房地产贷款业务计划 - 公司经理及其关联方寻求发起500万至2亿美元的房地产贷款，公司一般作为联合贷款人，拟持有最高5000万美元的贷款总额[140] 贷款担保情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司投资组合中分别有21.1%和13.6%的贷款本金有个人或企业担保[141] 债券持有情况 - 截至2023年6月30日，公司持有公允价值约90万美元的一家大麻运营商发行的公开交易公司债券[142] 贷款利率结构 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司投资组合中分别约有87.9%和83.1%为浮动利率贷款，12.1%和16.9%为固定利率贷款[145] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，浮动利率贷款占比分别约为87.9%和83.1%[180] 优惠利率情况 - 2023年6月30日结束的六个月和2022年12月31日结束的一年中，Prime Rate最高为8.25%，最低为3.25%[146] - 2022年1月1日至2023年5月4日，优惠利率从3.25%升至8.25%[180] REIT分配及纳税规定 - 公司需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，否则将按常规公司税率对未分配部分纳税[152] - 若公司在任何日历年向股东分配的金额低于所需分配金额，需支付相当于差额4%的不可扣除消费税[152] - 若公司选择保留任何净资本收益，需通知股东并按常规公司税率对保留部分纳税，保留的资本收益可能需缴纳4%的不可扣除消费税[152] - 公司选择按美国联邦所得税目的作为房地产投资信托（REIT）纳税，预计每年向股东分配至少90%的REIT应税收入[212] 消费税及所得税情况 - 2023年6月30日结束的六个月和2022年12月31日结束的一年，公司未产生消费税费用[152] - 截至2023年6月30日，公司认为其所得税申报立场和扣除项目有文件支持，不存在不确定所得税立场的准备金[153] 贷款修订情况 - 2023年第二季度，公司对多笔贷款进行修订，包括延长贷款4的补偿期并重新定价，贷款7还款500万美元、降低PIK利率等[164][165] 贷款资金收支情况 - 2023年7月1日至8月9日，公司收到160万美元的非计划本金还款，并为贷款25的借款人提供了约1870万美元的资金[168][169] 普通股发售情况 - 2023年6月20日，公司与销售代理签订协议，可不时发售总价高达7500万美元的普通股，销售代理佣金最高为总收益的3% [170] - 2023年第二季度，公司按每股15.78美元的平均价格出售79,862股普通股，净收益约120万美元[171] 普通股股息情况 - 2023年第二季度，公司宣布每股0.47美元的普通股现金股息，总支付金额约850万美元[172] - 2023年两次定期现金股息均为0.47美元，总计0.94美元；2022年两次分别为0.40美元和0.47美元，总计0.87美元[215] 利息收入及净利息收入变化 - 与2022年第二季度相比，2023年第二季度利息收入增加约280万美元，增幅24%，主要因优惠利率从4.75%升至8.25% [175][176] - 与2022年第二季度相比，2023年第二季度净利息收入增加约230万美元，增幅20% [175][176] - 与2022年上半年相比，2023年上半年利息收入增加约950万美元，增幅44%，主要因优惠利率上升及提前还款费用利息[177][178] - 与2022年上半年相比，2023年上半年净利息收入增加约740万美元，增幅35% [177] 贷款利率限制情况 - 截至2023年6月30日，公司所有浮动利率贷款都有利率下限，一笔贷款受利率上限限制[159] 投资贷款数量及金额变化 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，投资贷款数量分别为25笔和22笔，金额约为3.145亿美元和3.393亿美元[179] 贷款加权平均到期收益率内部回报率变化 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，贷款加权平均到期收益率内部回报率分别为19.2%和19.7%[179] 循环贷款额度及利息费用变化 - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，循环贷款额度从6500万美元增至1亿美元，利息费用增加约210万美元[179] 费用支出变化 - 2023年上半年和2022年上半年，支付给经理的基础管理费和激励费分别约为390万美元和190万美元，增加约200万美元[179] - 2023年上半年和2022年上半年，一般及行政费用和专业费用增加约100万美元[179] - 2023年上半年和2022年上半年，当前预期信用损失拨备增加10万美元[179] 贷款组合总体情况 - 截至2023年6月30日，公司贷款组合总承诺约为3.292亿美元，账面价值约为3.094亿美元[180] 高级定期贷款情况 - 截至2023年6月30日，高级定期贷款未偿本金为3.17977743亿美元，账面价值为3.145369亿美元，加权平均剩余期限为1.8年，当前预期信用损失准备金为512.1577万美元，贷款账面价值净额为3.09415323亿美元[181] - 截至2022年12月31日，高级定期贷款未偿本金为3.43029334亿美元，账面价值为3.39273538亿美元，加权平均剩余期限为2.2年，当前预期信用损失准备金为394.0939万美元，贷款账面价值净额为3.35332599亿美元[183] 贷款业务收支明细 - 2023年上半年，新发放贷款3591万美元，贷款本金还款5190.7313万美元，原始发行折扣 accretion为143.3293万美元，出售贷款1339.9712万美元，PIK利息为434.5434万美元，当前预期信用损失准备金增加118.0638万美元[185] - 2022年上半年，新发放贷款1.37944312亿美元，贷款本金还款665.4703万美元，原始发行折扣 