元美国国债交易未结算[371] - 截至2023年3月31日，