公司资产持有情况 - 截至2023年12月31日，公司持有1.816亿美元非机构RMBS[30] - 截至2023年12月31日，公司拥有524套单户租赁房产[31] - 截至2023年12月31日，公司未持有夹层贷款[38] - 截至2023年12月31日，公司在合资企业中拥有约24%的普通股权益，并持有约1.461亿美元的优先股权益[40] - 截至2023年12月31日，公司拥有一家发起住宅贷款实体50%的股权[44] - 截至2023年12月31日，约8.8%的总投资组合为对多户住宅物业的直接或间接投资[106] - 截至2023年12月31日，夹层贷款投资未偿还余额的26.3%、20.2%和10.3%分别投向佛罗里达州、得克萨斯州和犹他州的物业[106] - 截至2023年12月31日，合资企业股权投资的38.5%、25.0%和11.6%分别持有位于佛罗里达州、得克萨斯州和阿拉巴马州的多户住宅物业[106] - 截至2023年12月31日，约48.9%的总投资组合由住宅贷款和非机构住宅抵押贷款支持证券组成[107] - 截至2023年12月31日，约22.9%的总投资组合资产价值由商业目的贷款组成[112] - 截至2023年12月31日，公司投资组合中约有1.435亿美元的次级、首亏非机构住宅抵押贷款支持证券（RMBS）[118] - 截至2023年12月31日，公司持有2.363亿美元多户房产合资企业股权，占总投资组合约4.6%[145] - 截至2023年12月31日，公司已处置六项多户房产合资企业股权投资[145] 公司杠杆比率与目标 - 公司对更具流动性的机构证券目标最大杠杆比率为10:1，对非机构RMBS和夹层CMBS等非流动性资产为4:1 - 6:1，对住宅贷款为8:1，目标总债务杠杆比率不超过4:1[47] - 截至2023年12月31日，公司追索杠杆比率约为1.6:1，投资组合追索杠杆比率约为1.5:1[48] 公司融资情况 - 截至2023年12月31日，公司有三份回购协议，未偿余额总计1.791亿美元，且不受抵押品市值变化的追加保证金通知影响[49] - 公司使用回购协议融资可能需提供额外抵押品，降低流动性并损害财务状况[86] - 公司融资渠道受限，2020年受疫情、2023年受地区银行偿付能力担忧影响，信贷市场波动影响融资可得性和成本[165] - 公司依赖短期回购协议融资，若无法续约或安排新融资，可能低价处置资产、削减资产收购活动[166] - 金融市场混乱时融资问题加剧，融资对手方可能拒绝提供融资、提高成本或增加抵押要求，影响公司流动性[168] - 住宅贷款证券化活动因高利率和市场条件显著下降，公司可能需股权发行或低效债务融资，影响业务和股东权益[169] - 回购协议可能要求公司提供额外抵押品，2020年第一季度因疫情部分资产被降价估值，需支付现金和证券满足追加保证金要求[170] - 公司债务服务支付会减少可分配给股东的净收入，且可能无法履行债务服务义务，有资产损失风险[173] - 公司利用非追索权证券化和有追索权结构化融资，面临资产损失、融资受限等风险[175] - 部分融资期限最长达40年，公司可能在SPE债务到期或偿还前无现金流，降低流动性和可分配现金[176] - 回购交易中，交易对手或公司违约会导致损失，且协议含交叉违约条款，可能恶化财务状况[179] - 公司使用回购协议借款，在破产时可能使贷款人有更大权利，使质押资产面临风险[180] 贷款价值比与期限 - 优先股权与第一抵押贷款金额结合时，贷款价值比通常为60% - 97%[35] - 夹层贷款与第一抵押贷款金额结合时，贷款价值比通常在70% - 90%之间，期限通常为3 - 10年[38] 公司员工情况 - 截至2023年12月31日公司有79名全职员工[62] - 截至2023年12月31日女性占员工总数的30%，32%的员工自我认定为具有不同种族背景，100%的高管具有性别或种族多样性，71%的董事会成员具有性别、种族或民族多样性[63] 公司REIT资格相关 - 公司需每年至少将90%的普通应税收入分配给股东以符合REIT资格[68] - 若公司未能符合REIT资格且无法定救济，将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税，且后续四年可能无法再获资格[69] - 