投资组合行业分布 - 截至2020年12月31日，公司在高科技产业、商业服务、银行金融保险与房地产行业的投资分别占投资组合公允价值的14.9%、14.4%和13.3%[47] - 截至2020年12月31日，公司十大投资组合公司投资总计1.53523亿美元，占总投资公允价值的28.1%[65] - 截至2020年12月31日，公司投资的前十大行业投资总计4.13068亿美元，占总投资公允价值的75.6%[67] 目标债务投资特征 - 公司目标直接发起的高级和单一贷款担保债务平均期限为3 - 7年，利率为7% - 13%；初级担保债务和无担保次级债务平均期限为4 - 7年，利率为8% - 15%[47] - 公司目标债务投资通常有可变息票，可能包括实物支付利息，还会收取1% - 4%的前期成交费[47] 管理团队情况 - 公司由MC Advisors管理，可通过人员配置协议使用Monroe Capital超130名专业人员组成的团队，其中7名高级合伙人平均有超30年直接贷款经验[51] - 从2004年成立至2020年12月31日，Monroe Capital的投资专业人员投资超1400笔贷款及相关投资，总额超200亿美元[51] - 2020年Monroe Capital评估约2000个投资机会，此前执行超1400笔交易，其中超500笔与当前借款人有关[53] 投资结构与规模 - 公司投资结构通常期限为3 - 7年，包括高级担保贷款、单一贷款担保贷款、初级担保贷款、优先股、认股权证和股权共同投资证券等[57][58][60][61][62] - 公司平均向中型市场公司证券投资约200万 - 2500万美元以创建多元化投资组合[65] 投资表现风险评级 - 截至2020年12月31日，投资表现风险评级为1的投资公允价值为159.2万美元，占比0.3%；评级为2的为4.28554亿美元，占比78.4%；评级为3的为9200.1万美元，占比16.8%；评级为4的为1984.4万美元，占比3.6%；评级为5的为504.8万美元，占比0.9%[80] - 截至2019年12月31日，投资表现风险评级为2的投资公允价值为5.17597亿美元，占比84.0%；评级为3的为8370.1万美元，占比13.6%；评级为4的为1389.9万美元，占比2.2%；评级为5的为103.4万美元，占比0.2%[80] 投资流程 - 公司投资流程包括发起、尽职调查、承销、信用审批/投资委员会审查、执行和监控阶段[69][70][71][72][75][76] - 公司承销时初步筛选交易基于现金流、企业价值和资产特征等指标[71] - 公司信用审批需投资委员会至少三名成员出席且一致批准[72] - 公司监控流程有每日、每周、每月和季度组件及相关报告[76] 服务与费用 - MC Advisors服务包括提供投资咨询服务，收取基础管理费和激励费[88][89] - 2019年7月1日起，基础管理费初始按平均投资资产的1.75%年费率计算，超出平均净资产200%部分按1.00%年费率计算，此前为1.75%[90][91] - 激励费用分两部分，第一部分按季度计算支付，基于季度预激励费用净投资收入，受总回报要求限制[92][93] - 预激励费用净投资收入与季度2%（年度8%）的固定“门槛率”比较，超门槛率才可能支付激励费用[95] - 当预激励费用净投资收入超门槛率但低于2.5%，按100%计算激励费用；超2.5%，超出部分按20%计算[98] - 激励费用第二部分是资本利得激励费用，年末或协议终止时支付，为实现资本利得的20%[98] - 示例1中，投资收入为1.25%时无收入相关激励费用；为3.0%时，收入相关激励费用为0.3625%；为3.5%时，为0.5725%[99][100][101] - 示例2中，当20%的12个季度累计净资产净增加额为800万美元时无激励费用，为1000万美元时有激励费用[106][108] - 示例3中，替代方案1里，第2年资本利得激励费用为600万美元，第4年为20万美元[111] - 示例3中，替代方案2里，第2年资本利得激励费用为500万美元，第3年为140万美元[113] - 基础管理费按季度后付，激励费用按季度或年末后付[90][92][98] - 投资顾问累计获得的资本利得费640万美元，可能高于500万美元（累计实现资本利得减去净实现资本损失或净未实现折旧2500万美元的20%）[115] 行政费用与协议 - 2020年、2019年和2018年，公司在管理协议下产生的行政费用分别为330万美元、350万美元和340万美元，其中分别有130万美元与MC Management的间接费用和工资分配有关，并直接支付给了MC Management[121] - 投资顾问和管理协议每年需经董事会或多数已发行有表决权证券持有人批准，且需多数非“利益相关人”董事批准，可在无惩罚情况下提前60天书面通知终止[117] - 管理协议每年需经董事会批准，可在无惩罚情况下提前60天书面通知终止[120] - 人员配备协议可在无惩罚情况下提前60天书面通知终止，服务按直接成本报销，费用不由公司承担[126] - 2020年7月30日，董事会一致投票批准投资顾问和管理协议继续生效一年，并批准了人员配备协议中投资委员会成员[127] 净资产值计算与投资估值 - 公司普通股每股净资产值按季度计算，用总资产减去负债的价值除以已发行股份总数[130] - 有市场报价的投资按市场报价估值，无市场报价的按董事会确定的公允价值估值[131] - 董事会一般用收益法确定无市场报价贷款的公允价值，还会考虑多种因素[133] 