房地产贷款业务计划 - 公司经理及其关联方寻求发起500万至2亿美元的房地产贷款，公司一般作为联合贷款人，打算持有最多5000万美元的贷款总额[129] 贷款担保情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司投资组合中贷款本金分别有26.3%和27.1%由个人或企业担保支持[130] 贷款利率结构 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司投资组合中分别约有76.6%和80.5%为浮动利率贷款，23.4%和19.5%为固定利率贷款[132] - 2023年7月27日，Prime Rate为8.50%；2023年5月4日，为8.25%；2023年3月23日，为8.00%；2023年2月2日，为7.75%[132] - 截至2024年3月31日，公司76.7%的浮动利率贷款有利率下限，1笔贷款受利率上限限制[142] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，浮动利率贷款分别占投资组合的76.6%和80.5%[160] - 2023年1月1日，最优惠利率为7.50%，2月2日升至7.75%，3月23日升至8.00%，5月4日升至8.25%，12月31日升至8.50%[160] - 截至2024年3月31日，公司有21笔浮动利率贷款，占贷款组合本金余额的76.6%，受最优惠利率下限约束[198] - 假设最优惠利率提高100个基点，公司年度现金利息收入将增加约290万美元；降低100个基点，年度利息收入将减少约290万美元[198] - 假设最优惠利率提高100个基点，基于2024年3月31日余额，公司年度现金利息支出将增加约80万美元；基于2023年12月31日余额，将增加约70万美元[198] REIT分配与纳税规定 - 公司要成为REIT，必须每年向股东分配至少90%的REIT应税收入（扣除股息支付前）[135] - 若公司在任何日历年向股东分配的金额少于规定分配金额，需支付等于差额4%的不可抵扣消费税[135] - 若公司选择保留任何净资本收益，需通知股东并按常规公司税率对保留的净资本收益纳税，保留的资本收益可能需缴纳4%的不可抵扣消费税[135] - 公司预计每年向股东分配至少90%的房地产投资信托（REIT）应税收入，若分配不足将按规定缴税[190] 消费税与所得税情况 - 2024年第一季度，公司未产生消费税费用[136] - 公司认为截至2024年3月31日，其所得税申报立场和扣除项目有文件记录和支持，不存在不确定所得税头寸的准备金[136] 运营影响因素 - 公司运营结果受净利息收入水平、资产市值以及商业房地产债务和其他金融资产的供需等因素影响[137] 贷款修改与资金提供 - 2024年2月，公司修改Loan 19，将到期日从2025年8月29日延至12月31日，PIK利率从3.0%提至5.0%[147] - 2024年4月1日至5月7日，公司向Loan 18借款人提供约40万美元资金，向Loan 21借款人提供约20万美元资金[148] - 2024年4月，公司与新借款人达成600万美元承诺，截至5月7日未提供资金[148] 股息情况 - 2024年第一季度，公司宣布普通股每股0.47美元现金股息，支付总额约900万美元[149] - 2024年和2023年第一季度，公司普通股常规现金股息均为每股0.47美元[190] 财务关键指标变化 - 2024年第一季度，公司利息收入约1534.37万美元，较2023年同期减少约118.36万美元，降幅7%[151] - 2024年第一季度，公司净利息收入约1323.96万美元，较2023年同期减少约166.94万美元，降幅11%[151] - 2024年第一季度，公司预期信贷损失准备金为38万美元，较2023年同期的9.6万美元增加28.42万美元，增幅296%[151] - 2024年第一季度和2023年第一季度，可分配收益分别为973.5666万美元和1109.4107万美元，调整后可分配收益分别为973.5666万美元和1109.4107万美元[180] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，普通股每股账面价值分别约为14.97美元和14.94美元[180] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司现金分别约为690万美元和790万美元，均为不受限制现金[181] - 2024年和2023年第一季度，经营活动提供的净现金分别约为690万美元和170万美元，增加约520万美元[185] - 2024年和2023年第一季度，投资活动使用/提供的净现金分别约为 - 1870万美元和2530万美元[186] - 2024年和2023年第一季度，公司“融资活动提供/使用的净现金”分别约为1080万美元和-2810万美元[187] 贷款具体数据 - 截至2024年3月31日，Loan 