公司为维持REIT资格，规定发行和流通的资本股票价值中，不超过50%可由五个或更少个人实际或推定拥有，且至少100人须在每个纳税年度至少335天内实益拥有公司资本股票，同时规定任何人不得拥有超过公司已发行资本股票总价值的9.9%或已发行普通股总价值或股数（以更严格者为准）的9.9%[215] - 为符合REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入（不包括任何净资本收益且不考虑股息支付扣除），若分配比例在90%至100%之间，将对未分配的REIT应税收入缴纳企业所得税，还可能面临4%的不可扣除消费税[219] - 若公司未能符合REIT资格且无法定救济条款，将按常规公司税率缴纳联邦所得税，可能需借款或清算投资以缴税，且不再需向股东分配，通常在失去REIT资格后的四个纳税年度内无资格享受REIT待遇[217] 公司投资相关规定 - 若公司或子公司被认定为投资公司，“投资证券”价值不得超过非合并基础上总资产（不包括美国政府证券和现金项目）价值的40%[69] - 投资住宅抵押贷款的子公司依赖《投资公司法》第3(c)(5)(C)条豁免注册，要求至少55%的资产为合格房地产资产，至少80%的投资组合为合格房地产资产和房地产相关资产[71] 公司基本信息 - 公司于2003年成立为马里兰州公司，总部位于纽约公园大道90号[73] - 公司网站为www.nymtrust.com，会在网站免费提供定期向美国证券交易委员会提交的报告[74] 公司准则与风险管理 - 公司采用了适用于高管和员工的商业行为和道德准则，以及高级财务人员的道德准则[75] - 公司进入衍生品工具进行风险管理，包括利率互换、利率上限、期货和期权合约等[54] 利率对公司的影响 - 2022年和2023年大部分时间，利率上升导致公司净收入和投资组合市值下降[93] - 投资组合资产市值下降会影响定期报告结果和信贷可用性，降低收益、账面价值和证券市值[92] - 计息资产市值下降，贷款人可能要求追加抵押品，否则公司可能需出售资产并面临财务恶化[94] - 利率上升可能导致公司目标资产可用性下降和利息支出增加，影响资产收购、收益和股东分配能力[100] - 利率波动会导致收益率曲线变化，可能降低公司净收入，甚至导致运营亏损[102] - 投资组合中生息资产与借款的利率不匹配，可能在利率变动期间减少净收入或导致亏损[103] 公司投资风险 - 投资市值可能因违约增加、提前还款、流动性降低、信贷利差扩大等因素下降[95] - 公司管理信用风险的努力可能失败，信用政策和程序可能无法限制未来违约和损失[96] - 公司拥有权益或作为贷款、证券抵押的房产价值可能因经济衰退或利率上升而下降[97] - 公司若无法按预期杠杆化股权，部分资产回报可能降低，限制或消除向股东分配的能力[90] - 公司投资、融资、对冲策略和资产配置等政策可能在未获股东同意的情况下变更[90] - 投资组合可能集中于某些资产类型、房地产行业或地理位置，增加经济衰退和行业风险暴露[105] - 住宅贷款面临违约、特殊风险和破产风险，可能导致公司损失[108,111] - 商业目的过渡性贷款在利率上升或房屋价值下降期间损失风险更高，可能影响公司业务、运营结果和财务状况[117] - 公司投资的次级档CMBS、RMBS和ABS在支付顺序上次于更高级别的证券，损失风险更大，市场价值等可能受不利影响[118] - 提前还款率变化难以预测，会影响公司资产表现，公司投资组合可能在任何利率环境下受提前还款变化的不利影响[119][120] - 公司多数投资采用公允价值计量选项，可能导致GAAP运营结果波动，2024年或未来期间也可能出现这种波动[124] - 公司依赖第三方服务提供商，其服务质量会影响贷款违约频率和严重程度，可能对公司业务和财务结果产生不利影响[125] - 公司对住宅贷款进行止赎可能耗时且成本高，会减少房产处置收益并增加损失，影响公司业务和财务状况[128][129] - 公司的优先股权和夹层贷款投资损失风险高于更高级别的贷款，可能无法收回部分或全部投资，导致重大损失[130] - 公司多户房产投资面临拖欠、违约和止赎风险，风险可能高于单户住宅贷款[135] - 影响创收性房产净营业收入的因素包括租户组合、运营伙伴表现、房产位置等[137] - 若贷款违约，公司将承担抵押物价值与未偿本金及应计利息差额的损失风险[139] - 