竞争情况 - 公司与众多专业和商业金融公司竞争，对中低端市场公司投资的竞争加剧[137] 税收相关 - 公司作为RIC，需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”[144] - 公司需及时分配至少等于以下三项之和的金额，否则将对未分配收入征收4%的联邦消费税：98%的日历年普通收入、截至该日历年10月31日的一年期内98.2%的资本利得净收入、前几年实现但未分配的收入[147] - 2020年、2019年和2018年12月31日止年度，公司在合并运营报表中分别记录了40万美元、1万美元和1.1万美元的美国联邦消费税[147] - 为符合美国联邦所得税目的的RIC资格，公司每个纳税年度至少90%的总收入需来自特定类型[149] - 每个纳税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金、现金等价物等构成，且任何单一发行人的其他证券不超过资产价值的5%或发行人已发行有表决权证券的10%[159] - 公司资产价值中投资于非美国政府证券或其他RIC证券的单一发行人或相关发行人证券，以及合格公开交易合伙企业证券的比例不超过25%[159] - 公司投资非美国证券可能需缴纳非美国所得税、预扣税等，会降低证券收益率，股东通常无权就公司缴纳的非美国税款申请抵免或扣除[155] - 若公司购买“被动外国投资公司”股份，可能需就部分“超额分配”或处置股份的收益缴纳美国联邦所得税[156] - 若公司未能满足年度分配要求或不符合RIC资格，且无救济条款，将对所有应税收入缴纳公司层面的美国联邦所得税[162] - 公司若未通过90%收入测试或多元化测试，符合特定条件仍可继续作为RIC，否则按常规企业税率对所有应税收入缴纳美国联邦所得税[167] 投资限制与条件 - 公司可将最多100%的资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券[172] - 公司一般不能收购任何注册投资公司超过3%的总流通有表决权股票，不能将超过总资产价值5%的资金投资于一家投资公司的证券，或不能将超过总资产价值10%的资金合计投资于多家投资公司的证券[172] - 符合条件的小企业需满足有形净资产不超过1950万美元，且最近两个财年的平均税后净收入不超过650万美元；“较小”企业需满足有形净资产不超过600万美元，且最近两个财年的平均税后净收入不超过200万美元[174] - SBIC必须将其投资活动的25%用于SBA定义的“较小”企业[174] - 单个SBIC在监管资本至少为8750万美元、获得SBA的杠杆承诺并在获得牌照后通过SBA的审计检查时，最多可借款1.75亿美元；相关SBIC集团的总借款上限为3.5亿美元[175] - 根据1940年法案，收购资产时合格资产需至少占公司总资产的70%，公司不能将超过30%的资产投资于非合格资产[179] - 若公司已拥有某合格投资组合公司60%的流通股权证券，可从任何个人处私下交易购买该公司的证券[181] - 公司投资可包括现金、现金等价物、美国政府证券和投资日期起一年或以内到期的优质债务投资，使70%的资产为合格资产或临时投资[183] - 若超过25%的总资产为来自单一交易对手的回购协议，公司将无法通过多元化测试以符合美国联邦所得税目的的RIC资格[183] - 公司发行多类债务和一类优先于普通股的股票时，资产覆盖率需至少达150%；可因临时或紧急目的借入不超总资产价值5%的金额[185] - 2014年10月2日，公司获SEC豁免，可在资产覆盖率测试中排除SBIC子公司的债务，总合并资产与未偿债务比率可能低于150%[185] 关联方管理资产情况 - 截至2020年12月31日，MC Advisors的关联方管理9只封闭式基金、2家小企业投资公司和20只私募基金的资产[207] 利率敏感性 - 假设2020年12月31日合并资产负债表保持不变且不改变现有利率敏感性，利率下降25个基点，投资收入净增加2000美元；利率上升100、200、300个基点，投资收入净增加分别为18000、3275000、6788000美元[550] - 公司多数投资组合贷款为浮动利率，基于浮动LIBOR，多数有利率下限；循环信贷安排为浮动利率，SBA债券和2023年票据为固定利率[549] 公司政策与合规 - 公司和MC Advisors均采用道德准则，规定个人投资程序并限制特定个人证券交易[187] - 公司将代理投票责任委托给MC Advisors，其投票决策由负责监控客户投资的高级管理人员做出[189][192] - 公司和MC Advisors采用并实施书面合规政策和程序，每年审查其充分性和实施有效性[196][203] - 公司致力于保护股东隐私，限制对股东非公开个人信息的访问，仅在法律允许或服务账户必要时披露[198][199][200] - 2014年10月15日，公司获SEC豁免，在与MC Advisors或其关联方共同投资时，董事会认为有利可图时可更灵活协商条款[205] 外汇风险与管理 - 公司某些投资面临外币（目前为英镑）风险，通过在循环信贷安排下借入英镑来减少汇率波动风险[552] - 截至2020年12月31日，公司在循环信贷安排下有未偿还的英镑非美元借款1610万英镑（合2200万美元）[552] - 公司可能会签订外汇远期合约以降低外汇风险[552] - 截至2020年12月31日，公司有与某些投资未来利息支付相关的100万英镑外汇远期合约[552]