公司基本信息 - 公司成立于2020年7月，2021年3月完成首次公开募股，自2020年12月31日起选择按REIT纳税[130][131] - 公司全资子公司TRS1于2021年7月开始运营，SUNS于2023年8月28日成立，2024年2月从有限责任公司转为马里兰州公司[132] 公司新兴成长公司身份 - 公司可作为“新兴成长公司”最长达5年，或至首次出现年度总收入超12.35亿美元、非关联方持有的普通股市值超7亿美元、前三年发行超10亿美元非可转换债券的情况[134] 子公司剥离情况 - 2024年2月22日公司宣布剥离全资子公司SUNS，预计将1.15亿美元资产组合投入SUNS，SUNS普通股将在纳斯达克资本市场上市[135][136] - 2024年第一季度，公司产生约50万美元剥离成本，计入专业费用[137] 2024年1月投资与贷款业务 - 2024年1月，公司和关联方购买CRE Private Company A约5640万美元贷款承诺，各出资约2820万美元，占比50%，设立约1690万美元储备金，贷款利率为SOFR加15.31%利差，SOFR下限从2.42%调至4.00%，各获约10万美元延期费[140] - 2024年1月，公司和关联方与CRE Private Company B达成约5640万美元有担保夹层贷款安排，各出资约2070万美元，占比50%，贷款按1%折扣发行，年利率13%，2027年5月到期，可延至2028年5月[141] - 2024年1月，公司与Private Company L达成部分释放和修订协议，获约1140万美元提前还款和30万美元提前还款溢价[142] 公司投资指南与目标 - 公司扩大投资指南，包括非大麻相关商业房地产的一二线贷款、非大麻相关房地产资产所有权和抵押贷款支持证券[126] - 公司目标是通过向房地产开发商和合规大麻公司提供贷款，实现现金分配和资本增值的风险调整回报[127] 2024年1 - 3月贷款还款情况 - 2024年1 - 3月，公司从Private Company A的抵押物资产出售中获得约470万美元的贷款本金提前还款和约10万美元的相关退出费，其中约400万美元本金提前还款和约10万美元退出费分配给公司并用于偿还未偿还本金余额[145] 截至2024年3月31日未偿还本金余额 - 截至2024年3月31日，公司对Private Company K的未偿还本金余额约为1340万美元，对Private Company A的未偿还本金余额约为4970万美元，对Subsidiary of Private Company G的未偿还本金余额约为7920万美元[143][145][147] 2024年3月宽限协议与投资出售 - 2024年3月，公司与Private Company K、Subsidiary of Private Company G分别达成宽限协议，Private Company K需在8月31日前累计追加最多550万美元现金股权或最多850万美元的股权和债务融资组合；Subsidiary of Private Company G需在4月30日前追加至少300万美元现金股权[143][147] - 2024年3月，TRS1出售了对Subsidiary of Public Company M价值600万美元的投资，实现约10万美元的损失[148] - 2024年3月，公司收回对Private Company I的约380万美元未偿还本金，并确认约70万美元的逾期现金利息[149] - 2024年3月，公司与Private Company N签订了总计3400万美元的高级担保信贷安排，分别向其房地产和非房地产业务承诺1680万美元和1720万美元，按4%的折扣发放，净融资额分别约为1610万美元和1650万美元[150] 2024年第一季度股票相关情况 - 2024年第一季度，公司未根据销售协议出售任何普通股，也未根据回购计划回购任何普通股[152][153] 股息情况 - 2023年和2024年3月分别宣布每股0.56美元和0.48美元的股息，分别支付总计1150万美元和990万美元[154] 2024年4月提前还款情况 - 2024年4月，公司从Private Company L的抵押物资产出售中收到约810万美元的提前还款和约20万美元的提前还款溢价[155] 2024年第一季度与2023年第一季度收益对比 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司的可分配收益分别为996.5706万美元和1161.9765万美元，每股可分配收益分别为0.49美元和0.57美元[162] - 