股票拆分与发行 - 公司于2022年9月23日完成1比4的反向股票拆分，历史数据已追溯调整[174][175] - 2022年3月，公司完成2500万股普通股公开发行，扣除费用前收益6.45亿美元；承销商全额行使额外375万股认购权，额外收益9680万美元[281] - 2023年上半年，公司通过市价销售计划发行2530万股，净收益5.627亿美元；2022年同期分别发行830万股和840万股，净收益分别为2.149亿美元和2.211亿美元[284] 宏观经济环境 - 二季度美国经济增长2.4%，通胀有所放缓，6月PCE同比降至3.0%，核心PCE同比降至4.1%[186][188] - 2023年第二季度，联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金目标利率上调25个基点至5.0% - 5.25%区间，其资产负债表继续以每月950亿美元的速度缩减[190] - 2023年第二季度，10年期美国国债收益率从3月31日的3.47%升至6月30日的3.84%，2年期美国国债收益率波动区间达148个基点，30年期机构抵押贷款支持证券（MBS）息票与10年期美国国债收益率利差收于179个基点[191] 投资组合调整 - 二季度公司主动减少机构MBS敞口，名义价值减少约50亿美元[179] - 公司投资组合平均票面利率升至4.3%，二季度用超80亿美元指定池替换TBAs[180] - 二季度公司通过购买四个大宗套餐使MSR投资组合增加约3.5亿美元，市值超20亿美元[184][185] 住宅信贷业务 - 住宅信贷利差收窄，基准CRT利差收窄95个基点，Non - QM整笔贷款利差收窄约75个基点[182] - 二季度公司住宅信贷组合市值降至49亿美元，整笔贷款购买量环比增长16%，结算约7.5亿美元[182] - 二季度公司通过OBX平台证券化15亿美元贷款，产生1.62亿美元留存资产，年初至今证券化总额超30亿美元[182][183] - 二季度公司贷款锁定量达15亿美元，为历史最高，该渠道占整笔贷款结算量约85%[184] - MSR投资组合提前还款速度约为4 CPR，拖欠率基本不变且维持在极低水平[185] 财务业绩指标 - 截至2023年6月30日的三个月，公司GAAP净收入为1.612亿美元，摊薄后每股收益0.27美元，而2022年同期分别为8.633亿美元和2.20美元[197][204] - 截至2023年6月30日的三个月，净利息收入为 - 3200万美元，而2022年同期为4.751亿美元；净服务收入为7490万美元，2022年同期为4970万美元[197][204] - 截至2023年6月30日，投资组合为856.94亿美元，平均总资产为880.81亿美元，平均权益为118.98亿美元[197] - 截至2023年6月30日，GAAP杠杆率为6.1:1，GAAP资本比率为13.3%；年化平均总资产回报率为0.73%，年化平均权益回报率为5.42%[197] - 非GAAP指标下，截至2023年6月30日的三个月，利息收入（不包括PAA）为9.096亿美元，经济净利息收入（不包括PAA）为3.814亿美元[197] - 非GAAP指标下，截至2023年6月30日，经济杠杆率为5.8:1，经济资本比率为14.3%；年化可分配收益（EAD）平均权益回报率（不包括PAA）为13.22%[197] - 2023年上半年净亏损6.781亿美元，2022年同期净利润29亿美元，每股净亏损1.51美元，2022年同期为7.60美元[205] - 2023年上半年衍生品净收益5.746亿美元，2022年同期为27亿美元；净利息收入亏损1250万美元，2022年同期为11亿美元；投资及其他净亏损13亿美元，2022年同期为7.75亿美元；净服务收入1.513亿美元，2022年同期为8070万美元；业务剥离相关亏损为0，2022年同期为2430万美元[205] - 2023年第二季度可分配收益3.895亿美元，每股0.72美元，2022年同期为4.908亿美元，每股1.22美元[206] - 2023年上半年可分配收益8.166亿美元，每股1.52美元，2022年同期为9.214亿美元，每股2.33美元[207] - 