投资组合结构变化 - 截至2024年3月31日，公司投资组合中约80.7%为优先担保贷款，1.2%为联合担保贷款，5.5%为次级担保贷款，12.6%为股权证券；2023年12月31日，相应比例分别为79.6%、2.8%、5.5%和12.1%[156] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，投资组合公允价值分别为500,889千美元和488,386千美元，高级担保贷款占比分别为80.7%和79.6%[163] 投资活动情况 - 2024年第一季度，公司向3家新投资组合公司投资1020万美元，向29家现有投资组合公司投资1400万美元，销售和本金还款总额为1210万美元，该期间投资净增加1210万美元[160] - 2023年第一季度，公司向2家新投资组合公司投资960万美元，向29家现有投资组合公司投资1270万美元，销售和本金还款总额为3040万美元，该期间投资净减少810万美元[160] 投资收益率变化 - 截至2024年3月31日，优先担保贷款加权平均年化合同票面收益率和有效收益率均为12.4%，2023年12月31日为12.6%[161] - 截至2024年3月31日，联合担保贷款加权平均年化合同票面收益率为12.5%，有效收益率为13.8%；2023年12月31日分别为12.8%和14.1%[161] - 截至2024年3月31日，次级担保贷款加权平均年化合同票面收益率和有效收益率均为8.5%，2023年12月31日为8.6%[161] - 截至2024年3月31日，优先股证券加权平均年化合同票面收益率和有效收益率均为2.8%，与2023年12月31日持平[161] - 截至2024年3月31日，投资组合总加权平均年化合同票面收益率和有效收益率均为11.9%，2023年12月31日为12.1%[161] 投资组合行业分布 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，按行业划分的投资组合中，房地产行业公允价值分别为88,564千美元和85,153千美元，占比分别为17.7%和17.4%；医疗保健与制药行业公允价值分别为78,105千美元和69,354千美元，占比分别为15.6%和14.2%[164] 投资绩效风险评级 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，投资绩效风险评级为2的投资公允价值分别为423,325千美元和405,888千美元，占比分别为84.5%和83.1%[170] 非应计状态投资情况 - 截至2024年3月31日，有7个借款人的贷款或优先股证券处于非应计状态，公允价值总计1080万美元，占总投资公允价值的2.1%；截至2023年12月31日，有5个借款人处于非应计状态，公允价值总计750万美元，占比1.5%[170] 财务收入与费用对比 - 2024年第一季度和2023年第一季度，总投资收入分别为15,182千美元和16,804千美元，2024年较2023年减少160万美元[171][172] - 2024年第一季度和2023年第一季度，总运营费用分别为9,694千美元和9,944千美元，2024年较2023年减少30万美元[173] - 2024年第一季度和2023年第一季度，净投资收入分别为5,470千美元和6,627千美元[171] - 2024年第一季度和2023年第一季度，净实现收益（损失）分别为4千美元和740千美元[171] - 2024年第一季度和2023年第一季度，净未实现收益（损失）的变动分别为 - 2,279千美元和 - 4,008千美元[171] - 2024年第一季度和2023年第一季度，美国联邦消费税净费用（收益）分别为11千美元和200千美元；子公司净税费用分别为7千美元和100千美元[174] - 2024年第一季度外汇远期合约无净实现损益，2023年第一季度外汇远期合约净实现损益为3.7万美元，外汇及其他交易净实现损益为 - 3000美元[176] - 2024年和2023年第一季度，投资未实现损益净变化分别为 - 230万美元和 - 420万美元；2024年第一季度外汇远期合约未实现损益净变化为0，2023年为20万美元[177] - 2024年和2023年第一季度，运营导致的净资产净增减分别为320万美元和340万美元，每股分别为0.15美元和0.16美元[178] 公司资金状况 - 截至2024年3月31日，公司现金490万美元，循环信贷安排未偿还债务1.917亿美元，2026年票据1.3亿美元，循环信贷安排可用额外借款额度6330万美元；2024年3月31日和2023年12月31日，资产覆盖率分别为163%和167%[179] - 2024年和2023年第一季度，现金及现金等价物净增减分别为 - 10.2万美元和150万美元；2024年第一季度经营活动使用现金1230万美元，融资活动提供现金1220万美元；2023年第一季度经营活动提供现金870万美元，融资活动使用现金720万美元[180] 公司股权与分配情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司均有21666340股流通股[182] - 2024年和2023年第一季度，向股东的分配总额均为540万美元，每股0.25美元[188] 公司信贷安排情况 - 公司循环信贷安排额度2.55亿美元，可增至4亿美元，借款上限为投资组合公司投资公允价值的72.5%；截至2024年3月31日和2023年12月31日，美元借款分别为1.917亿美元和1.741亿美元，加权平均利率均为8.1%[183][184][185][186] - 2026年票据本金1.3亿美元，年利率4.75%，2026年2月15日到期[186] SLF相关情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司和LSW各持有SLF 50%股权；SLF股权承诺总额1亿美元，已出资8530万美元；公司承诺出资5000万美元，已出资4270万美元；SLF公允价值分别为3300万美元和3310万美元；2024年和2023年第一季度，公司从SLF获得股息收入均为90万美元；SLF信贷安排额度1.1亿美元[189] - SLF的SLF信贷工具借款年利率为SOFR（三个月）加2.10%，到期日为2031年11月23日[190] - 