公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日，公司净债务与企业价值之比为14%[31] - 2021 - 2019年普通股现金股息分别为1.08美元[171] - 2021年公司总销售额为11.096亿美元，2020年为8.592亿美元，2019年为7.116亿美元[209] - 2021年公司净收入为2.105亿美元，2020年为2980万美元，2019年为6770万美元[209] - 2021年公司调整后EBITDA为3.298亿美元，2020年为2.674亿美元，2019年为2.478亿美元[209][210] 公司林地资产持有情况 - 截至2021年12月31日，公司拥有、租赁或管理约270万英亩林地和房地产，其中美国南部180万英亩，美国太平洋西北地区49万英亩，新西兰41.9万英亩（净可种植面积29.6万英亩）[26] - 截至2021年12月31日，公司南方林地面积约180万英亩，其中约13.3万英亩为租赁土地[44] - 截至2021年12月31日，太平洋西北地区林地约49万英亩，其中约38.2万英亩为生产性土地[48] - 截至2021年12月31日，新西兰林地约41.9万英亩，其中约29.6万英亩为生产性或种植园土地[52] - 截至2021年9月30日和12月31日，公司核心林地持有总面积分别为264.7万英亩和270.7万英亩[154][157] - 2020年12月31日至2021年12月31日，公司自有林地增加10.2万英亩，出售3.3万英亩，租赁林地新增1000英亩，出售或到期1万英亩[158][160] - 截至2021年12月31日，公司长期租赁土地共计36.9万英亩，其中2022 - 2031年到期12.1万英亩、2032 - 2041年到期5.1万英亩、2042 - 2051年到期2.1万英亩、之后到期17.6万英亩[163] - 公司拥有或长期租赁约270万英亩林地和房地产，在新西兰子公司拥有77%的所有权，该子公司拥有或租赁约41.9万英亩林地[187] - 2021年南方木材年末面积为179.8万英亩，太平洋西北为49万英亩，新西兰为29.6万英亩，木材基金“穿透式”年末面积2020年为1.7万英亩[212][215][218][221] 公司林地收购与处置情况 - 2021年，公司收购约10.2万英亩永久产权林地和1000英亩租赁林地；2020年收购13.2万英亩永久产权林地（包括与Pope Resources合并获得的12万英亩）和7000英亩租赁或长期林业权（包括与Pope Resources合并获得的4000英亩）；2019年收购6.9万英亩永久产权林地和2000英亩租赁或长期林业权[32] - 2021年7月，公司出售了基金III和基金IV的管理权及所有权权益[35] - 2021年第三和第四季度，公司通过三笔交易完成了基金II林地资产的清算，截至2021年12月31日，仍持有基金II 20%的所有权权益，该基金计划于2023年3月终止[35] - 2021年，公司在南方地区收购了约10万英亩林地[46] - 2021年，公司在新西兰收购了约3000英亩林地，其中约1000英亩为租赁土地[55] - 截至2021年12月31日，公司已完全处置木材基金持股，包括Timber Funds II、III和IV[154][155][157] - 截至2021年12月31日，公司已完全处置其木材基金持股，共计14.1万英亩[162] - 2021年，公司以1.791亿美元收购约10.3万英亩林地[189] 公司木材库存情况 - 截至2021年9月30日（南部和太平洋西北地区）和12月31日（新西兰），公司可销售木材库存估计总量为9158.4万短绿吨，其中南部6398.6万短绿吨（占比70%），太平洋西北地区1071.9万短绿吨（占比12%），新西兰1687.9万短绿吨（占比18%）[41] - 公司南部林地计算木材库存起始年龄为10年，太平洋西北地区和新西兰为20年；南部林地可销售木材年龄一般为15年（俄克拉荷马州为17年），太平洋西北地区为35年，新西兰辐射松为20年、花旗松为30年[37][39] - 