2024年第一季度财务关键指标 - 2024年第一季度每股账面价值为10.84美元，每股调整后账面价值为10.58美元[164] - 2024年第一季度摊薄后每股普通股可分配净收入为0.55美元，摊薄后每股可分配收益为0.21美元[164] - 2024年第一季度GAAP杠杆比率为10.8倍，经济杠杆比率为1.4倍[164] - 2024年第一季度宣布每股普通股股息为0.18美元[164] - 2024年第一季度净收入为2.089亿美元，较2023年同期的1.254亿美元增加8350万美元[207] - 2024年第一季度利息收入为9557.2万美元，较2023年同期的5780.3万美元增加3776.9万美元，主要因投资组合增加和加权平均收益率上升[207][208] - 2024年第一季度GAAP投资组合加权平均摊销成本为64.57亿美元，较2023年同期的46.93亿美元增加17.64亿美元；加权平均收益率为5.92%，较2023年同期的4.93%增加0.99%[208] - 2024年第一季度利息支出为7839.3万美元，较2023年同期的4618.8万美元增加3220.5万美元，因GAAP融资余额和加权平均融资利率上升[207][210] - 2024年第一季度GAAP投资组合加权平均融资余额为60.22亿美元，较2023年同期的42.88亿美元增加17.34亿美元；加权平均融资利率为5.21%，较2023年同期的4.31%增加0.90%[210] - 2024年第一季度利率互换净利息收入为190万美元，较2023年同期的102万美元增加88万美元，主要因净加权平均收款率上升[207][211] - 2024年第一季度净实现损益为亏损110.3万美元，2023年同期为盈利10万美元，主要因解除利率互换合约产生损失[211] - 2024年第一季度净未实现损益为盈利1001.4万美元，较2023年同期的871.7万美元增加129.7万美元[207][212] - 2024年第一季度关联方管理费用为174.1万美元，较2023年同期的207.5万美元减少33.4万美元，因基础管理费减少0.6百万美元[207][212] - 2024年第一季度来自关联方的权益收益为203.7万美元，较2023年同期的1.6万美元增加202.1万美元[207][217] - 2024年和2023年第一季度归属于普通股股东的净收入分别为1630.4万美元和795.4万美元，可分配收益分别为612.5万美元和58.2万美元，摊薄后每股可分配收益分别为0.21美元和0.03美元[224] - 2024年和2023年第一季度总交易相关费用和交易相关绩效费用分别为102.3万美元和180万美元[224] - 截至2024年3月31日，投资组合的加权平均收益率为6.09%，资金加权平均成本为5.17%，净息差为0.92%，杠杆比率为1.4倍[233] - 截至2024年3月31日，GAAP投资组合的加权平均收益率为5.98%，资金加权平均成本为5.17%，净息差为0.81%，杠杆比率为10.8倍[233] - 2024年第一季度，Arc Home净抵押贷款服务权及相应衍生品公允价值的实现和未实现变动中，0.9百万美元或每股0.03美元被排除在EAD之外；公司对Arc Home投资公允价值的未实现变动中，4.4万美元或每股0.00美元被排除在EAD之外[225] - 2023年第一季度，Arc Home净抵押贷款服务权及相应衍生品公允价值的实现和未实现变动中， -0.6百万美元或每股 - 0.03美元被排除在EAD之外；公司对Arc Home投资公允价值的未实现变动中，0.2百万美元或每股0.01美元被排除在EAD之外[225] - 2024年第一季度，公司消除了Arc Home确认的0.2百万美元或每股0.01美元的内部实体利润，并将购买的相关贷款成本基础降低了相同金额；2023年第一季度未消除任何内部实体利润[226] - 截至2024年3月31日，套期保值的收益为0.12%[233] - 现金及现金等价物收益率为5.20%，利率互换收益率为1.60%，可转换高级无担保票据收益率为 - 8.42%，高级无担保票据收益率为 - 10.80%[233] - 截至2024年3月31日，投资组合的当前面值为6654364000美元，GAAP投资组合为6644351000美元[237] - 