2024年和2023年第一季度，SLF分别产生可分配费用4.4万美元和6.3万美元[190] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SLF的公允价值总资产分别为1.249亿美元和1.484亿美元[191] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SLF处于非应计状态的投资组合公司投资公允价值分别为500万美元和430万美元[191] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SLF未提取循环信贷和延迟提取承诺下的未偿还投资承诺分别为180万美元和330万美元[191] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SLF的担保贷款未偿还本金分别为1.24816亿美元和1.50674亿美元[191] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SLF担保贷款的加权平均当前利率均为10.2%[191] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SLF的投资组合公司投资数量分别为41家和49家[191] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SLF最大的投资组合公司投资均为658万美元[191] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，SLF前五大投资组合公司投资总额分别为2636.6万美元和2641.5万美元[191] 2023年12月31日非受控/非关联公司投资情况 - 截至2023年12月31日，非受控/非关联公司高级担保贷款本金总计154,006千美元，公允价值总计139,373千美元[197][198][199] - 截至2023年12月31日，非受控/非关联公司股权证券本金总计77千美元，公允价值总计541千美元[199] - 截至2023年12月31日，公司总投资公允价值为139,914千美元[199] - 2023年12月31日，Trident Maritime Systems, Inc.的高级担保贷款本金为3,667千美元，公允价值为3,623千美元，利率为10.95% - 10.96%[197] - 2023年12月31日，Accelerate Auto Works Intermediate, LLC的高级担保贷款本金为1,878千美元（部分未列出公允价值），利率为10.29% - 10.30%[197] - 2023年12月31日，SW Ingredients Holdings, LLC的高级担保贷款本金为3,544千美元，公允价值为3,539千美元，利率为10.21%[197] - 2023年12月31日，DS Parent, Inc.的高级担保贷款本金为2,700千美元，公允价值为2,706千美元，利率为11.21%[197] - 2023年12月31日，Phoenix Chemical Holding Company LLC的高级担保贷款本金为1,131千美元，公允价值为1,020千美元，利率为12.47%[197] - 2023年12月31日，Elevate Textiles, Inc.的高级担保贷款本金为798千美元，公允价值为798千美元，利率为12.04%[197] - 2023年12月31日，PH Beauty Holdings III, INC.的高级担保贷款本金为2,368千美元，公允价值为2,253千美元，利率为10.35%[197] 公司整体财务状况对比 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为12.4864亿美元和14.8449亿美元，总负债分别为5888.3万美元和8220.7万美元[202] - 2024年和2023年第一季度，公司投资收入分别为403.8万美元和514.3万美元，净投资收入分别为212.1万美元和258.5万美元[202] 公司未履行承诺情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司未提取循环信贷、延迟提取承诺和认购协议下的未履行投资承诺分别为3730万美元和3720万美元[207] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对SLF的未履行承诺均为730万美元[207] 公司投资理念与市场环境 - 公司投资目标是通过投资优先担保、联合担保和次级担保债务以及少量无担保次级债务和股权投资，为股东实现当前收入和资本增值形式的总回报最大化[156] - 公司投资规模通常在200万美元至2500万美元之间，不过该投资规模可能会随资本基础规模成比例变化[156] - 公司认为美国年收入在1000万美元至25亿美元之间的中小企业是美国经济的重要增长领域，会带来大量投资机会[209] - 近年来大量资金涌入中小企业贷款市场，增加了BDC和投资公司市场的竞争压力，可能导致新资产收益率降低和财务契约弱化[211] - 自2022年第四季度以来，中小企业市场呈现杠杆率和贷款价值比下降、利差扩大的趋势，随着并购活动增加，部分市场利差开始企稳[211][212] 公司估值与会计政策 - 2022年9月30日起，董事会指定MC Advisors为公司估值代理人，负责确定投资的公允价值[217] - 对于无现成市场报价的投资，估值代理人每季度进行多步骤估值流程，包括投资专业人员初步评估、独立估值公司评估等[218] - 公司按权责发生制记录利息和费用收入，贷款发放费用等按实际利率法摊销为利息收入[215] - 估值指定人通常用收益法确定无现成市场报价贷款的公允价值[219] - 企业价值通常基于EBITDA、现金流、净收入、收入或账面价值的倍数[221] 公司激励费用与政策使用情况 - 资本利得激励费为激励费资本收益的20%[224] - 2024年和2023年第一季度，公司应计资本利得激励费无进一步减少，已降至零[224] - 2024年和2023年第一季度，公司未使用ASU 2020 - 04提供的可选权宜之计和例外规定[225] 公司金融市场风险与利率影响 - 公司面临金融市场风险，包括估值风险、利率风险、货币风险以及通胀和供应链风险[226] - 多数贷款为浮动利率，基于SOFR，有利率重设条款和利率下限[228] - 循环信贷安排为浮动利率，2026年票据为固定利率[229] - 利率下降25个基点，年化净投资收入减少54.9万美元；上升100、200、300个基点，分别增加224.7万、446.6万、668.5万美元[229] 公司外币投资情况 - 截至2024年3月31日，公司未持有外币投资或外汇远期合约[230]