截至2021年9月30日，南方林地的总木材库存和可销售木材库存分别约为8000万吨和6400万吨，可持续年产量约为610 - 650万吨[45] - 截至2021年9月30日，太平洋西北地区林地的总木材库存和可销售木材库存分别为34.63亿板英尺和13.42亿板英尺，可持续年产量约为2.2 - 2.3亿板英尺（175 - 185万吨）[49] - 截至2021年12月31日，新西兰林地的总木材库存和可销售木材库存均为1510万立方米，可持续年产量约为210 - 240万立方米（240 - 270万吨）[54] 公司业务结构与股权情况 - 公司业务通过伞形合伙房地产投资信托（UPREIT）结构开展，资产由运营合伙企业及其子公司持有，Rayonier作为唯一普通合伙人管理运营合伙企业[26] - 截至2021年12月31日，公司持有运营合伙企业97.8%的权益[28] - 公司在新西兰子公司拥有77%的控股权[53] - 新西兰子公司拥有77%权益，截至2021年12月31日，新西兰合法英亩包括29.6万英亩可种植面积和12.3万英亩非生产面积[154] 公司交易业务情况 - 2021年交易业务交易量约为70.6万吨，其中约51.1万吨直接从新西兰第三方采购，7万吨来自新西兰以外（主要是澳大利亚），其余12.5万吨来自伐区权购买和管理采伐安排；新西兰第三方采购中约86%按现货价格购买，14%按固定利润率购买[69] - 交易业务主要由新西兰子公司开展，通过合资企业进行出口销售，还从事原木贸易活动[66][67][68] 公司业务市场情况 - 2021年非美国业务销售额约占合并销售额的34%[70] - 新西兰有五家主要私人林地所有者，占新西兰人工林的约36%[72] - 2021年无单个客户（或受共同控制的客户群体）占2021年合并销售额的10%或以上[76] - 公司土地分类包括改良开发、未改良开发、农村、林地及非战略、大型处置和保护地役权[64] - 木材业务在南部和太平洋西北地区市场相对分散，以价格竞争为主[72] - 房地产业务与其他有产权和无产权的物业所有者竞争，供应数量和价格是主要竞争驱动因素[74] 公司面临的风险与挑战 - 公司被认定为华盛顿州Port Gamble前锯木厂场地的“潜在责任方”，正在进行清理和修复工作[79] - 通货膨胀率上升及货币政策响应或对公司股价、经营成果和财务状况产生负面影响[113] - 公司木材业务受住宅建设活动、木片需求等因素影响，这些因素受经济、通胀等因素波动影响[114] - 公司房地产板块若无法以理想价格出售HBU房产，将对经营成果产生重大影响[115] - 公司各业务市场竞争激烈，木材业务受产品供应数量和质量影响，房地产业务受供应数量和价格影响[117] - 天气、气候变化等自然条件可能限制公司木材采伐和销售，且公司未对木材损失投保[118] - 房地产开发需经漫长、不确定且成本高昂的政府审批和实施流程，可能影响房地产板块业务增长[119][120] - 新冠疫情可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响，如限制木材业务、影响市场需求和增加成本等[122][123] - 木材业务依赖第三方提供的伐木和运输服务，成本增加或服务质量下降会影响业务，住房开工复苏使伐木成本上升[124] - 公司部分产品出口到美国以外市场，面临国际业务相关风险，包括法律、贸易、公共卫生等方面[126][129] - 公司对木材库存和生长率的估计可能不准确，会影响预期收入和股价[128] - 公司业务受广泛环境法律法规限制，法规变化可能影响木材采伐、销售和房地产开发[129][130] - 监管和环境许可的延迟、限制或拒绝会对公司运营产生不利影响[131] - 环保组织和个人可能干预公司运营，导致运营延迟或受限[132] - 第三方运营商可能产生环境负债，若其无法履行义务，公司可能承担相关成本[133] - 失去REIT地位会对公司现金流和股价产生不利影响，且无法保证持续符合REIT资格[136] - 若公司未能符合REIT资格且无救济条款，将无法扣除支付给股东的股息，未来四年也将失去资格，可能影响净收入和可分配现金[138] - 