截至2024年3月31日，住宅投资组合加权平均票面利率为5.18%，加权平均收益率为5.91%[237] - 截至2024年3月31日，非机构RMBS的公允价值为97336000美元，GAAP基础下为73476000美元[237][251] - 截至2024年3月31日，非机构VIE中证券化住宅抵押贷款的未偿还本金余额为5854878000美元，公允价值为5467555000美元[244] - 截至2024年3月31日，非机构VIE中证券化债务的公允价值为4871205000美元，含名义价值1.313亿美元的仅付息类[244] - 截至2024年3月31日，从非机构VIE保留的证书公允价值为597357000美元，扣除融资安排后为282350000美元[244] - 截至2024年3月31日，公司为遵守风险保留规则持有的债券公允价值为4.05亿美元[247] - 截至2024年3月31日，公司部分风险权益中面临证券化首次损失的债券公允价值为1.197亿美元[248] - 截至2024年3月31日，有三个证券化项目未偿还本金余额为4亿美元，符合选择性赎回标准[248] - 截至2024年3月31日，非机构VIE内持有的房地产按公允价值0.9百万美元入账[245] - 截至2024年3月31日，非机构RMBS当前面值9.4737亿美元，公允价值9.7336亿美元；遗留WMC CMBS当前面值10.3399亿美元，公允价值5.4389亿美元[252] - 截至2024年3月31日，非机构RMBS中加州公允价值占比43.4%为4.2215亿美元；遗留WMC CMBS中加州公允价值占比31.4%为1.7104亿美元[253] - 截至2024年3月31日，机构RMBS公允价值1.42783亿美元，加权平均CPR为0.3%[253] - 截至2024年3月31日，GAAP杠杆率为10.8倍，经济杠杆率为1.4倍；截至2023年12月31日，GAAP杠杆率为10.5倍，经济杠杆率为1.5倍[264][265] - 2024年第一季度，公司宣布普通股股息为0.18美元，8.25% A系列优先股、8.00% B系列优先股和8.000% C系列优先股股息分别为0.51563美元、0.50美元和0.50美元[271] - 截至2024年3月31日，公司无未分配应税收入[270] - 截至2024年3月31日，公司流动性为1.403亿美元，包括1.003亿美元现金及现金等价物和4000万美元无抵押机构RMBS[273] - 2024年和2023年第一季度末，现金及现金等价物和受限现金期初余额分别为1.25573亿美元和9880.3万美元，变动为2677万美元；期末余额分别为1.16634亿美元和1.02422亿美元，变动为1421.2万美元[278] - 2024年第一季度经营活动提供净现金1197.2万美元，投资活动使用净现金2.48231亿美元，融资活动提供净现金2.2732亿美元[278] - 2024年和2023年第一季度管理费用分别为174.1万美元和207.5万美元，2024年经理同意放弃60万美元管理费[288] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，记录的应付管理费用分别为170万美元和150万美元[289] - 2024年和2023年第一季度费用报销分别为184.6万美元和156.5万美元，2024年经理同意放弃30万美元费用报销[293] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司应付给管理人或其关联方的报销款分别为180万美元和150万美元[294] - 截至2024年3月31日，公司资产总久期为2.74年[320] 业务线交易情况 - 截至2024年3月31日的季度内，非机构贷款购买公允价值为1421.4万美元，机构合格贷款为2.71084亿美元，机构RMBS为1.27724亿美元，非机构RMBS销售公允价值为1931.8万美元[166] - 执行了总未偿还本金余额为3.775亿美元的机构合格贷款评级证券化[167] - 公开发行本金金额为3450万美元、2029年到期、利率为9.500%的优先票据，净收益约为3280万美元[167] - 回购了本金金额为710万美元的未偿还遗留WMC可转换票据[167] - 