2024年第一季度归属普通股股东净亏损约0.1百万美元，每股亏损0.01美元；2023年同期净利润约10.0百万美元，每股盈利0.49美元[165] 2024年第一季度财务指标变化 - 2024年第一季度利息收入减少约2.1百万美元，降幅11.6%[166] - 2024年第一季度利息支出减少约0.1百万美元，降幅3.9%，2027年优先票据本金加权平均减少约7.6百万美元，降幅7.7%[167] - 2024年第一季度管理费用增加约0.1百万美元，增幅11.8%；激励费用减少约0.3百万美元，降幅12.1%[168] - 2024年第一季度一般及行政费用减少约1.0百万美元，降幅47.5%[169] - 2024年第一季度基于股票的薪酬增加约0.3百万美元，增幅93.6%[170] - 2024年第一季度专业费用增加约0.5百万美元，增幅127.3%[171] - 2024年第一季度预期信贷损失拨备增加约4.2百万美元，增幅602.1%，3月31日余额约31.4百万美元，占总贷款和贷款应收款账面价值的8.71%；2023年同期余额约15.0百万美元，占比5.40%[176] 贷款组合情况 - 截至2024年3月31日和12月31日，按公允价值计量的贷款组合总承约金额均约为94.2百万美元，未偿还本金分别约为68.6百万美元和71.9百万美元，第一季度收到本金还款约4.0百万美元[180] - 截至2024年3月31日，贷款组合总本金余额约为441.2百万美元，加权平均收益率为20%[178] - 截至2023年12月31日，按公允价值计量的贷款公允价值为6172.0705万美元，账面价值为7164.4003万美元，本金余额为7188.3402万美元，加权平均剩余期限为0.4年[184] - 截至2024年3月31日，按公允价值计量的贷款本金余额为6862.5288万美元，原始发行折扣为 - 11.1015万美元，未实现损益为 - 1353.6991万美元，公允价值为5497.7282万美元[185] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，按账面价值计量的贷款组合分别包含12笔和9笔贷款，总承贷金额分别约为4.026亿美元和3.331亿美元，未偿本金分别约为3.706亿美元和3.144亿美元[186] - 2024年第一季度，公司为新贷款和追加本金提供了约8580万美元资金，按账面价值计量的贷款本金还款约为2450万美元，并出售了对M上市公司子公司600万美元的投资[186] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，按账面价值计量的贷款中分别约有61%和84%为浮动利率贷款[186] - 截至2024年3月31日，按账面价值计量的贷款中，高级定期贷款未偿本金为3.23858794亿美元，账面价值为3.11424229亿美元，加权平均剩余期限为2.2年；次级债务未偿本金为4669.6032万美元，账面价值为4642.8238万美元，加权平均剩余期限为1.5年[189] 2023年违约通知情况 - 2023年10月，AFC Agent因某些财务和其他契约违约向A私营公司发出违约通知，并从2023年7月1日起开始收取5.0%的额外违约利息[183] 现金流量情况 - 2024年第一季度，公司净经营活动现金流量约为640万美元，低于同期980万美元的股息支付，原因是期间获得190万美元的原始发行折扣收益和来自I私营公司的50万美元实物还款[198] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的现金均为不受限制现金，分别约为8230万美元和1.216亿美元[199] - 截至2024年3月31日，公司认为手头现金、信贷额度可用额度和经营活动现金流至少在未来十二个月内足以满足业务运营需求[199] 证券发售与回购计划 - 2022年4月18日，公司货架注册声明生效，可不时发售至多10亿美元证券，包括普通股、优先股、债务证券等；同年4月设立ATM计划，可不时发售至多7500万美元普通股[200] - 2023年6月13日，董事会授权回购计划，但2024年第一季度和2023年全年未回购普通股[201] 信贷安排与票据发行 - 2022年4月29日，公司获得6000万美元高级有担保循环信贷安排，截至2024年3月31日，借款余额6000万美元，可用额度为零；该信贷安排承诺总额可增至1亿美元，到期日为2025年4月29日，利息按适用基准利率加0.5%或4.5%孰高支付[203][204] - 