accretion为136.2776万美元，PIK利息为240.0627万美元，当前预期信用损失准备金增加106.8882万美元[186] 具体贷款承诺情况 - 贷款4对借款人的总贷款承诺包括2021年4月发放的1090万美元初始承诺和2021年12月发放的200万美元第二笔贷款承诺[182] - 贷款3的总贷款承诺包括1590万美元初始承诺（基本利率为13.625%，2.75% PIK）和420万美元第二笔承诺（利率为15.00%，2.00% PIK）[182] - 公司对贷款25的借款人有5000万美元的总承诺，2023年7月1日至8月9日期间，公司发放了1870万美元[182] 业绩评估指标 - 公司使用可分配收益和调整后可分配收益评估业绩，可分配收益定义为特定期间的GAAP净收入（损失），排除多项非现金项目等；调整后可分配收益为可分配收益排除某些非经常性组织费用[190] 股息决策因素 - 作为REIT，公司需至少分配90%的年度REIT应税收入，可分配收益是董事会授权股息时考虑的因素之一[191] 贷款修改情况 - 公司可能对贷款进行修改，包括违约贷款，贷款条款修改内容包括利率、提前还款要求、到期日等[187] 普通股每股账面价值变化 - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司普通股每股账面价值分别约为15.06美元和14.86美元[194] 现金总额变化 - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金总额分别约为1800万美元和570万美元，且均为不受限制现金[197] 循环贷款还款及额度情况 - 截至2023年6月30日的六个月，公司循环贷款净还款1500万美元，该日循环贷款可用额度为5700万美元，未偿还金额为4300万美元[199] 证券发售计划 - 公司货架注册声明于2023年1月19日生效，可不时发售至多5亿美元证券；2023年6月设立的ATM计划可发售至多7500万美元普通股[201] 经营活动净现金变化 - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司经营活动提供的净现金分别约为1190万美元和740万美元，增长450万美元[203] 投资活动净现金变化 - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司投资活动提供/使用的净现金分别约为3050万美元和 - 1.187亿美元[204] 贷款相关现金收支情况 - 2023年截至6月30日的六个月，贷款发起和资金投入现金流出3480万美元，贷款销售和本金偿还现金流入分别为1340万美元和5190万美元[205] - 2022年截至6月30日的六个月，贷款发起和资金投入现金流出1.254亿美元，贷款本金偿还现金流入670万美元[206] 融资活动净现金变化 - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司融资活动使用/提供的净现金分别约为 - 3010万美元和3770万美元[207] 投资组合抵押情况 - 截至2023年6月30日，约74%的投资组合中，标的房地产抵押品公允价值超过贷款未偿金额；其余约26%部分由房地产抵押，部分由其他形式抵押[226] - 2023年6月30日，公司投资组合74%由房地产完全担保，26%的房地产抵押有限或无抵押，平均房地产抵押覆盖率为1.5倍；2022年6月30日，94%由房地产完全担保，6%的房地产抵押有限或无抵押，平均房地产抵押覆盖率为1.9倍[239] 浮动利率贷款受约束情况 - 截至2023年6月30日，公司有21笔浮动利率贷款，占贷款组合本金余额约87.9%，受最优惠利率下限约束[230] 利率变动对收入和费用影响 - 假设最优惠利率提高100个基点，公司年度现金利息收入将增加约280万美元；降低100个基点，年度利息收入将减少约280万美元[230] - 假设最优惠利率提高100个基点，循环贷款年度现金利息费用将增加约40万美元；降低100个基点，年度利息费用将减少约40万美元[231] 贷款备抵金记录 - 公司根据ASC 326记录贷款投资的备抵金，即CECL储备金[216] 贷款评估方式 - 公司按集体（池）基础评估贷款，有房地产抵押的大麻相关贷款、有其他形式抵押且特征相似的贷款分别作为一个池评估，其他贷款单独分析[218] 贷款损失及储备金确定 - 公司自运营以来实现的贷款损失为零，自2021年3月30日成立以来运营历史有限，但考虑了发起人过去贷款的还款历史来确定CECL储备金[220] 贷款风险评级 - 公司按5点制对贷款进行风险评级，从1（极低风险）到5（受损/可能损失），每季度进行评估[226] 借款人占比情况 - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司前三大借款人分别占未偿还本金的31.8%和29.4%，占总承诺的29.7%和27.9%；2023年和2022年上半年，前三大借款人分别占总利息收入的30.3%和27.8%[243] - 2023年6月30日和2022年12月31日，最大贷款分别占未偿还本金的12.0%和10.9%，占总承诺的10.9%和10.2%[243] 地区贷款分布情况 - 截至2023年6月30日，马里兰州未偿还本金64401652美元，占贷款组合20%；密歇根州59457819美元，占19%；佛罗里达州51123606美元，占16%等[245] - 截至2022年12月31日，马里兰州未偿还本金53394180美元，占贷款组合16%；密歇根州58823506美元，占17%；佛罗里达州51421128美元，占15%等[247] 业务风险 - 公司为大麻行业成熟公司提供贷款，面临联邦执法、借款人无法维持许可证、贷款缺乏流动性等风险[235] - 有利市场条件为非银行贷款机构提供机会，但公司意识到提供资金的竞争在增加[236] - 公司业务增长或维持依赖大麻行业州法律，不利新法律或现有法律修改可能影响业务[237] 风险降低措施 - 公司通过监测法律环境、出售违约贷款等方式降低风险[238] 投资组合管理方式 - 公司通过多种方式管理投资组合，包括与经理互动、投资不同利率贷款、运用风险管理工具等[240]