2023年12月6日完成对WMC的收购，投资组合增加12亿美元，主要为证券化非机构贷款[170] - 公司因合并向原WMC普通股股东发行约920万股普通股，原WMC普通股股东在合并后持有公司约31%的普通股权益[188] - 2024年1月26日，公司发行3450万美元本金的9.500%高级票据，2029年到期[259] - 截至2024年3月31日，有追索权融资6.77908亿美元，无追索权融资49.80942亿美元；截至2023年12月31日，有追索权融资7.08225亿美元，无追索权融资47.11623亿美元[260] 市场环境相关 - 2024年第一季度，30年期固定利率抵押贷款从年初上涨约20个基点至6.8%，10年期美国国债收益率从2023年12月的3.88%上涨约33个基点至4.21% [193] - 2024年3月消费者物价指数显示通胀同比为3.5%，失业率维持在3.8% [193] - 2024年第一季度末，2年期和10年期美国国债收益率倒挂约43个基点，较2023年末的37个基点略有增加 [193] - 2024年第一季度RMBS利差大幅收紧，CRT分层利差收紧50至200个基点，高级非QM利差收紧约40个基点，BBB -和BB -评级的非QM利差分别收紧70和120个基点 [194] - 2024年第一季度夹层CRT分层总回报率为2% - 4%，次级CRT分层为4% - 6%，遗留RMBS为1% - 2% [194] - 2024年第一季度初级RMBS发行总额近300亿美元，较2023年第一季度和第四季度分别增长56%和73% [195] - 2024年1月美国全国房价指数同比上涨6%，部分西海岸城市及部分城市房价涨幅低于6% - 12%，部分城市如芝加哥、底特律等涨幅高于3% - 6% [196] 股权与奖励计划 - 2020年股权奖励计划规定可发行的普通股最高数量为666,666股，截至2024年3月31日，有448,397股普通股可用于奖励[295] - 自2020年股权奖励计划启动至2024年3月31日，公司已向独立董事授予总计192,101股受限普通股，且均已归属[296] - 2023年12月6日，公司因WMC收购向两名独立董事授予总计25,962个受限股票单位，截至2024年3月31日，这两名独立董事还获得总计206个股息等价单位，这些将于2024年6月23日全部归属[297] - 2021年管理人股权奖励计划规定可授予管理人的普通股最高数量为573,425股，截至2024年3月31日，该计划下未发行任何股份或奖励[298] 合规与风险相关 - 联邦所得税法要求REIT每年至少分配90%的REIT普通应税收入[268] - 公司需每年向股东分配至少90%的普通应税收入（经某些调整后）以符合REIT资格[306] - 若公司未能符合REIT资格且不符合某些法定救济条款，将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税，并可能在失去资格后的四个纳税年度内无法重新获得资格[307] - 若公司被视为投资公司，其“投资证券”价值不得超过非合并基础上总资产价值（不包括美国政府证券和现金项目）的40% [308] - 公司主要流动性风险源于用短期融资为长期资产融资，经理通过维持审慎杠杆水平等方式降低风险[324] - 若抵押的抵押贷款或房地产证券公允价值下降，公司可能面临追加保证金要求，影响流动性并导致损失[325] - 利率互换要求公司以现金或机构RMBS形式向交易对手方交付抵押品以满足变动保证金和初始保证金要求[326] - 住宅物业价值受多种不可控因素影响，价值下降会使公司遭受损失并影响投资组合抵押品价值[329] - 公司面临借款人违约增加和非机构资产信用利差扩大带来的信用风险，通过收购前尽职调查等管理风险[331] - 提前还款率上升会加速购买溢价的摊销，降低资产收益率或利息收入；反之则有相反影响[333] - 提前还款速度与预期不符会降低公司经理套期保值策略的有效性并可能导致交易损失[335] - 基础风险指机构RMBS公允价值因与可比期限国债收益率利差扩大而可能导致账面价值下降[336] - 公司面临股权和债务资本市场风险，作为REIT需分配大量应税收入，通过监测市场来决策融资[338] 利率敏感性分析 - 表格量化了利率瞬间上升或下降25、50和75个基点时，GAAP股权、资产公允价值和预计