公司部分资产缺乏流动性，可能影响业务，如2020年3月新冠疫情期间资产变现价值大幅降低[149] - 公司使用模型评估资产存在风险，若模型不准确可能影响业务和增长前景[151] - 公司部分资产估值存在不确定性，若估值高于市场实际价值，可能对业务产生重大不利影响[152] - 公司收购或承销资产的尽职调查可能有限，无法揭示所有风险，可能导致资产损失[148] - 公司合资企业股权投资面临运营伙伴相关风险，如利益不一致、决策受限等[142] - 公司住宅贷款投资难估值，受借款人偿债或再融资能力影响，再履约贷款可能变成不良贷款，影响收益[153] - 再融资策略执行存在障碍，如抵押贷款信贷减少、房屋价值下降、利率上升，使再履约贷款和不良贷款再融资更难且利润降低[154] - 公司处于竞争激烈的投资市场，2021年资产需求增加致投资减少，影响净收益，未来或难按有利利差获取足够资产[156] - 公司业务依赖信息和通信系统，系统故障和运营中断会严重影响业务、财务状况和运营结果[163] - 公司对非控股公司的投资面临风险，若被投资公司决策不利或面临问题，公司投资可能全部损失[164] 公司财务损失情况 - 2023年和2022年年底，公司分别确认了约8950万美元和240万美元的净减值损失[134] - 2023年年底，公司确认了约1620万美元的处置组重新分类损失[134] 市场与政策对公司的影响 - 美国政府和美联储应对疫情和通胀的行动增加市场波动，长期影响公司业务和市场效率、流动性及稳定性[190] - 2024年美国大选可能带来政策和监管变化，影响公司业务和市场[191] - 2011年8月标准普尔将美国长期主权信用评级从“AAA”降至“AA+”，2023年8月惠誉也将美国长期信用评级从“AAA”降至“AA+”，进一步降级或影响公司业务和资产价值[192] - 2008年9月美国政府将房利美和房地美置于联邦住房金融局的托管之下，未来其角色可能大幅缩减，影响公司获取目标资产和业务[194] - 2021年12月31日，英国金融行为监管局停止发布一周和两个月期美元LIBOR，2023年6月30日停止发布其余美元LIBOR期限，公司正将SOFR融入运营[197] - 公司D系列和E系列优先股股息率在浮动利率期间可能受LIBOR停用影响，预计继任利率为三个月CME期限SOFR加0.26161%的适用期限利差调整[200] - 公司可在未获股东同意的情况下改变投资、融资、对冲策略和资产配置及运营管理政策，可能影响公司业务和财务状况[203] - 公司为维持《投资公司法》豁免，资产收购受该法规定限制，若SEC采取行动缩小豁免范围或公司不符合豁免条件，将影响公司运营和普通股市场价格[206] - 公司D、E、F系列优先股在固定利率期结束后将按浮动利率累积股息，固定利率期分别于2027年10月14日、2025年1月14日和2026年10月14日结束，浮动利率可能增加股息成本，影响公司现金分配和财务状况[207] - 公司可选择在D、E、F系列优先股固定利率期结束后赎回，若赎回可能需在不利时间或条件下筹集资金或出售资产[209] - 抵押贷款修改计划和未来立法行动可能影响公司目标资产价值和回报，无法预测相关立法是否及以何种形式颁布，以及是否需改变业务做法或调整投资组合[210] - 公司可能因潜在掠夺性贷款法律违规承担责任，若贷款被发现违反相关法律，可能导致声誉损害、经济处罚和借款人撤销贷款，从而对业务产生重大不利影响[211] - 公司业务受广泛监管，相关法律法规频繁变化，无法预测未来是否会有影响业务的立法或规定出台，任何变化都可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[212] - 马里兰州法律、公司章程和细则的某些规定可能阻碍、延迟或防止控制权变更，对证券价值产生不利影响[214] - 公司章程规定的股票所有权限制可能抑制普通股市场活动，限制业务合并机会，还可能延迟或阻止交易或控制权变更，使股东无法获得高于当前市场价格的溢价[215] 股东股息与税收情况 - 国内个人、信托和遗产股东收到的普通公司股息最高联邦所得税率为20%，而REIT股息一般无此优惠，普通REIT股息构成“合格业务收入”，个人纳税人可享受20%扣除，最高联邦所得税率为29.6%（如适用，加3.8%净投资收入附加税），该20%扣除将于2026年1月1日到期[223]