2023年第二季度利率互换净利息部分为4.253亿美元，2022年同期为100万美元；2023年上半年为8.11亿美元，2022年同期为亏损6150万美元[214] - 2023年第二季度CMBX息票收入为50万美元，2022年同期为110万美元；2023年上半年为150万美元，2022年同期为210万美元[216] - 2023年第二季度年化GAAP平均股本回报率为5.42%，2022年同期为30.60%；2023年上半年为亏损11.57%，2022年同期为48.44%[214] - 2023年第二季度年化可分配收益平均股本回报率为13.22%，2022年同期为17.49%；2023年上半年为14.06%，2022年同期为15.52%[214] - 2023年Q2住宅证券投资组合的溢价摊销费用为89,639千美元，2022年同期为 - 30,222千美元；剔除PAA后，2023年为101,071千美元，2022年为276,815千美元[226] - 截至2023年6月30日，经济杠杆比率为5.8:1，2022年同期为6.6:1；经济资本比率为14.3%，2022年同期为13.0%[229][230] - 2023年Q2利息收入（剔除PAA）为1,728,312千美元，2022年同期为994,428千美元；经济净利息收入（剔除PAA）2023年为787,067千美元，2022年为687,482千美元[235] - 2023年Q2机构MBS投资组合加权平均实际CPR为6.3%，加权平均预计长期CPR为8.6%；2022年同期分别为15.8%和7.7%[236] - 2023年二季度末三个月净利息利差为1.45%，2022年同期为1.76%；六个月净利息利差为1.53%，2022年同期为1.75%[238] - 2023年二季度末三个月净利息收益率为1.66%，2022年同期为2.20%；六个月净利息收益率为1.71%，2022年同期为2.12%[238] - 2023年二季度末三个月经济利息支出较2022年同期增加3.587亿美元，六个月增加6.343亿美元[241][242] - 2023年二季度末三个月投资处置净收益（损失）为 - 6.104亿美元，2022年同期为 - 6.462亿美元；六个月为 - 11亿美元，2022年同期为 - 7.904亿美元[246][252] - 2023年二季度末三个月按公允价值计量且其变动计入当期损益的工具的未实现净收益（损失）为 - 6.986亿美元，2022年同期为3100万美元；六个月为 - 1.752亿美元，2022年同期为1540万美元[247][253] - 2023年二季度末三个月利率互换净收益为13亿美元，2022年同期为8.985亿美元；六个月为5.988亿美元，2022年同期为22亿美元[248][255] - 2023年二季度末三个月其他衍生品净收益为1.602亿美元，2022年同期为1.171亿美元[249] - 2023年二季度末三个月其他净收益为9100万美元，2022年同期为 - 5500万美元[251] - 2023年上半年其他衍生品净收益（损失）为 -2420 万美元，2022年同期为 4.983 亿美元，主要因期货衍生品和利率互换期权净收益（损失）不利变化，部分被 TBA 衍生品有利变化抵消[257] - 2023年和2022年上半年公司贷款净贷款损失转回分别为 20 万美元和 2630 万美元[258] - 2023年上半年一般及行政费用（G&A）为 8370 万美元，较2022年同期增加 190 万美元；2023年第二季度为 4290 万美元，较2022年同期增加 690 万美元[261][262] - 2023年第二季度和上半年年化平均股权回报率分别为 5.42% 和 -11.57%，2022年同期分别为 30.60% 和 48.44%[264] - 2023年6月30日和2022年12月31日累计可供出售投资未实现收益分别为 491.1 万美元和 591 万美元，未实现损失分别为 23.87442 亿美元和 37.14806 亿美元[266] - 2023年6月30日和2022年12月31日总资产分别为 893 亿美元和 819 亿美元，主要因机构抵押贷款支持证券（MBS）等增加[268] - 2023年6月30日和2022年12月31日住宅证券未摊销折扣分别为 13 