2021年11月3日，公司发行1亿美元2027年高级票据，年利率5.75%，净收益约9700万美元；截至报告日期，未偿还金额为9000万美元[206][209] 2024年第一季度现金流量对比 - 2024年第一季度，经营活动提供净现金约640万美元，2023年同期约440万美元，增加约200万美元；投资活动使用净现金约5390万美元，2023年同期提供约1500万美元，减少约6890万美元；融资活动提供净现金约820万美元，2023年同期使用约7910万美元，增加约8730万美元[213][214][215][216] 未履行承诺与合同义务 - 截至2024年3月31日，公司未履行承诺总计1458.07万美元，其中1年内需履行730.84万美元，1 - 3年需履行727.23万美元；另有与2027年高级票据相关的合同义务总计1.08亿美元，1年内需履行517.5万美元，1 - 3年需履行1035万美元，3 - 5年需履行9258.75万美元[217][218] 信贷安排与票据契约要求 - 循环信贷安排要求公司保持至少500万美元流动性、年度债务偿付覆盖率至少1.5:1、有担保债务不超过合并总资产的25%；2027年高级票据契约限制公司产生额外债务、维持债务总额不超过合并总资产的60%、维持有担保债务不超过合并总资产的25%等，截至报告日期，公司均符合相关契约条款[205][208] 融资计划 - 公司预计未来需筹集额外股权和/或债务资金以增加流动性，可能使用其他融资来源为目标投资提供资金，这些融资期限通常为2 - 5年，利率可为固定或浮动[202][210] - 截至2024年3月31日，公司认为手头现金、循环信贷安排可用额度和经营现金流足以在未来12个月内偿还未偿债务[211] 杠杆与分配政策 - 公司目前不打算杠杆超过1倍股权，该政策可能由管理层和董事会变更[221] - 公司打算每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，若分配不足，将按常规公司税率对未分配部分缴税，不足特定要求还需缴纳4%的消费税[222] 利率相关情况 - 截至2024年3月31日，公司八项贷款按可变利率支付利息，占投资组合约51%，无贷款与LIBOR挂钩[227] - 截至2024年3月31日，市场收益率下降或上升50个基点，未实现收益（损失）将分别变动约0.2百万美元和 - 0.2百万美元[234] - 截至2024年3月31日，公司有八项浮动利率贷款，占投资组合约51%，浮动基准利率包括1个月SOFR和美国优惠利率，加权平均下限分别为3.7%和5.4%，报价分别为5.3%和8.5%[234] - 假设浮动基准利率提高100个基点，年利息收入将增加约230万美元；降低100个基点，年利息收入将减少约190万美元[234] 贷款组合借款人情况 - 截至2024年3月31日，公司贷款组合前四大借款人占未偿本金总额约58.3%，占贷款承诺总额约57.3%[242] - 截至2024年3月31日，公司最大信贷安排占投资组合未偿本金总额约19.0%，占贷款承诺总额约16.8%，借款人高级定期贷款本金为8400万美元[242] - 高级定期贷款按美国优惠利率加5.8%的可变利率计息，美国优惠利率下限为5.5%[242] 会计政策与LIBOR情况 - 2024年3月31日，公司关键会计政策或估计与10 - K年度报告相比无重大变化[224] - 2021年12月31日，一周和两个月期美元LIBOR停止发布；2023年6月30日，其余美元LIBOR期限停止发布；2024年9月30日前，FCA将强制IBA发布非代表性合成美元LIBOR用于遗留合同[226] 公司风险情况 - 公司主要向大麻行业公司提供贷款，面临联邦执法、牌照维持和贷款流动性等风险[244] - 公司核心业务增长和维持依赖大麻行业州法律，不利法律变化会影响业务[245] - 商业房地产贷款受经济、房地产状况等因素影响，房产价值下降可能导致公司损失[247] 内部控制与法律诉讼情况 - 截至2024年3月31日，公司未面临重大法律诉讼[253] - 2024年第一季度，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[251] - 公司管理层认为披露控制和程序有效，能确保按规定时间记录、处理、汇总和报告信息[249] 会计准则采用情况 - 公司于2020年7月31日采用ASU No. 2016 - 13，后续预期信贷损失的增减影响收益[243] - 公司于202