作为REIT，公司对“禁止交易”的净收入需缴纳100%的税，公司打算通过合规和子公司运营避免该税，但可能因误判而纳税[141][142] - REIT通常需分配90%的普通应税收入，但公司大部分应税收入为资本利得，一般无需大量分配现金，未分配收入需缴纳公司税[144] - 为符合REIT资格，实体在日历年最后六个月内，不得有五个或更少个人直接或间接拥有50%或以上的流通股价值，公司未设相关限制，存在不符合资格的风险[146] - 2017年英国金融行为监管局宣布逐步淘汰LIBOR，虽部分掉期协议截止日期延长，但计算方法改变或替代可能影响公司债务利率和借款成本[148] 公司员工相关情况 - 公司每两年开展一次全公司范围员工调查，结果与第三方全球数据库进行对标[101] - 公司学费报销计划可报销80%经批准学位项目费用[104] - 2021年公司收到216份安全险肇报告，召开531次承包商安全会议[106] - 截至2021年12月31日，公司有406名员工，其中美国309人，新西兰97人[110] - 公司员工发展采用综合培训方式，包括微学习、课堂项目等[104] 公司股票与股东情况 - 截至2022年2月18日，公司普通股约有4910名登记股东[172] - 2021年第四季度，公司发行623,568股普通股以交换同等数量的运营合伙企业单位[173] - 截至2021年12月31日，2016年2月批准的1亿美元股票回购计划还剩8770万美元（约2173,648股）[174] - 2021年第四季度，公司共购买85股普通股[175] - 截至2022年2月18日，运营合伙企业单位（除公司外）约有15名登记持有人[177] 公司业务价格与成本情况 - 2021年美国南部纸浆材和锯材价格上涨，太平洋西北地区和新西兰平均原木价格高于上一年[193] - 2021年各木材业务板块成本面临上行压力，新西兰木材业务板块海运和滞期费成本涨幅最大[194] - 2021年房地产高附加值地块需求和价格强劲，改良开发项目受关注[195] - 公司估计可销售立木库存变动3%，将使2021年折耗费用变动约390万美元[199] - 2021年公司在多地收购10.3万英亩林地，对当年折耗率无重大影响[201] - 2021年公司确认养老金和退休后福利信贷0.3百万美元，假设贴现率变动25个基点，预计福利义务变动约310 - 330万美元；假设计划资产预期回报率变动25个基点，养老金费用变动约20万美元[204] - 截至2021年12月31日，公司环境和自然资源损害负债为1080万美元[206] 各业务线销售与盈利情况 - 2021年南方木材总销量为569.4万吨，交付量占比40%，出口量占比5%，净立木销售为1.269亿美元，调整后EBITDA为1.202亿美元[212] - 2021年太平洋西北木材总销量为166.9万吨，交付量占比88%，出口量占比16%，净立木销售为8180万美元，调整后EBITDA为5730万美元[215] - 2021年新西兰木材总销量为260.2万吨，交付量占比100%，出口量占比58%，净立木销售为9710万美元，调整后EBITDA为7850万美元[218] - 2021年木材基金总销量为40.2万吨，净立木销售为2240万美元，基金II林地处置收入为1.568亿美元，调整后EBITDA为230万美元[221] - 2021年贸易总销量为70.6万吨，贸易销售为9360万美元，调整后EBITDA为10万美元[224] 各业务线木材价格情况 - 2021年南方松木纸浆材净立木价格为19.09美元/吨，松木锯材为28.27美元/吨，加权平均为22.42美元/吨[212] - 2021年太平洋西北纸浆材交付原木价格为31.65美元/吨，锯材为97.87美元/吨，加权平均为86.23美元/吨[215] - 2021年新西兰国内纸浆材交付原木价格为41.97美元/吨，国内锯材为83.19美元/吨，出口锯材为138.84美元/吨，加权平均为107.65美元/吨[218] - 2021年新西兰元兑美元汇率为0.7090 [218]