亿美元和 11 亿美元，未摊销溢价分别为 28 亿美元和 29 亿美元[270] - 2023年和2022年第二季度机构 MBS 投资组合加权平均实际提前还款速度分别为 7.0% 和 14.9%，加权平均预计长期提前还款速度分别为 8.6% 和 7.7%[271] - 截至2023年6月30日，住宅证券总公允价值为7.0836771亿美元，较2022年12月31日的6.5263598亿美元有所增长[273] - 截至2023年6月30日，住宅信贷组合总公允价值为30.72507亿美元，加权平均票面利率为5.90%，60天以上逾期率为15.28%[274] - 截至2023年6月30日，公司的合同义务总额为901.97032亿美元，其中回购协议为616.376亿美元[274] - 截至2023年6月30日，公司股东权益总额为11.776279亿美元，较2022年12月31日的11.270443亿美元有所增加[280] - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司GAAP杠杆比率分别为6.1:1和6.0:1，经济杠杆比率分别为5.8:1和6.3:1，GAAP资本比率分别为13.3%和13.9%，经济资本比率分别为14.3%和13.4%[289] 税收政策影响 - 2022年8月16日颁布的《降低通胀法案》（IRA）对上市公司股票回购征收1%消费税和15%企业最低税（CMT），但REITs被明确排除在外，公司预计CMT不会对其应税子公司（TRSs）产生重大影响[193] 利率相关转换 - 公司所有与伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）相关的工具已或将于下一个预定重置日转换为非LIBOR指数[192] 公司业务目标与指标作用 - 公司主要业务目标是为股东创造净收益并优化回报，通过投资组合净利息利差产生净收入[211] - 非GAAP财务指标可提供运营结果和投资组合趋势细节，EAD可用于评估公司业绩和支付股息能力[213] 资金与现金流 - 2023年上半年，公司从本金偿还中获得30亿美元，从证券处置中获得125亿美元现金；2022年同期分别为57亿美元和84亿美元[275] - 公司可能使用证券化结构、信贷安排或其他定期融资结构为部分资产融资，未来将继续通过回购协议为住宅证券融资[275] 股票回购计划 - 公司董事会授权在2024年12月31日前回购不超过15亿美元的流通普通股，2023年和2022年上半年均未进行回购[280] - 2022年11月3日公司董事会批准优先股回购计划，可回购最多6350万股优先股，总清算价值约16亿美元，计划有效期至2024年12月31日，2023年上半年未回购[285] 公司风险与管理 - 公司面临资本、流动性和融资风险、投资/市场风险、信用风险等多种风险，资本要求基于维持高于批准阈值的水平[278][279] - 公司风险管理制度涵盖多方面，包括投资组合构成、杠杆、流动性、利率、信用、运营、合规等风险参数[293][294][295][296][297][298] - 公司通过多种方式管理资本、流动性和资金风险，包括多元化资金来源、持有超额流动性资产等[311] - 公司主要融资来源包括回购协议、其他有担保融资、证券化工具发行的债务等[312] - 公司通过多种方法保守管理回购协议融资头寸，包括交易对手多元化和维持交错到期期限[314] - 公司通过分析利率“缺口”、衡量投资组合的久期和凸性以及对利率和利差的敏感性来评估利率风险[333] - 公司利用流动性压力测试确保在各种情景和压力下有足够的流动性[334] - 公司采用全面的流动性政策结构来管理流动性风险，包括监测和衡量以及明确的关键风险指标[335] - 公司监测早期预警指标，以评估流动性状况并将其纳入升级协议[336] - 公司面临投资/市场风险，可能使用多种金融工具来限制利率对业绩的不利影响[337] - 公司面临非机构抵押贷款支持证券、CRT证券、住宅抵押贷款和商业房地产投资的信用风险 [340] - 公司通过多种工具管理操作风险，运营风险管理团队每年进行一次灾难恢复演练 [347] - 公司密切监控REIT状态，确保继续符合REIT税收要求 [351] - 公司依赖《投资公司法》第