9账面价值约1650万美元，预期信贷损失准备金约130万美元[147] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司投资贷款分别为28笔和27笔，账面价值约为3.758亿美元和3.536亿美元[160] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，贷款总承诺额约为4.013亿美元和3.788亿美元，未偿还本金约为3.776亿美元和3.557亿美元[160] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，贷款组合加权平均到期收益率内部回报率（YTM IRR）为19.4%[160] - 贷款1初始资金2924.028万美元，总承诺3000万美元，原始本金2982万美元，发行折扣 - 57.9713万美元，账面价值占比77.8%，YTM IRR为17.4%[160] - 贷款2初始资金3910.656万美元，总承诺3589.1667万美元，原始本金3916.7481万美元，发行折扣 - 6.0915万美元，账面价值占比10.4%，YTM IRR为18.0%[160] - 贷款3初始资金2074.592万美元，总承诺2010.5628万美元，原始本金2079.1605万美元，发行折扣 - 4.568万美元，账面价值占比5.5%，YTM IRR为23.5%[160] - 贷款4初始资金1609.121万美元，总承诺1424.0129万美元，原始本金1609.1216万美元，发行折扣0，账面价值占比4.3%，YTM IRR为30.5%[160] - 贷款5初始资金303.668万美元，总承诺350万美元，原始本金303.668万美元，发行折扣0，账面价值占比0.8%，YTM IRR为22.8%[160] - 截至2024年3月31日，高级定期贷款未偿本金为3.77576334亿美元，账面价值为3.70488296亿美元；截至2023年12月31日，未偿本金为3.55745305亿美元，账面价值为3.48667963亿美元[172] - 2024年第一季度，新融资2248.5888万美元，贷款本金偿还366.3452万美元，原始发行折扣 accretion为47.7756万美元，PIK利息为300.8593万美元，当前预期信用损失准备金增加38.3371万美元[173] - 截至2024年3月31日，约65.7%的投资组合中，标的房地产抵押品的公允价值超过贷款未偿还金额，其余约34.3%的投资组合虽未完全由房地产抵押，但可能部分由房地产抵押，并由其他形式的抵押品担保[195] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司贷款按风险评级和发起年份的账面价值（不包括当前预期信用损失准备金）分别为3.75844314亿美元和3.5364061亿美元[195] - 截至2024年3月31日，循环贷款未偿还余额为8130万美元；截至2023年12月31日，为6600万美元[198] - 截至2024年3月31日，66%的投资组合由房地产全额担保，平均房地产抵押覆盖率为1.3倍；截至2023年3月31日，该比例为86%，平均覆盖率为1.6倍[204] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，前三大借款人分别占未偿还本金的27.1%和28.7%，占总承诺的24.4%和26.4%[207] - 2024年和2023年第一季度，前三大借款人分别占总利息收入的29.7%和25.9%[208] - 截至2024年3月31日，最大一笔贷款占未偿还本金的10.4%，占总承诺的8.9%；截至2023年12月31日，占比分别为10.9%和9.7%[208] - 截至2024年3月31日，贷款组合总额为3.77576334亿美元；截至2023年12月31日，为3.55745305亿美元[208] 证券出售情况 - 公司货架注册声明允许不时出售至多5亿美元证券，ATM计划允许不时出售至多7500万美元普通股；2024年第一季度，公司按每股15.93美元均价出售896443股普通股，净收益约1390万美元[183][184] 投资活动现金情况 - 2024年第一季度，投资活动现金流出主要是2240万美元用于贷款发起和融资，部分被370万美元贷款本金偿还现金流入抵消；2023年第一季度，现金流出主要是3290万美元用于贷款发起和融资，部分被1340万美元贷款销售和4490万美元贷款本金偿还现金流入抵消[186] 融资活动现金情况 - 2024年第一季度，公司普通股销售所得现金流入约980万美元，循环贷款提取现金流入约2800万美元，循环贷款还款约1280万美元，支付股息约1390万美元，支付债务发行成本约5万美元，支付发售成本约34万美元[187][188] - 2023年第一季度，公司注册直接发行所得现金流入约600万美元，循环贷款提取现金流入约2850万美元，循环贷款还款约4900万美元，支付股息约1350万美元，支付债务发行成本约3000美元，支付发售成本约10.5万美元[188] 贷款风险评级 - 截至2024年3月31日，公司约59.5%的贷款风险评级为“1”或“2”[158] - 公司贷款采用5点风险评级体系，从1（极低风险）到5（受损/可能损失）[194] 市场风险 - 公司在业务中面临市场风险，主要与利率波动有关[197] 会计政策与估计 - 截至2024年3月31日，公司会计政策或估计的应用与年度报告相比无重大变化[196] 大麻行业贷款风险 - 公司为大麻行业企业提供贷款，面临监管、牌照、流动性等风险[204]